行業(yè)整體策略：重視大底部結(jié)構(gòu)性向好機(jī)會，新市場是核心從二、三季度產(chǎn)業(yè)進(jìn)展看，光伏、電動車在大底部已經(jīng)走出結(jié)構(gòu)性向好的趨勢，鋰電池、逆變器、跟蹤支架等環(huán)節(jié)是例子；在這些環(huán)節(jié)中，新市場的拓展是核心，尤其是亞非拉等新興市場?！　⌒履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：下游新周期有望開啟1）8 月主流新能源車企銷量環(huán)比微增，問界、零跑等表現(xiàn)亮眼。10 家車企8 月共交付58 萬輛，同比+34%（不包括小米），環(huán)比+5%。其中同比增速超過50%的有問界、零跑。8 月小米SU7 交付量超1 萬臺，預(yù)計11 月提前完成全年10 萬臺交付目標(biāo)?！　?）鋰電產(chǎn)業(yè)鏈后續(xù)景氣度有望向好，重視電池龍頭。從半年報總結(jié)看，整體鋰電產(chǎn)業(yè)鏈由于下游需求提升帶動銷量提升，同時開工率的提升降低單位成本；其中動儲電池龍頭單位盈利保持穩(wěn)定，消費電池量利齊升，是后續(xù)量利繼續(xù)邊際向上的重點?！　?）重視龍頭的產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)展，話語權(quán)有望進(jìn)一步提升。寧德時代與協(xié)鑫集團(tuán)簽約全面戰(zhàn)略合作；寧德時代擬規(guī)劃布局10000 座換電站（2027年的目標(biāo)是3000 座）。比亞迪年產(chǎn)3 萬噸碳酸鋰項目于南寧投產(chǎn)。　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：中期底部將很快到來　　1）9 月排產(chǎn)有望小幅環(huán)增，后續(xù)需求可見度仍需觀察。整體9 月組件排產(chǎn)環(huán)比增幅0.8%。海外看歐洲夏休結(jié)束，帶來小幅增量，新興市場需求不弱，但是10-12 月需求能見度仍需觀察。　　2）漲價持續(xù)性取決于需求端。近期，部分硅料廠商對N 型料、致密料價格報漲；且繼硅片頭部企業(yè)宣布漲價后，二三線紛紛跟進(jìn)，受到電池片采購期影響，實際執(zhí)行價格仍需觀察。電池片企業(yè)傳導(dǎo)硅片漲價訴求較強(qiáng)，但受到終端庫存影響，傳導(dǎo)情況仍需觀察。　　3）重視各環(huán)節(jié)龍頭在新市場、新技術(shù)的拓展。中信博在巴西建廠（第3 座海外生產(chǎn)基地），年規(guī)劃產(chǎn)能3GW。隆基綠能計劃到2026 年底把國內(nèi)電池產(chǎn)能全部切換至BC 產(chǎn)品；同時公司刷新鈣鈦礦疊層電池效率（達(dá)34.08%）?！　★L(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點：推薦“兩?！敝骶€&盈利反轉(zhuǎn)的整機(jī)1）華能山東半島北海風(fēng)項目招標(biāo)，下半年山東海風(fēng)招標(biāo)進(jìn)展積極。　　2）中國電建2GW 海風(fēng)（海南瓊海、離岸距離37km-80km）招標(biāo)，海南啟動深遠(yuǎn)海海風(fēng)建設(shè)規(guī)劃。　　周觀點：　?。ㄒ唬┬履茉雌嚕? 月國內(nèi)主流新能源汽車銷量環(huán)比微增，后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈景氣度持續(xù)向好　　新能源車本周我們的觀點如下：　　8 月主流新能源車企銷量環(huán)比微增，問界、零跑等表現(xiàn)亮眼：10 家車企8 月共交付58 萬輛，同比+34%（不包括小米），環(huán)比+5%。其中同比增速超過50%的有問界（+522%）、零跑（+114%）。8 月小米SU7交付量超10000 臺，9 月交付量將持續(xù)破萬，預(yù)計11 月提前完成全年10 萬臺交付目標(biāo)。　　鋰電產(chǎn)業(yè)鏈銷量同比向上、盈利邊際向好，后續(xù)景氣度有望持續(xù)向好?！　′囯姰a(chǎn)業(yè)鏈二季度整體銷量同比向上、盈利邊際向好，主要原因在于下游需求提升帶動中上游銷量提升，同時公司開工率提升降低單位成本，分環(huán)節(jié)看：1）動儲電池龍頭銷量同比增長17%，單位盈利保持穩(wěn)定，消費電池量利齊升；2）正極龍頭銷量同比+18%，單位盈利環(huán)比修復(fù)；3）負(fù)極龍頭銷量同比+61%，單位盈利環(huán)比略降；4）電解液龍頭銷量同比+19%，單位盈利環(huán)比下降；5）隔膜龍頭銷量同比+60%，單位盈利環(huán)比下降。展望下半年，電池環(huán)節(jié)單位盈利有望保持穩(wěn)定、銷量持續(xù)提升，正負(fù)極競爭格局持續(xù)演變，電解液價格已觸底，產(chǎn)業(yè)鏈整體下半年量利有望邊際向上?！　‘a(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)芤鏄?biāo)的：　　1）格局好的龍頭：特斯拉、寧德時代、億緯鋰能、欣旺達(dá)、 天賜材料、華友鈷業(yè)、尚太科技、星源材質(zhì)等?！　?）創(chuàng)新與彈性：華為、小米等終端創(chuàng)新；碳酸鋰等彈性。　　