周三，據(jù)美銀知名策略師Michael Hartnett等人發(fā)布的最新報告，美國銀行10月進行的全球調(diào)查顯示，中國一攬子刺激措施出臺后，預計中國經(jīng)濟未來12個月走強的全球基金經(jīng)理凈比例達到48%，這是2023年4月以來的最高，扭轉(zhuǎn)了上個月的調(diào)查結(jié)果。

“做多中國股票”也在美銀的最新調(diào)查中躋身最熱門交易排行榜的第三位——有14%的受訪者看好這一交易。位于美銀最熱門交易排行榜首位的是做多美股科技七姐妹，達到43%，第二位熱門的是做多黃金，達到17%。

根據(jù)這份調(diào)查，中國刺激政策下，新興市場股票和大宗商品被認為是最大的贏家，而政府債券和日本股市被認為是最大的輸家。

需要警惕的是，美國銀行的最新報告還顯示，全球股市剛剛出現(xiàn)了自2021年2月以來的首次賣出信號。這一賣出信號是基于現(xiàn)金配置比例發(fā)出。當前該比例從4.2%降至3.9%，這是2021年2月以來的最低水平。

Hartnett解釋說，現(xiàn)金配置比例跌破4%的水平是賣出信號。這是一個反向信號，因為它通常在投資者積極投資股市、現(xiàn)金水平較低的情況下出現(xiàn)：該賣出信號通常領(lǐng)先于市場調(diào)整，賣出信號觸發(fā)后，短期內(nèi)全球股市面臨疲軟的回報。自2011年以來，已有11次這類賣出信號提前發(fā)出，在觸發(fā)賣出信號后的1個月后，全球股市的回報率為-2.5%，在觸發(fā)賣出信號后的3個月后，全球股市的回報率為-0.8%。

以上次2021年2月觸發(fā)美銀的現(xiàn)金配置比例這一賣出信號為例：

標普500的回調(diào)幅度不大，在2021年2月觸及階段性頂部，隨后幾周的低點較高位回落了超過4%略多。

納指100的回調(diào)相當明顯，在2021年2月觸及階段性頂部，隨后幾周的低點較高位回落了超過12%。

美國銀行的全球股市賣出信號，正值股市接近歷史高點附近時閃現(xiàn)。美銀指出，由于美聯(lián)儲降息、中國推出刺激措施和軟著陸預期，投資者表現(xiàn)出非常樂觀的行為。投資者的樂觀情緒出現(xiàn)了自2020年6月以來的最大漲幅，這令泡沫正在上升。

投資者表現(xiàn)出樂觀情緒的大背景是，他們預期全球經(jīng)濟基礎(chǔ)穩(wěn)固，在未來幾年有望實現(xiàn)增長。調(diào)查顯示，全球經(jīng)濟的增長預期大幅調(diào)升，創(chuàng)下1994年以來的第五大增幅。

76%的接受美銀調(diào)查的機構(gòu)投資者認為，經(jīng)濟“軟著陸”的可能性很大。對于替代情景，受調(diào)查者普遍認為是“不著陸”，而不是糟糕的“硬著陸”。經(jīng)濟軟著陸和硬著陸的主要區(qū)別在于，經(jīng)濟在未來的增長速度會有多快，在硬著陸情景下，經(jīng)濟面臨萎縮。

至于市場的潛在風險，投資者最擔心的是地緣政治沖突，對此擔心的比例從上個月的19%上升至最新的33%。投資者關(guān)注的其他風險包括：通脹上升，以及潛在的經(jīng)濟衰退。

美銀的上述調(diào)查于10月4日至10日進行，共195位基金經(jīng)理回復，他們管理的資產(chǎn)規(guī)模總計為5030億美元。

本文轉(zhuǎn)自“華爾街見聞”，作者：何浩，智通財經(jīng)編輯：李程