來源：藍(lán)鯨新財(cái)富

　　互聯(lián)網(wǎng)代銷交易費(fèi)低，券商先天有場內(nèi)交易優(yōu)勢，左右夾擊下，銀行被倒逼“降費(fèi)攬客”。

　　11月11日，中國農(nóng)業(yè)銀行公告，旗下名為“輕盈投”的基金定投項(xiàng)目申購費(fèi)率降為0.15%。

　　此前，這一系列基金首次申購費(fèi)率為1.5%，第二次起申購費(fèi)率才享受1折優(yōu)惠0.15%。如今，首次申購和后續(xù)定投都降為0.15%，優(yōu)惠時(shí)間是11月11日至另行公告時(shí)止。

　　農(nóng)行APP顯示，“輕盈投”分為初級(jí)定投、進(jìn)階定投、達(dá)人定投、縣域定投、養(yǎng)老定投五大分類，合計(jì)基金數(shù)百只。

　　盡管覆蓋的基金數(shù)量較多，但必須經(jīng)由“輕盈投”買入，且要定投才能享受費(fèi)率優(yōu)惠，疊加農(nóng)行年內(nèi)沒有公告其他基金銷售優(yōu)惠。整體來看，有點(diǎn)讓利，但力度不大。

　　基金申購費(fèi)是投資者支付給銷售端的費(fèi)用，通常是投資總資產(chǎn)的1.5%，指數(shù)基金為1.0%。2013年，監(jiān)管發(fā)布《開放式證券投資基金銷售費(fèi)用管理規(guī)定》，其中提到，基金銷售機(jī)構(gòu)可以對(duì)基金銷售費(fèi)用實(shí)行一定的優(yōu)惠。此后基金銷售陸續(xù)有六折左右的折扣。

　　真正的行業(yè)革新是2016年，螞蟻、天天等三方代銷平臺(tái)開始了申購費(fèi)率一折的常態(tài)化折扣，即從1.5%優(yōu)惠到0.15%，至今申購費(fèi)一折已進(jìn)入第八個(gè)年頭。

　　與螞蟻等互聯(lián)網(wǎng)三方申購費(fèi)常態(tài)化一折相比，銀行在基金代銷的優(yōu)惠上，普遍存在申購費(fèi)打折時(shí)間短、產(chǎn)品覆蓋面不高等讓利吞吐的情況。

　　這也部分導(dǎo)致銀行正失去強(qiáng)勢地位，公募保有規(guī)模正向第三方、券商傾斜。

　　2021年四季度末，天天基金權(quán)益規(guī)模超過了工商銀行。2024年二季度末，螞蟻的基金代銷規(guī)模首次超過招行。螞蟻問鼎權(quán)益基金、非貨基金、股票型指數(shù)基金保有規(guī)模的三料冠軍，招行權(quán)益基金、非貨基金保有規(guī)模位居第二，股票型指數(shù)則是落到了第7。

　　不僅是招行，作為傳統(tǒng)渠道的銀行優(yōu)勢已大不如前：2024年上半年基金代銷前百強(qiáng)中，銀行占25個(gè)席位。不過，銀行的頭部優(yōu)勢還是難以撼動(dòng)，非貨規(guī)模前十中，6家是銀行：招行、工行、建行、中行、交行、農(nóng)行。

　　公募代銷規(guī)模被三方、券商蠶食，招行、交行等紛紛“以價(jià)換量”。

　　2024年7月，招行行長王良表示將全面推行代銷公募基金買入費(fèi)率一折起的優(yōu)惠政策，涵蓋線上線下全渠道、基金品種全品類以及認(rèn)申購等費(fèi)率類型。10月12日，招行官方發(fā)文，官宣了代銷公募基金買入費(fèi)率全面一折起。

　　10月17日，交通銀行火速跟進(jìn)，官方發(fā)文稱，交通銀行APP基金買入費(fèi)率也全面一折起。

　　拉長至全年，包括貴州銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行等多家銀行也都陸續(xù)推出了申購、定投費(fèi)率打一折等優(yōu)惠政策，不過，僅有貴州銀行、民生銀行等公告，優(yōu)惠截至年底。

　　本輪銀行代銷，尤其是頭部大行的優(yōu)惠是否是長期行為，還值得考察。

　　業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，銀行調(diào)降基金買入費(fèi)率，是市場倒逼、響應(yīng)基金降費(fèi)號(hào)召的結(jié)果。

　　2023年7月，證監(jiān)會(huì)開啟公募基金的費(fèi)率改革，分為三階段：第一階段是基金管理費(fèi)下調(diào)，主動(dòng)權(quán)益從1.5%降至1.2%；第二階段是降低基金的傭金費(fèi)率，據(jù)悉，主動(dòng)權(quán)益?zhèn)蚪鸾抵寥f五、被動(dòng)降至萬二，前兩階段目前已完成；第三階段，證監(jiān)會(huì)將重點(diǎn)規(guī)范銷售環(huán)節(jié)收費(fèi)，這將于今年底前完成。

　　以成熟市場為鑒，投資交易成本下降是市場化的必然結(jié)果。

　　2001年美國互聯(lián)網(wǎng)金融泡沫破滅，疊加在此之前的牛熊轉(zhuǎn)換讓投資者受損頗多。以產(chǎn)品銷售為主導(dǎo)的賣方銷售模式，失去了投資者的信任，買方投顧模式興起。

　　在此背景下，美國股票型基金平均費(fèi)率大幅下調(diào)，資金流入交易費(fèi)用低的基金類別。

　　據(jù)美國投資協(xié)會(huì)ICI發(fā)布的2024年報(bào)告，美國股票型基金的平均費(fèi)率從2000年的0.99%下降到2023年的0.42%。自2000年以來，免12b-1費(fèi)用（運(yùn)營費(fèi)用）基金類別的總銷售額大幅增長，到2023年，占公募基金總銷售額的92%。