在低風(fēng)險(xiǎn)偏好投資環(huán)境下，以現(xiàn)金管理類產(chǎn)品為代表的“活錢理財(cái)”受關(guān)注度陡增。

　　申贖靈活、風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定，投資門(mén)檻較低等是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)所在。而在多類競(jìng)品中，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品以高于同期貨幣基金50—100bp領(lǐng)先市場(chǎng)。

　　據(jù)信托百佬匯記者了解，融資類業(yè)務(wù)與通道業(yè)務(wù)持續(xù)壓降，以金融市場(chǎng)各類標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)為投向的證券投資信托已成為信托公司重要的轉(zhuǎn)型業(yè)務(wù)板塊，現(xiàn)金管理類信托則成為相關(guān)機(jī)構(gòu)引流獲客或增強(qiáng)客戶黏性的普遍路徑。

　　目前全行業(yè)有接近一半的信托公司有現(xiàn)金管理類業(yè)務(wù)，部分公司相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)模已比較可觀。上海信托相關(guān)人士向信托百佬匯記者表示，公司目前短期開(kāi)放式產(chǎn)品合計(jì)規(guī)模超過(guò)1000億元。中航信托相關(guān)人士介紹稱，截至6月末，公司主動(dòng)管理的短期開(kāi)放式產(chǎn)品資產(chǎn)管理規(guī)模是829.14億元。

　　曲折中壯大

　　信托公司現(xiàn)金管理類產(chǎn)品至今無(wú)統(tǒng)一的監(jiān)管定義，實(shí)踐中一般是指期限較短（包括每日開(kāi)放、短期定開(kāi)等）的底層資產(chǎn)主要投向貨幣工具、標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)資產(chǎn)的信托產(chǎn)品。

　　上海信托的“現(xiàn)金豐利”系列可謂現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品早期代表，該系列產(chǎn)品成立于2006年2月，至今運(yùn)行超18年。

　　彼時(shí)，信托公司的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品可將部分資金投往非標(biāo)資產(chǎn)，但2014年后根據(jù)監(jiān)管要求已主要投向于貨幣類資產(chǎn)、標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。

　　中誠(chéng)信托研發(fā)部認(rèn)為，發(fā)展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)是信托公司加速凈值化、標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實(shí)選擇?！敖陙?lái)監(jiān)管不斷要求信托公司壓縮融資類業(yè)務(wù)，倒逼信托公司提高投向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)的規(guī)模和占比，資金信托新規(guī)對(duì)非標(biāo)債權(quán)類集合信托業(yè)務(wù)規(guī)模也進(jìn)行了比例限制，信托公司亟需開(kāi)展標(biāo)準(zhǔn)化投資業(yè)務(wù)。現(xiàn)金管理類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較低，且收益相對(duì)穩(wěn)定，尤其是該類產(chǎn)品既能夠滿足客戶產(chǎn)品到期投資空檔期內(nèi)的理財(cái)需求，增強(qiáng)客戶的黏性，又可以通過(guò)‘標(biāo)+非標(biāo)’業(yè)務(wù)策略投資擁有非標(biāo)合作經(jīng)驗(yàn)或正在合作的交易對(duì)手發(fā)行的債券，補(bǔ)充信評(píng)短板，還可以促進(jìn)擁有相關(guān)業(yè)務(wù)資格的信托公司的債券分銷業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的開(kāi)展。”

　　收益領(lǐng)先市場(chǎng)

　　相對(duì)于百萬(wàn)元起投的集合類資金信托，現(xiàn)金管理類信托普遍將門(mén)檻設(shè)置在30萬(wàn)元。相關(guān)信托公司為投資者提供的產(chǎn)品期限也非常豐富，涵蓋每工作日開(kāi)放、每周開(kāi)放、每月開(kāi)放等多種。

　　9月9日，信托百佬匯記者登錄某央企系信托公司財(cái)富APP發(fā)現(xiàn)，其每工作日開(kāi)放申購(gòu)的資金信托計(jì)劃目前七日年化收益率為1.9176%；每周開(kāi)放申購(gòu)的一款資金信托計(jì)劃目前七日年化收益率為2.4673%。

　　另?yè)?jù)某中小型信托公司財(cái)富員工介紹，目前該司有兩款每工作日開(kāi)放申購(gòu)的資金信托計(jì)劃，七日年化收益率分別為2.8%及3%。由于收益較高那款銷售十分火爆，公司已將其申購(gòu)門(mén)檻由30萬(wàn)元升至300萬(wàn)元。

　　如今，以貨幣市場(chǎng)工具等資產(chǎn)打底的現(xiàn)金管理類產(chǎn)品收益率不斷下探。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年8月底，現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品近7日平均年化收益率為1.7249%，較上月下降5.41bp。截至9月10日記者發(fā)稿，余額寶七日年化收益率為1.3810%。

　　但據(jù)信托百佬匯記者了解，目前現(xiàn)金管理類信托年化收益率普遍超過(guò)2%，部分可以達(dá)到3%左右。

　　運(yùn)作相對(duì)靈活

　　現(xiàn)金管理類信托何以碾壓市場(chǎng)同類產(chǎn)品的收益率？

　　中誠(chéng)信托研發(fā)部曾在一份研究報(bào)告中指出，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品運(yùn)作更為靈活。相較于貨幣基金，現(xiàn)金管理類信托產(chǎn)品在投資范圍、投資集中度要求、估值核算要求等方面遵循資管新規(guī)和集合資金信托管理辦法等監(jiān)管要求，并無(wú)過(guò)多監(jiān)管限制。

　　2021年6月11日，原中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)、人民銀行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于規(guī)范現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品管理有關(guān)事項(xiàng)的通知》（以下簡(jiǎn)稱《通知》），進(jìn)一步就現(xiàn)金管理類理財(cái)業(yè)務(wù)的投資范圍、估值方法、久期管理、集中度管理、流動(dòng)性管理等提出了規(guī)范性意見(jiàn)。

　　在此之前，銀行現(xiàn)金類理財(cái)產(chǎn)品要求相對(duì)寬松，可以通過(guò)拉長(zhǎng)資產(chǎn)久期、擴(kuò)大投資范圍等方式提升產(chǎn)品收益。隨著上述《通知》落地，現(xiàn)金類理財(cái)與貨基的監(jiān)管規(guī)則正式拉平，兩者收益率差距也逐步收窄。

　　一位信托業(yè)務(wù)人士向信托百佬匯記者透露，“為了拉高收益率，部分機(jī)構(gòu)會(huì)在現(xiàn)金管理類信托中配置久期較長(zhǎng)的債券。這也是建立在相關(guān)機(jī)構(gòu)這項(xiàng)業(yè)務(wù)總體規(guī)模不大的基礎(chǔ)上，如有突發(fā)情況，信托公司的自有資金足以彌補(bǔ)資金缺口，應(yīng)對(duì)大額贖回。”

　　另有從事資管業(yè)務(wù)的資深信托人士談到，高收益資產(chǎn)難找，目前信托公司的標(biāo)品業(yè)務(wù)也面臨較大壓力?！按_實(shí)有部分機(jī)構(gòu)配置高票息，然后通過(guò)估值方法逐步釋放收益。對(duì)于估值方法，雖有原則性要求，但具體咋落實(shí)沒(méi)有一刀切，各個(gè)地區(qū)、不同公司執(zhí)行的尺度也不一樣?！?/p>

　　來(lái)源：信托百佬匯