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　　來源：富凱財經

　　股價創(chuàng)新高，業(yè)績卻出現(xiàn)大滑坡，正在進行產品結構調整的領益智造正遭資本追捧。

　　隨著消費電子板塊在資本市場表現(xiàn)強勁，“果鏈龍頭”領益智造收獲2連板。截至30日收盤，公司股價報8.38元/股，漲幅為9.97%，股價創(chuàng)一年最高，換手率6.61，成交量4.56億股，總市值達587.29億元。29日、30日成交額分別為26.7億元、36.92億元。

　　相較于其股價表現(xiàn)，公司在29日晚間披露的半年報或就不那么“亮眼”。報告顯示，領益智造今年上半年實現(xiàn)凈利潤6.92億元，同比下滑44.53%，經營性現(xiàn)金凈流入17.67億元，同比下滑52%。不過其營收191.2億元，同比增長25.06%，典型的“增收不增利”。

　　AI終端毛利驟降，光伏儲能收入腰斬

　　領益智造主要從事精密功能件、結構件、模組及充電器等業(yè)務，產品主要應用于AI終端設備及通訊、汽車、光伏儲能等行業(yè)。

　　從其披露的半年報內容顯示，在其產品主要應用的三大行業(yè)，除汽車板塊實現(xiàn)較快增長，上半年實現(xiàn)收入10.18億，同比增長42.90%外，其余兩板塊均遇到“或多或少”的麻煩。

　　在AI終端及通訊類業(yè)務方面，2024年上半年該板塊實現(xiàn)收入176.4億元， 同比增長29.8%。該業(yè)務占營業(yè)收入的比重高達92.09%。但是因為產品結構變化等因素影響，毛利率16.53%，同比下降5.21%。其中手機、PC、平板、MR、機器人相關產品的部分新產品盈利能力與原有業(yè)務相比仍有一定的差距。

　　在光伏儲能業(yè)務方面，受客戶訂單階段性下降等因素影響，2024年上半年公司光伏儲能業(yè)務收入3.99億元，同比下降56.35%。

　　綜上，領益智造今年上半年實現(xiàn)營收191.2億元，同比增長25.06%；歸屬于上市公司股東的凈利潤6.92億元，同比下降44.53%。與此同時，公司營業(yè)成本也在大幅增加，今年上半年營業(yè)成本為162.5億元，較去年同期121.6億元增長33.68%。此外，銷售費用、管理費用、財務費用分別為1.6億元、6.17億元、6509萬元，同比分別增長4.7%、-7.02%、200.25%。而研發(fā)投入略降0.61%，為9.11億元。當前公司總負債204.13億元，較去年同比增長9.93%。

　　值得注意的是，領益智造在今年一季度的業(yè)績表現(xiàn)不錯。數(shù)據顯示，一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入72.14億元，同比增長2.12%；凈利潤6.47億元，同比增長115.01%；扣非凈利潤4.28億元，同比增長80.19%；經營性現(xiàn)金流凈額為25.50億元，同比增長達172.19%。

　　由此可見，領益智造在二季度或正經歷產品結構調整“陣痛”。根據半年報，領益智造第二季度實現(xiàn)營業(yè)總收入93.21億元，同比增長15.43%，環(huán)比下降4.89%；歸母凈利潤2.31億元，同比下降61.54%，環(huán)比下降49.82%；扣非凈利潤3.41億元，同比下降47.23%，環(huán)比下降3.20%。

　　從毛利率與凈利率上看，2024年上半年，領益智造毛利率為15.00%，同比下降5.48%；凈利率為3.61%，較上年同期下降4.54%。從單季度指標來看，2024年第二季度公司毛利率為15.02%，同比下降5.46%，環(huán)比上升0.04%；凈利率為2.48%，較上年同期下降4.95%，較上一季度下降2.21%。

　　資金瘋狂涌入，券商聯(lián)手推薦

　　雖然二季度領益智造經歷產品結構調整震動，但是不少機構仍在其披露半年報后迅速推出研報給予買入、推薦等評級。統(tǒng)計顯示，近半年來，共有至少7家機構發(fā)布了領益智造的研究報告，預測2024年凈利潤最高為26.31億元，最低為19.03億元，均值為22.41億元，較去年同比增長9.25%。

　　華福證券認為，公司上半年利潤大幅縮減為非經營性因素影響。如第二季度一般為消費電子淡季，利潤基數(shù)較低，同時證券投資損益等都對公司業(yè)績表現(xiàn)有較大影響。但是作為系統(tǒng)性散熱方案供應商，在散熱、電池、充電等環(huán)節(jié)均有布局，領益智造卡位AI核心受益環(huán)節(jié)，有望充分受益于消費電子產品的AI浪潮。長期看，消費電子BOM表擴張有望提升精密功能件的用量和單價，給領益智造帶來兼具行業(yè)成長和工藝料號拓展的雙重成長性。

　　“作為消費電子精密功能件/結構件領軍企業(yè)，領益智造將受益未來AI手機硬件升級帶來的單機價值量提升和整機銷量增長?！钡掳钭C券預計，公司2024至2026年營業(yè)收入分別為409.95億元、500.86億元、582.10億元，預計公司歸母凈利潤分別為19.03億元、30.12億元、40.31億元，以8月29日收盤價計算，對應2024年至2026年PE分別為28.06倍、17.73倍、13.25倍。

　　民生證券則將蘋果COO訪華，供應鏈價值凸顯列為領益智造未來業(yè)績增長的重要因素。有媒體報道，或由于蘋果相信iPhone16能“大獲成功”，向零部件供應商下單的初始訂貨量大約在8800萬至9000萬部iPhone水平，至少比去年iPhone15的8000萬部初始訂單高出10%。

　　資料顯示，領益智造作為蘋果核心供應商之一，為蘋果提供幾千種模組件和零部件，涉及Mac、iPhone、iPad、Apple Watch、AirPods以及Apple Vision Pro等產品。當前，公司正積極打造AI終端硬件制造平臺，與蘋果合作自研，供應鏈地位持續(xù)提升。截至上半年，累計獲得各項專利1908項，其中發(fā)明專利292項、實用新型專利1562項、外觀專利54項，研發(fā)人員6090人。

　　領益智造近兩日也成為市場資金關注的焦點。數(shù)據顯示，8月29日主力資金凈流入5.91億元，占總成交額22.12%，封板資金1.31億元；8月30日主力凈流入2.63億，占比0.07%，主力成交額13.22億，占總成交額的17.38%。連續(xù)3日被主力資金增倉；所屬行業(yè)主力凈流入14.78億，連續(xù)2日被主力資金增倉。從技術面上看，有分析認為該股籌碼平均交易成本為6.81元，近期該股獲籌碼青睞，且集中度漸增。

　　此外，截至8月20日，領益智造股東戶數(shù)20.65萬，較上期減少3.26%；人均流通股33374股，較上期增加3.37%。