來源：三立期貨

　　股指——降息難抵市場情緒低落，股指沖高回落

　　今日更新

　　今日三大指數(shù)走勢震蕩，創(chuàng)業(yè)板指盤中一度漲超3%，隨后沖高回落，漲幅收窄。截至收盤，滬指漲0.20%，深證成指漲1.09%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%。

　　影響與總結(jié)

　　1．上周五國內(nèi)三季度GDO增速錄得4.6%，較二季度放緩，在政策扶持下，宏觀經(jīng)濟出現(xiàn)觸底跡象，后續(xù)經(jīng)濟恢復(fù)以及企業(yè)盈利恢復(fù)較為樂觀。

　　2．今日央行如期降息，將一年期和五年期貸款市場報價利率（LPR）分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%，降息幅度略超預(yù)期。

　　3．政策擴充了股市增量資金，5000億互換便利操作細則出爐，央行正式啟動證券、基金、保險公司互換便利操作，目前獲準參與的公司有20家，首批申請額度已超2000億元。此外，央行正式推出股票回購增持再貸款，首期額度3000億元，利率1.75%，期限1年。但市場情緒在大跌后趨于保守，今日股指分化，北證指數(shù)表現(xiàn)亮眼，北證50指數(shù)上漲破16%，科創(chuàng)50也漲超2%，但在目前的四大股指期貨上并未顯著體現(xiàn)。

　　4．據(jù)東方財富統(tǒng)計，今日主力繼續(xù)大幅流出超400億，帶動股指下跌，后續(xù)利空因素緩慢出盡，股指有望震蕩上行。

　　陳晨?

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　　貴金屬——地緣政治疊加美國大選，國際金銀續(xù)破歷史新高

　　今日更新

　　1．滬金主力漲1.09%。滬銀主力漲5.66%。

　　2．美元指數(shù)漲至103.6左右，十年期美債收益漲至4.1%左右。國際市場現(xiàn)貨黃金價格漲至2732左右，現(xiàn)貨白銀漲至34左右。

　　影響與總結(jié)

　　1．以色列官員透露，以色列對伊朗導(dǎo)彈襲擊的回應(yīng)已經(jīng)“板上釘釘”。19日發(fā)生的以色列總理內(nèi)塔尼亞胡住所遭無人機襲擊事件不會影響以色列對伊朗襲擊的規(guī)?；驎r間。以軍稱，截至當(dāng)?shù)貢r間15時，當(dāng)日約有160枚真主黨的“發(fā)射物”從黎巴嫩進入以色列。

　　2．美國大選進入白熱化階段，目前特朗普支持率約為46%，略低于哈里斯2%，但相比上個月的5%，差距正在逐步縮減，“特朗普”交易也卷土重來，對有色金屬的預(yù)期上升。

　　3．在中東地緣危機以及美國大選帶來的不確定下黃金持續(xù)突破新高，白銀補漲。

　　4．中期來看，美國進入貨幣寬松階段，世界主要國家金融周期趨于同步，或帶來通脹的再次反彈，具有保值屬性的貴金屬仍有上漲空間。

　　陳晨?

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　　碳酸鋰——過剩預(yù)期主導(dǎo)，碳酸鋰盤面再創(chuàng)新低

　　今日更新

　　1．截止至10月21日，工業(yè)級碳酸鋰市場價格為69500元/噸，較上一工作日下跌500元/噸；電池級碳酸鋰市場價格為73500元/噸，較上一工作日下跌500元/噸。

　　2．新南威爾士州（NSW）政府提出了到2034年實現(xiàn)28GWh的長期儲能目標(biāo)，這是為了準備在煤炭發(fā)電逐步退役后，支持該州最大的電網(wǎng)。新南威爾士州已經(jīng)設(shè)定了到2030年實現(xiàn) 16GWh的長期儲能目標(biāo)，但為了填補風(fēng)能和太陽能輸出之間的間隙，以及與短期儲能之間的差距，現(xiàn)在又宣布了到2034年額外增加12GWh的新目標(biāo)。

