專題：全球屏息以待美國大選 市場將如何應(yīng)對？

　　來源：華爾街見聞

　　高盛認為：毫不夸張地說“我們交談過的每個人都在做多黃金”，因此已將黃金倉位降低風(fēng)險，“傾向于通過期權(quán)持有多頭，這樣就有足夠的彈藥來逢低買入持倉。”

　　大選日前夕，高盛轉(zhuǎn)向黃金期權(quán)。

　　美國大選前一周，國際金價日內(nèi)屢創(chuàng)歷史新高，盡管近兩日因美元走高而出現(xiàn)回調(diào)，但仍處歷史高位。

　　在此背景下，高盛的商品交易部門周一發(fā)布報告稱，為應(yīng)對周二的大選，該行已將黃金的現(xiàn)金頭寸轉(zhuǎn)換為期權(quán)，以對沖風(fēng)險。

　　高盛表示：

“這樣我們就有能力買入大選低點……因為我們對當前的倉位感到擔憂?！?/p>

“毫不夸張地說，我們接觸到的每個人都在做多黃金?！?/p>

　　高盛稱其目前主要通過以下方式進行市場布局：

使用短期杠桿結(jié)構(gòu)買入黃金期權(quán)。我們樂于支付溢價，以期在大選出爐“有爭議的結(jié)果”時獲得額外收益（舉例來說，2個月到期的3000美元行權(quán)價的黃金期權(quán)現(xiàn)較2753美元的現(xiàn)貨黃金價溢價12%）。

利用3-6個月到期的20%delta的看漲期權(quán)價差。我們依然看好黃金市場的中期走勢，并認為這種期權(quán)結(jié)構(gòu)（即一邊買入行權(quán)價更低的看漲期權(quán)，一邊賣出行權(quán)價更高的相同到期日的看漲期權(quán)）更具優(yōu)勢。

　　此外，高盛還提到，上周五是他們在過去一個月中首次看到顯著的倉位解除，這表明市場對黃金的看法出現(xiàn)了分歧。

　　該行認為，當前可以以任何可能性來解釋大選結(jié)果對黃金的影響，但唯一可以肯定的是，如果大選結(jié)果富有爭議，金價不會上漲。

　　對于不同候選人當選的影響，高盛認為：

哈里斯當選理論上看跌，但一旦“壞消息已經(jīng)被定價”，低點可能會被買入以支持中期走勢。

特朗普的財政政策被市場普遍視為看漲，但這種看法是否基于集中的市場布局仍有待觀察。

　　總體而言，高盛表示，黃金市場的走勢不可能簡單地歸結(jié)為“正面我贏，反面你輸（heads I win， tails you lose）”的簡單邏輯，尤其是在黃金成為今年以來表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一后。因此高盛更傾向于通過期權(quán)持有黃金頭寸，以便在市場布局出現(xiàn)變化時，有足夠的靈活性進行操作。

　　風(fēng)險提示及免責條款

　　市場有風(fēng)險，投資需謹慎。本文不構(gòu)成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責任自負。