來(lái)源：國(guó)元期貨研究

　　策略觀點(diǎn)

　　山東地區(qū)入庫(kù)進(jìn)入收尾階段，西北地區(qū)冷庫(kù)開(kāi)始陸續(xù)出庫(kù)，從當(dāng)前入庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)看，入庫(kù)量低于去年同期14.41%，雖然入庫(kù)還未完全結(jié)束，但今年總?cè)霂?kù)量低于去年已成定局。不過(guò)入庫(kù)偏低的預(yù)期已經(jīng)在上輪快速拉漲行情中，得到釋放，盤面漲勢(shì)相對(duì)緩慢。入庫(kù)工作結(jié)束后，最終仍是要看需求端的表現(xiàn)。目前來(lái)看，終端消費(fèi)表現(xiàn)平淡，市場(chǎng)以低價(jià)貨源走貨為主，在春節(jié)備貨開(kāi)啟之前，需求端難以支撐果價(jià)大幅上行。預(yù)計(jì)以寬幅震蕩為主，區(qū)間7500-8000元/噸。

　　一、行情回顧

　　西部產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)交易開(kāi)啟，山東產(chǎn)區(qū)入庫(kù)進(jìn)入收尾，終端表現(xiàn)平淡，客商按需采購(gòu)，價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)。盤面缺乏新的利多刺激，上周高位震蕩。

　　二、蘋(píng)果基本面分析? ?

　　2.1?

　　終端表現(xiàn)平淡 價(jià)格持穩(wěn)

　　截止11月12日，洛川70#半商品均價(jià)3.15元/斤，價(jià)格較上周環(huán)比持平；70#統(tǒng)貨均價(jià)2.75元/斤，較上周環(huán)比持平。棲霞80#一二級(jí)均價(jià)3.5元/斤，較上周環(huán)比持平；80#統(tǒng)貨均價(jià)2.3元/斤，較上周持平。截止11月12日，廣東主要蘋(píng)果批發(fā)市場(chǎng)日均到貨23車，較上周環(huán)比減少1車。入庫(kù)工作進(jìn)入尾聲，西部冷庫(kù)交易開(kāi)啟，以質(zhì)論價(jià)，終端市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，仍以低價(jià)貨源為主。

　　2.2

　　入庫(kù)量低于去年同期

　　截止11月7日，主產(chǎn)區(qū)冷庫(kù)庫(kù)存為813.44萬(wàn)噸，較去年同期的950.37萬(wàn)噸，下滑14.41%。其中，山東庫(kù)容比54.45%，較去年同期減少11.81%；陜西地區(qū)庫(kù)容比67.68%，較去年同期減少18.91%。目前山東地區(qū)處于入庫(kù)收尾階段，不過(guò)最終入庫(kù)量低于去年基本確定。今年客商、果農(nóng)對(duì)后市預(yù)期不高，果農(nóng)順價(jià)認(rèn)賣，客商前期收購(gòu)謹(jǐn)慎，導(dǎo)致入庫(kù)量低于去年。今年西部產(chǎn)區(qū)質(zhì)量?jī)?yōu)于去年，果面光滑上色良好，但也因果個(gè)大、糖度高，導(dǎo)致硬度相對(duì)應(yīng)偏低。而山東產(chǎn)區(qū)今年質(zhì)量與去年沒(méi)有明顯提升，存在果銹、裂紋較多的果面質(zhì)量問(wèn)題。西部硬度偏低和山東果面質(zhì)量問(wèn)題，共同引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月交割的擔(dān)憂情緒。

　　2.3

　　價(jià)格優(yōu)勢(shì)仍存 出口預(yù)期向好

　　據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年9月，出口量為7.56萬(wàn)噸，環(huán)比下降8.9%，同比減少6.8%，。今年果價(jià)持續(xù)下跌，適合出口的貨源價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，1-9月份累計(jì)出口65.3萬(wàn)噸，同比增加29%。9月新舊果季交替，貨源較少，出口量下滑。不過(guò)今年新季開(kāi)秤低于去年同期，疊加出口旺季，預(yù)計(jì)四季度出口將出現(xiàn)較大增幅。不過(guò)鮮蘋(píng)果以內(nèi)需為主，出口對(duì)中小果價(jià)格有一定支撐，對(duì)價(jià)格的整體影響有限。

　　2.4

　　時(shí)令水果上市初期 對(duì)蘋(píng)果替代性有限

　　截止11月12日，鴨梨批發(fā)均價(jià)6.24元/公斤，較上周環(huán)比上漲0.16元/公斤。砂糖橘近期上市，批發(fā)均價(jià)13.5元/公斤。作為我國(guó)種植面積最大、產(chǎn)量最高的水果品類。柑橘類產(chǎn)量增幅近兩年有所放緩，但整體依然呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，供給過(guò)剩情況明顯，是秋冬季蘋(píng)果消費(fèi)的主要替代品種。當(dāng)前夏季水果基本退市，秋冬季水果還未集中上市，價(jià)格偏高，短期對(duì)蘋(píng)果消費(fèi)沖擊有限。

　　三、行情總結(jié)

　　從當(dāng)前入庫(kù)數(shù)據(jù)來(lái)看，入庫(kù)量低于去年同期14.41%，今年總?cè)霂?kù)量低于去年已成定局。不過(guò)入庫(kù)偏低的預(yù)期已經(jīng)在上輪快速拉漲行情中，得到釋放，盤面漲勢(shì)相對(duì)緩慢。入庫(kù)工作結(jié)束后，最終仍是要看需求端的表現(xiàn)。目前來(lái)看，終端消費(fèi)表現(xiàn)平淡，在春節(jié)備貨開(kāi)啟之前，需求端難以支撐果價(jià)大幅上行。預(yù)計(jì)以寬幅震蕩為主，區(qū)間7500-8000元/噸。