來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

　　原標(biāo)題：理財(cái)周度規(guī)模環(huán)比下降564億，收縮趨勢(shì)或?qū)⒊掷m(xù) | 銀行理財(cái)觀察68期

　　上周理財(cái)規(guī)模擴(kuò)容按下暫停鍵，環(huán)比降564億元至29.59萬(wàn)億元，與以往多數(shù)11月中旬的表現(xiàn)相悖，業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)認(rèn)為或是理財(cái)業(yè)績(jī)波動(dòng)導(dǎo)致。而如果參考?xì)v史經(jīng)驗(yàn)，理財(cái)規(guī)?；爻返内厔?shì)可能將持續(xù)到12月份。

　　據(jù)招商證券數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，理財(cái)存續(xù)規(guī)模為29.59萬(wàn)億，較上周末回落564億元。現(xiàn)金管理型產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為7.75萬(wàn)億，較前值回落473億元；固定收益類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為21.14萬(wàn)億，較前值回落47億元；混合類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5746億元，較前值回落43億元；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為282億元，較前值持平；商品及金融衍生品類(lèi)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為247億元，較前值回落1億元。

　　而歷史上11月第二周理財(cái)規(guī)模呈小幅增長(zhǎng)，若剔除22年這一特殊時(shí)點(diǎn)，2021年和2023年11月第二周理財(cái)規(guī)模分別增1418、524億元。

　　中信證券研究團(tuán)隊(duì)在研報(bào)中指出，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，理財(cái)規(guī)模在12月份受季節(jié)性因素影響有所減少，今年12月份理財(cái)規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)一定回撤。但在央行明確的存款降息態(tài)度下，長(zhǎng)期來(lái)看，我們?nèi)哉J(rèn)為理財(cái)規(guī)模會(huì)有進(jìn)一步上升空間。長(zhǎng)期來(lái)看，存款降息節(jié)奏加快，理財(cái)性?xún)r(jià)比極致凸顯，2025年規(guī)模回暖再創(chuàng)新高是大概率事件。

　　業(yè)績(jī)表現(xiàn)方面，華西證券研究所數(shù)據(jù)顯示，理財(cái)7日年化平均收益率為4.29%，較前值回落106 bp。但全部產(chǎn)品破凈水平進(jìn)一步降至低位，環(huán)比降0.2pct至1.1%。各機(jī)構(gòu)破凈水平均在下降，其中股份行理財(cái)子降幅最大，環(huán)比降0.3pct至0.8%，然后是國(guó)有行和城農(nóng)商行理財(cái)子，均較前一周降0.2pct，分別至2.2%、0.6%。同時(shí)，產(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)率同樣呈下降態(tài)勢(shì)，全部理財(cái)業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)率環(huán)比降0.7pct至20.2%。

　　華西證券團(tuán)隊(duì)認(rèn)為由于理財(cái)破凈率與產(chǎn)品業(yè)績(jī)不達(dá)標(biāo)率等指標(biāo)易受產(chǎn)品過(guò)往業(yè)績(jī)的影響，2024年以來(lái)波動(dòng)水平相對(duì)不大，同過(guò)往幾輪的贖回潮的可比性不高，因此更加關(guān)注理財(cái)區(qū)間負(fù)收益率表現(xiàn)。上周，理財(cái)產(chǎn)品負(fù)收益率基本維持低位震蕩，不過(guò)受業(yè)績(jī)表現(xiàn)回落影響，滾動(dòng)近一周產(chǎn)品區(qū)間負(fù)收益率小幅升1.2pct至2.1%。拉長(zhǎng)期限來(lái)看，近三個(gè)月產(chǎn)品區(qū)間負(fù)收益率繼續(xù)處于下降區(qū)間，環(huán)比降1.2pct至1.8%。

　　盡管收益環(huán)比微降，但上周新發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品的平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)小幅上漲，根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)的數(shù)據(jù)顯示，上周全市場(chǎng)共新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品465款，環(huán)比增加14款，平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.76%，環(huán)比上漲0.01個(gè)百分點(diǎn)。開(kāi)放式理財(cái)產(chǎn)品117款，環(huán)比增加11款，其平均業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.48%，環(huán)比上漲0.03個(gè)百分點(diǎn)。