作為家族財富管理的最高形態(tài)以及位居金融產(chǎn)業(yè)鏈頂端的組織機構(gòu)，家族辦公室正在全球范圍內(nèi)加速擴容與升級。

　　香港首富李嘉誠的長子、長和系主席李澤鉅日前對外表示，將在香港設(shè)立李氏家族辦公室；與此同時，為引進全球著名的家族辦公室，新加坡政府正在進一步優(yōu)化從稅收減免到永久身份給予等綜合政策；而在中國境內(nèi)，繼十余家保險公司設(shè)立了家族辦公室之后，大家人壽前不久在旗下再添新丁。作為家族財富管理的最高形態(tài)以及位居金融產(chǎn)業(yè)鏈頂端的組織機構(gòu)，家族辦公室正在全球范圍內(nèi)加速擴容與升級。

　　家族辦公室資產(chǎn)管理規(guī)模超越對沖基金

　　作為一種財富管理的新探索，很長一段時間家族辦公室都附屬于家族企業(yè)，及至第二次世界大戰(zhàn)后西方社會中產(chǎn)階級大規(guī)模崛起以及社會財富的新一輪井噴，巨大需求之下，一批獨立型家族辦公室開始步入舞臺中央。

　　美國次貸風(fēng)波與全球金融危機令全球不少家族的財富市值大幅萎縮，憂患意識也得到空前提升，富豪家族對財富管理的專業(yè)性需求與日俱增，創(chuàng)建與擁抱家族辦公室似乎成為了頂豪家族的行動標(biāo)配。據(jù)《經(jīng)濟學(xué)人》雜志估算，全球目前約有5000~10000個家族辦公室，資產(chǎn)管理規(guī)模已超越對沖基金，達6萬億美元，相當(dāng)于全世界股票市場價值的百分之七。

　　家族辦公室是專為富裕家族與高凈值人群提供財富管理和家族服務(wù)的機構(gòu)。從歸屬關(guān)系看，家族辦公室分為內(nèi)置型與獨立型兩類，前者隸屬于家族企業(yè)，后者是第三方服務(wù)機構(gòu)，而從服務(wù)對象的數(shù)量看，兩類家族辦公室又可以區(qū)分為單一家族辦公室（SFO）與綜合家族辦公室（MFO）兩種，前者僅向自身或單一家族提供服務(wù)，后者則面向多家族成員提供智慧支持?；厮莅l(fā)現(xiàn)，歷史上許多富豪家族最初啟用的都是SFO，但后來基本上都轉(zhuǎn)向升級到MFO。

　　一般而言，家族辦公室可提供的服務(wù)主要有五大類，包括咨詢服務(wù)（財務(wù)規(guī)劃、法律事務(wù)、稅務(wù)規(guī)劃）、投資服務(wù)（資產(chǎn)配置、傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)投資、風(fēng)險管理）、行政服務(wù)（實物管理、記賬管理、檔案與合同管理）、治理服務(wù)（家族憲章定改、代際與傳承教育、經(jīng)理人選拔與監(jiān)督）、社會服務(wù)（禮賓和安保服務(wù)、健康顧問、慈善公益、社交與公共關(guān)系），其中投資服務(wù)處于核心位置?？傮w來說，在實現(xiàn)家族資產(chǎn)保值增值以及投資風(fēng)險隔離的同時，家族辦公室還可以借助“1+N”的系統(tǒng)性工具為家族企業(yè)制定更為明確的戰(zhàn)略方向，順利實現(xiàn)所有權(quán)人的代際銜接與傳承，打破“富不過三代”的魔咒，同時通過對家族財富所有權(quán)和受益權(quán)的分離管理，有效杜絕家族核心資產(chǎn)被出售與分割的風(fēng)險，以確保家族財富的傳續(xù)。

