來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　產(chǎn)品數(shù)量突破1萬(wàn)只

　　中國(guó)基金報(bào)記者 李樹(shù)超

　　2001年9月，我國(guó)首只開(kāi)放式基金“華安創(chuàng)新”正式成立。今年9月，開(kāi)放式基金即將迎來(lái)成立23周年，目前開(kāi)放式基金數(shù)量已突破1萬(wàn)只，總規(guī)模達(dá)27.65萬(wàn)億元，二十多年間誕生了20只“十倍基”。

　　總規(guī)模達(dá)27.65萬(wàn)億元

　　是公募基金市場(chǎng)最主流產(chǎn)品類(lèi)型

　　所謂開(kāi)放式基金是指基金份額不固定，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場(chǎng)所進(jìn)行申購(gòu)和贖回的一種基金運(yùn)作方式。

　　在公募基金行業(yè)誕生初期，1998年3月成立的基金開(kāi)元、基金金泰都是傳統(tǒng)封閉式基金。三年后，2001年9月第一只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新成立，此后，開(kāi)放式基金的運(yùn)作模式逐步拓展到股票型基金、債券型基金、貨幣型基金等多種產(chǎn)品類(lèi)型，開(kāi)啟了開(kāi)放式基金大繁榮、大發(fā)展的新征程。

　　中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年7月底，國(guó)內(nèi)開(kāi)放式基金數(shù)量達(dá)10742只，合計(jì)規(guī)模達(dá)27.65萬(wàn)億元，占比88%，開(kāi)放式基金已然成為我國(guó)公募基金的主流產(chǎn)品類(lèi)型。

　　宏利基金表示，與封閉式基金相比，開(kāi)放式基金流動(dòng)性良好，投資者可以根據(jù)資金需求提出贖回基金份額的申請(qǐng)，滿(mǎn)足流動(dòng)性需求。開(kāi)放式基金投資門(mén)檻較低，對(duì)于中小投資者較為友好。

　　在宏利基金看來(lái)，開(kāi)放式基金給公募基金行業(yè)帶來(lái)產(chǎn)品層面的創(chuàng)新，各類(lèi)細(xì)分投資類(lèi)型產(chǎn)品相繼推出，既豐富了我國(guó)公募基金產(chǎn)品線，又推動(dòng)了法律法規(guī)的完善。同時(shí)，開(kāi)放式基金作為普惠金融的代表，成為中小投資者理財(cái)?shù)闹匾ぞ摺Ｗ詈?，開(kāi)放式基金作為典型的組合投資者、長(zhǎng)期投資者及價(jià)值投資者，在引導(dǎo)社會(huì)資金支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面發(fā)揮了積極作用。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛也表示，開(kāi)放式基金最大的優(yōu)勢(shì)是在于流動(dòng)性方面，可以使投資者根據(jù)資金需求和市場(chǎng)情況，隨時(shí)進(jìn)行配置和組合調(diào)整。另一方面，開(kāi)放式基金為廣大投資者提供了普惠金融的理財(cái)服務(wù)，同時(shí)也為養(yǎng)老金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管等機(jī)構(gòu)投資者提供了投資產(chǎn)品和專(zhuān)業(yè)投資服務(wù)。

　　“開(kāi)放式基金的成立，推動(dòng)了行業(yè)快速發(fā)展，開(kāi)放式基金也迅速取代了封閉式基金，成為市場(chǎng)的主流品種?！蓖蹊F牛稱(chēng)。

　　盈米基金研究院權(quán)益研究員聶涵也認(rèn)為，開(kāi)放式基金流動(dòng)性好，申購(gòu)贖回便捷，適合普及到更多投資者，更加體現(xiàn)公募基金普惠性質(zhì)，幫助公募基金產(chǎn)品普及到更廣泛的人群。也有利于促進(jìn)行業(yè)產(chǎn)品類(lèi)型豐富，行業(yè)管理規(guī)模壯大。

　　對(duì)于資本市場(chǎng)而言，聶涵進(jìn)一步表示，開(kāi)放式基金已經(jīng)成為最主流的基金品種，隨著產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)壯大，已經(jīng)成為資本市場(chǎng)的重要資金來(lái)源，對(duì)資本市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)都發(fā)揮了非常重要的作用，開(kāi)放式基金也是普通投資者間接參與資本市場(chǎng)投資，分享上市公司經(jīng)營(yíng)成果的重要手段。