3）出海與新技術(shù)：璞泰來、新宙邦、科達(dá)利、中偉股份等。　?。ǘ┕夥? 月組件排產(chǎn)有望小幅環(huán)增，漲價持續(xù)性仍需觀察光伏行業(yè)本周我們的觀點如下：　　9 月排產(chǎn)有望小幅環(huán)增，短期需求可見度仍需觀察。根據(jù)SMM 數(shù)據(jù)顯示，整體9 月組件排產(chǎn)環(huán)比增幅0.8%。短期需求仍需觀察，國內(nèi)看，7-8 月總中標(biāo)量共計31.2GW，而2023 年同期7-8 月總中標(biāo)量約41.1GW，7-8 月中標(biāo)一般對應(yīng)8-9 月排產(chǎn)情況，國內(nèi)需求支撐較弱?！　『Ｍ饪礆W洲夏休結(jié)束，帶來小幅增量，新興市場需求不弱，但是10-12月需求能見度仍需觀察。　　漲價持續(xù)性取決于需求端。繼硅片頭部企業(yè)宣布漲價后，二三線紛紛跟進(jìn)，受到電池片采購期影響，實際執(zhí)行價格仍需觀察。電池片企業(yè)傳導(dǎo)硅片漲價訴求較強(qiáng)，但受到終端庫存影響，傳導(dǎo)情況仍需觀察。　　產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)標(biāo)的：　　1）一體化企業(yè)：隆基綠能、晶科能源、協(xié)鑫科技、TCL 中環(huán)、通威股份等?！　?）輔材及配套企業(yè)：福斯特、陽光電源、德業(yè)股份、禾邁股份等。　　3）新成長：愛旭股份、阿特斯等?！　。ㄈ╋L(fēng)電：下半年山東海風(fēng)招標(biāo)進(jìn)展加快，海南2GW 深遠(yuǎn)海海風(fēng)招標(biāo)　　風(fēng)電行業(yè)本周我們的觀點如下：　　華能山東半島北海風(fēng)項目招標(biāo)，下半年山東海風(fēng)招標(biāo)進(jìn)展積極。近期，華能山東半島北L 場址海上風(fēng)電項目進(jìn)行風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)施工及風(fēng)機(jī)安裝施工、海上升壓站建造工程、220kV 海纜敷設(shè)施工招標(biāo)。該項目中心離岸距離70km，水深51-53m，擬安裝42 臺12MW 風(fēng)機(jī)，容量504MW?！　「鶕?jù)招標(biāo)公告，該項目2025 年2 月開始風(fēng)機(jī)基礎(chǔ)施工，2025 年4 月開始220kV 海纜敷設(shè)，2025 年6 月全部風(fēng)機(jī)并網(wǎng)完成。2024 年上半年，山東海上風(fēng)電項目招標(biāo)量較少，只有華能山東半島北L 項目進(jìn)行風(fēng)機(jī)招標(biāo)；但進(jìn)入下半年以來，山東海風(fēng)項目明顯加快，7 月華能山東半島北K 項目風(fēng)機(jī)招標(biāo)、8 月東能源B1 場址續(xù)建10 萬千瓦項目EPC 招標(biāo)、以及近期L 項目其他環(huán)節(jié)招標(biāo)。這些項目將為2025 年山東海風(fēng)裝機(jī)奠定基礎(chǔ)?！　≈袊娊?GW 海風(fēng)招標(biāo)，海南啟動深遠(yuǎn)海海風(fēng)建設(shè)規(guī)劃。9 月6 日，中國電建招標(biāo)與采購網(wǎng)發(fā)布《中國電建電建新能源公司瓊海市2GW 海上風(fēng)電項目前期工作招標(biāo)公告》。該項目是海南啟動的第一個深遠(yuǎn)海海風(fēng)項目。2024 年以來海南、廣西、浙江、上海、山東、河北、遼寧等省市紛紛啟動深遠(yuǎn)海海風(fēng)項目開發(fā)的前期工作，“十五五”有望迎來深遠(yuǎn)海海上風(fēng)電規(guī)模化開發(fā)。　　投資建議：推薦“兩海主線”&盈利有望反轉(zhuǎn)的整機(jī)企業(yè)。　　1）海纜：東方電纜等；　　2）整機(jī)：運達(dá)股份、金風(fēng)科技、三一重能等；3）管樁、鑄鍛件等零部件：大金重工、天順風(fēng)能、金雷股份、振江股份等?！　“鍓K和公司跟蹤　　新能源汽車行業(yè)層面：寧德時代布局10000 座換電站新能源汽車公司層面：寧德時代發(fā)布關(guān)于回購公司股份進(jìn)展公告光伏行業(yè)層面：隆基綠能稱計劃到2026 年底把國內(nèi)電池產(chǎn)能全部切換至BC 產(chǎn)品　　光伏公司層面：東方日升發(fā)布關(guān)于回購公司股份期限屆滿暨回購實施結(jié)果的公告　　風(fēng)電行業(yè)層面：山東、海南多個海風(fēng)項目招標(biāo)　　風(fēng)電公司層面：保變電氣發(fā)布關(guān)于控股股東籌劃重大事項的提示性公告　　風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

   【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。

【廣告】本文僅代表作者本人觀點，與和訊網(wǎng)無關(guān)。和訊網(wǎng)站對文中陳述、觀點判斷保持中立，不對所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請讀者僅作參考，并請自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：[email protected]