原標(biāo)題：深度|尋找銀行的下一個營收驅(qū)動

　　作者：張艷芬 劉筱攸

　　今年以來，銀行業(yè)表現(xiàn)出兩方面較大的特點(diǎn)：一是資產(chǎn)負(fù)債表環(huán)比收縮，二是在支撐營收增長的驅(qū)動結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

　　營收結(jié)構(gòu)中占比最大的利息收入大面積負(fù)增長，非息收入中的中收也增長乏力，但是投資收益迅猛飆升，支撐住了營收數(shù)據(jù)。

　　券商中國記者統(tǒng)計，三分之一的上市銀行投資收益占據(jù)營收的比重超過了兩成，有近10家A股上市銀行的投資收益同比增速翻倍，其中3家的增速翻了2倍甚至接近3倍?？梢哉f，憑借債牛，銀行的非息收入保住了，暫時“掩蓋”住了盈利指標(biāo)增長不足的問題。

　　可以看到，隨著營收和凈利增速放緩乃至下降，商業(yè)銀行開啟“勤儉模式”，從各個維度推出一系列降本增效措施，來擠出更多的利潤空間。但是，低凈息差時代，銀行業(yè)發(fā)展面臨多樣挑戰(zhàn)，未來營收的驅(qū)動力將怎么進(jìn)行拓展？

　　擴(kuò)張放緩，“縮表”顯現(xiàn)

　　券商中國記者梳理監(jiān)管部門披露的銀行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，銀行業(yè)資負(fù)規(guī)模整體呈現(xiàn)規(guī)律性季末回落特點(diǎn)。如2019年、2020年、2022年、2023年全年，只在下半年的7月和10月末出現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債環(huán)比縮表，即使有部分年份在一季度之后的4月末出現(xiàn)縮表，但緊接著5月末的信貸數(shù)據(jù)會趕超過一季度末。

　　而2024年的不同之處在于，經(jīng)歷了4、5兩個月縮表，銀行業(yè)的資負(fù)規(guī)模仍然未超過3月末，直到今年6月末的“半年考”才出現(xiàn)了沖量增長。

　　不僅如此，今年一季度的“開門紅”色彩也淡化，二季度縮表幅度也高于往年同期收縮。今年4月銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債環(huán)比收縮了3.21萬億元、3.50萬億元，7月銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)、負(fù)債環(huán)比收縮1.31萬億元、1.52萬億元。

　　（數(shù)據(jù)來源：國家金融監(jiān)督管理總局）

　　銀行業(yè)的資負(fù)規(guī)模擴(kuò)張已明顯放緩。金融監(jiān)督管理總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2020年至2023年這過去4年銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)月度增速多在8%以上，由于去年較高的增長基數(shù)，今年4月份之后的資產(chǎn)規(guī)模增速已低于8%，甚至于6月份的增速下滑至不足7%。

　　相關(guān)銀行業(yè)內(nèi)人士告訴券商中國記者，4月份、5月份數(shù)據(jù)的變化反映了今年以來銀行信貸在經(jīng)歷一季度沖量后，后續(xù)市場融資需求不理想，信貸投放后勁不足。

　　縮表與擴(kuò)表增速放緩的交叉情形反映在了上市銀行披露的數(shù)據(jù)中。記者根據(jù)Choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，上市銀行總體呈現(xiàn)擴(kuò)表，資產(chǎn)、負(fù)債較上年末實(shí)現(xiàn)4.31%、4.4%的增速，但與一季度A股42家上市銀行二季度末的資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模環(huán)比增速4%相比，二季度末的環(huán)比增速均下滑超過3.5個百分點(diǎn)至0.37%。

　　也就說，上半年資產(chǎn)負(fù)債兩端增量多依靠一季度拉動，二季度增長乏力。例如工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行、華夏銀行、民生銀行、光大銀行、貴陽銀行這7家銀行二季度資產(chǎn)負(fù)債兩端呈現(xiàn)環(huán)比縮表。此外，中信銀行、江陰銀行負(fù)債端于一季度出現(xiàn)環(huán)比縮表。民生銀行是唯一一家6月末資產(chǎn)負(fù)債較上年末均收縮的銀行。