　　客觀審視自由申贖機(jī)制

　　對(duì)基金管理人形成正向激勵(lì)機(jī)制

　　在大資管領(lǐng)域里，開(kāi)放式基金直接面對(duì)最廣大的投資群體，也面臨最直接的挑戰(zhàn)，投資者可以很快“用腳投票”來(lái)選擇開(kāi)放式基金。

　　北京一家大型基金公司表示，越是開(kāi)放充分、競(jìng)爭(zhēng)激烈的行業(yè)，進(jìn)步就越快。為此需要客觀審視開(kāi)放式基金這種自由申贖的機(jī)制。

　　該基金公司分析，一方面，開(kāi)放式基金的較高資金進(jìn)出靈活性，相應(yīng)地對(duì)基金管理人的投資管理能力提出了更高的要求，倒逼基金公司加強(qiáng)自身投研實(shí)力建設(shè)，化壓力為動(dòng)力，立足客戶(hù)需求做好基金業(yè)績(jī)，力爭(zhēng)持續(xù)贏得投資者青睞；另一方面，在市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰中，有利于推動(dòng)行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展。

　　但該機(jī)構(gòu)也提到，如果因?yàn)槭袌?chǎng)短期波動(dòng)而頻繁申贖，造成規(guī)模大幅變化的話，可能會(huì)增加投資者的操作成本，也不利于基金管理。因此，近年來(lái)基金公司紛紛加大了投資者教育力度，引導(dǎo)理性投資、價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資，提升投資行為的穩(wěn)定性。

　　聶涵也認(rèn)為，開(kāi)放式基金的運(yùn)作機(jī)制，對(duì)基金管理人形成了一種正向激勵(lì)機(jī)制：業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀的管理人得到規(guī)模的持續(xù)提升，業(yè)績(jī)不佳的管理人面臨贖回壓力。這種持續(xù)的正向激勵(lì)機(jī)制，也將促進(jìn)公募基金持續(xù)提升管理能力。

　　但聶涵也坦言，開(kāi)放式基金較好的流動(dòng)性也出現(xiàn)了一些問(wèn)題和挑戰(zhàn)，比如投資者的申贖行為給組合帶來(lái)流動(dòng)性要求，負(fù)債端的不穩(wěn)定對(duì)投資組合產(chǎn)生負(fù)面影響，進(jìn)而影響投資業(yè)績(jī)。另外，投資者可能出現(xiàn)“追漲殺跌”的情況，甚至短期投資行為，造成一定程度上“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的困局。

　　王鐵牛也總結(jié)道，開(kāi)放式基金自由申贖機(jī)制，對(duì)基金管理人既是壓力又是動(dòng)力。壓力方面就是基金管理人在面對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致短期資金流動(dòng)時(shí)，需要在資產(chǎn)配置和風(fēng)險(xiǎn)管理方面有更高的水平。而動(dòng)力方面，需要持續(xù)加強(qiáng)投研體系建設(shè)，優(yōu)化考評(píng)機(jī)制，提升投資者教育，培育長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，促進(jìn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

　　誕生20只“十倍基”

　　從投資業(yè)績(jī)來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，首批成立的三只開(kāi)放式基金華安創(chuàng)新、南方穩(wěn)健成長(zhǎng)、華夏成長(zhǎng)，成立以來(lái)年化回報(bào)分別為6.4%、8.38%、7%。

　　自開(kāi)放式基金誕生以來(lái)，出現(xiàn)了華夏大盤(pán)精選A這樣大賺24倍的基金，嘉實(shí)增長(zhǎng)、興全趨勢(shì)投資、宏利周期等20只“十倍基”，這些基金年化回報(bào)都超過(guò)10%，成為公募基金的優(yōu)秀代表。

