近些年來，上市公司股票摘牌退市的情況愈發(fā)多見，原因可以歸結(jié)為主動(dòng)和被動(dòng)兩類，今天要講的*ST深天便屬于后者中的交易類退市。按理說，如果只是公司退市的話，投資者大可不必過度關(guān)心，但*ST深天是個(gè)例外，因?yàn)樗茿股首家因市值過低被終止上市的公司。

有多低?根據(jù)8月30日簽發(fā)公告中引自深交所的內(nèi)容，公司股票在6月27日至7月24日期間，連續(xù)二十個(gè)交易日的收盤市值均低于3億元，觸發(fā)了上市規(guī)則中的市值退市條款，深交所因此決定公司股票終止上市。不僅如此，*ST深天此次觸發(fā)的是強(qiáng)制退市情形，所以公司股票摘牌前沒有退市整理期。

需要注意的是，*ST深天的市值過低情況發(fā)生在深交所2024年4月上市規(guī)則修訂前，上述市值閾值是依照2023年8月版上市規(guī)則中第9.2.1條第一款第六項(xiàng)、以及深交所的銜接規(guī)定(深證上〔2024〕339號(hào))設(shè)定為3億元，而非2024年4月上市規(guī)則修訂后的5億元。

3億和5億看似只是數(shù)字差距，但對(duì)*ST深天而言，足以決定其退市早晚。按*ST深天總股本1.39億股計(jì)算，如果總市值最低需3億，不考慮其他條件，公司A股收市價(jià)不能低于2.16元，5億總市值對(duì)應(yīng)的收市價(jià)閾值則為3.6元。根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)，若

*ST深天適用深交所修訂后新規(guī)，早在4月16日，該公司A股市值就已低于5億元的下限，此后也未曾回到標(biāo)準(zhǔn)以上。

那么，*ST深天為何落得如此境地?從過往公告中，投資者或許能得到些答案。

根據(jù)*ST深天2024半年報(bào)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)包括商品混凝土(主要產(chǎn)品為預(yù)拌混凝土)的生產(chǎn)和銷售、房地產(chǎn)的開發(fā)及物業(yè)管理等，其中混凝土業(yè)務(wù)集中在深圳和株洲，房地產(chǎn)開發(fā)主要在深圳、西安和連云港，而物業(yè)管理則主要在深圳。不難看出，上述三項(xiàng)主營(yíng)業(yè)務(wù)雖然門類不同，但都會(huì)受到地產(chǎn)行業(yè)的影響，前兩類尤其如此。

根據(jù)公司在半年報(bào)中的說法，旗下混凝土公司雖然在應(yīng)收賬款管理和催收方面有自己長(zhǎng)處，但由于下游房地產(chǎn)業(yè)不景氣、“房企暴雷”等因素影響，回款難度進(jìn)一步加大，再加上資金的持續(xù)緊張，導(dǎo)致公司原材料采購(gòu)價(jià)格居高不下，品牌及產(chǎn)量?jī)?yōu)勢(shì)無以發(fā)揮，最終出現(xiàn)嚴(yán)重虧損不得不減產(chǎn)和公司在當(dāng)?shù)氐母?jìng)爭(zhēng)力逐年下滑的局面。不僅如此，公司在半年報(bào)中還在其他場(chǎng)合多次提及混凝土業(yè)務(wù)和房地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)。

*ST深天上述說法，從宏觀數(shù)據(jù)并非無跡可尋。

根據(jù)東財(cái)Choice數(shù)據(jù)，早在2020年7月開始，全國(guó)的水泥產(chǎn)量就已出現(xiàn)下行趨勢(shì)，近兩年尤為明顯。不僅如此，截至2024年7月的三年內(nèi)，全國(guó)水泥產(chǎn)量月度同比增幅僅有五個(gè)月為正。而從新京報(bào)2021年5月梳理的數(shù)據(jù)來看，也正是從2020年開始，房企營(yíng)收增速開始乏力的情況，規(guī)模越大越明顯，后來的事情投資者就都知道了。

(來源：東財(cái)Choice數(shù)據(jù)，圖中數(shù)據(jù)區(qū)間2019.07-2024.07，原始數(shù)據(jù)來源國(guó)家統(tǒng)計(jì)局。圖中左軸為增速，右軸為產(chǎn)量)

當(dāng)然，決定公司命運(yùn)的外因，不止宏觀這么簡(jiǎn)單。在簽發(fā)退市摘牌公告之前，*ST深天曾在深交所發(fā)布公告稱，公司控股股東及實(shí)控人曾以預(yù)付材料款名義占用1.37億元公司資金，截至公告時(shí)仍未歸還，上述事項(xiàng)嚴(yán)重侵害了公司及中小股東的利益，公司決定訴諸法律，并將持續(xù)督促控股股東還款。

1.37億對(duì)*ST深天影響有多大?根據(jù)2024半年度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，公司彼時(shí)持有貨幣資金1.02億元，短期借款卻超過1.3億元，應(yīng)付賬款更超過6億。不僅如此，上述1.02億貨幣資金當(dāng)中，有3629萬的使用可能受限。

總結(jié)起來，*ST深天在A股首次觸發(fā)市值退市，其信號(hào)意義值得投資者關(guān)注，不過從已公開的信息來看，導(dǎo)致公司退市的原因和其他財(cái)務(wù)類強(qiáng)制退市A股并無太大差別，就連利潤(rùn)表現(xiàn)都如出一轍。從這一點(diǎn)來說，投資者要想避免踩中市值退市的“雷”，要點(diǎn)與防范其他退市也別無二致——從宏觀到行業(yè)，最后再到公司財(cái)務(wù)，其實(shí)都是老生常談。

來源：投資快報(bào)