國信證券收購方案出爐。

　　9月4日晚，國信證券發(fā)布收購預(yù)案，公司計劃以發(fā)行股份的方式購買萬和證券96.08%股份。

　　國信證券相關(guān)人士向券商中國記者獨家回應(yīng)稱，在監(jiān)管鼓勵證券公司資本節(jié)約型發(fā)展的背景下，本次交易采取發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式有利于節(jié)約公司資本金并實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

　　據(jù)了解，本次交易有助于國信證券發(fā)展海南自貿(mào)港跨境資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，強(qiáng)化區(qū)域競爭優(yōu)勢；有助于充分發(fā)揮協(xié)同互補作用，發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，提升運營效率。

　　券商中國記者注意到，國信證券明確計劃將萬和證券作為控股子公司，打造成海南自由貿(mào)易港在跨境資產(chǎn)管理等特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先地位的區(qū)域特色投行。

　　鑒于本次交易涉及的標(biāo)的公司審計、評估等工作尚未完成，國信證券董事會決定暫不召集召開公司股東大會審議本次交易相關(guān)事項。同時，國信證券表示，將于2024年9月5日（星期四）開市起復(fù)牌。

　　收購預(yù)案出爐

　　9月4日國信證券發(fā)布發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，距離首次宣布收購萬和證券僅過去14天。此前有券商分析師表示，考慮到兩家券商實際控制人一致，預(yù)計落地難度不大，推進(jìn)速度亦或?qū)⒊鍪袌鲱A(yù)期。

　　根據(jù)預(yù)案，國信證券擬通過發(fā)行A股股份的方式向深圳資本、鯤鵬投資等7名交易對手方購買其合計持有的萬和證券96.08%股份，發(fā)行價格確定為8.6元/股。

　　由于標(biāo)的公司的審計、評估工作尚未完成，萬和證券上述股份評估結(jié)果及交易作價尚未確定。

　　談及緣何收購萬和證券采用“發(fā)行股份”的支付方式時，國信證券相關(guān)人士向券商中國記者獨家回應(yīng)稱，在監(jiān)管鼓勵證券公司資本節(jié)約型發(fā)展的背景下，本次交易采取發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式有利于節(jié)約公司資本金并實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)張。

　　上述國信證券人士表示，發(fā)行股份購買資產(chǎn)暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案公告后，國信證券將聘請中介機(jī)構(gòu)對萬和證券開展審計、評估等工作，編制重組報告、審計報告、評估報告等文件，而后再次召開董事會進(jìn)行審議，經(jīng)公司股東大會審議批準(zhǔn)后，報深圳證券交易所和中國證監(jiān)會審核及注冊等。

　　據(jù)悉，上述案例是今年以來第二例計劃采用發(fā)行股份支付方式推進(jìn)的券業(yè)并購。8月8日國聯(lián)證券擬通過發(fā)行A股股份的方式購買民生證券99.26%股份并募集配套資金不超20億元。

　　規(guī)劃定位明確

　　這起券業(yè)并購自官宣以來就受到各方關(guān)注，主要因為雙方并非強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合。

　　2023年財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，國信證券與萬和證券雙方之間業(yè)務(wù)體量十分懸殊。前者凈利潤規(guī)模在業(yè)內(nèi)排名前10，后者排99名；前者四大傳統(tǒng)業(yè)務(wù)（經(jīng)紀(jì)、自營、投行、資管）收入規(guī)模均高出后者1—2個數(shù)量級。以雙方優(yōu)勢板塊經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)為例，國信證券2023年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)手續(xù)費凈收入為43.55億元，后者僅為0.88億元。

　　對此，國信證券在收購預(yù)案中表示，本次交易共有三大目的，其中明確透露對萬和證券的規(guī)劃定位：

　　一是拓展國際化布局，助推國際業(yè)務(wù)及創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展。在國信證券看來，萬和證券地處海南，海南自由貿(mào)易港是國家在海南島全島設(shè)立的自由貿(mào)易港，自貿(mào)港具有推動金融改革創(chuàng)新、金融業(yè)開放政策率先落地等一系列的制度優(yōu)勢。

　　國信證券在并購萬和證券后，可充分利用當(dāng)?shù)氐恼邇?yōu)勢及雙方現(xiàn)有業(yè)務(wù)資源，將子公司萬和證券打造成海南自由貿(mào)易港在跨境資產(chǎn)管理等特定業(yè)務(wù)領(lǐng)域具備行業(yè)領(lǐng)先地位的區(qū)域特色投行，實現(xiàn)上市公司國際業(yè)務(wù)與金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。

　　二是落實公司發(fā)展戰(zhàn)略，實現(xiàn)非有機(jī)增長。國信證券稱，本次交易有助于上市公司利用行業(yè)整合機(jī)遇及規(guī)模優(yōu)勢，通過外延并購實現(xiàn)提質(zhì)增效，助力增長目標(biāo)的達(dá)成。

　　三是充分發(fā)揮上市公司與標(biāo)的公司的協(xié)同效應(yīng)，提升上市公司整體價值。國信證券將憑借在管理能力、市場聲譽度、綜合化業(yè)務(wù)方面的優(yōu)勢，對萬和證券進(jìn)行資源整合，在客戶網(wǎng)絡(luò)、品牌聲譽、市場資源方面發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。萬和證券將充分利用國信證券在證券研究、產(chǎn)品開發(fā)、合規(guī)管理及風(fēng)險控制等方面的經(jīng)驗和優(yōu)勢，提升客戶服務(wù)能力和業(yè)務(wù)競爭力。

　　地方國資體系整合券商牌照開啟

　　上述“國信+萬和”案例標(biāo)志著地方國資內(nèi)部開啟券商牌照整合?？紤]到以往地方國資輕易不放棄金融牌照，此次“國信證券收購萬和證券”是近9年以來首單由地方國資主導(dǎo)的旗下券商牌照整合。

　　這單“地方國資同一控制+強(qiáng)弱結(jié)合”的案例正反映出，地方國資對國有小型券商的觀念正在發(fā)生改變。有券商人士表示，部分地方國有小型券商盈利能力弱，主要依賴通道業(yè)務(wù)，缺乏鮮明業(yè)務(wù)特色，因此在當(dāng)前市場環(huán)境中競爭力不強(qiáng)。更重要的是，這類券商的股東投資回報率不高。此次整合券商牌照更多體現(xiàn)地方國資對資源分配重新考量。

　　東海證券非銀分析師曾表示，結(jié)合東莞國資委受讓錦龍股份持有東莞證券20%股權(quán)的案例來看，國資體系內(nèi)的股權(quán)整合已提上日程，通過對體系內(nèi)牌照的整合，可以集中資源進(jìn)行業(yè)務(wù)賦能，提升資本運營效率和牌照價值，同時整合后凈資本更為充實，在分類評價監(jiān)管體系下的業(yè)務(wù)開展有望打開新格局。

　　國盛證券非銀分析師稱，監(jiān)管引導(dǎo)下，地方國資或成為當(dāng)前證券業(yè)加快合并重組的主要推力。其解釋，一方面地方國資通過整合內(nèi)部證券資源可推動旗下券商形成集團(tuán)經(jīng)營合力、更好服務(wù)地區(qū)產(chǎn)業(yè)融資；另一方面同一國資體系下券商股權(quán)關(guān)系明確，合并重組流程也相應(yīng)簡便，且以上市企業(yè)兼并非上市企業(yè)的模式不必涉及退市等問題，能夠節(jié)約較大時間與溝通成本。

　　責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