　　影響與總結(jié)

　　基本面邏輯：供給方面，周度產(chǎn)量有所增加，主要增量來自鋰輝石和云母端。需求方面，盡管新能源汽車產(chǎn)銷保持增長，儲能市場需求預(yù)期樂觀，但初端正極需求或?qū)⒉饺氲荆髽I(yè)采購行為趨于謹慎，導(dǎo)致鋰價上漲動力減弱。庫存方面，本周碳酸鋰總庫存減少1855噸，其中冶煉廠庫存增加1731噸，貿(mào)易商及其他庫存減少3520噸，下游庫存減少66噸。整體來看，碳酸鋰基本面仍將處于供強于弱的局面，鋰價難有較高反彈。

　　劉雙雙??

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　　工業(yè)硅——庫存高位累積，硅價上漲乏力

　　今日更新

　　1．工業(yè)硅期貨倉單57755手，環(huán)比上個交易日減少90手。

　　2.9月工業(yè)硅的表觀消費量為380309噸，環(huán)比減少1.2%。

　　3．中國工業(yè)硅市場參考價格11845元/噸，較上個統(tǒng)計日價格上調(diào)25元/噸。

　　影響與總結(jié)

　　供給端來看，上周云南地區(qū)開工率下滑至67.5%，環(huán)比下滑8.5%，新疆地區(qū)開工率上升至77.2%，上漲5%，四川地區(qū)開工率下滑至56.9%，小幅下滑1%，涼山州因電價上漲停產(chǎn)礦熱爐3臺，10月供應(yīng)量仍有減少趨勢。需求端來看，多晶硅廠家對外報價持穩(wěn)，在供應(yīng)出現(xiàn)增長以及下游采購緊迫性不足的雙重作用下，市場看跌預(yù)期增強，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)整體表現(xiàn)較差，硅片企業(yè)采取減產(chǎn)保價策略，但下游需求持續(xù)低迷，暫無法提振多晶硅市場，總的來說對工業(yè)硅需求無明顯提振。

　　后市來看，11月倉單集中注銷期臨近，倉單壓力仍存，即使供應(yīng)量存在減少預(yù)期，但需求端疲軟，大多仍按需采購，因此短期工業(yè)硅價格上漲乏力。

　　劉雙雙??

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　　焦煤——下游采購原料節(jié)奏有所放緩?鋼廠存在焦炭提降預(yù)期?? ?

　　今日更新

　　1．今日焦煤JM2501合約收盤價1365.0元/噸，較昨日結(jié)算價漲幅1.04%。

　　2．據(jù)蒙古國國家統(tǒng)計辦公室（National Statistical Office of Mongolia）?最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份蒙古國煤炭產(chǎn)量810.77萬噸，環(huán)比下降4.23%，同比增長1.77%。1-9月蒙古國煤炭產(chǎn)量累計7220.48萬噸，同比增長27.99%。

　　3.10月21日山西呂梁市地區(qū)凌志集團華泰焦煤（A13 S1.1-1.3 V25 G75）競拍，起拍價1300元/噸，數(shù)量4萬噸，最終以1300-1310元/噸成交3.8萬噸，0.2萬噸流拍；上期（10月14日）起拍價1300元/噸，數(shù)量3萬噸，最終以1530-1540元/噸全部成交。

　　影響與總結(jié)

　　隨著近期焦炭價格有見頂?shù)内厔?，市場對煉焦煤采購?jié)奏有所放緩，煉焦煤價格走弱，高價煤接受度偏低。需求端，目前宏觀利好加持減弱，鋼價下跌幅度明顯，鋼廠盈利情況有所轉(zhuǎn)弱，后續(xù)繼續(xù)復(fù)產(chǎn)進度預(yù)計放緩，焦企暫時盈利情況尚可，但鋼廠對焦炭存在提降預(yù)期?？傮w來說，市場情緒轉(zhuǎn)變后，市場參與者對后市持謹慎觀望態(tài)度，下游焦、鋼企業(yè)采購需求有所放緩，中間貿(mào)易商以出貨為主，優(yōu)質(zhì)煤資源成交情況一般。

