財(cái)聯(lián)社9月3日訊 （記者 曹韻儀）跨越流動(dòng)性轉(zhuǎn)松后，央行投放大幅回籠，但資金面依然維持較松狀態(tài)。今日，央行依舊保持逆回購(gòu)?fù)斗乓?guī)模僅12億元，由于逆回購(gòu)存量仍然高于1.4萬(wàn)億元，市場(chǎng)預(yù)計(jì)本周央行將大幅凈回籠。

　　據(jù)業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)，9月政府債供給將形成約9667億元的繳款壓力，從單月融資額來(lái)看不及8月和5月水平，預(yù)計(jì)對(duì)資金面仍存在一定擾動(dòng)，但整體可控。市場(chǎng)認(rèn)為，考慮到中下旬資金面仍將承受近萬(wàn)億政府債供給壓力、與季末跨節(jié)假日的資金需求的擾動(dòng)，不排除降準(zhǔn)的可能。

　　月初資金面轉(zhuǎn)松 央行本周預(yù)計(jì)大幅凈回籠

　　月初央行連續(xù)凈回籠，今日央行開(kāi)展了12億元逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為1.7%。因今日有4725億元7天期逆回購(gòu)到期，當(dāng)日實(shí)現(xiàn)凈回籠4713億元。

　　“資金面在8月底提前轉(zhuǎn)松，但是目前央行逆回購(gòu)存量仍然高于1.4萬(wàn)億元，預(yù)計(jì)本周央行將大幅凈回籠?！叭A福固收徐亮認(rèn)為。

　　昨日，資金利率漲跌不一。上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）隔夜下行1.3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.516%，7天Shibor上行4.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.689%。截至昨日收盤(pán)，從回購(gòu)利率表現(xiàn)看，DR007加權(quán)平均利率下降至1.6912%，低于政策利率水平。上交所1天國(guó)債逆回購(gòu)利率（GC001）下降至1.845%。

　　從本月資金面的擾動(dòng)因素來(lái)看，業(yè)內(nèi)指出，9月單月融資額不及8月和5月水平，預(yù)計(jì)對(duì)資金面仍存在一定擾動(dòng)，整體可控。國(guó)聯(lián)固收表示，9月國(guó)債到期壓力仍大，但較8月凈融資規(guī)?；蛴兴芈?。據(jù)估算，9月各關(guān)鍵期限國(guó)債平均發(fā)行規(guī)模提升至1370億元，保持相對(duì)較強(qiáng)的發(fā)行力度；但當(dāng)月國(guó)債有8351億到期，因此凈融資進(jìn)度或?qū)⒎啪彙?/p>

　　“四季度國(guó)債發(fā)行或較為均衡，凈融資約1萬(wàn)億，國(guó)債發(fā)行供給壓力或有所減輕。預(yù)計(jì)9月地方債延續(xù)發(fā)力態(tài)勢(shì)，繼續(xù)趕進(jìn)度。9月地方債計(jì)劃總發(fā)行規(guī)模約8806億元，凈融資或達(dá)到7019億元。由此，9月地方債發(fā)行進(jìn)度有望達(dá)到全年預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模的78%，后續(xù)有望如期足額發(fā)完?！眹?guó)聯(lián)固收李清荷表示。

　　“展望9月，除了常規(guī)繳稅、繳準(zhǔn)干擾，需要關(guān)注政府債券發(fā)行供給擾動(dòng)，預(yù)計(jì)財(cái)政支出及實(shí)體融資需求復(fù)蘇情況等。綜合考慮，央行應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性波動(dòng)工具豐富，積極財(cái)政與穩(wěn)健略偏松貨幣政策基調(diào)，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性繼續(xù)保持合理充裕格局?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　9月降息降準(zhǔn)是否會(huì)落地？

　　月初流動(dòng)性轉(zhuǎn)松后，中下旬資金面仍將承受近萬(wàn)億政府債供給壓力、與季末跨節(jié)假日的資金需求的擾動(dòng)。市場(chǎng)認(rèn)為，在此背景下，財(cái)政支出情況以及央行呵護(hù)態(tài)度成為9月資金面的重點(diǎn)，不排除降準(zhǔn)可能。

　　“我們認(rèn)為央行將在9月繼續(xù)支持性的貨幣政策立場(chǎng)，加大公開(kāi)市場(chǎng)投放力度以穩(wěn)定季末流動(dòng)性，不排除降準(zhǔn)可能。9月中下旬起，資金面或?qū)⒂兴袎?，而?cái)政支出加力有望補(bǔ)充超儲(chǔ)規(guī)模?！崩钋搴烧J(rèn)為。

　　華西證券劉郁團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，9月存在降準(zhǔn)可能，降息落地還需謹(jǐn)慎。“9月作為跨季月，銀行存在短期資金缺口，存在降準(zhǔn)的可能性，2019年和2023年9月央行曾經(jīng)降準(zhǔn)。不過(guò)對(duì)于關(guān)于降息操作，在當(dāng)前銀行息差偏低的背景下，我們傾向于認(rèn)為央行操作可能還是會(huì)偏審慎，等國(guó)慶后三季度數(shù)據(jù)基本塵埃落定，或才是決定降息與否以及幅度大小的時(shí)點(diǎn)。”

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬也對(duì)財(cái)聯(lián)社記者表示，考慮到疊加政府債擾動(dòng)、后續(xù)月份MLF到期量將逐步增大，央行為保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，MLF、OMO加量續(xù)做以及降準(zhǔn)均在政策工具箱之中。