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　　來源：環(huán)球老虎財(cái)經(jīng)app?

　　賽諾菲巴斯德旗下三價(jià)、四價(jià)流感疫苗暫停供銷引發(fā)華蘭疫苗股價(jià)大漲。作為國內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)份額第一的企業(yè)，華蘭疫苗無疑是最有能力接住這“潑天富貴”的企業(yè)。

　　國內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)突發(fā)變動(dòng)。

　　8月27日，上海部分醫(yī)院收到疾控中心通知稱，賽諾菲巴斯德旗下流感疫苗被暫停接種。與此同時(shí)，賽諾菲方面對(duì)外透露稱，由于其兩款流感疫苗效價(jià)下滑，作為預(yù)防性，決定暫停于中國市場(chǎng)的供銷。

　　消息一經(jīng)傳遞，資本市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng)。當(dāng)日，國產(chǎn)疫苗板塊集體大漲；其中，華蘭疫苗實(shí)現(xiàn)“20cm”漲停，報(bào)收18.86元，總市值回升至113.4億元。

　　據(jù)悉，華蘭疫苗主營流感疫苗，目前市占率位列中國流感疫苗第一；在此次賽諾菲事件發(fā)生后，公司表示有望從中進(jìn)一步受益。

　　華蘭疫苗“躺贏”

　　華蘭疫苗收到了來自賽諾菲的“禮物”。

　　在滬上部分醫(yī)院暫停賽諾菲巴斯德疫苗接種后，賽諾菲發(fā)聲稱，由于麾下已上市的三價(jià)流感疫苗凡爾靈?、四價(jià)流感疫苗凡爾佳?呈現(xiàn)效價(jià)下降趨勢(shì)，因此公司決定暫停前述產(chǎn)品在中國的供應(yīng)和銷售。

　　供銷中斷迅速引發(fā)“蝴蝶效應(yīng)”。西安、廣州等地的衛(wèi)生機(jī)構(gòu)相繼表示，賽諾菲巴斯德三價(jià)流感疫苗與四價(jià)流感疫苗均已缺貨。

　　據(jù)了解，上半年賽諾菲巴斯德累計(jì)擁有18.11%的國內(nèi)流感疫苗市場(chǎng)份額，位列業(yè)內(nèi)第三。

　　賽諾菲的突發(fā)停供使得二級(jí)市場(chǎng)資金開始“追逐”對(duì)賽諾菲具有替代效應(yīng)的品種。8月27日上午，國產(chǎn)流感疫苗核心標(biāo)的華蘭疫苗強(qiáng)勢(shì)漲停。

　　據(jù)華蘭疫苗2023年報(bào)顯示，公司擁有6個(gè)流感疫苗原液生產(chǎn)車間，四價(jià)流感疫苗年產(chǎn)能高達(dá)一億劑次；年內(nèi)公司主營收入的99.68%皆來自流感疫苗，該業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)88.29%；同一時(shí)間段中，公司三價(jià)流感疫苗共批發(fā)6次，四價(jià)流感疫苗批發(fā)88批次，位居國內(nèi)首位。

　　開年以來，華蘭疫苗繼續(xù)在流感疫苗市場(chǎng)中占據(jù)較高份額。2024年1至6月，公司流感病毒裂解疫苗批簽發(fā)占比達(dá)66.38%，領(lǐng)先第二名科興生物36.21個(gè)百分點(diǎn)，相較賽諾菲的占比更是大幅領(lǐng)先48.27個(gè)百分點(diǎn)。

　　而在“賽諾菲停供事件”發(fā)生后，華蘭疫苗方面亦外作出回應(yīng)。公司表示，目前已進(jìn)入流感疫苗接種旺季，賽諾菲流感疫苗的變化客觀上會(huì)產(chǎn)生流感疫苗缺口，對(duì)疫苗生產(chǎn)企業(yè)形成利好。

　　此外，針對(duì)此次事件能否促使產(chǎn)能和批簽加速的問題，華蘭疫苗稱，（產(chǎn)能和批簽）皆為前置工作，目前公司流感疫苗批簽發(fā)已有多批，已經(jīng)開始供應(yīng)市場(chǎng)，公司產(chǎn)量能滿足市場(chǎng)需求。

　　不過，病毒學(xué)專家常榮山認(rèn)為，今年國內(nèi)流感疫苗的生產(chǎn)和批簽發(fā)周期已經(jīng)完成，銷售已經(jīng)過半，企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃不會(huì)更改，很難說有具體的利好。

　　高瓴、晨壹啟明

　　輪番“套現(xiàn)”

　　意外事件疊加出彩表現(xiàn)，一時(shí)間使得“無人問津”許久的華蘭疫苗重回公眾視野。

　　資料顯示，華蘭疫苗為上市公司華蘭生物子公司，由華蘭生物與香港科康于2005年共同投資設(shè)立，是華蘭生物流感疫苗板塊之主體。

　　2020年，華蘭生物著手拆分疫苗業(yè)務(wù)上市事宜，擬推動(dòng)華蘭疫苗登陸創(chuàng)業(yè)板。與此同時(shí)，華蘭疫苗也開始引入外部戰(zhàn)略投資者。

　　當(dāng)年3月26日，香港科康將所持的15%華蘭疫苗股權(quán)轉(zhuǎn)讓給高瓴驊盈、晨壹啟明兩家機(jī)構(gòu)，總交易價(jià)格為20.7億元，華蘭疫苗的整體估值達(dá)138億。其中，高瓴驊盈斥資12.42億元，晨壹啟明花費(fèi)8.28億元。

