自10月8日回調(diào)至今，一度“冠絕全球”的港股，已經(jīng)回吐本輪9.24反彈行情（2024.9.24-2024.10.7）近6成的漲幅空間。

　　這難免招來一些擔憂情緒：港股尤其是其引以為傲的互聯(lián)網(wǎng)板塊，后市將如何演繹？

　　與行情回落截然相反的是，資金正趁著行情回調(diào)，逢低大舉加倉港股。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前10個月，南向資金凈流入港股已達5834億港元，其中僅10月份，南向資金凈流入港股就達838億港元。其中，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊因在盈利上明顯修復、估值上受益于分紅回購潮、流動性上受益于外資的青睞，尤受資金關注，重倉港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），最近60個交易日累計資金凈流入就高達14.80億元，其最新基金規(guī)模也已攀升至32.55億元。

　　專業(yè)機構(gòu)也在傳達樂觀預期。中信證券（維權(quán)）展望2025年表示，隨著我國一系列政策逐步落地、投資者預期持續(xù)改善，港股或?qū)⒂瓉矸崔D(zhuǎn)行情，科技及消費板塊有望迎來持續(xù)的估值修復行情。

　　港股回調(diào)之際：互聯(lián)網(wǎng)龍頭基本面上行

　　國慶前后，行情一度冠絕全球的港股，近期正經(jīng)歷著震蕩回落。

　　9月24日至10月7日，港股極致反彈，區(qū)間漲幅超26%，恒生指數(shù)一度站上23000點關口。而自10月8日回調(diào)以來，截至11月15日，恒生指數(shù)已回落近16%，相當于回吐了近6成的“反彈果實”。

　　同期，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊雖隨港股大市有所回調(diào)，但憑借著堅挺的業(yè)績基本面及大手筆股票回購，漲得多、跌得少，保留住了更多的“反彈果實”。

　　11月13日，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭——騰訊控股披露了2024年三季報，當季騰訊營收1671.93億元，同比增長8%；毛利與經(jīng)營利潤（Non-IFRS）分別為888.28億元和612.74億元，同比分別增長16%和19%，連續(xù)8個季度超越營收增速，延續(xù)高質(zhì)量發(fā)展態(tài)勢。

　　摩根士丹利近期也發(fā)表研究報告稱，美團是其所覆蓋的中國互聯(lián)網(wǎng)股票中，經(jīng)營利潤年復合增長最快的公司，維持“增持”評級及目標價215港元，并上調(diào)明年最牛情境下的目標價至300港元（原先為290港元）。

　　此外，阿里巴巴11月15日發(fā)布截至2024年9月30日止六個月中期業(yè)績報告，報告期內(nèi)，公司營收2365.0億元，同比增長5%；凈利潤為435.47億元（62.05億美元），同比增長63%。嗶哩嗶哩近日也公告，2024年第三季度凈營業(yè)額總額達73.06億元，同比增加26%。種種跡象表明，結(jié)合市場當前對未來的業(yè)績預期，港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭或正進入基本面上行階段。

　　五大互聯(lián)網(wǎng)巨頭年內(nèi)回購超1300億港元

　　基本面好轉(zhuǎn)之余，股票回購正在重塑港股：港股正逐漸從“融資市場”轉(zhuǎn)為“回購市場”。

　　過去5年，港股回購潮愈演愈烈。2020年，165家港股上市公司回購了158.73億港元的股票。進入2024年，截至11月15日，年內(nèi)已有263家港股上市公司開展股票回購，回購金額總計2271.33億港元。

　　港股回購熱潮中，互聯(lián)網(wǎng)龍頭大廠占據(jù)相當高的比例，引領風潮。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2024年以來截至11月15日，港股互聯(lián)網(wǎng)板塊龍頭——騰訊控股、美團-W、阿里巴巴-W、小米集團-W、快手-W分別回購了905.58億港元、281.58億港元、82.15億港元、37.08億港元、41.86億港元，5家企業(yè)回購總金額合計達1348.25億港元，這個數(shù)字已經(jīng)占到同期港股上市公司回購總金額的近6成。

