來源：華爾街見聞

美銀美林認為，美國經(jīng)濟現(xiàn)在既不強勁也不衰退，導致美元走弱至“微笑曲線”中部；考慮到“軟著陸”以及美聯(lián)儲降息前景即將兌現(xiàn)，下半年繼續(xù)看空美元。

今年上半年，美元伴隨強勁的經(jīng)濟表現(xiàn)不斷走強，而隨著經(jīng)濟放緩且降息漸近，美元前景面臨更多不確定性。

三季度以來，美元在G10貨幣中的表現(xiàn)最為疲弱。

8月22日，美銀美林策略師Athanasios Vamvakidis、Paul Ciana等發(fā)布研報稱，美元現(xiàn)正處于“微笑曲線”的中間，考慮到美國經(jīng)濟“軟著陸”以及美聯(lián)儲降息的前景，下半年繼續(xù)看空美元。

繼續(xù)看空美元，預計美聯(lián)儲年內(nèi)降息2次

報告表示，上半年，在經(jīng)濟增長強勁以及黏性通脹的推動下，美聯(lián)儲降息預期一再被推遲，助推美元走強；但現(xiàn)在，隨著美國經(jīng)濟放緩，市場幾乎完全定價美聯(lián)儲即將降息，美元持續(xù)走軟。

今年年初，在12月底FOMC會議意外“放鴿”和強烈的降息預期下，美元走弱，但我們認為通脹仍具黏性，利率將在更長時間保持高位，寬松周期將比市場預期來得更晚、來的更弱，因此我們上半年看漲美元——事實證明這是正確的。此外，美國超預期的經(jīng)濟表現(xiàn)也助推了美元漲勢。

然后，隨著美國經(jīng)濟放緩且降息漸近，美元三季度以來一直走弱。預計隨著經(jīng)濟“軟著陸”和美聯(lián)儲降息，美元將繼續(xù)走弱。

報告指出，目前美元已經(jīng)從“微笑曲線”右側(cè)移至中間。

“微笑曲線”理論由前摩根斯坦利貨幣策略分析師Stephen Jen提出，該理論認為，在美國經(jīng)濟大幅下滑或強勁增長時期，美元都會走強，但在全球廣泛增長期間，美元會走弱。

“微笑曲線”的中間階段，意味著美國經(jīng)濟既不強勁也不衰退，因此美元走弱。

報告還補充道，對于市場普遍關(guān)心的美元是否會繼續(xù)左移（全球經(jīng)濟衰退導致美元走強）的問題，答案是否定的——隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)回暖，衰退擔憂已經(jīng)消退，提振了風險情緒，進而利空美元。

美銀表示，即使其它央行也開始降息，也不會給美元增添吸引力，因為美聯(lián)儲降息帶來的影響要更為深遠；如果美國意外的地區(qū)經(jīng)濟增長更強勁，將更看空美元。

報告還預計，美聯(lián)儲年內(nèi)將降息兩次，市場目前對美聯(lián)儲降息四次的定價過高。

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