前瞻及佐證指標(biāo)： 二手及租金價(jià)格：截至2024年8月，北京、上海和深圳二手價(jià)格負(fù)同比擴(kuò)大，廣州負(fù)同比收窄，北京和上海租金價(jià)格負(fù)同比擴(kuò)大，廣州和深圳負(fù)同比收窄；新房案場和二手帶看：截至2024 年8 月，整體新房案場指數(shù)同比轉(zhuǎn)負(fù)，二手帶看指數(shù)正同比收窄； 流動(dòng)性前瞻：根據(jù)招商證券房地產(chǎn)組流動(dòng)性前瞻指標(biāo)判斷，截至2024年8月，宏觀層面流動(dòng)性同環(huán)比寬松力度擴(kuò)大； KMI指數(shù)：截至2024年9月8日，重點(diǎn)城市整體新房KMI（經(jīng)紀(jì)人信心指數(shù)）成交量指數(shù)和二手房成交量指數(shù)均邊際回升； 市場景氣指數(shù)：截至2024年8月，重點(diǎn)城市整體市場景氣指數(shù)負(fù)同比收窄。 周觀點(diǎn)：一、在供應(yīng)縮量預(yù)期、供給品質(zhì)優(yōu)化以及購房者畫像顯著分化推動(dòng)下，新房市場供需環(huán)境或較二手房更早出現(xiàn)邊際改善。目前已進(jìn)入觀察窗口，高品質(zhì)住宅供給的放量以及凈租金回報(bào)率與房貸利率之差收窄或是觀察變量 。未來，供應(yīng)端或取代需求端決定股票和資產(chǎn)價(jià)格走向。二、供求關(guān)系發(fā)生重大變化背景下，“去庫存” 政策落地情況或是信用及估值修復(fù)的焦點(diǎn)，目前觀察到部分地區(qū)政策開始出現(xiàn)積極迭代并落地；另積極關(guān)注貨幣政策等央行相關(guān)政策進(jìn)一步動(dòng)向。三、關(guān)注全國性和區(qū)域性房企風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修復(fù)的三條主線：（1）21年后資產(chǎn)負(fù)債表貢獻(xiàn)利潤表較優(yōu)；（2）國央企信用溢價(jià)；（3）困境反轉(zhuǎn)。 風(fēng)險(xiǎn)提示：短期調(diào)控政策改善不及預(yù)期，利率改善不及預(yù)期，去化不及預(yù)期，長效機(jī)制不及預(yù)期等。 【免責(zé)聲明】本文僅代表第三方觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。

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