　　宏利基金對(duì)此表示，在過(guò)去23年中，開(kāi)放式基金的整體收益率顯著跑贏銀行定期存款，涌現(xiàn)出一批較高業(yè)績(jī)收益的優(yōu)秀基金。開(kāi)放式基金用投資業(yè)績(jī)證明了在中國(guó)資本市場(chǎng)中“價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資”的理念和投資方式，能為投資人帶來(lái)相對(duì)較高的投資回報(bào)。

　　該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，開(kāi)放式基金每日開(kāi)放申購(gòu)贖回的機(jī)制，使投資者可以隨時(shí)贖回業(yè)績(jī)持續(xù)不佳的產(chǎn)品，這種機(jī)制會(huì)倒逼管理人做好業(yè)績(jī)，不斷提升投資管理能力。

　　“風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量”，上述北京大型基金公司也表示，投資者應(yīng)以更長(zhǎng)期的視角審視基金的投資價(jià)值。與此同時(shí)，作為管理人，基金公司要不斷加強(qiáng)投研內(nèi)功建設(shè)，立足投資者長(zhǎng)期利益與短期需求，基于客戶(hù)精細(xì)化投資需求提供綜合解決方案。

　　聶涵分析道，開(kāi)放式基金長(zhǎng)期賺錢(qián)效應(yīng)的基礎(chǔ)是過(guò)去二十多年我國(guó)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展、資本市場(chǎng)持續(xù)壯大的時(shí)代機(jī)遇，公募基金作為專(zhuān)業(yè)投資管理人，通過(guò)主動(dòng)管理為投資者實(shí)現(xiàn)了超額回報(bào)，這個(gè)長(zhǎng)期賺錢(qián)效應(yīng)是公募基金一直倡導(dǎo)的長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念的最直接體現(xiàn)。

　　王鐵牛也表示，一批開(kāi)放式基金在長(zhǎng)期投資中取得較為優(yōu)秀的年化收益，證明公募基金在權(quán)益投研能力、行業(yè)配置、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面擁有較高的水平。未來(lái)，要更多考量基金投資者的實(shí)際收益、持有體驗(yàn)和獲得感，更好解決“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”等問(wèn)題。

　　規(guī)模占比超八成

　　開(kāi)放式基金仍將是主流產(chǎn)品

　　中國(guó)基金報(bào)記者 張玲

　　開(kāi)放式基金成立二十三年以來(lái)，數(shù)量和規(guī)模均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的增長(zhǎng)。不過(guò)近年來(lái)，在基金公司不斷布局下，封閉式基金也實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)步擴(kuò)容，規(guī)模占比一度增至13%，對(duì)開(kāi)放式基金發(fā)展形成一定挑戰(zhàn)。

　　多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，封閉式基金和開(kāi)放式基金各有利弊，相互之間不是非此即彼的關(guān)系。近年來(lái)隨著投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化，兩類(lèi)產(chǎn)品的規(guī)模占比出現(xiàn)了波動(dòng)。但綜合來(lái)看，開(kāi)放式基金占比維持在八成以上，未來(lái)仍將是市場(chǎng)主流產(chǎn)品。

　　增幅達(dá)130%

　　近年來(lái)封閉式基金規(guī)模擴(kuò)容明顯

　　近年來(lái)，隨著基金公司不斷布局定期開(kāi)放式基金、持有期基金，封閉式基金規(guī)模增長(zhǎng)也較為明顯。

　　根據(jù)中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)已披露的數(shù)據(jù)，2020年1月末，市場(chǎng)上封閉式基金共有874只，合計(jì)規(guī)模約1.67萬(wàn)億元；同年8月，封閉式基金數(shù)量突破千只大關(guān)，規(guī)模超過(guò)2.2萬(wàn)億元。截至今年7月末，市場(chǎng)上封閉式基金數(shù)量為1352只，合計(jì)規(guī)模達(dá)3.84萬(wàn)億元；與2020年1月末相比，增幅分別為55%、130%。

　　“近年來(lái)，封閉式基金的規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)，資金持續(xù)凈流入，整體呈現(xiàn)出和開(kāi)放式基金同步發(fā)展的態(tài)勢(shì)?！背啃牵ㄖ袊?guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴表示。

　　而從規(guī)模占比情況來(lái)看，2020年1月末，封閉式基金規(guī)模占比為10.76%；此后逐年攀升，至2023年末增至13.78%。不過(guò)今年以來(lái)又出現(xiàn)下降，截至7月末，占比降至12.2%。