　　步入下半年以來的數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何？值得關(guān)注的是，近日央行不僅發(fā)布了8月金融統(tǒng)計，并罕見地同步發(fā)布了官方數(shù)據(jù)解讀，并總結(jié)了“金融總量合理增長”、“信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化”和“利率低水平運(yùn)行”三個特點(diǎn)，強(qiáng)調(diào)了“優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)”，金融支持的“適配性和精準(zhǔn)性”這一內(nèi)容。

　　從央行8月數(shù)據(jù)看，企業(yè)短貸、中長貸同比少增規(guī)模較大，而票據(jù)融資較為明顯的特點(diǎn)，顯示了當(dāng)前融資需求仍然有待提振。

　　例如國投證券分析認(rèn)為，在規(guī)范手工補(bǔ)息、實(shí)體需求相對偏弱的影響下，企業(yè)信貸增長也顯露疲態(tài)，8月信貸數(shù)據(jù)中，票據(jù)貼現(xiàn)新增5451億元，對企業(yè)短貸形成替代效應(yīng)，占全部企業(yè)信貸增量的65%左右。中郵證券研報亦認(rèn)為，8月中下旬6M國股行直貼利率一度向下突破1%，或也反映出銀行以票沖貸的意愿加強(qiáng)，并認(rèn)為8月社融中未貼現(xiàn)票據(jù)和票據(jù)融資合計同比多增1501億，整體開票規(guī)模再次擴(kuò)張。

　　對于縮表的原因，成為今年上市銀行業(yè)績說明會較為關(guān)注的話題。招商銀行行長王良在中期業(yè)績發(fā)布會上作了一個較為全面的總結(jié)，縮表情況既受到當(dāng)前有效信貸需求不足、貸款定價下行以及 LPR 調(diào)整因素的影響，也受到有效需求不足導(dǎo)致同業(yè)競爭加劇的影響。

　　隨著房地產(chǎn)步入下行周期，基建大潮逐漸退去，過去金融機(jī)構(gòu)依賴于房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)高歌猛進(jìn)式擴(kuò)張路徑正在發(fā)生調(diào)整。監(jiān)管部門也在多個政策文件和場合表態(tài)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該摒棄“規(guī)模情節(jié)”，向金融機(jī)構(gòu)喊話“剎閘減速”，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期穩(wěn)健“行駛”。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，順應(yīng)周期的銀行各類機(jī)構(gòu)正在經(jīng)歷被動縮表，如何主動進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的調(diào)整，成為一道擺在銀行經(jīng)營者面前的必答題。

　　擴(kuò)表不增收，沖進(jìn)債市搶收益

　　通過分析上市銀行2024年半年報數(shù)據(jù)可看出，即使各家銀行目前仍以擴(kuò)表為主，計息資產(chǎn)增速保持了正增長，但受凈息差下滑影響，利息收入反而下降，呈現(xiàn)“擴(kuò)表不增收”的局面。

　　利息收入是銀行營收結(jié)構(gòu)中占比最高的板塊，然而從2021年起，上市銀行利息凈收入開始較大范圍出現(xiàn)負(fù)增情況。券商中國記者梳理歷時數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，步入2023年利息凈收入負(fù)增銀行數(shù)量較2022年翻倍至28家，今年上半年出現(xiàn)這一情況的上市銀行擴(kuò)容至30家。

　?。〝?shù)據(jù)來源：choice）

　　從利息凈收入的下降程度看，以往幾年利息凈收入同比下滑幅度超過10%的銀行僅有個別銀行，每年的數(shù)量不超過3家，2022年、2023年分別只有民生銀行、浦發(fā)銀行的利息凈收入下降超過了一成，分別下滑了14.56%、11.40%。

　　對比之下，2024年上半年，利息凈收入降幅超10%的銀行擴(kuò)容至8家，如平安銀行、貴陽銀行、光大銀行、張家港行、西安銀行、上海銀行、鄭州銀行、廈門銀行，其中平安銀行利息凈收入降幅超過了21.63%。