　　與銀行、信托以及資產(chǎn)管理公司等傳統(tǒng)金融機構(gòu)完全不同，家族辦公室以客戶利益的最大化為首要目標(biāo)，并與客戶形成了一損俱損、一榮俱榮的緊密關(guān)系，這種目標(biāo)與利益的高度趨同性也使得家族辦公室成為了客戶的長期與友好陪伴，歐美國家服務(wù)了三代以上頂豪家族的家族辦公室也不在少數(shù)。

　　增量空間更大的中國家辦市場

　　胡潤研究院發(fā)布的2023年度報告顯示，中國擁有600萬元家庭凈資產(chǎn)的“富裕家庭”達518萬戶，擁有千萬元家庭凈資產(chǎn)的“高凈值家庭”達211萬戶，擁有億元家庭凈資產(chǎn)的“超高凈值家庭”達13.8萬戶。另據(jù)招商銀行與貝恩公司發(fā)布的《2023年中國私人財富報告》，我國境內(nèi)擁有可投資資產(chǎn)超過1000萬元人民幣的高凈值人群數(shù)量躍升至316萬，總體可投資資產(chǎn)規(guī)模已突破101萬億元，73%的高凈值人群已經(jīng)開始或正在準(zhǔn)備財富傳承。

　　從富裕家庭與高凈值家庭的結(jié)構(gòu)看，企業(yè)主的占比高達79%，與創(chuàng)富和守富相比，傳富的使命在這些年歲普遍接近或超過60歲的第一代創(chuàng)業(yè)者眼中顯得十分急迫，但從傳承成功率看，中國家族企業(yè)只有不到30%能進入第二代，不到10%能進入第三代，而進入第四代的只有大約4%。之所以如此，是因為不少“富二代”并沒有接手家族企業(yè)的職業(yè)準(zhǔn)備與興趣愛好，反而有著更為強烈的自我價值追求，許多人還表現(xiàn)出十分鮮明的逆反心理；另一方面，家族接班人無疑需要優(yōu)秀的特質(zhì)，只是這種素養(yǎng)不是與生俱來的，同時優(yōu)秀接班人的養(yǎng)成也更需要時間，這樣，化解代際差異對財富傳承形成的巨大風(fēng)險其實已遠(yuǎn)超家族企業(yè)本身的能力范疇，借助于家族辦公室的支持成為了家族企業(yè)的客觀選擇。

　　實際上，除了財富傳承表達出了對家族辦公室的急切需求外，國內(nèi)很多家族企業(yè)還面臨著轉(zhuǎn)型升級的困擾，與此同時所遭遇的全球化商業(yè)環(huán)境也更為復(fù)雜，同樣需要在戰(zhàn)略調(diào)整、稅收與法律服務(wù)等方面得到指導(dǎo)；另外，改革開放的紅利環(huán)境生成了高凈值家庭對房地產(chǎn)、股票以及基金的投資偏好，同時還有家庭涉及或深度嵌入另類投資，而恰恰是這些風(fēng)險類資產(chǎn)，未來可能出現(xiàn)的變故更大，在自身屏蔽與隔離風(fēng)險能力十分有限的前提下，投資人更需要尋求家族辦公室等外部智慧力量。而可喜的是，國內(nèi)已經(jīng)實現(xiàn)順利傳承的家族企業(yè)中，產(chǎn)權(quán)與財富所有人呈現(xiàn)出了較為明顯的富裕化、年輕化和高知化特征，他們?nèi)菀捉邮苄碌墓芾砝砟詈瓦\營模式，也就對家族辦公室更會表達出歡迎的態(tài)度。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前第一代家族企業(yè)設(shè)立家族辦公室的比例只有11%，預(yù)期要設(shè)立家辦的比例達63%，同時尋求第三方家辦支持的家族企業(yè)占比也高達40%。按照政策要求，國內(nèi)創(chuàng)建家族辦公室的標(biāo)準(zhǔn)起點是服務(wù)對象須達到1億元人民幣以上可投資資產(chǎn)，盡管從市場監(jiān)管機構(gòu)的信息渠道查詢到目前國內(nèi)帶有“家族辦公室”標(biāo)識的企業(yè)超過2000家，但其實絕大多數(shù)是名不符實，不少只是信息咨詢、家庭裝修等服務(wù)機構(gòu)，較為正規(guī)的家族辦公室服務(wù)實體更多存在于商業(yè)銀行、信托公司、保險公司與證券公司的內(nèi)部，其中不少還是零業(yè)務(wù)。正是如此，家族辦公室在國內(nèi)的發(fā)展尚處初期，今后十年很可能成為家辦發(fā)展的黃金時段。