　　對(duì)此，北京一家大型基金公司直言，封閉式基金規(guī)模占比變化的背后，折射出投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的變遷。定開(kāi)基金和持有期基金只是給投資者在申贖上設(shè)置了特定的條件，產(chǎn)品在持有期和封閉期內(nèi)的表現(xiàn)，同樣受到宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、企業(yè)盈利、市場(chǎng)交易行為，以及基金經(jīng)理本身的投資能力與市場(chǎng)周期等因素的影響。當(dāng)鎖定期結(jié)束后，如果產(chǎn)品業(yè)績(jī)表現(xiàn)不如預(yù)期，這些基金也將遭遇投資者“用腳投票”。

　　“公募管理人為產(chǎn)品采取封閉期設(shè)計(jì)的初衷，是避免投資者追漲殺跌的短期投資行為，相對(duì)穩(wěn)定的規(guī)模也更有利于產(chǎn)品的投資?！焙昀鸨硎?，當(dāng)前市場(chǎng)震蕩下，給實(shí)際投資帶來(lái)了較大的難度，部分封閉式基金由于業(yè)績(jī)欠佳，造成整體規(guī)模占比出現(xiàn)波動(dòng)。不過(guò)，相較于中國(guó)資本市場(chǎng)30多年的跨度，短期波動(dòng)影響較小，從更長(zhǎng)的周期來(lái)看，封閉式基金仍有較穩(wěn)健的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和較好的配置價(jià)值。

　　“此外，從產(chǎn)品設(shè)計(jì)的角度來(lái)看，未來(lái)封閉期的產(chǎn)品可以考慮在贖回方式、費(fèi)率設(shè)置等方面做創(chuàng)新嘗試?！焙昀鸱Q(chēng)。

　　開(kāi)放式基金仍是主流產(chǎn)品

　　投資者可按需選擇

　　盡管封閉式基金規(guī)模占比出現(xiàn)波動(dòng)，但在監(jiān)管倡導(dǎo)以及基金公司布局下，近年來(lái)新發(fā)持有期基金越來(lái)越多，對(duì)開(kāi)放式基金的發(fā)展也形成了一定的挑戰(zhàn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，繼去年市場(chǎng)發(fā)行了332只持有期基金后；截至9月6日，今年以來(lái)新發(fā)持有期基金數(shù)超150只，合并發(fā)行份額超1500億份，占總比逼近20%。

　　同時(shí)，截至今年7月末，開(kāi)放式基金規(guī)模占比達(dá)87.8%；盡管相較于2023年末出現(xiàn)提升，但與2020年1月末的89.24%相比，減少超1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　談及后續(xù)持有期基金是否會(huì)對(duì)開(kāi)放式基金形成替代效應(yīng)，受訪機(jī)構(gòu)和人士普遍認(rèn)為，二者各有優(yōu)缺點(diǎn)，滿(mǎn)足了投資者不同的投資需求，且未來(lái)開(kāi)放式基金仍將是市場(chǎng)主流。

　　濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛表示，持有期基金主要特點(diǎn)是申購(gòu)靈活、贖回受限，適合長(zhǎng)期投資?！斑@類(lèi)產(chǎn)品主要是為了鼓勵(lì)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資，通過(guò)鎖定持有期限，減少投資者短線交易或頻繁交易?！?/p>

　　“持有期基金在近三年受到了市場(chǎng)和投資者持續(xù)關(guān)注。不過(guò)，由于市場(chǎng)震蕩等原因，持有期基金和普通開(kāi)放式基金相比，沒(méi)有體現(xiàn)出明顯的優(yōu)勢(shì)。”王鐵牛指出，基金產(chǎn)品的收益最終還是取決于整體的市場(chǎng)情況，以及基金經(jīng)理的投資能力、投資流程執(zhí)行力等。

　　前述基金公司也表示，持有期基金的推出，更多是為了平衡資金流動(dòng)性和短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)立初衷是為了幫投資者“管住手”，減少追漲殺跌行為；對(duì)于基金經(jīng)理而言，持有期能夠維持相對(duì)穩(wěn)定的基金規(guī)模，方便基金經(jīng)理從更長(zhǎng)線的維度進(jìn)行投資布局。

