來源：華爾街見聞

　　石破茂已經(jīng)表態(tài)不會辭職，這意味著自民黨需要尋找新的聯(lián)盟伙伴。政治局勢的不確定性升溫，日央行未來的利率決議或?qū)⒏又斏?。從長遠來看，政治動蕩會也會對股市產(chǎn)生負面影響。

　　28日，日本“黑天鵝”果然來了，執(zhí)政黨在前一日的大選慘敗，日經(jīng)225指數(shù)收盤上漲，日元下跌。

　　自民黨此次失利是自2009年以來最糟糕的結(jié)果，慘敗意味著執(zhí)政聯(lián)盟失去了國會話語權(quán)，這將開啟日本政壇的新篇章。石破茂能否繼續(xù)維持政權(quán)成為焦點。

　　日本憲法規(guī)定，眾議院選舉投票日后30天內(nèi)必須召集特別國會。屆時，現(xiàn)任石破內(nèi)閣將集體辭職，由新當選議員組成的眾議院和參議院提名下一任首相。如果石破茂實現(xiàn)連任，將成立第二屆石破內(nèi)閣；如果首相換人，石破茂有可能成為日本戰(zhàn)后在任時間最短的首相。

　　目前，石破茂已經(jīng)表態(tài)不會辭職。這意味著，自民黨需要尋找新的聯(lián)盟伙伴。分析師表示，自民黨可能被迫與幾個政策議程截然不同的反對黨妥協(xié)。

　　有媒體預(yù)測，石破茂將引咎辭職，成為日本二戰(zhàn)后任職時間最短的首相；也有分析認為，即使議席不過半，自民黨仍然是眾議院第一大黨，該黨將聯(lián)合更多小黨繼續(xù)執(zhí)政。共同社稱，有擔憂認為，日本政治將進入混亂期。

　　經(jīng)濟學家、長期觀察日本人士Jesper Koll表示，選舉結(jié)果將加劇內(nèi)部的內(nèi)斗和對抗，使改革幾乎不可能取得進展：

“在金錢和投資領(lǐng)域，看好日本論調(diào)的一個關(guān)鍵支柱是，日本是政治和政策穩(wěn)定的堡壘。今天的選舉之后，這一論點將變得更加難以辯駁?！?/p>

　　高盛在28日的最新研報中認為，選舉結(jié)果不會帶來重大的財政和貨幣政策變化。然而，執(zhí)政聯(lián)盟的行政權(quán)力不可避免地變得更加脆弱，鑒于一些反對黨主張進一步擴大財政，未來可能會有更大的壓力。

　　花旗分析師Katsuhiko Aiba在27日發(fā)布的報告中認為，一些人認為政府不穩(wěn)定將使日本央行難以加息，但“這絕非顯而易見?！?/p>

　　本周四日本央行利率決議前，政治動蕩接踵而至

　　28日，據(jù)新華社報道，在27日舉行的日本第50屆眾議院選舉中，執(zhí)政聯(lián)盟共獲得215個議席，未能超過眾議院465個議席的一半。

　　“日本還沒有到2009年自公聯(lián)盟下野，民主黨執(zhí)政的社會氛圍。在這樣的背景下，石破茂不會下臺?！鄙虾H問題研究院東北亞研究中心主任蔡亮28日接受澎湃新聞采訪時表示，選民針對“黑金”丑聞給自民黨一個懲罰，但是如果石破茂的后續(xù)處理不善、繼續(xù)執(zhí)迷不悟，那么自民黨在明年參議院選舉中將遭受重創(chuàng)，屆時石破茂必將下臺?，F(xiàn)在相當于日本民眾給石破茂一個“留校察看”的處分。

　　本周四，日本央行將舉行利率決議，隨后行長植田和男將舉行新聞發(fā)布會。路透社調(diào)查的經(jīng)濟學家中，約86%預(yù)計日本央行將維持利率不變。

　　美國銀行首席日本經(jīng)濟學家Izumi Devalier表示，盡管政治不確定性加劇，但日本央行本周加息的可能性“可能接近于零”。

　　但她補充說，日本央行不能忽視日元持續(xù)走軟：

“我認為這并不一定意味著日本央行在可預(yù)見的未來將按兵不動。顯然，他們必須關(guān)注市場發(fā)展，但我們?nèi)钥赡茉?月甚至12月加息，這取決于日元的走勢?！?/p>

　　花旗分析師Katsuhiko Aiba也有類似的觀點，他在27日發(fā)布的報告中寫道：“一些人認為政府不穩(wěn)定將使日本央行難以加息，但這絕非顯而易見。”

　　花旗還預(yù)計，盡管首相石破茂意圖留任，但他在自民黨內(nèi)面臨下臺的壓力。由于APEC會議和G20峰會的臨近，外交日程可能會推動新政府的迅速形成。

“即便眾議院選舉結(jié)束后，我們?nèi)匀徽J為日本央行不太可能因政府而改變加息周期。不過，如果首相石破茂下臺，支持寬松貨幣政策的高市早苗成為新任自民黨領(lǐng)導(dǎo)人，則存在風險?！?/p>

　　從長遠來看，政治動蕩會對股市產(chǎn)生負面影響

　　高盛認為，選舉結(jié)果不會帶來重大的財政和貨幣政策變化。然而，執(zhí)政聯(lián)盟的行政權(quán)力不可避免地變得更加脆弱，鑒于一些反對黨主張進一步擴大財政，未來可能會有更大的壓力。

“關(guān)于貨幣政策，日本的政策利率提升步調(diào)和通脹趨勢應(yīng)保持不變，盡管政治不確定性可能影響加息時機，但我們預(yù)測2025年1月加息為基本情景?！?/p>

　　三井住友銀行首席外匯策略師Hirofumi Suzuki表示，聯(lián)合政府的組建預(yù)計將提振股價，而日元則會走弱。

　　但從長遠來看，政治動蕩會對股市產(chǎn)生負面影響。瑞穗證券首席股票策略師Masatoshi Kikuchi表示：

“自民黨試圖尋找聯(lián)盟伙伴，但這可能會帶來困難，這意味著它將無法實施政策，因此未來幾周市場將保持謹慎?！?/p>

　　野村證券在28日發(fā)布的研報中也表示，如果自民黨內(nèi)部要求石破茂辭職的壓力持續(xù)增加，市場可能預(yù)期新政府將采取更寬松的經(jīng)濟政策。

　　野村表示，短期內(nèi)，政治不確定性可能導(dǎo)致日本股市走弱，從而強化日元；但從長期來看，日本央行的貨幣政策不會發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，市場更可能將注意力轉(zhuǎn)移到即將到來的美國總統(tǒng)大選，可能會限制日元的弱勢。

　　此外，市場更可能將注意力轉(zhuǎn)移到即將到來的美國總統(tǒng)大選。野村認為，美元兌日元是否會在未來幾周繼續(xù)走高，主要取決于特朗普是否會以“紅色橫掃”獲勝。

　　此前巴克萊曾預(yù)計，如果自民黨和公明黨聯(lián)盟喪失足夠的席位而無法組建政府，預(yù)計美元兌日元可能下跌2%，10年期日本國債收益率將下行7個基點，而日經(jīng)225指數(shù)則可能暴跌5%。

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