中國證券報(bào)·中證金牛座記者8月22日從業(yè)內(nèi)獲悉，為深入貫徹落實(shí)新“國九條”和中國證監(jiān)會(huì)“科創(chuàng)板八條”的部署要求，不斷強(qiáng)化網(wǎng)下投資者自律管理，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)近期起草形成《關(guān)于修改〈首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則〉的決定（征求意見稿）》，并于近日開始征求行業(yè)意見。

　　據(jù)悉，此次對(duì)《網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》的修改涉及30條，其中修訂22條、新增6條、刪除2條?？傮w來看，此次修改的重點(diǎn)在于強(qiáng)化網(wǎng)下投資者的專業(yè)性、優(yōu)化注冊條件、做好與科創(chuàng)板新股市值配售制度的銜接、強(qiáng)化投資者適當(dāng)性管理和行為管理等多個(gè)方面。

　　具體而言，《修改決定》強(qiáng)化了網(wǎng)下投資者專業(yè)性要求。網(wǎng)下投資者作為具有專業(yè)研究定價(jià)能力、在新股發(fā)行一級(jí)市場發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)重要職能的參與主體，其詢價(jià)和申購行為對(duì)新股發(fā)行產(chǎn)生重要影響，關(guān)乎著發(fā)行人和其他投資者的切身利益，也關(guān)乎著新股發(fā)行的成敗，因此，網(wǎng)下投資者要對(duì)發(fā)行人進(jìn)行深入研究，作出專業(yè)價(jià)值判斷，切實(shí)發(fā)揮市場主體責(zé)任。

　　為進(jìn)一步提高網(wǎng)下投資者的專業(yè)能力，《修改決定》在注冊條件和業(yè)務(wù)開展過程中進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者的專業(yè)能力要求和薪酬約束，明確機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)建立首次公開發(fā)行證券（以下簡稱“首發(fā)證券”）薪酬考核機(jī)制，設(shè)置首發(fā)證券風(fēng)險(xiǎn)績效考核指標(biāo)，對(duì)報(bào)價(jià)的客觀性、審慎性進(jìn)行回溯驗(yàn)證，有關(guān)指標(biāo)或者驗(yàn)證結(jié)果應(yīng)納入研究人員和投資決策人員等績效薪酬遞延支付或者回退機(jī)制。此外，進(jìn)一步明確專門從事證券投資業(yè)務(wù)的一般機(jī)構(gòu)和個(gè)人可申請注冊為網(wǎng)下投資者。

　　《修改決定》進(jìn)一步優(yōu)化了網(wǎng)下投資者注冊條件，加強(qiáng)網(wǎng)下投資者誠信約束和持續(xù)經(jīng)營能力要求，增加了網(wǎng)下投資者近12個(gè)月未被列入失信被執(zhí)行人名單、經(jīng)營異常名錄、市場監(jiān)督管理嚴(yán)重違法失信名單，最近12個(gè)月未發(fā)生重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)事件、被依法采取責(zé)令停業(yè)整頓、指定其他機(jī)構(gòu)托管、接管、行政重組等風(fēng)險(xiǎn)處置措施的注冊要求。

　　《修改決定》解決了與科創(chuàng)板新股市值配售制度的銜接問題，貫徹落實(shí)“科創(chuàng)板八條”，配套完善科創(chuàng)板新股市值配售有關(guān)安排，新增網(wǎng)下投資者及其管理的配售對(duì)象持有科創(chuàng)板股票市值的注冊和賬戶管理要求。

　　《修改決定》還強(qiáng)化了網(wǎng)下投資者適當(dāng)性管理。明確網(wǎng)下投資者或其管理的配售對(duì)象發(fā)生重大事項(xiàng)的，網(wǎng)下投資者應(yīng)自發(fā)生之日起五個(gè)工作日內(nèi)自行或者通過推薦其注冊的證券公司向協(xié)會(huì)報(bào)告，同時(shí)進(jìn)一步細(xì)化完善協(xié)會(huì)針對(duì)重大事項(xiàng)報(bào)告采取的處理措施。

　　《修改決定》進(jìn)一步優(yōu)化了對(duì)網(wǎng)下投資投資者的賬戶管理。為進(jìn)一步優(yōu)化網(wǎng)下投資者管理系統(tǒng)運(yùn)行效率，完善對(duì)注冊賬戶的跟蹤分析評(píng)價(jià)和分類管理。明確網(wǎng)下投資者或其管理的配售對(duì)象因被采取不得參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)、列入限制名單的資格限制自律措施期限屆滿后，自動(dòng)由限制狀態(tài)轉(zhuǎn)為暫停狀態(tài)。

　　《修改決定》還加強(qiáng)了對(duì)網(wǎng)下投資者的行為管理。為推動(dòng)形成網(wǎng)下發(fā)行良好輿論環(huán)境和行業(yè)文化，提高網(wǎng)下投資者報(bào)價(jià)行為的規(guī)范性，《修改決定》進(jìn)一步明確和細(xì)化網(wǎng)下投資者獨(dú)立開展網(wǎng)下詢價(jià)與申購業(yè)務(wù)、不得在詢價(jià)結(jié)束前向其他投資者泄露估值定價(jià)方法和協(xié)商報(bào)價(jià)、審慎合理使用主承銷商提供的投資價(jià)值研究報(bào)告、不得發(fā)表與網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)相關(guān)不實(shí)或不當(dāng)言論并對(duì)網(wǎng)下發(fā)行秩序造成不良影響或后果、不得接受其他網(wǎng)下投資者的委托代其開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和申購業(yè)務(wù)等行為規(guī)范要求。