　　“持有期基金和開(kāi)放式基金并不是非此即彼的關(guān)系，大概率不能替代開(kāi)放式基金?！痹摴緩?qiáng)調(diào)，從某種程度上看，存在即合理。兩類(lèi)產(chǎn)品各自?xún)?yōu)勢(shì)和特性不同，與投資者的適配度也不一樣，因此未來(lái)都有一定的發(fā)展空間。

　　“開(kāi)放式基金和持有期基金在投資策略、風(fēng)險(xiǎn)收益特征等方面都可能有區(qū)別，以滿(mǎn)足不同投資者的偏好和需求?！庇谆鹧芯吭簷?quán)益研究員聶涵也認(rèn)為，兩者更多是互補(bǔ)和協(xié)同的關(guān)系，開(kāi)放式基金具備的流動(dòng)性?xún)?yōu)勢(shì)也是持有期基金無(wú)法替代的。

　　李一鳴稱(chēng)，持有期基金的優(yōu)勢(shì)在于引導(dǎo)投資者減少交易，鎖定機(jī)制能夠幫助投資者培養(yǎng)長(zhǎng)期投資習(xí)慣，有利于提高投資者回報(bào)。但持有期基金的劣勢(shì)也很明顯，如萬(wàn)一投資者有緊急資金需求時(shí)就會(huì)很麻煩。所以整體來(lái)看，持有期基金和開(kāi)放式基金各有利弊，投資者可以各取所需。

　　“從海外成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，市場(chǎng)主流產(chǎn)品仍然是開(kāi)放式基金為主?！崩钜圾Q認(rèn)為，除非持有期基金有著費(fèi)率或者策略等其他優(yōu)勢(shì)，投資理念成熟的投資者一般可自主把控基金的持有期，并不需要持有期基金來(lái)強(qiáng)制鎖定投資期。

　　流動(dòng)性與長(zhǎng)期價(jià)值融合

　　開(kāi)放式基金助力構(gòu)建“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”生態(tài)機(jī)制

　　中國(guó)基金報(bào)記者 曹雯璟

　　伴隨著中國(guó)資本市場(chǎng)的不斷開(kāi)放和持續(xù)改革，中國(guó)的公募基金運(yùn)作方式也持續(xù)進(jìn)行著創(chuàng)新和變革。從最早的老封基到開(kāi)放式基金，再?gòu)拈_(kāi)放式基金到定開(kāi)基金、持有型基金，公募基金通過(guò)產(chǎn)品運(yùn)作模式創(chuàng)新，承載了提升產(chǎn)品流動(dòng)性、提升長(zhǎng)期收益、培育耐心資本、踐行長(zhǎng)期投資等歷史性使命。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)公募基金運(yùn)作模式的歷史性變遷是有傳承性的，運(yùn)作模式的創(chuàng)新也是在前期模式的基礎(chǔ)上不斷變革、演化而來(lái)的。未來(lái)，公募產(chǎn)品可能仍將圍繞運(yùn)作模式、收費(fèi)機(jī)制、業(yè)務(wù)模式等各方面展開(kāi)創(chuàng)新突破。

　　此外，他們提到，開(kāi)放式基金高流動(dòng)性的特點(diǎn)與培育壯大中長(zhǎng)期資金并不相悖。通過(guò)持續(xù)的投資者教育，讓投資者理解和接受正確的投資理念，開(kāi)放式基金同樣可以成為中長(zhǎng)期資金的中堅(jiān)力量。

　　新時(shí)代浪潮下

　　未來(lái)公募基金創(chuàng)新將呈現(xiàn)多樣性

　　對(duì)于公募基金在運(yùn)作模式從開(kāi)放式基金到定開(kāi)基金、持有型基金的發(fā)展變化，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心主任王鐵牛表示，一方面，通過(guò)運(yùn)作模式創(chuàng)新更好地滿(mǎn)足投資者多層次的投資需求；另一方面，也體現(xiàn)了政策導(dǎo)向上，為培育長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資的市場(chǎng)生態(tài)，支持“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”做出的努力。另外，未來(lái)公募基金創(chuàng)新發(fā)展還體現(xiàn)在FOF、REITs等產(chǎn)品多樣化、金融科技賦能投研過(guò)程，以及基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多個(gè)方面，目的都是為了更好地推動(dòng)整個(gè)基金行業(yè)的可持續(xù)和高質(zhì)量發(fā)展。

