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　　來源：財(cái)中社APP

　　按照申萬行業(yè)分類，《財(cái)中社上市公司研究院》整理了白酒行業(yè)上市公司榜單。

　　本次排名由財(cái)中社上市公司研究院出品

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　　當(dāng)前，白酒行業(yè)處于調(diào)整期，酒企收入和凈利潤增長明顯放緩

　　2024年前三季度，20家上市酒企共實(shí)現(xiàn)營收3400.6億元，較去年同期相比增長了9.3%；共實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1317億元，增速為10.7%。無論是收入還是凈利潤，白酒增長速度都在放緩。

　　2023年前三季度，20家酒企實(shí)現(xiàn)營收3112億元，同比增長了15.9%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤1190億元，同比增長了18.9%。

　　與前幾年相比，白酒公司收入分化明顯，2024年前三季度，有7家公司的營收出現(xiàn)負(fù)增長。過去三年，只有2-3家公司收入出現(xiàn)負(fù)增長。白酒公司上一次大面積負(fù)增長，還要追溯到2020年。彼時(shí)，受突發(fā)疫情影響，前三季度有超過半數(shù)即12家酒企營收呈現(xiàn)負(fù)增長。

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　　分檔次來看，高端白酒增長依舊。三家高端酒企-貴州茅臺、五糧液和瀘州老窖全部保持正增長。其中行業(yè)龍頭貴州茅臺的增速為16.9%，在20家酒企中增速也能躋身前四。公司也是唯一一家只用了三個(gè)季度收入就遠(yuǎn)超千億的酒企。

　　2024年前三季度，貴州茅臺實(shí)現(xiàn)營收1231.2億元，行業(yè)老二五糧液的收入為679.2億元，與貴州茅臺的差距進(jìn)一步拉大。貴州茅臺一家營收，占20家酒企合計(jì)收入的比例為36.2%，去年同期為33.8%。

　　除了三家高檔酒企之外，營收能夠保持兩位數(shù)增長包括古井貢酒、今世緣和山西汾酒等5家以中檔為主的二線酒企。這些酒企的一大共同之處，是牢牢守住了本地基本盤。

　　古井貢酒是徽酒龍頭，前三季度公司收入增長19.5%，領(lǐng)漲白酒股。以安徽為核心的華中市場貢獻(xiàn)了公司85%左右的收入，2021年華中地區(qū)為古井貢酒貢獻(xiàn)收入超過百億達(dá)到113.1億元，2023年增長至171.1億元。

　　2024年前三季度，今世緣以18.8%的增速僅次于古井貢酒，公司業(yè)務(wù)集中于所在的江蘇市場，省外市場貢獻(xiàn)不足一成。前三季度99.4億元的收入，已經(jīng)基本持平去年全年101億元的收入。

　　中檔酒分化最明顯。領(lǐng)漲的既是中端酒，下跌酒企中，中檔酒也是比比皆是。2024年前三季度酒鬼酒營收下降44.4%，舍得酒業(yè)下跌15%，洋河股份跌幅也達(dá)到了9.1%。

　　這3家酒企也有一個(gè)共同點(diǎn)就是省內(nèi)市場并沒有取得優(yōu)勢，或者在本地沒能貢獻(xiàn)穩(wěn)定的基本盤。以洋河股份為例，同樣是在江蘇本地，2018年公司就在省內(nèi)市場取得了123.3億元的收入，2023年只增長至146.8億元。同期，今世緣已經(jīng)增長遠(yuǎn)超1.5倍。

　　與收入漲跌類似，酒企凈利潤的變動(dòng)基本與之同步。而且，在行業(yè)調(diào)整過程中，龍頭-主要是指貴州茅臺，其領(lǐng)先優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大。2024年前三季度，貴州茅臺一家酒企實(shí)現(xiàn)的歸母凈利潤就占到了20家酒企合計(jì)凈利潤的46.2%。去年同期，這一占比為44.4%。

　　從利潤“蓄水池”-合同負(fù)債的變化，也難反映出當(dāng)前酒企面臨的挑戰(zhàn)。2024年前三季度，20家酒企合同負(fù)債合計(jì)為380.2億元，同比下降了6.5%。合同負(fù)債已經(jīng)降至三年來的新低。

　　合同負(fù)債上一次下降還要追溯到2020年，彼時(shí)受疫情影響，20家酒企合同負(fù)債合計(jì)為295.1億元。2024年前三季度，白酒合同負(fù)債再次下降，收入增長液明顯放緩，在當(dāng)下調(diào)整期，行業(yè)面臨去庫存和市場競爭的雙重挑戰(zhàn)。