來源：華爾街見聞

　　華爾街投行認(rèn)為，2025年原油供應(yīng)將出現(xiàn)嚴(yán)重過剩，屆時(shí)油價(jià)或?qū)⒌?0美元水平。OPEC+同意暫停增產(chǎn)或短暫對(duì)油價(jià)起到支撐作用，但空頭現(xiàn)在占據(jù)主導(dǎo)，油價(jià)反彈乏力。就連長(zhǎng)期多頭托克集團(tuán)也罕見警告，油價(jià)可能跌至60美元區(qū)間。

　　近段時(shí)間，原油正在經(jīng)歷一輪“殘酷”的拋售。WTI原油期貨上周大跌8%創(chuàng)下11個(gè)月以來最大單周跌幅，截至周五收?qǐng)?bào)67.67美元/桶，續(xù)創(chuàng)一年多來新低。布倫特原油走勢(shì)同樣慘烈，上周累計(jì)跌近10%。

　　當(dāng)前，華爾街機(jī)構(gòu)們依舊對(duì)原油的預(yù)期一致悲觀。9月9日，摩根士丹利再度下調(diào)油價(jià)預(yù)測(cè)，認(rèn)為全球石油市場(chǎng)正處于需求疲軟時(shí)期?；ㄆ旄谴竽戭A(yù)測(cè)，由于市場(chǎng)供應(yīng)過剩，到2025年油價(jià)可能下跌至每桶60美元左右。

　　與華爾街投行觀點(diǎn)一致，高盛同樣認(rèn)為未來原油供應(yīng)過剩將是推動(dòng)油價(jià)持續(xù)疲軟的重要因素。盡管匯豐在最近的研報(bào)中維持對(duì)油價(jià)的預(yù)測(cè)，但其表示原油市場(chǎng)很難走牛（Hard to be bullish），并且油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)正在增加。

　　長(zhǎng)期看漲原油的大宗商品巨頭托克集團(tuán)也罕見贊同“供應(yīng)過剩”觀點(diǎn)，警告油價(jià)可能跌至60美元。

　　華爾街投行一致預(yù)期悲觀，油價(jià)要直奔60美元？

　　9月9日，擔(dān)憂供應(yīng)過剩及需求疲軟，摩根士丹利在幾周內(nèi)第二次下調(diào)布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)。Martijn Rats等分析師在報(bào)告中，將今年第四季度布倫特原油80美元/桶的預(yù)測(cè)下調(diào)至75美元/桶。2015年價(jià)格預(yù)測(cè)亦下調(diào)至75美元/桶。

　　摩根士丹利表示，原油庫(kù)存增加、煉油利潤(rùn)下降等均反映了曾經(jīng)衰退時(shí)期或需求疲軟時(shí)期的特征。這些時(shí)期包括2007-2008年金融危機(jī)、2020年疫情危機(jī)導(dǎo)致的原油需求下降。該行指出，2025年原油市場(chǎng)將出現(xiàn)約100萬(wàn)桶/日的過剩：

原油需求季節(jié)性走強(qiáng)的趨勢(shì)通常會(huì)在夏季后消退，進(jìn)入第四季度，OPEC和非OPEC國(guó)家的原油供應(yīng)或?qū)⒅匦录铀伲瑥亩鴮?dǎo)致供需平衡的轉(zhuǎn)變。第三季度原油市場(chǎng)將保持緊平衡，第四季度將接近平衡，2025年原油市場(chǎng)將出現(xiàn)約100萬(wàn)桶/日的過剩。

　　考慮到高企的閑置產(chǎn)能、潛在的貿(mào)易緊張局勢(shì)以及明年OPEC供應(yīng)可能超預(yù)期等因素，上個(gè)月高盛將布倫特原油價(jià)格預(yù)測(cè)區(qū)間下調(diào)5美元/桶至70-85美元。目前，高盛仍維持這一預(yù)期。

　　對(duì)比高盛、大摩，花旗的預(yù)期顯得更加悲觀?；ㄆ煅芯坎坎呗詭煴硎?，到2025年，隨著市場(chǎng)出現(xiàn)供應(yīng)過剩，油價(jià)可能下跌至每桶60美元左右。報(bào)告寫道：

建議在布倫特原油價(jià)格反彈至80美元左右時(shí)賣出，因?yàn)槲覀冾A(yù)計(jì)到2025年，隨著市場(chǎng)出現(xiàn)大規(guī)模供應(yīng)過剩，價(jià)格將下跌至60美元區(qū)間。