　　劉雙雙

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　　焦炭——盤面窄幅震蕩，現(xiàn)貨需求端有轉(zhuǎn)弱跡象

　　今日更新

　　1．今日焦炭主力2501合約收盤價1997.5元/噸，較前一交易日結(jié)算價漲幅0.6%。

　　2.10月21日，唐山遷安普方坯資源出廠含稅上調(diào)10元/噸，報3100元/噸。

　　3．根據(jù)上周最新數(shù)據(jù)，當(dāng)下全樣本獨立焦化企業(yè)日均產(chǎn)量67.13萬噸，環(huán)比增加0.66萬噸。焦企庫存72.11萬噸，環(huán)比增2.53萬噸。港口焦炭庫存180.23萬噸，環(huán)比減3.93萬噸。

　　4．根據(jù)上周最新數(shù)據(jù)，鋼廠鐵水日均產(chǎn)量繼續(xù)回升，達234.36萬噸，環(huán)比增1.28萬噸。鋼廠焦炭庫存可用天數(shù)10.78天，環(huán)比減0.02天。鋼廠焦炭庫存562.99萬噸，環(huán)比增2.49萬噸。

　　5． 一年期、五年期LPR分別從3.35%和3.85%下調(diào)至3.10%和3.60%。

　　影響與總結(jié)

　　今日，黑色系盤面整體窄幅波動，市場情緒交織。當(dāng)下焦炭供需基本面有小幅轉(zhuǎn)弱的趨勢。在鋼材市場回落的背景下，鋼廠對原料的采購出現(xiàn)小幅放緩，焦炭需求弱于前期。而市場情緒也明顯轉(zhuǎn)向觀望，部分對未來焦炭提降有一定預(yù)期。盤面前期宏觀不及預(yù)期的情緒已經(jīng)有所釋放，短期大幅下滑動力不足，但焦炭基本面開始轉(zhuǎn)弱，短期盤面或維持偏弱震蕩格局。

　　劉雙雙?

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　　甲醇——油價下跌背景下，甲醇期價小幅收跌?? ?

　　今日更新

　　1、2024年9月份我國甲醇進口量在124.88萬噸，環(huán)比上漲2.24%，進口均價289.62美元/噸，環(huán)比下跌0.97%。其中沙特阿拉伯進口量最大為33.41萬噸，進口均價為289.48美元/噸。2024年1-9月中國甲醇累計進口量為1006.30萬噸，同比下跌4.77%。

　　2、2024年9月份我國甲醇出口量在2.58萬噸，環(huán)比上漲15.18%，出口均價310.17美元/噸，環(huán)比下跌6.48%。2024年1-9月中國甲醇累計出口量為8.67萬噸，同比上漲10.17%。

　　3、午后期貨延續(xù)弱勢，江蘇太倉甲醇市場基差略企穩(wěn)轉(zhuǎn)強。下午太倉現(xiàn)貨及月下報盤略強至平水；11月上基差平水至+5元/噸；11月下基差+20~+24元/噸。

　　影響與總結(jié)

　　基本面：基本面數(shù)據(jù)來看，短期甲醇缺乏可炒作的驅(qū)動，整體在宏觀和原油的帶動下上下波動。今日在原油大幅下跌背景下，甲醇下跌超2%。在目前原油價格尚未企穩(wěn)的時候，甲醇的趨勢是不明確的，短期建議關(guān)注一下油價的動態(tài)，再擇機去操作甲醇。對于原油而言，弱勢的基本面不用贅述，后期主要是在地緣溢價和基本面兩個邏輯中不斷切換，短期我們看到地緣沖突并未進一步擴大，油價還是以震蕩偏弱走勢對待，甲醇在油價的帶領(lǐng)下預(yù)計也是弱穩(wěn)的狀態(tài)。

