油價能否站穩(wěn)是未來盈利變化關(guān)鍵因素。

　　9月11日上午，中國海油（600938.SH）跌超過5%，早盤報收于24.51元；港股中國海洋石油（00883.HK）最大跌幅則超過6%。

　　中國海油大幅下跌的引線，是國際油價下挫。近段時間，隨著市場需求預(yù)期下調(diào)，國際油價繼續(xù)大幅下跌。10日，布倫特10月原油期貨價格已跌破70美元/桶。中國海油在7月沖破歷史新高后，最近兩個多月累計調(diào)整幅度已超過30%。

　　公開數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，雖有部分公募基金繼續(xù)加倉，但國新投資有限公司（下稱“國新投資”）等重要股東大幅減持中國海油。對于未來油價，分析人士的看法也出現(xiàn)了分歧，這為中國海油經(jīng)營前景增加了不確定因素。

　　兩個月大跌三成

　　今年上半年，中國海油成為“明星股”之一，年內(nèi)漲幅一度超過50%，7月3日更是創(chuàng)出歷史新高的35元。但在隨后兩個多月的時間，累計調(diào)整幅度又超過30%。

　　9月10日，國際油價繼續(xù)大幅下跌，布倫特10月原油期貨收跌2.65美元，跌幅約3.69%，報69.19美元/桶，為2021年12月以來首次跌破每桶70美元大關(guān)。上期所原油期貨2410合約跌破500元/桶。消息面上，OPEC于9月5日公告，稱增產(chǎn)將延后至今年12月，并再次下調(diào)2024、2025年全球石油需求增長預(yù)期，今年全球石油需求將增長203萬桶/日，2025年將增長174萬桶/日，低于此前預(yù)計的211萬桶/日和178萬桶/日。

　　2024年上半年，中國海油實現(xiàn)油氣銷售收入1851.1億元，同比上升22.0%；凈利潤797.3億元，同比上升25.0%。但三季度油價大幅下跌，如何影響業(yè)績依然是未知數(shù)。

　　中國海油此前也提到，原油及天然氣價格的波動主要反映其供需變化，影響因素包括市場的不確定性和其他無法控制的因素。油氣價格波動可能會對公司的業(yè)務(wù)、現(xiàn)金流和收益產(chǎn)生實質(zhì)性影響。

　　國新拋售

　　中國海油一直是以高分紅吸引投資者，隨著油價回調(diào)以及國有資金的減持，其前景讓人擔(dān)憂。

　　公開資料顯示，國新投資有限公司在2024年一季度大手筆減持了7188萬股中國海油，“國新新格局（北京）私募證券基金管理有限公司-國新央企新發(fā)展格局私募證券投資基金”（下稱“國新私募”）則減持了1.38億股，兩者持股分別剩下2.31億股和7192萬股。

　　二季度拋售依舊持續(xù)。當(dāng)季，國新投資繼續(xù)減持1327.86萬股，國新私募退出了前十大股東。根據(jù)最新持股數(shù)測算，國新私募大幅減持了最少2500萬股左右?！爸袊鴩衅髽I(yè)混合所有制改革基金有限公司”則減持了1417.32萬股。

　　不過，匯添富外延增長主題股票（000925）在二季度大舉加倉中國海油189.53萬股，季度末持有572.16萬股，是該基金第一重倉股。二季報當(dāng)中，基金經(jīng)理蔡志文認(rèn)為，實物消耗快于經(jīng)濟(jì)增速背景下，上游資源價值日益突出，該基金二季度繼續(xù)重點布局了煤炭、有色、石油等行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司。石油的全球緊平衡趨勢不改，由于頁巖油產(chǎn)量中氣體比例不斷提升，導(dǎo)致頁巖油的綜合售價逐年降低，使得70美金成為了美國頁巖油普遍的盈虧平衡線，看好油價在70美金以上高位運行。在此前提下，桶油成本低、資源儲量豐厚、運輸成本低廉、同時又兼具估值便宜、股息率高特征的石油龍頭公司依舊具有較大的投資價值。

　　國金期貨分析師何寧認(rèn)為，供需格局方面，盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放緩，但亞洲及部分發(fā)展中國家對原油的需求依然強(qiáng)勁。然而，供應(yīng)端增產(chǎn)計劃以及美國頁巖油產(chǎn)量的逐步恢復(fù)，使得市場供應(yīng)相對充裕，需求端缺乏亮點，難以支撐油價大幅上漲。

　　某香港分析師對第一財經(jīng)記者說，近日油價大幅下滑，有海外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱的原因，不過這種幅度已經(jīng)不是高頻數(shù)據(jù)可以解釋，短期內(nèi)估計有一定反彈，但長期依然會受到供應(yīng)增加影響，預(yù)計大漲的可能性并不高。