在過去幾年重大市場事件的影響逐步消退之際，全球頂級大宗商品交易商正努力應對更為嚴峻的原油交易環(huán)境。從利潤下降的嘉能可集團和貢沃爾集團，到放棄原油交易押注銅和可可的對沖基金老板皮埃爾·安杜蘭德(Pierre Andurand,)，處處都能感受到需求放緩的影響。雖然行業(yè)巨頭仍在盈利，但已不再是2020年以來的耀眼數據。

當時，當沙特阿拉伯領導的石油輸出國組織(OPEC)維持高供應水平時，新冠疫情摧毀了需求，油價一度跌至負值。不到兩年后，俄烏沖突爆發(fā)帶來了豐厚利潤，柴油期貨價格飆升，價差激增。目前，由于市場已經消化了這些問題，作為交易命脈的波動性已被抑制。

摩科瑞能源集團(Mercuria Energy Group)前原油主管、現任Levmet UK Ltd原油部門主管的庫爾特?查普曼(Kurt Chapman)表示:“過去幾年的市場是趨勢市場，無論是因為疫情而大幅看跌，還是實物交易商潛在囤積原油，抑或是情況正好相反的烏克蘭。由于缺乏明顯的實物交易機會，今年將是充滿挑戰(zhàn)的一年?！?/p>

到目前為止，即使原油價格最近暴跌至每桶70美元，2024年的價格波動也比過去幾年溫和得多。目前，布倫特原油期貨正趨向于2004年以來最小的年度價格區(qū)間，而今年早些時候，一項衡量市場波動性的指標觸及近10年來最低水平。

這促使投資者不再熱衷于在衍生品上大舉下注。相反，交易商正雇傭更多專門從事贏得新業(yè)務的人士，此外，還出現了收購煉油廠和油輪等資產的可讓商人獲得優(yōu)勢的新動向。

本周是原油行業(yè)最重要的一周之一，隨著原油交易員紛紛前往新加坡參加亞太石油會議(APPEC)，艱難的交易環(huán)境將成為一個關鍵話題。另一個原因是全球沖突導致全球原油流動的變化。

七國集團(G7)針對俄羅斯的制裁措施減少了大型貿易商愿意買賣的原油數量。然而，這些原本會運往歐洲煉油廠的原油如今仍在流向亞洲客戶，而且價格往往很低，貿易商必須與之競爭。

商家還必須應對來自日益老練的對手的競爭。沙特阿拉伯對中國榮盛石化等企業(yè)的定期供應有所增加，沙特阿拉伯還入股了中國其它煉油資產，從而在一個關鍵的需求中心站穩(wěn)了腳跟。

麥肯錫大宗商品交易和風險業(yè)務主管Roland Rechtsteiner表示:“許多歷來依賴貿易商供應或承購原油的組織都在建立商業(yè)關系?！薄半m然這增加了流動性和更多的交易對手，但它肯定會使商人獲得新流動的能力變得更加困難?！?/p>

更低的利潤

從已公布的收益報告中可以看出，市場環(huán)境已更加嚴峻。由于原油和煤炭交易利潤率下降，嘉能可能源部門的半年利潤創(chuàng)下2018年以來的最低水平。與此同時，對Torbj?rn T?rnqvist的Gunvor公司來說，航運和貨運部門對收益的貢獻更大。

“這是一個具有挑戰(zhàn)性的環(huán)境，”T?rnqvist在新加坡接受采訪談及更廣泛的原油市場時說道。

該公司的交易在某種程度上是為了應對艱難的市場。Gunvor最新的財務業(yè)績顯示，今年上半年，該公司的原油和石油產品交易量已升至創(chuàng)紀錄水平。

據一位知情人士透露，今年早些時候，Freepoint Commodities LLC在瑞士的一個原油交易小組在交易員離職前也經歷了大幅縮水。Freepoint拒絕置評。

另一家大型交易商托克集團(Trafigura Group)的利潤在截至3月的半年內下降了73%，不過該公司沒有公布其原油業(yè)務的具體表現。該公司原油業(yè)務主管本?勒科克(Ben Luckock)表示，目前缺乏趨勢，原油價格正處于波動區(qū)間，這意味著“交易起來并不特別容易”。

最大的獨立石油交易商維托爾集團(Vitol Group)不公開報告半年利潤。不過，該公司首席執(zhí)行官哈迪(Russell Hardy)在新加坡接受采訪時表示，波動性已經減弱。

Vitol的Hardy表示，“波動性已回落至更接近均值的水平，貿易公司內部的機會與此成一定比例?！?/p>