卓創(chuàng)資訊順丁橡膠分析師 景新華

關鍵詞：順丁橡膠 價格預測 驅(qū)動邏輯變化

【導語】8月順丁橡膠市場價格跌后反彈，整體均價重心略有下移。9月來看，供應端偏緊局面緩解，但需求存在一定恢復預期，價格驅(qū)動邏輯或由成本驅(qū)動向供需驅(qū)動轉(zhuǎn)化。9月整體價格重心或有所上行。

8月份中國順丁橡膠價格跌后反彈

8月順丁橡膠價格下跌后僵持盤整，下旬反彈。以華北市場BR9000為例，卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至8月23日收盤，華北市場BR9000均價14377.94元/噸，環(huán)比跌4.23%，同比漲28.67%。價格水平較7月略有下滑。

分段來看，首先下行階段來看：8月上旬成本面丁二烯市場價格窄幅盤整為主，但丁二烯出廠價格下跌同樣利空順丁橡膠市場心態(tài)；合成橡膠期貨盤面下挫400余點，現(xiàn)貨買盤觀望為主，商談謹慎，持貨商積極讓價出貨，順丁橡膠現(xiàn)貨商談重心下移。8月中旬，成本面丁二烯波動有限，買盤心態(tài)偏空，交投吃力，順丁橡膠出廠價格補跌跟進。隨后期貨盤面受相關品帶動偏暖運行提振市場交投節(jié)奏，順丁橡膠現(xiàn)貨市場止跌盤整，順丁橡膠現(xiàn)貨商談重心窄幅整理。8月下旬，成本面丁二烯市場價格受部分工廠外銷貨源偏緊影響，價格總體偏強運行，順丁橡膠方面雖有裝置檢修結(jié)束重啟，但裝置臨時停車以及檢修消息頻發(fā)，貨源供應偏緊預期支撐合成橡膠期貨盤面上行，順丁橡膠現(xiàn)貨市場價格重心偏強跟進?？傮w來講8月份順丁橡膠行情運行主要受成本面主導。

成本價格重心走弱 順丁橡膠8月價格重心延續(xù)下行

成本方面來看，月中上旬，由于市場貨源供應相對充裕，加上下游產(chǎn)品價格走勢偏弱，丁二烯價格維持整理走勢，市場無明顯利好提振。但是中旬開始，隨著山東區(qū)內(nèi)益華順丁橡膠裝置負荷提升導致魯清石化丁二烯外銷量明顯減少下，丁二烯市場價格有所走高。月下旬由于江蘇工廠可外銷現(xiàn)貨量有限，華東地區(qū)進口貨源尚未開始提貨，導致市場現(xiàn)貨流通量明顯減少，對丁二烯價格存在一定支撐，山東市場價格再次沖破13000元一線，價格漲至月內(nèi)高點。順丁橡膠方面，膠廠平均虧損幅度長期處于千元附近，行業(yè)開工積極性不佳，長期保持6成以下水平。當丁二烯市場價格出現(xiàn)下跌時，順丁橡膠價格會因此表現(xiàn)出較強的抗跌性；當丁二烯價格出現(xiàn)上漲時，成本傳導會更加靈敏，這也是中旬以來順丁橡膠價格出現(xiàn)偏強的主要誘因。截至8月23日收盤，中國順丁橡膠裝置理論毛利在單噸-1100元/噸，成本端對于行情導向性明顯。

基本面偏弱運行 利空順丁橡膠價格走勢

8月供需轉(zhuǎn)弱，拖累價格重心整體下行。供應端：浩普裝置短停檢修，于8月15日重啟，獨山子石化8月15日重啟，茂名石化順丁裝置8月15日臨時停車，8月22日重啟，振華新材料8月23日停車；菏澤科信、煙臺浩普下旬裝置略有降負；揚子石化、齊翔騰達(002408)、山東威特化工延續(xù)停車；傳化合成材料新裝置12萬噸正常生產(chǎn)。行業(yè)開工略有下滑，但新裝置投產(chǎn)加持下整體產(chǎn)量較7月有所回升，供應端對行情支撐有限；需求端來看，中旬山東地區(qū)全鋼輪胎開工較上旬恢復性走高。隨著高溫影響消除，前期部分停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，整體開工恢復性提升，但仍有個別新停產(chǎn)企業(yè)，對整體開工存在一定拖累。輪胎市場仍舊延續(xù)弱勢，廠家出貨緩慢，庫存壓力持續(xù)增長，對生產(chǎn)仍有所壓制，需求面對行情支撐有限。結(jié)合供需來看，基本面對順丁橡膠價格走勢形成一定拖累。