　　宏利基金指出，傳統(tǒng)封閉式基金雖然短期有一定波動(dòng)，但在規(guī)模穩(wěn)定的條件下，基金公司更能夠做到價(jià)值投資，力爭(zhēng)為基金持有人帶來(lái)持續(xù)的收益。其規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的特點(diǎn)能避免投資者追漲殺跌、短期非理性投資的行為，這也為定開(kāi)基金、持有型基金的出現(xiàn)提供了重要借鑒。

　　讓投資者有獲得感是公募行業(yè)的重要使命。新的時(shí)代背景下，資本市場(chǎng)不斷走向成熟與完善，也對(duì)公募行業(yè)提出了全新要求。宏利基金建議，好的基金產(chǎn)品創(chuàng)新，首先以滿(mǎn)足投資者需求為導(dǎo)向。其次，基金公司要牢牢把握好產(chǎn)品質(zhì)量，只有控制好投資風(fēng)險(xiǎn)、做出長(zhǎng)期業(yè)績(jī)才能獲得投資者的支持。關(guān)于產(chǎn)品創(chuàng)新模式，在投資范圍上，可以嘗試覆蓋多樣創(chuàng)新資產(chǎn)類(lèi)別，從源頭提升產(chǎn)品亮點(diǎn)特色；投資策略上，可以通過(guò)更多元化的策略，提升產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和滿(mǎn)足投資者多元化投資需求；此外，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上可以對(duì)收費(fèi)結(jié)構(gòu)、運(yùn)作模式、贖回方式等做創(chuàng)新。

　　“公募基金運(yùn)作模式的變遷反映了公募基金行業(yè)不斷去適應(yīng)和滿(mǎn)足投資者需求所做出的努力，同時(shí)也是公募基金行業(yè)去承擔(dān)和履行相應(yīng)的社會(huì)發(fā)展責(zé)任，為建設(shè)現(xiàn)代金融體系添磚加瓦?！背啃牵ㄖ袊?guó)）基金研究中心高級(jí)分析師李一鳴指出，公募基金行業(yè)未來(lái)的發(fā)展仍然是機(jī)遇和困難并存，面對(duì)內(nèi)部和外部的各種不確定性，堅(jiān)持做好投資和服務(wù)好投資者的初心，是公募基金行業(yè)所能把握的最大確定性。

　　樹(shù)立正確投資觀

　　開(kāi)放式基金亦可成為中長(zhǎng)期資金“中堅(jiān)力量”

　　近年來(lái)，隨著市場(chǎng)震蕩加劇，不少績(jī)優(yōu)基金產(chǎn)品都曾出現(xiàn)70%左右的回撤。如何在開(kāi)放式基金中做好長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資；如何幫助投資者獲取更好的投資體驗(yàn)；具有“高流動(dòng)性”、隨時(shí)申贖的開(kāi)放式基金，是否會(huì)與培育和壯大中長(zhǎng)期資金相悖等問(wèn)題一一擺在機(jī)構(gòu)投資者面前。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，發(fā)展開(kāi)放式基金與培育和壯大中長(zhǎng)期資金并不相悖，反而有助于構(gòu)建“長(zhǎng)錢(qián)長(zhǎng)投”的生態(tài)機(jī)制。盈米基金研究院權(quán)益研究員聶涵指出，開(kāi)放式基金滿(mǎn)足了投資者對(duì)于資產(chǎn)配置流動(dòng)性的需求，為投資者提供了一種相對(duì)靈活的配置選擇。開(kāi)放式基金對(duì)于長(zhǎng)期和價(jià)值投資同樣也有積極幫助，一個(gè)典型的例子是投資者可以通過(guò)長(zhǎng)期定投的策略買(mǎi)入開(kāi)放式基金，實(shí)現(xiàn)降低投資風(fēng)險(xiǎn)和積累長(zhǎng)期回報(bào)的效果。