　　劉雙雙

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　　純堿——海天午盤突發(fā)減量消息，純堿期價順勢拉漲

　　今日更新

　　1、截止到2024年10月21日，國內(nèi)純堿廠家總庫存163.12萬噸，較上周四增加2.99萬噸，漲幅1.87%。其中，輕質(zhì)純堿69.77萬噸，環(huán)比增加0.08萬噸，重質(zhì)純堿93.35萬噸，環(huán)比增加2.91萬噸。

　　2、隆眾資訊10月18日報道：南方堿業(yè)裝置恢復(fù)。

　　影響與總結(jié)

　　基本面邏輯：今日午盤2：40分，海天企業(yè)發(fā)布減量通知，自2024年10月21日開始，預(yù)計產(chǎn)量下降30%。海天企業(yè)是氨堿法生產(chǎn)工藝的代表企業(yè)，之前的負荷是8-9成，在虧損的壓力下，自動降負荷，目前按照公告發(fā)布減產(chǎn)力度，預(yù)計減產(chǎn)是1080噸/日，海天的減量占純堿日度產(chǎn)量的1%不到，影響較小。所以我們認為純堿午盤的上漲只是情緒的影響，弱勢的基本面并未扭轉(zhuǎn)，后續(xù)預(yù)計延續(xù)弱勢局面。風(fēng)險點就在于其余大廠會不會跟隨減產(chǎn)，從而扭轉(zhuǎn)純堿供需的基本面，后續(xù)密切跟蹤三友、天津和?；纫园眽A法為主的企業(yè)。

　　劉雙雙?

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　　白糖——現(xiàn)貨市場普遍下調(diào)，鄭糖小幅下跌

　　今日更新

　　1．今日SR2501合約收盤價5840元/噸，較上周五結(jié)算價跌9點，跌幅0.15%。持倉增加791手至329137手，收陰線。

　　2．據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月21日白糖現(xiàn)貨市場普遍下調(diào)。南寧地區(qū)一級白糖工廠貨或倉庫含稅車板價格6500元/噸，較上周五跌30元/噸，相較于SR2501合約升水660元/噸。柳州地區(qū)一級白糖工廠貨或倉庫含稅車板價格報價6480元/噸，較上周五跌30元/噸。云南大理報價6270元/噸，昆明報價6320元/噸，均較上周五跌20元/噸。港口方面，主要港口穩(wěn)中有降，報價6540-6610元/噸不等。主要加工糖企普遍下調(diào)10-50元/噸，報價6550-6740元/噸不等。主要制糖企業(yè)今日穩(wěn)中下調(diào)，報價6270-6560元/噸不等。甜菜糖方面，內(nèi)蒙古集團優(yōu)級白砂糖新糖報價下調(diào)至5880-5950元/噸，大幅貼水廣西陳糖報價。

　　3．巴西航運機構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日當(dāng)周，巴西港口等待裝運食糖的船只數(shù)量為75艘，此前一周為80艘。港口等待裝運的食糖數(shù)量為288.64萬噸，此前一周為334.89萬噸。

　　4．海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2024年9月份我國進口食糖40.37萬噸，同比下降13.52萬噸，降幅25.09%。其中，從巴西進口食糖34.38萬噸，同比下降16.27萬噸，降幅32.13%。2023/24榨季截至9月底，我國累計進口食糖476.1萬噸，同比增加87.61萬噸，增幅22.60%。9月我國進口糖漿、白砂糖預(yù)混粉28.50萬噸，同比增加10.92萬噸，增幅62.09%。2023/24榨季我國累計進口糖漿、白砂糖預(yù)混粉214.79萬噸，同比增加56.18萬噸，增幅35.42%。

