國證國際發(fā)布研究報告稱，維持中廣核電力（01816）“買入”評級，預(yù)測公司2024-2026年的營收分別為883億元/920億元/978億元，增速為7.0%/4.2%/6.3%；歸母凈利潤分別為120億元/134億元/149億元，增速為12.5%/11.2%/11.1%。24年公司發(fā)電量預(yù)計同比穩(wěn)健提升，預(yù)計公司今年整體表現(xiàn)保持穩(wěn)健，維持目標(biāo)價3.8港元。

　　國證國際主要觀點(diǎn)如下：

　　前三季度實現(xiàn)營收623.7億元，同比增加4.06%

　　2024前三季度公司實現(xiàn)上網(wǎng)電量1668.9億千瓦時，同比增長4.97%，其中來自子公司上網(wǎng)電量為1303.32千瓦時，同比增加5.02%，來自聯(lián)營公司上網(wǎng)電量為365.58千瓦時，同比增加4.78%。公司實現(xiàn)營收623.7億元，同比增加4.06%，扣非歸母凈利潤為97.4億元，同比增加0.91%，成本增加是由于新機(jī)組首次換料成本增加以及部分機(jī)組運(yùn)營年數(shù)滿5年開始計提乏燃料處理基金。預(yù)計公司全年發(fā)電量與業(yè)績表現(xiàn)保持穩(wěn)健上升。

　　市場化交易電量穩(wěn)健上漲，平均電價基本持平

　　前三季度市場化交易電量約為854.9億千瓦時，占比51.2%，同比增加0.7%。平均市場化交易電量實現(xiàn)價格含稅約為0.39元/千瓦時，比去年同期下降約1分錢，基本持平。

　　新核準(zhǔn)項目增加，在建項目穩(wěn)步推進(jìn)

　　在今年8月份國常會新核準(zhǔn)5個核電項目，共計11臺機(jī)組；其中中廣核共拿到3個項目，6臺機(jī)組，分別為山東招遠(yuǎn)1、2號機(jī)組，廣東陸豐1、2號機(jī)組以及浙江蒼南3、4號機(jī)組。目前公司項目充足共有在建核電機(jī)組16臺，看好未來新機(jī)組加速并網(wǎng)所帶來的增長動能。

　　風(fēng)險提示：機(jī)組發(fā)電量不及預(yù)期；機(jī)組大修時間超預(yù)期；電價低于預(yù)期；核電站建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期；核燃料價格超預(yù)期；核電行業(yè)政策收緊。