智通財經(jīng)獲悉，高盛資產(chǎn)配置研究主管Christian Mueller-Glissmann表示，在全球風(fēng)險資產(chǎn)遭遇大幅拋售后，市場信心迅速恢復(fù)，應(yīng)被視為一個值得擔憂的問題。Mueller-Glissmann周三表示，投資者可以將8月初的股市暴跌視為類似"一聲警告"。

股市本月初承壓，因?qū)γ绹?jīng)濟可能衰退的擔憂，以及與日元掛鉤的利差交易解除，拖累股市脫離紀錄高位。8月5日，標普500指數(shù)下跌3%，創(chuàng)下2022年以來的最大單日跌幅。但自那以來，對美聯(lián)儲即將降息以及美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善的預(yù)期推動股市大漲。自8月5日以來，標普500指數(shù)上漲了8%，道瓊斯工業(yè)股票平均價格指數(shù)上漲了6%以上。

Mueller-Glissmann解釋稱：“在此之前，你可能有一兩個月的時間，倉位和情緒處于區(qū)間的高端。人們都很樂觀。我們實際上擔心會出現(xiàn)一些回調(diào)，因為與此同時，雖然你有看漲頭寸，但宏觀經(jīng)濟的勢頭有點弱。在那之前的一個半月左右，美國宏觀經(jīng)濟意外出現(xiàn)負面，而歐洲的宏觀經(jīng)濟意外也開始轉(zhuǎn)為負面?，F(xiàn)在令人擔憂的是，市場會以多快的速度回到我們之前的水平……但可以肯定的是，這表明我們幾乎又回到了一個月前的問題?！?/p>

巨大的過度反應(yīng)

投資者目前正在等待美國公布重要的通脹報告——美國PCE物價指數(shù)報告，以便更好地了解這個世界最大經(jīng)濟體的健康狀況。美國7月核心PCE物價數(shù)據(jù)定于周五公布，這是美聯(lián)儲青睞的通脹指標。美聯(lián)儲主席鮑威爾上周晚些時候表示，“政策調(diào)整的時機已經(jīng)到來”，這增強了美聯(lián)儲在9月18日會議上降息的預(yù)期。鮑威爾拒絕透露降息的具體時間和幅度。

當被問及未來幾個月的風(fēng)險偏好如何時，Mueller-Glissmann回答說：" 8月5日及前后發(fā)生的事情顯然是巨大的技術(shù)反應(yīng)過度…因此這是買入機會。"

他說，目前市場參與者面臨的挑戰(zhàn)是，股市和風(fēng)險資產(chǎn)的損失已經(jīng)“完全逆轉(zhuǎn)”，回到了之前的水平。他說:“我發(fā)現(xiàn)非常有趣的是，風(fēng)險偏好并沒有回到以前的水平，實際情況是，債券、黃金、日元和瑞士法郎等安全資產(chǎn)實際上并沒有被拋售。我想說的好消息是，雖然標普指數(shù)回到了以前的水平，但自滿情緒卻沒有。我們并沒有處于那種極端看漲的情緒和倉位。”

投資者的下一步應(yīng)該是什么？

Mueller-Glissmann先前主張60/40投資組合，他指出，在市場動蕩的一個月里，平衡的投資組合表現(xiàn)"驚人"。不過，他警告稱，近期債券市場提供的緩沖在短期內(nèi)可能不那么可靠。

Mueller-Glissmann解釋稱：“如果你仔細想想，債券市場緩沖了大部分的下跌。如果你看一下60/40的投資組合，這是曇花一現(xiàn)。我認為美國或歐洲60/40投資組合的最大降幅是2%。因此，換句話說，債券市場平衡了股市的風(fēng)險，正如我們所希望的那樣?！?/p>

他繼續(xù)說道："我想說，若你目前沒有那么多來自債券的緩沖，從戰(zhàn)術(shù)上講，你可能希望對自己的風(fēng)險部分保持謹慎，尤其是在這輪上漲之后。有不同的方法來處理這個問題，要么削減一點風(fēng)險倉位……或者可以創(chuàng)建替代的多元化產(chǎn)品——可以是流動性替代品，也可以是期權(quán)疊加，諸如此類?！?/p>