　　影響與總結(jié)

　　隔夜ICE美國原糖小幅下跌。主力3月合約收盤于22.14美分/磅，較上日結(jié)算價跌0.05美分/磅，跌幅0.23%。巴西主產(chǎn)區(qū)近期降雨利于甘蔗單產(chǎn)的改善，緩解了之前干旱帶來的供應(yīng)擔(dān)憂。國際原糖弱勢震蕩整理。國內(nèi)方面，北方甜菜糖廠大面積開機，步入生產(chǎn)高峰，新糖價格大幅貼水甘蔗陳糖，帶動陳糖價格滯漲回落。本榨季甘蔗開榨最早在10月下旬，供給增量預(yù)期逐步轉(zhuǎn)為現(xiàn)實壓力，壓制糖價上行空間。6000一線預(yù)計仍有較強壓制。

　　王穎桂

　　從業(yè)資格證號：F03133339

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　　棉花——新棉集中上市供應(yīng)寬松，鄭棉短期震蕩偏空

　　今日更新

　　1．今日CF501合約收盤價14020元/噸，較上周五結(jié)算價跌30點，跌幅0.21%。持倉減少484手至468934手，收陰線。

　　2．據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，10月21日新疆3128B棉花均價15124元/噸，較上周五跌1元/噸。市場現(xiàn)貨結(jié)算價下滑，疆內(nèi)貿(mào)易商、軋花廠詢價成交有所改善，部分棉紡廠逢低點價采購。下游棉紗方面，普梳C32S棉紗今日市場價格22390元/噸，較上周五報價跌185元/噸。棉紗旺季訂單不及預(yù)期。

　　3．據(jù)Mysteel調(diào)研顯示，全國商業(yè)庫存開始增加，新棉集中上市。截止10月21日，棉花商業(yè)總庫存163.62萬噸，環(huán)比上周增加17.26萬噸（增幅11.79%）。其中，新疆地區(qū)商品棉92.78萬噸，周環(huán)比增加19.46萬噸（增幅26.54%）。內(nèi)地地區(qū)商品棉22.84萬噸，周環(huán)比減少2.15萬噸（減幅8.60%）。

　　影響與總結(jié)

　　隔夜ICE美棉小幅上漲，主力合約收于71.06美分/磅，漲0.2美分/磅，漲幅0.28%。市場仍對9月份以來數(shù)次熱帶風(fēng)暴給美東南棉區(qū)造成的損失評估中。此外，美西南棉區(qū)、西部棉區(qū)旱情加劇，對棉花吐絮、采收的影響或持續(xù)擴大。美棉產(chǎn)量預(yù)計仍有下調(diào)的空間。國內(nèi)市場，新棉集中上市，供應(yīng)逐漸增多。新棉收購價格穩(wěn)中有降，棉紗市場以穩(wěn)為主，企業(yè)存在觀望情緒，心態(tài)謹慎，紡企剛需采購。季節(jié)性供應(yīng)壓力或?qū)⒘钍袌雒媾R考驗，鄭棉中長期預(yù)計震蕩偏弱。

　　王穎桂

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　　豆粕——豆粕弱勢震蕩為主

　　今日更新

　　1．期現(xiàn)貨情況：今日豆粕2501合約收2985元/噸，漲15元/噸，漲幅0.51%。

　　2．國內(nèi)外情況：

　?。?）美灣大豆（11月船期）C&F價格455美元/噸，與上個交易日相比下調(diào)7美元/噸；美西大豆（11月船期）C&F價格450美元/噸，與上個交易日相比下調(diào)7美元/噸；巴西大豆（11月船期）C&F價格461美元/噸，與上個交易日相比下調(diào)7美元/噸。

