證券時(shí)報(bào)記者 胡華雄

證券行業(yè)新一輪整合潮，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，包括國(guó)泰君安與海通證券、國(guó)信證券與萬(wàn)和證券、國(guó)聯(lián)證券與民生證券、浙商證券與國(guó)都證券、西部證券與國(guó)融證券等案例在內(nèi)，本輪整合潮中，涉及的券商至少已達(dá)10家，數(shù)量明顯超過(guò)之前幾年。

本輪券商整合潮有多方面原因，其中一項(xiàng)是政策層面支持。比如今年國(guó)務(wù)院發(fā)布的新“國(guó)九條”明確提出，“支持頭部機(jī)構(gòu)通過(guò)并購(gòu)重組、組織創(chuàng)新等方式提升核心競(jìng)爭(zhēng)力，鼓勵(lì)中小機(jī)構(gòu)差異化發(fā)展、特色化經(jīng)營(yíng)”。

此外，近年來(lái)券商經(jīng)營(yíng)不景氣，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，也使券商希望通過(guò)并購(gòu)整合，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。中證協(xié)數(shù)據(jù)顯示，從2022年開(kāi)始，我國(guó)證券行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)規(guī)模出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，2024年上半年，這種下滑趨勢(shì)進(jìn)一步延續(xù)。Wind數(shù)據(jù)顯示，申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類下50家上市券商中，有40家券商今年上半年?duì)I業(yè)總收入同比下滑，占比達(dá)到八成。

另外，本輪整合潮中的券商也有各自的考量，整合方式多種多樣。比如國(guó)泰君安和海通證券的整合采取換股吸收合并的方式，浙商證券整合國(guó)都證券除了協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式外，還以競(jìng)拍方式獲取股權(quán)。此外，有的整合是上市券商整合非上市券商，有的則是兩家上市券商之間的整合，雖然方式各異，但基本上還是由市場(chǎng)的方式在主導(dǎo)。

總的來(lái)看，本輪券商整合對(duì)于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展而言，整體作用和影響正面。低迷期減少競(jìng)爭(zhēng)內(nèi)耗，便于提高行業(yè)集中度。此外，同一實(shí)控人之下的券商整合，利于各自明確定位，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

不過(guò)，需要指出的是，要客觀看待券商整合過(guò)程，如果只是簡(jiǎn)單的形式上合并，不練“內(nèi)功”，無(wú)法實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)協(xié)同，那意義也會(huì)打折扣。

在本輪券商整合大潮中，各主體需事前作好科學(xué)規(guī)劃，事中嚴(yán)格按照流程穩(wěn)步推進(jìn)，事后作好效果評(píng)估。券商整合的過(guò)程并不是簡(jiǎn)單的“1+1＞2”，還需要完善機(jī)制，理順人和物，妥善處理整合帶來(lái)的組織、人事變動(dòng)，保護(hù)各方合法權(quán)益。另外，對(duì)于頭部券商的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，一方面要盡力避免依靠規(guī)模優(yōu)勢(shì)在國(guó)內(nèi)“內(nèi)卷”；另一方面還需要拓寬視野，多參與國(guó)際化競(jìng)爭(zhēng)，努力提升競(jìng)爭(zhēng)力。

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