　　而按照2019年華蘭疫苗凈利潤3.75億元計(jì)算，高瓴驊盈、晨壹啟明以高達(dá)36.8倍PE的估值“接手”華蘭疫苗。

　　交易完成后，香港科康對(duì)華蘭疫苗的持股比例下降至10%，高瓴驊盈及晨壹啟明則分別持有公司9%、6%股權(quán)，持股數(shù)量為3240萬股、2160萬股。

　　值得一提的是，高瓴驊盈隸屬高瓴資本麾下，背后亦有騰訊身影。企查查數(shù)據(jù)顯示，深圳高瓴慕祺股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）對(duì)高瓴驊盈出資89.999%，而騰訊投資則持有深圳高瓴慕祺股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）21.38%股權(quán)。

　　晨壹啟明背后則為晨壹投資，實(shí)控人為“創(chuàng)投女王”劉曉丹。據(jù)了解，劉曉丹擅長操作各類并購，曾主導(dǎo)華泰證券包括收購AssetMark、設(shè)立美國公司等項(xiàng)目；2020年6月，其正式創(chuàng)辦晨壹投資。

　　在重要資方悉數(shù)就位并經(jīng)歷多輪詢問后，華蘭疫苗于2022年2月順利亮相創(chuàng)業(yè)板。而在解禁后，公司便遭到高瓴驊盈、晨壹啟明輪番減持。

　　根據(jù)公告，高瓴驊盈自2023年3月9日至2023年4月7日通過大宗交易方式累計(jì)減持華蘭疫苗521.9萬股。在此期間，公司二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)波動(dòng)區(qū)間為45.66元至53.21元；按照均價(jià)49.435元來計(jì)算，高瓴驊盈或套現(xiàn)2.58億元。

　　2023年4月26日至2023年7月14日期間，高瓴驊盈再次減持公司470.7萬股。同年6月19日至12月18日，其以31.59元/股的均價(jià)減持1135.4萬股，“套現(xiàn)”3.58億元。

　　截至2024年一季度，瓴驊盈手握華蘭疫苗的股權(quán)比例已經(jīng)從上市之初的9%下降至3.99%。目前，其尚擁有2395.9萬股公司股份，最新持股市值為4.51億元。

　　另一方面，晨壹啟明亦“跟隨”高瓴驊盈賣出部分股份。2024年1月3日至4月2日期間，其以23.81元/股的均價(jià)減持93.92萬股，“套現(xiàn)”約2236萬元。

　　經(jīng)營起伏不定

　　縱觀過去數(shù)年，華蘭疫苗的經(jīng)營業(yè)績并不穩(wěn)定。

　　2018年開始，華蘭疫苗四價(jià)流感疫苗在國內(nèi)獨(dú)家上市，有效填補(bǔ)了國內(nèi)市場(chǎng)的空白。緊接著，“嗅”到商機(jī)的公司迅速調(diào)整策略，直接暫停原先乙肝疫苗、ACYW135群腦膜炎球菌多糖疫苗的生產(chǎn)，全力專注于流感疫苗的生產(chǎn)及銷售。

　　事實(shí)證明，華蘭疫苗做出了正確選擇，伴隨而來的是公司業(yè)績的“突飛猛進(jìn)”。

　　Wind統(tǒng)計(jì)顯示，2017年至2020年，公司營業(yè)收入從2.849億元攀升至24.26億元，四年時(shí)間增長8.51倍；同一時(shí)期內(nèi)，公司歸母凈利潤從虧損7688萬元快速上漲至盈利9.249億元。

　　然而好景不長，正當(dāng)華蘭疫苗以為可以“抱”著四價(jià)流感疫苗這顆“搖錢樹”之時(shí)，疫情的出現(xiàn)使得公司“措手不及”。

　　自2021年開始，冬季新冠疫苗加強(qiáng)針持續(xù)普及，再疊加3歲至17歲青少年又在期間集中接種新冠疫苗，使得流感疫苗本有的接種份額逐步遭到擠壓；與此同時(shí)，華蘭疫苗的業(yè)績開始向下。

　　2021年至2022年，華蘭疫苗實(shí)現(xiàn)營收18.3億元、18.26億元，同比下降24.59%、0.23%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤6.21億元、5.196億元，同比增速為-32.86%、-16.32%。

　　進(jìn)入2023年后，受到流感高發(fā)以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手金迪克停產(chǎn)影響，華蘭疫苗迎來復(fù)蘇。公司年內(nèi)歸母凈利潤同比增長65.5%達(dá)8.6億元，但相較2020年之時(shí)仍有些許差距。

　　值得一提的是，2021年2023年期間，華蘭疫苗研發(fā)費(fèi)用從1.44億元持續(xù)下降至9110.85萬元，但銷售費(fèi)用卻從5.83億元持續(xù)上升至9.49億元。

　　另外，2024年二季度國藥集團(tuán)將旗下長春所、武漢所、上海所的四價(jià)流感疫苗中標(biāo)價(jià)格從128元/支降到88元/支；而華蘭疫苗亦對(duì)其流感疫苗實(shí)施降價(jià)。具體來看，公司所出品的四價(jià)流感疫苗（成人劑型、預(yù)充式0.5ml/支）、四價(jià)流感疫苗（成人劑型、西林瓶0.5ml/瓶）、四價(jià)流感疫苗（兒童劑型、預(yù)充式0.25ml/支）分別調(diào)整至88元/支、85元/瓶、128元/支。

　　一邊是銷售力度持續(xù)增加以維護(hù)渠道保證份額，一邊又與同行一起進(jìn)行“價(jià)格戰(zhàn)”，種種跡象表明，華蘭疫苗所處的流感疫苗行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正在變得激烈。

　　而此次的“賽諾菲事件”，無疑是讓華蘭疫苗直接減少了一位重量級(jí)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，這對(duì)于它而言，無疑是一場(chǎng)實(shí)打?qū)嵉睦谩?/p>