成本回落VS需求向好 9月順丁橡膠均價水平或小漲

預計2024年9月市場價格或先跌后漲，總體振幅有限，均價小漲。

成本方面：前期成本面丁二烯價格上漲主要因為現(xiàn)貨外銷量偏緊，9月份來看，國內(nèi)丁二烯供應或呈現(xiàn)寬松局面，國內(nèi)裝置檢修數(shù)量有限，僅前期幾套停車小乙烯裝置延續(xù)停車狀態(tài)。吉林石化丁二烯裝置檢修，但是由于其下游亦同步停車，對丁二烯市場幾無影響。裝置檢修力度明顯減小下，9月份國內(nèi)丁二烯產(chǎn)量繼續(xù)提升至38.53萬噸附近。同時進口方面，貨源到港量亦或有所增加，月內(nèi)聽聞有歐洲、中東、東南亞及韓國貨源成交至國內(nèi)，累計進口量預計在3.5萬噸附近，對國內(nèi)市場亦存在一定補充。下游需求方面，雖主要下游用量有一定提升，但是出口方面，隨著國外需求減少下，外盤價格走弱，國內(nèi)丁二烯出口暫無窗口，月內(nèi)亦暫無聽聞9月份貨源出口，貨源多數(shù)在國內(nèi)消化為主。整體來看，受供應增加及出口減少影響，9月份丁二烯市場整體運行重心或下滑。但是考慮需求稍有增量且十一假期備貨行情支撐，價格整體下滑幅度或有限。

供需方面：9月份來看，順丁橡膠供應方面：揚子石化、振華新材料、山東威特預計維持檢修，而齊翔騰達即將恢復正常生產(chǎn)，其余裝置正常運行?？紤]到成本壓力持續(xù)，9月仍然不排除個別裝置臨時停車降負的情況，但總體來講場內(nèi)檢修裝置數(shù)量明顯少于8月，9月份高順順丁橡膠產(chǎn)量或較8月明顯提升，供應緊張局面得到緩解。需求方面來看：目前市場表現(xiàn)平淡，實際交投不佳。據(jù)了解，在市場季節(jié)性帶動下，市場表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)，但幅度有限，整體仍舊弱勢，對整體出貨量形成拖累。代理商出貨在市場帶動下有所好轉(zhuǎn)，但庫存消耗有限，整體水平仍舊高位。9月隨著前期停產(chǎn)企業(yè)陸續(xù)恢復生產(chǎn)，整體開工水平或得到恢復性提升。但是受市場拖累，全鋼減產(chǎn)行為仍舊存在。相對半鋼輪胎企業(yè)整體開工高位，調(diào)整不大。綜合供需整體情況來看，需求增量雖不及供應，但受季節(jié)性影響，輪胎開工水平恢復性提升或階段性提振市場交投，綜合成本壓力，順丁橡膠價格或仍表現(xiàn)為抗跌。

季節(jié)性方面：統(tǒng)計順丁橡膠近10年的價格數(shù)據(jù)可以看出，順丁橡膠價格走勢季節(jié)性明顯，通常表現(xiàn)為2月、7-8月、12月上漲概率更大，其他月份表現(xiàn)為不同程度下跌。而2024年順丁橡膠價格走勢不符合季節(jié)性規(guī)律，其中主要受成本面支撐，1-7月價格整提處于震蕩上漲走勢，僅8月表現(xiàn)為下跌。9月來看，成本方面引導仍然重要，但受成本下滑幅度有限以及行業(yè)虧損壓力明顯支撐，價格總體表現(xiàn)抗跌，月均價水平相比8月或變化有限，且受需求恢復性增長支撐，均價水平不排除小漲的可能。

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