每經(jīng)記者 鄭步春????每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可????

　　美國(guó)大選后美元一路走高，已連續(xù)第二周上漲。美元走強(qiáng)的基本邏輯是市場(chǎng)相信特朗普的政策主張極可能推升通脹，從而使美聯(lián)儲(chǔ)更難降息。僅就本周而言，因新公布的美國(guó)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體偏強(qiáng)，且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾言論偏鷹，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期進(jìn)一步弱化，故本周美元漲勢(shì)進(jìn)一步加快。

　　美元指數(shù)本周累計(jì)大漲1.68%至106.71點(diǎn)，漲幅遠(yuǎn)大于上周的漲0.61%。

　　特朗普在上周舉行的美國(guó)大選中獲勝，自此美元獲得明顯上漲動(dòng)能。市場(chǎng)普遍共識(shí)是特朗普上臺(tái)后極可能對(duì)外提高關(guān)稅并對(duì)內(nèi)減稅，這兩個(gè)因素均有可能推升通脹，這是美元上漲動(dòng)能的最主要來(lái)源。

　　本周美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)整體偏強(qiáng)，且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的言論偏鷹，故本周美元強(qiáng)勢(shì)有增無(wú)減。

　　本周三美國(guó)公布的10月份CPI年率漲2.6%，符合預(yù)期，但高于9月的漲2.4%。上述物價(jià)指標(biāo)雖未給出美國(guó)通脹進(jìn)一步下滑的提示，但因符合預(yù)期，故當(dāng)時(shí)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)12月降息25基點(diǎn)的預(yù)期還是稍有增強(qiáng)的。

　　然而周四公布的美國(guó)10月PPI年率漲2.4%，漲幅明顯高于9月的漲1.9%，也高于預(yù)期的漲2.3%。還有，周五美國(guó)公布的10月零售銷售月率增0.4%，高于預(yù)期的增0.3%。

　　顯然周四及周五公布的數(shù)據(jù)削弱了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。

　　美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾于本周四表示，美國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是迄今為止世界主要經(jīng)濟(jì)體中表現(xiàn)最佳的，美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將使決策者能夠從容地決定降息的幅度和速度。

　　很明顯，鮑威爾言論是偏鷹的，無(wú)疑為美元提供了更多動(dòng)能。

　　雖然市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期已有所弱化，但市場(chǎng)只是調(diào)低了對(duì)明年降息的預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于今年12月降息的預(yù)期基本上仍得以維持。

　　當(dāng)前市場(chǎng)相信12月中旬美聯(lián)儲(chǔ)降息25基點(diǎn)的概率為60%，2025年可能會(huì)有3~4次降息。在特朗普當(dāng)選前，市場(chǎng)一般相信明年美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)降息6次或更多。