　　“近年來(lái)，權(quán)益基金出現(xiàn)的下跌主要跟隨A股市場(chǎng)整體下行，除此以外，部分績(jī)優(yōu)基金的業(yè)績(jī)波動(dòng)高于市場(chǎng)是由于其投資策略特點(diǎn)，例如投資風(fēng)格更偏成長(zhǎng)或者組合集中度比較高，都有可能是導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的原因?！崩钜圾Q認(rèn)為，開(kāi)放式基金要做好投資，首先是基金經(jīng)理要找到有效的且適合自身的投資策略，并在實(shí)際投資中不斷打磨和完善投資策略，堅(jiān)持執(zhí)行，才能給投資者帶來(lái)長(zhǎng)期良好的回報(bào)?；鸸疽惨⑴c基金經(jīng)理投資理念相匹配的考核機(jī)制和研究團(tuán)隊(duì)，這也是做好基金投資不可或缺的一環(huán)。

　　為了幫助投資者在開(kāi)放式基金中做好長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資，并獲得更好的投資體驗(yàn)，聶涵建議，第一，持續(xù)進(jìn)行投資者教育，推行長(zhǎng)期投資理念，幫助投資者避免因?yàn)槎唐诓▌?dòng)而進(jìn)行沖動(dòng)交易，以及減少交易的損耗；第二，以買(mǎi)方視角提供專(zhuān)業(yè)的投顧服務(wù)，根據(jù)投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資目標(biāo)制定更加合理的資金配置方案，解決“基金賺錢(qián)，基民不賺錢(qián)”的問(wèn)題；第三，產(chǎn)品運(yùn)作中更加注重風(fēng)險(xiǎn)管理和產(chǎn)品波動(dòng)控制，除了基金持有期間的收益外，也要更多關(guān)注持有人的持有體驗(yàn)；第四，更加注重長(zhǎng)期考核，避免為了追逐短期排名和管理規(guī)模而進(jìn)行短期投資，強(qiáng)調(diào)踐行長(zhǎng)期價(jià)值投資。

　　王鐵牛認(rèn)為，未來(lái)開(kāi)放式基金在宣傳、發(fā)行、投資上，需要更好地實(shí)踐“逆周期布局”的理念。例如在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，更要注重權(quán)益基金的布局和推廣。同時(shí)在市場(chǎng)對(duì)某些行業(yè)主題基金熱度較高的時(shí)候，也不宜過(guò)多地宣傳和銷(xiāo)售相關(guān)基金。實(shí)踐證明，在市場(chǎng)相對(duì)熱點(diǎn)和高位買(mǎi)入的基金產(chǎn)品往往后續(xù)給投資者帶來(lái)了更大的損失。

　　“公募基金管理人、銷(xiāo)售渠道等行業(yè)主體，不能過(guò)多關(guān)注規(guī)模和銷(xiāo)售量等指標(biāo)，更要把投資者獲得感，行業(yè)的功能性放在更重要的位置；在重視基金發(fā)行的同時(shí)，更要重視基金持續(xù)運(yùn)營(yíng)；要更好地踐行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念，這些都是行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展的需要重點(diǎn)關(guān)注的方面?！蓖蹊F牛談道。

　　“當(dāng)前公募基金正在積極行動(dòng)來(lái)幫助投資者提升投資體驗(yàn)?！北本┮患掖笮突鸸颈硎?，首先，行業(yè)正全面優(yōu)化費(fèi)率改革，讓利投資者，持續(xù)推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展。其次，進(jìn)一步加大投研體系建設(shè)投入，同時(shí)更加注重較長(zhǎng)期限的業(yè)績(jī)考核，扭轉(zhuǎn)短期考核可能導(dǎo)致的投資行為扭曲，同時(shí)要加強(qiáng)內(nèi)部管理與風(fēng)控建設(shè)，避免出現(xiàn)過(guò)度集中化的“押賽道”式投資。此外加大投資者教育的深度和廣度，探索更加多元的投教形式倡導(dǎo)理性投資。

　　編輯：小茉

　　審核：木魚(yú)