華爾街見聞

　　8月非農(nóng)好壞參半，9月降息幅度依舊不明朗。高盛從美聯(lián)儲(chǔ)高官發(fā)言中解讀稱，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為9月降息25基點(diǎn)是基準(zhǔn)情形，但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)惡化，他們?cè)敢庠谥蟮臅?huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　隔夜非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐后，市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)降息50基點(diǎn)的預(yù)期升溫。美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”威廉姆斯、美聯(lián)儲(chǔ)最有影響力高官之一沃勒相繼“鴿派”發(fā)言，均支持在9月FOMC會(huì)議上降息。然而，雙方都未明確指出降息幅度。9月降息25基點(diǎn)或50基點(diǎn)仍存爭(zhēng)議。

　　9月6日，高盛在研報(bào)中點(diǎn)評(píng)二者的講話稱，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層認(rèn)為9月降息25基點(diǎn)是基準(zhǔn)情形。高盛表示：

在我們看來，這些言論與我們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在9月降息25個(gè)基點(diǎn)是一致的，但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)惡化，美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層愿意在之后的會(huì)議上降息50個(gè)基點(diǎn)。

　　隔夜，美國(guó)8月非農(nóng)數(shù)據(jù)不及預(yù)期再添勞動(dòng)力市場(chǎng)放緩跡象，但失業(yè)率從4.3%降至4.2%符合預(yù)期，掐滅“薩姆規(guī)則”釋放的衰退信號(hào)。市場(chǎng)資金較為糾結(jié)，先是悲觀押注美聯(lián)儲(chǔ)9月降息50個(gè)基點(diǎn)的概率從40%升至50%，與降息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期五五開。隨后又開始評(píng)估美聯(lián)儲(chǔ)官員講話。

　　美聯(lián)儲(chǔ)沃勒支持降息并表示，如果合適，將提倡“前置性地”降息，對(duì)降息力度和速度持開放態(tài)度。沃勒認(rèn)為“就業(yè)存在一些下行風(fēng)險(xiǎn)”，他將“密切關(guān)注”。同時(shí)，他也指出，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)趨軟，但并沒有惡化。美國(guó)經(jīng)濟(jì)既沒有陷入衰退，也預(yù)計(jì)不會(huì)走向衰退。

　　“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”隨即對(duì)沃勒的發(fā)言潑冷水稱，沃勒沒有明確提到25或50基點(diǎn)降息，傾向于支持一開始降息25基點(diǎn)，明確保留在新數(shù)據(jù)顯示進(jìn)一步惡化時(shí)，適時(shí)加快降息的選項(xiàng)，請(qǐng)注意其“如果”措辭。

　　高盛也點(diǎn)評(píng)稱，沃勒的講話暗示，他認(rèn)為9月會(huì)議的基本情形是降息25個(gè)基點(diǎn)，但如果勞動(dòng)力市場(chǎng)繼續(xù)惡化，他可能支持未來降息50個(gè)基點(diǎn)。高盛稱，沃勒對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的描述相當(dāng)積極。沃勒認(rèn)為，整體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)穩(wěn)健。

　　在高盛看來，美聯(lián)儲(chǔ)“三把手”威廉姆斯的發(fā)言似乎也如出一轍。

　　威廉姆斯在數(shù)據(jù)發(fā)布后表示，美聯(lián)儲(chǔ)在保持價(jià)格穩(wěn)定和實(shí)現(xiàn)最大就業(yè)這兩個(gè)目標(biāo)上已經(jīng)取得了“顯著進(jìn)展”，兩個(gè)目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)已達(dá)到“平衡”狀態(tài)。通脹率逐步朝著2%目標(biāo)邁進(jìn)，現(xiàn)在下調(diào)聯(lián)邦基金利率是合適的。

　　威廉姆斯還表示，他預(yù)計(jì)今年美國(guó)實(shí)際GDP將增長(zhǎng)“2%至2.5%左右”，失業(yè)率將在年底保持在4%左右。

　　需要注意的是，威廉姆斯也沒有表達(dá)任何本月將會(huì)降息50個(gè)基點(diǎn)的意思。高盛點(diǎn)評(píng)稱，這些言論與其預(yù)期9月降息25基點(diǎn)的預(yù)測(cè)一致。

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