核心觀點(diǎn)

　　本周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩反彈，主要寬基指數(shù)均錄得正收益。展望后市，隨著本周市場(chǎng)的上漲，反彈時(shí)間窗逐漸收窄。與此同時(shí)，指數(shù)在上攻9 月30 日收盤(pán)點(diǎn)位上方區(qū)域時(shí)會(huì)遇到一定阻力。因此預(yù)計(jì)下周開(kāi)始市場(chǎng)大概率會(huì)從“日線反彈”逐漸轉(zhuǎn)為“日線震蕩”。

　　中線看，預(yù)計(jì)上證指數(shù)未來(lái)一段時(shí)間大概率會(huì)形成“區(qū)間震蕩”的格局，區(qū)間上沿是10 月8 日、9 日陰線的部分，區(qū)間下沿是9 月30 日的跳空缺口。配置方面，建議投資者繼續(xù)沿著“金融+科技”兩條主線，短期以區(qū)間震蕩的思維進(jìn)行高拋低吸，并且在選定的賽道內(nèi)做好“高低切換”，不斷降低持倉(cāng)成本和風(fēng)險(xiǎn)暴露，為“三部曲”中的第三段拉升做好準(zhǔn)備。

　　本周（2024-10-21 至2024-10-25）行情概況（1）主要指數(shù)：本周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩反彈，主要寬基指數(shù)均錄得正收益。（2）板塊觀察：多數(shù)行業(yè)上漲，電力新能源、輕工制造等漲幅居前。（3）市場(chǎng)情緒：滬深成交有所上升，股指合約升貼水不一。（4）資金流向：兩融余額有所上升，融資買(mǎi)入占比小幅下降。（5）量化“黑科技”：主要指數(shù)估值處于合理區(qū)域，下跌能量模型處于正常水平。

　　本周行情歸因

　?。?）10 月份LPR 下調(diào)25 個(gè)基點(diǎn)。（2）券商積極參與互換便利操作，“首筆”“首單”“首批”均落地。（3）證監(jiān)會(huì)召開(kāi)專(zhuān)題座談會(huì)，傾聽(tīng)專(zhuān)家學(xué)者、財(cái)經(jīng)媒體意見(jiàn)建議，共同推進(jìn)資本市場(chǎng)進(jìn)一步全面深化改革。

　　下周行情展望

　　本周市場(chǎng)繼續(xù)震蕩反彈，主要寬基指數(shù)均錄得正收益。展望后市，隨著本周市場(chǎng)的上漲，10 月18 日開(kāi)始的日線反彈已經(jīng)持續(xù)了6 個(gè)交易日，只差2 個(gè)交易日就與此前一輪日線下跌（10 月8 日至10 月17 日）的時(shí)間對(duì)等，反彈時(shí)間窗逐漸收窄。與此同時(shí)，由于10 月8 日、9 日的天量交易，或?qū)е虏糠中逻M(jìn)投資者在階段高位出現(xiàn)浮虧，以至于指數(shù)在上攻9 月30 日收盤(pán)點(diǎn)位上方區(qū)域時(shí)會(huì)遇到一定阻力。因此我們預(yù)計(jì)，下周開(kāi)始市場(chǎng)大概率會(huì)從“日線反彈”逐漸轉(zhuǎn)為“日線震蕩”。而以中線視角來(lái)看，借鑒日經(jīng)225 指數(shù)92 年8 月至93 年6 月的歷史走勢(shì)，我們預(yù)計(jì)上證指數(shù)未來(lái)一段時(shí)間大概率會(huì)形成“區(qū)間震蕩”的格局，區(qū)間上沿是10 月8 日、9 日陰線的部分，而區(qū)間下沿則是9 月30 日的跳空缺口（目前在3087 至3152 點(diǎn)）。配置方面，基于“上有壓力、下有支撐”的判斷，我們建議投資者繼續(xù)沿著“金融+科技”兩條主線，短期內(nèi)以區(qū)間震蕩的思維進(jìn)行高拋低吸，并且在選定的賽道內(nèi)做好“高低切換”，不斷降低整體持倉(cāng)成本和風(fēng)險(xiǎn)暴露，為“三部曲”中的第三段拉升做好準(zhǔn)備。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)不及預(yù)期；全球地緣政治存在不確定性。