　?。?）進口大豆升貼水報價：墨西哥灣（11月船期）270美分/蒲式耳，與上個交易日相比持平；美國西岸（11月船期）255美分/蒲式耳，與上個交易日相比下調(diào)1美分/蒲式耳；巴西港口（11月船期）287美分/蒲式耳，與上個交易日相比上調(diào)2美分/蒲式耳。

　　影響與總結(jié)

　　短期來看，美國天氣良好，收獲進度較快。南美天氣也較為正常，加上豐產(chǎn)預(yù)期，未來大豆供應(yīng)寬松，進口大豆成本偏弱。國內(nèi)大豆供給壓力仍在，油廠豆粕供給壓力不減，豆粕庫存居高不下，現(xiàn)貨價格依舊承壓，供應(yīng)充分導(dǎo)致豆粕缺乏反彈動力，近期維持弱勢。

　　陳晨?

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　　豆油——油脂維持高位整理

　　今日更新

　　1．今日豆油2501合約收盤價為8206元/噸，跌76元/噸，跌幅0.92%。

　　2．全球油脂市場情況：

　?。?）南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會（SPPOMA）數(shù)據(jù)顯示，2024年10月1-20日馬來西亞棕櫚油單產(chǎn)減少6.63%，出油率增加0.06%，產(chǎn)量減少6.31%。

　?。?）據(jù)外媒報道，Glenauk Economics表示，馬來西亞2025年預(yù)算案中的出口稅調(diào)整將令棕櫚油精煉行業(yè)比印尼更具競爭力。修訂后的出口稅目表對價格進行更加細致的劃分，包括當(dāng)毛棕櫚油價格介于3601-3750馬幣，將征收8.5%的關(guān)稅；價格介于3751-3900馬幣之間時，將征收9.0%的出口關(guān)稅；當(dāng)價格介于3901-4050馬幣區(qū)間時，將征收9.5%的出口關(guān)稅；當(dāng)價格高于4050馬幣時，將征收10.0%的出口關(guān)稅。根據(jù)2025年預(yù)算報告的附錄，馬來西亞財政部宣布，修訂后的毛棕櫚油出口稅率將于2024年11月1日生效。此外，為了進一步支持棕櫚油行業(yè)的可持續(xù)性，馬來西亞提議將馬來半島以及沙巴和沙撈越的油棕鮮果串暴利稅征收門檻上調(diào)。

　?。?）阿根廷豆油（11月船期）C&F價格1107美元/噸，與上個交易日相比上調(diào)31美元/噸；阿根廷豆油（1月船期）C&F價格1083美元/噸，與上個交易日相比上調(diào)27美元/噸；進口菜籽油C&F報價：加拿大菜油（11月船期）1060美元/噸，與上個交易日相比上調(diào)50美元/噸；加拿大菜油（1月船期）1030美元/噸，與上個交易日相比上調(diào)50美元/噸。

　　影響與總結(jié)

　　大豆產(chǎn)地來看，巴西天氣正常，缺乏炒作；美國收獲進度較快，豐產(chǎn)預(yù)期依然充足，成本端擾動暫時減弱。替代品棕油來看，馬棕10月減產(chǎn)、出口增加，產(chǎn)地供應(yīng)擔(dān)憂延續(xù)，國內(nèi)買船有限，11月之后01合約又將進入棕櫚油去庫季節(jié)，考慮到印尼同比減產(chǎn)及新季B40帶來的生物柴油增量，棕油仍有支撐。菜油因市場反傾銷政策暫時落地，利多消散，且四季度菜籽到港預(yù)計在50萬噸以上，隨著中加關(guān)系的緩和，國內(nèi)菜籽、菜油供給相對充裕，或回吐前期因貿(mào)易政策不確定帶來的漲幅，短期國內(nèi)油脂高位震蕩加劇。

　　陳晨?

　　從業(yè)資格證號：F3082731

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　?。ㄞD(zhuǎn)自：三立期貨）