　　《修改決定》進(jìn)一步完善了對(duì)證券公司及其工作人員禁止性規(guī)定，明確證券公司及其工作人員不得接受網(wǎng)下投資者的委托代其撰寫定價(jià)依據(jù)，或者進(jìn)行報(bào)價(jià)、申購的要求，確保網(wǎng)下投資者獨(dú)立開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)。進(jìn)一步壓實(shí)證券公司網(wǎng)下投資者推薦責(zé)任。證券公司推薦網(wǎng)下投資者注冊前，應(yīng)當(dāng)對(duì)投資者進(jìn)行事前培訓(xùn)，并對(duì)培訓(xùn)情況進(jìn)行驗(yàn)收，驗(yàn)收通過并符合協(xié)會(huì)和證券公司設(shè)定的注冊條件的予以推薦注冊，確保網(wǎng)下投資者熟悉并掌握網(wǎng)下投資者相關(guān)法律法規(guī)、首發(fā)證券網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)有關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則。

　　《修改決定》還加強(qiáng)了網(wǎng)下投資者信息以及相關(guān)數(shù)據(jù)資料的保護(hù)和管理。明確任何組織和個(gè)人不得擅自公開或者泄露網(wǎng)下投資者信息和有關(guān)數(shù)據(jù)資料，同時(shí)明確協(xié)會(huì)提供查詢服務(wù)的具體情形，規(guī)范網(wǎng)下投資者信息查詢工作。

　　《修改決定》重塑完善了違規(guī)行為處理機(jī)制。對(duì)中證協(xié)可采取的工作措施類型進(jìn)行調(diào)整，移除網(wǎng)下投資者關(guān)注名單和異常名單兩類工作措施。考慮到關(guān)注名單和異常名單為中證協(xié)對(duì)網(wǎng)下投資者開展的分類名單管理機(jī)制，實(shí)施市場化聲譽(yù)約束，因此由《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者分類評(píng)價(jià)和管理指引》統(tǒng)一作出具體規(guī)定。同時(shí)，為保證與《中國證券業(yè)協(xié)會(huì)自律措施實(shí)施辦法》的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，及時(shí)公開網(wǎng)下投資者或其管理的配售對(duì)象被列入限制名單的書面自律措施實(shí)施情況，強(qiáng)化懲戒力度。

　　需要注意的是，為貫徹落實(shí)嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管的工作要求，嚴(yán)把注冊端口，強(qiáng)化網(wǎng)下投資者隊(duì)伍建設(shè)，對(duì)于故意隱瞞重大情況或者提供虛假材料申請注冊網(wǎng)下投資者以及配售對(duì)象的網(wǎng)下投資者申請主體，采取不予受理或者不予注冊的處理方式，同時(shí)在一年內(nèi)限制其再次提交申請。

　　此外，為進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)違規(guī)主體的震懾力度，優(yōu)化違規(guī)行為處理措施，對(duì)頻繁高報(bào)價(jià)機(jī)構(gòu)從嚴(yán)進(jìn)行資格限制；加強(qiáng)自律管理與行政監(jiān)管的有效銜接，明確“有關(guān)主管單位已經(jīng)給予懲戒處理的，可從輕、減輕或免于采取處理措施”；完善違規(guī)行為處理程序性規(guī)定，補(bǔ)充增加協(xié)會(huì)自律處分與內(nèi)審專業(yè)委員會(huì)復(fù)審、復(fù)核等程序性規(guī)定，提高疑難、復(fù)雜或者重大案件的審理、復(fù)核工作質(zhì)量，充分保護(hù)網(wǎng)下投資者合法權(quán)益。

　　《修改決定》進(jìn)一步深化了網(wǎng)下詢價(jià)和配售業(yè)務(wù)的自律監(jiān)管。在監(jiān)管趨嚴(yán)的背景下，中證協(xié)貫徹橫向到邊、縱向到底的強(qiáng)監(jiān)管要求，通過加大檢查頻次和力度，優(yōu)化檢查、調(diào)查方式，不斷維護(hù)網(wǎng)下發(fā)行秩序。明確要求自律管理對(duì)象應(yīng)提供的與檢查事項(xiàng)有關(guān)的制度、文件和資料具體包括相關(guān)的金融賬戶；發(fā)送問詢函或者直接詢問的對(duì)象范圍擴(kuò)大為自律管理對(duì)象董事、監(jiān)事、法定代表人、執(zhí)行事務(wù)合伙人或者其委派代表、高級(jí)管理人員、其他工作人員以及股東、實(shí)際控制人或者其他關(guān)聯(lián)方等。同時(shí)，對(duì)自律管理對(duì)象的廉政監(jiān)督權(quán)利作出規(guī)定。

　　此外，《修改決定》明確新規(guī)自2024年10月1日起施行，現(xiàn)有規(guī)則同時(shí)廢止。

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