　　不過，花旗預(yù)計(jì)，OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃以及包括利比亞供應(yīng)受擾在內(nèi)的地緣政治因素，或?qū)椴紓愄卦?0-72美元的價(jià)格提供支撐。

　　另一家投行匯豐將布倫特原油今年第四季度的預(yù)期維持在80美元/桶，2025年價(jià)格預(yù)測(cè)維持在76.5美元/桶。但該行表示，原油市場(chǎng)很難走牛（Hard to be bullish）。并且，考慮到明年初供應(yīng)過剩的預(yù)期，油價(jià)下行風(fēng)險(xiǎn)正在上升。如果供應(yīng)過剩現(xiàn)象比預(yù)期更早出現(xiàn)，價(jià)格跌破75-85美元/桶區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。

　　匯豐預(yù)計(jì)，原油價(jià)格可能因OPEC+的決定而波動(dòng)。增產(chǎn)可能導(dǎo)致市場(chǎng)過剩油價(jià)下跌，推遲增產(chǎn)則可能在短期內(nèi)支撐價(jià)格。該行表示：

OPEC+面臨著一個(gè)艱難的選擇：要么增加產(chǎn)量或?qū)е鹿?yīng)過剩；要么保持產(chǎn)量不變，但又可能被視為承認(rèn)原油需求疲軟，從而影響市場(chǎng)情緒。

　　今日（9月10日），OPEC將公布月度原油市場(chǎng)報(bào)告。

　　托克罕見警告油價(jià)大跌風(fēng)險(xiǎn)，但也不應(yīng)過于悲觀

　　在亞太石油會(huì)議（APPEC）開幕的第一天，兩大大宗商品貿(mào)易巨頭——托克集團(tuán)（Trafigura）與貢渥集團(tuán)（Gunvor Group），同樣傳遞了對(duì)原油市場(chǎng)的悲觀預(yù)期。

　　長(zhǎng)期看漲原油的大宗商品巨頭托克集團(tuán)罕見贊同“供應(yīng)過剩”觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)油價(jià)可能大幅下跌。托克集團(tuán)石油貿(mào)易主管Luckock表示，布倫特原油價(jià)格，“可能很快就會(huì)進(jìn)入60美元這一悲觀區(qū)間”。

　　不過，Luckock同時(shí)告誡不應(yīng)過于看空石油市場(chǎng)。他表示，“這很危險(xiǎn)，因?yàn)橛刑嗟氖录笨赡芨淖冃蝿?shì)，“不應(yīng)該把所有的籌碼都押在空方?！?/p>

　　來自在亞太石油會(huì)議上表示，全球原油價(jià)格基準(zhǔn)——布倫特原油價(jià)格，“可能很快就會(huì)進(jìn)入60美元這一悲觀區(qū)間”。相比之下，當(dāng)前布倫特原油期貨價(jià)格徘徊在72美元附近，托克集團(tuán)的預(yù)期意味著油價(jià)未來可能呈現(xiàn)持續(xù)下跌軌跡。

　　貢渥集團(tuán)董事長(zhǎng)則表示，“現(xiàn)在我們生產(chǎn)的石油遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過消費(fèi)量，這種平衡在未來幾年料將惡化。”

　　OPEC+同意暫停增產(chǎn)，能支撐油價(jià)多久？

　　上周四，據(jù)路透社援引一位代表的話稱，OPEC+已經(jīng)形成將石油供應(yīng)重新增加計(jì)劃推后兩個(gè)月實(shí)施的共識(shí)。對(duì)此大摩表示，OPEC+推遲增產(chǎn)計(jì)劃表明其仍注重石油市場(chǎng)的平衡。除非需求進(jìn)一步減弱，否則預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格可能仍將穩(wěn)定在70美元左右。

　　高盛在最新研報(bào)中表示，盡管OPEC+同意將增產(chǎn)計(jì)劃延遲兩個(gè)月至11月底，但仍然預(yù)計(jì)OPEC+國(guó)家將在后續(xù)增產(chǎn)三個(gè)月。該行預(yù)計(jì)到2025年，整個(gè)原油市場(chǎng)可能會(huì)從略顯緊張的供需平衡轉(zhuǎn)向潛在的過剩。

　　市場(chǎng)分析指出，盡管美國(guó)原油庫(kù)存暴跌、庫(kù)欣庫(kù)存有油罐觸底的風(fēng)險(xiǎn)、OPEC+決定將增產(chǎn)推遲兩個(gè)月，但油價(jià)反彈乏力，因?yàn)榭疹^現(xiàn)在占據(jù)主導(dǎo)。

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