　　未來主要趨勢

　　財富研究公司（Wealth-X）在《2023年世界超級財富報告》中預(yù)測，到2030年，凈資產(chǎn)超過500萬美元的家族將有15.4萬億美元的巨額代際財富轉(zhuǎn)移，當(dāng)中包括企業(yè)所有權(quán)、財產(chǎn)和其他資產(chǎn)，以及更廣泛的家族財務(wù)問題，家族辦公室業(yè)務(wù)顯然還存在著不小的伸展空間，目前的家辦市場自然也就算不上是紅海，同時鑒于全球家辦行業(yè)的存量規(guī)模已然不小，家辦市場肯定也不能被視為藍(lán)海領(lǐng)域，較為客觀的定位是既存在一定競爭又有相當(dāng)留白市場的紫海，只是未來的競爭化程度勢必會進一步提升，朝著紅海領(lǐng)域升級也只是時間早晚問題。

　　客觀判斷，能夠針對家族企業(yè)財富管理需求給予全方位和充分響應(yīng)的家族辦公室并不多，原因是現(xiàn)實中的需求層級越來越高，服務(wù)難度越來越大，比如由摩根大通與洛克菲勒基金會共同提出的“影響力投資”指標(biāo)越來越受到家族企業(yè)的重視，但如何幫助家族企業(yè)實現(xiàn)這種義利并舉、公益與商業(yè)相融合的投資目標(biāo)，卻是迄今家辦企業(yè)的未解難題，同樣，摩根大通發(fā)布的《2024全球家族辦公室報告》顯示，家族企業(yè)目前存在的最大服務(wù)缺口是網(wǎng)絡(luò)安全，同時有45%的家族企業(yè)準(zhǔn)備配置虛擬貨幣等另類資產(chǎn)，這些技術(shù)含量畸高的服務(wù)遠(yuǎn)非許多家辦企業(yè)所能提供，較為優(yōu)化的抉擇是，家族辦公室在強化核心業(yè)務(wù)服務(wù)的前提下，盡可能尋求非核心業(yè)務(wù)的外包，業(yè)務(wù)嫁接與混合外包的行業(yè)合作趨勢會越來越顯著。

　　家族辦公室的背后實質(zhì)是最具創(chuàng)新、創(chuàng)造、創(chuàng)富能力的企業(yè)家群體，而且發(fā)展到今天，家族辦公室不僅是世界頂級的財富管理形態(tài)，更成為了全球資本市場中舉足輕重的參與者，并且家族辦公室還能引向更多的實體經(jīng)濟領(lǐng)域，產(chǎn)生巨大的乘數(shù)效應(yīng)。因此，歐美國家以及新加坡與中國香港在不斷地優(yōu)化政策環(huán)境，以吸引更多家族辦公室的進駐，未來全球各地圍繞家族辦公室的競爭其實就是不同國家與地區(qū)的營商環(huán)境競爭。

　　按照摩根大通的最新分析報告，往往一個大型家族辦公室的年均運營成本超過600萬美元，近四分之一的家族辦公室年成本超過1000萬美元，而且只有全球前0.01%的富豪能夠承擔(dān)家族辦公室的運作成本，獨立型家辦因此會進一步成為行業(yè)主流，同時離岸家辦、虛擬家辦等新業(yè)態(tài)也將競相涌現(xiàn)。

　?。ㄗ髡呦抵袊袌鰧W(xué)會理事、經(jīng)濟學(xué)教授）