美聯儲較為明顯地開始了新一輪的預期管理！

　　繼鮑威爾的暗示之后，當地時間11月15日，里士滿聯儲主席湯姆·巴爾金在接受采訪時表示，他預計通脹將繼續(xù)降溫至2025年，并暗示美聯儲可能決定放緩降息步伐。這一可能性很大，因為當選總統特朗普承諾實施嚴厲的關稅，許多投資者擔心這可能會重新引發(fā)通脹。

　　他認為，目前還遠不知道關稅的具體數額有多大、是否會遭到反擊等。因此，很難知道這會對通貨膨脹產生什么影響。但很顯然，如果提高進口商品的成本，那么這些成本至少會部分轉嫁到別人身上。

　　根據芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易員們增加了對美聯儲12月會議上不會調整利率的押注，預計該可能性約為42%，而一個月前約為14%。他們還降低了對2025年寬松政策的預期。

　　來自美聯儲的暗示

　　據16日最新消息，里士滿聯儲主席巴爾金在當地時間11月15日接受采訪時表示，他預計通脹將繼續(xù)降溫至2025年，并暗示美聯儲可能決定放緩降息步伐。這一可能性很大，因為特朗普承諾實施嚴厲的關稅，許多投資者擔心這可能會重新引發(fā)通脹。

　　?值得一提的是，巴爾金在2024年擁有美聯儲貨幣政策委員會（FOMC）會議的投票權?。

　　盡管CPI一直處于高位，但巴爾金表示他看到了進展，消費者正在發(fā)揮重要作用。他表示：“消費者一段時間以來一直對高價格感到沮喪，但他們最終還是采取行動了。他們在促銷時購物，他們消費低廉，他們去低價商店購物?！?/p>

　　談到關稅問題，巴爾金表示，現在判斷當選總統特朗普的政策將產生什么樣的影響還為時過早?！拔覀冞€遠不知道關稅的具體數額、數額有多大、是否會遭到反擊。因此，很難知道這會對通貨膨脹產生什么影響。顯然，如果你提高進口商品的成本，那么這些成本至少會部分轉嫁到別人身上。”

　　此外，波士頓聯儲主席蘇珊·柯林斯表示，她并不認為降息的緊迫性很大，但不排除美聯儲在12月17日至18日的下次會議上再次降息的可能性。“我當然不會排除12月的可能性。但是，我們并沒有按照預先設定的路徑行事，因此我們將仔細研究數據，看看在下次聯邦公開市場委員會會議召開時，什么才是合理的?！彼硎?。

　　盡管多位美聯儲決策者似乎對12月再次降息猶豫不決，但他們也暗示，可能將放緩降息步伐，而不是完全停止降息。

　　降息預期明顯下降

　　根據芝加哥商品交易所的Fed Watch工具，交易員們增加了對美聯儲12月會議上不會調整利率的押注，預計該可能性約為42%，而一個月前約為14%。他們還降低了對2025年寬松政策的預期。休斯敦斯頓Vaughan Nelson副首席投資官亞當·里奇表示：“在過去的48小時里，我們經歷了一些相當大的變化，不僅僅是來自選舉，還來自好于預期的經濟數據，以及鮑威爾表示不必那么激進地降息?！?/p>

　　美聯儲“鴿派”代表人物古爾斯比表示，預計利率將沿著點陣圖所示的路徑下降，隨著利率逼近中性水平，美聯儲或放慢降息步伐。如果當前的通貨膨脹率繼續(xù)下去，那就太高了。通脹數據必須持續(xù)改善，如果開始看到通脹進展出現逆轉，那么必須弄清楚這只是一個小插曲還是其他情況。

　　好數據與高通脹

　　目前，除了通脹之外，美國的經濟數據非常漂亮。

　　當地時間周五上午公布的數據繼續(xù)強于預期，零售銷售強勁，進口商品價格上漲。數據公布后，交易員對美聯儲12月降息的預期從周四的70%左右降至60%左右。

　　截至周四，花旗衡量新數據超出經濟學家普遍預期的程度的指標在零售銷售數據強于預期之前達到了七個月來的最高水平。此外，連古爾斯比都承認，通脹的一個重要指標，即扣除食品和能源成本的個人消費支出價格指數，10月份預計上漲2.8%，仍然“過高”。

　　在最新一輪有關美國貨幣政策的評論中，美聯儲主席繼續(xù)表示相信通脹將得到控制，并將允許央行逐步將基準利率從當前的4.5%-4.75%區(qū)間（這一水平被認為會抑制支出和投資）下調至更中性的水平。但美聯儲采取這一措施的速度有多快，以及什么水平代表“中性”，仍存在爭議。

　　同時，最近美聯儲有一個傾向性比較明顯的觀點：經濟基本面穩(wěn)健，幾乎沒有需要大幅降息的情況。在美聯儲正在形成的共識中，這意味著在評估應采取多少力度的支持經濟的措施時，應緩慢行動——尤其是在新一屆政府的經濟政策存在不確定性的情況下。美聯儲主席鮑威爾周四表示，經濟持續(xù)強勁意味著美聯儲可以慢慢討論這一問題。

　　隨著特朗普在上周的美國大選中獲勝，美國政治正在發(fā)生重大轉變，而一個月前人們已經預期明年美國將迅速削減稅收，但如今，人們對于這一預期愈發(fā)猶豫不決，華爾街試圖提前預期其認為的未來一年通脹壓力將進一步加劇的局面，因為即將上任的共和黨總統將推動減稅、提高關稅并打擊移民。美聯儲官員不愿表示他們正在考慮到這一點，但投資者已經考慮到了，市場對美聯儲降息速度和幅度的押注在過去一周有所下降。

　　責編：楊喻程