　　從回購金額看，騰訊是不折不扣的“回購王”，其過去3個年度的回購金額始終居于港股上市公司第一。過去3年，騰訊股票回購總金額達到驚人的1737.85億港元。專業(yè)人士分析，以騰訊為代表的港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭，通過注銷回購股份，有效地提升了公司股票的內(nèi)在價值。

　　興業(yè)證券表示，騰訊控股三季度強勁業(yè)績有望帶動港股氣氛扭轉(zhuǎn)，而公司也注銷回購的股份，長遠提高公司股東價值，緊接的阿里巴巴、嗶哩嗶哩等多個互聯(lián)網(wǎng)龍頭業(yè)績的發(fā)布，有望成為港股氣氛逆轉(zhuǎn)的關鍵。

　　跨過“香江”加倉港股互聯(lián)網(wǎng)

　　巨額資金正持續(xù)跨過香江，流入港股。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年前10個月，南向資金凈流入港股已達5834億港元，其中僅10月份，南向資金凈流入港股就達838億港元，互聯(lián)網(wǎng)、半導體、生物科技、新能源車等成長板塊普遍獲得南向資金的青睞，阿里巴巴-W、小米集團-W、中芯國際是10月份南向資金凈買入前三。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)主題基金也受到資金追捧，近期多只相關ETF的基金份額飆升。以重倉港股互聯(lián)網(wǎng)龍頭的港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）為例，其近20個交易日吸金合計超8億元，近60個交易日累計資金凈流入更是高達14.80億元。

　　公開資料顯示，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）是“ETF大廠”華寶基金在港股投資領域的重點產(chǎn)品，其權(quán)重股匯聚各大港股互聯(lián)網(wǎng)細分賽道龍頭。最新基金三季報顯示，截至2024年9月末，其前五大權(quán)重股美團、騰訊控股、阿里巴巴、小米集團、嗶哩嗶哩合計權(quán)重占比超55%，龍頭屬性突出。

　　目前，從二級市場買入港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），最低100份起，每份價格不足0.85元（截至2024.11.15），且只需支付很低的交易費用。另外，投資者也可從場外渠道直接申購港股互聯(lián)網(wǎng)ETF的聯(lián)接基金——華寶港股互聯(lián)網(wǎng)ETF聯(lián)接（A類份額：017125，C類份額：017126）。

　　不僅買入門檻低，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）場內(nèi)交易也十分活躍。港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）年內(nèi)日均成交額達2.66億元（截至2024.11.15），可日內(nèi)T+0交易，且不受QDII額度限制。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

　　港股后市將向何處去？

　　中信建投證券近日指出，此前港股回調(diào)幅度較為充分，港股估值與AH溢價再次體現(xiàn)高性價比。短期看，特朗普勝選對港股走勢造成沖擊，但中期看，特朗普的政策主張有利于港股流動性。因此，在短期沖擊結(jié)束之后，港股或迎來上漲行情，當下是布局港股極具性價比的時機，科技互聯(lián)網(wǎng)板塊最值得推薦。

　　港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）基金經(jīng)理豐晨成分析，當前的港股市場與特朗普上一任期打貿(mào)易戰(zhàn)時最大的不同在于，2018年外資是超配/加配中國的，現(xiàn)在的倉位卻是低配或不配中國。因此地緣政治因素導致外資對港股/港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的影響，其實不如國內(nèi)刺激政策因素，也就是說，港股市場的主要矛盾不在外部。當前，港股在全球維度的估值仍有極強的吸引力，伴隨著后續(xù)港股營收增速預期持續(xù)提升、業(yè)績壓力明顯緩解，其估值與盈利匹配維度的性價比，有望更加凸顯。

　　這或許正是數(shù)以億計的“聰明資金”，借道港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770），逢跌加倉港股互聯(lián)網(wǎng)板塊的原因所在。

　　在資產(chǎn)基本面持續(xù)轉(zhuǎn)好的背景下，港股互聯(lián)網(wǎng)行情的潛在修復需求強烈。換句話說，港股互聯(lián)網(wǎng)ETF（513770）等優(yōu)質(zhì)港股基金，當下值得投資者重點關注。