　　增量不增收的情形也出現(xiàn)在了多家上市銀行的2024年半年報中。例如平安銀行今年上半年的貸款投放力度并不減縮，發(fā)放貸款和墊款日均余額還較去年同期增長了1.2%，但生息資產(chǎn)平均收益率較去年同期的4.74%，下降至4.16%，該行在“主動調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，同時受市場利率下行、有效信貸需求不足及貸款重定價”等因素影響下，凈息差從去年同期的2.55%下降至1.96%。

　　在利息收入不理想下，今年支撐營收增長的更多來源于非息收入中的投資收益。

　　中間收入和投資收益是非息收入占比最大的兩塊內(nèi)容，但是受市場波動影響，近兩年中收增長乏力，不再是推動非息收入大增的營收引擎。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，42家A股上市銀行手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入同比下降12.03%，其中逾七成的銀行是負(fù)增長。

　　更多的銀行抓住了上半年債牛行情，紛紛涌入債市增厚投資收益，投資收益取代手續(xù)費(fèi)及傭金收入成為非息收入的新引擎。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，42家A股上市銀行投資凈收益同比增長27.75%，其中32家實(shí)現(xiàn)了正增長，10家處于負(fù)增長。

　　值得關(guān)注的是，一些銀行該板塊的增速非同往年。另根據(jù)choice統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，A股上市銀行投資收益同比增長超過一倍的就有8家，其中上海銀行、廈門銀行、瑞豐銀行三家銀行的增速超過了200%，分別達(dá)到了291%、283%、214%，在營收中的占比達(dá)到了30%、19%、25%。

　　備受關(guān)注的中小銀行持債熱點(diǎn)，確實(shí)在半年報的數(shù)據(jù)中得到印證。分類型看，國有大行、城商行、股份制銀行、農(nóng)商行投資凈收益同比增速依次為10.54%、31.2%、39.76%、89.34%。

　　由于2024年以來資產(chǎn)荒、市場競爭等因素影響，一些中小銀行明顯增加了主動債市操作頻率，尤其是部分農(nóng)商銀行上半年加大了對長債的配置力度，上述數(shù)據(jù)中農(nóng)商行近九成的增速明顯遠(yuǎn)高于其他類型的銀行，顯示了其債券投資的交易特征的增強(qiáng)。具體看，蘇農(nóng)銀行、上海銀行、張家港行、無錫銀行、瑞豐銀行投資收益占比同比提高了8至17個百分點(diǎn)不等，營收占比為25%至31%不等。

　　可以說，由于今年債市的走牛，銀行過剩資金沖進(jìn)去了債市提高了非息收入，暫時“掩蓋”住了利息收入下滑、盈利指標(biāo)增長后勁不足的問題。但債市的走勢即使處于長階段行情中，波段調(diào)整在所難免，而商業(yè)銀行下一個報告期的營收增長的支撐將呈現(xiàn)何種模樣？

　　多樣壓降存款成本

　　“現(xiàn)在是考驗(yàn)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債管理能力的時候。”招商銀行副行長彭家文在該行中期業(yè)績發(fā)布會上總結(jié)道：“穩(wěn)定凈息差的關(guān)鍵在于優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債組合管理?！?/p>

　　凈息差持續(xù)收窄是近年來銀行業(yè)整體趨勢。國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2024年二季度末，商業(yè)銀行凈息差為1.54%，已處于歷史最低點(diǎn)。

　　壓降負(fù)債成本是降低凈息差收窄幅度的必然選擇。存款是負(fù)債大頭，需一提的是，自2022年至今，國內(nèi)商業(yè)銀行進(jìn)行了多輪集體調(diào)降存款利率，但由于下降幅度低于生息資產(chǎn)收益率下降幅度，自2022年之后凈息差的下降幅度竟然還高于前幾年。

　?。〝?shù)據(jù)來源：國家金融監(jiān)督管理總局）

　　從負(fù)債端加強(qiáng)負(fù)債成本管控，尤其是下調(diào)存款利息、優(yōu)化存款結(jié)構(gòu)——今年上半年不少銀行通過各項(xiàng)措施，存款成本率比上年有所下降，穩(wěn)住了息差收窄幅度。

　　總結(jié)看來，各家銀行負(fù)債成本管控措施多樣，包括推動低成本核心存款的增長，例如齊魯銀行“通過內(nèi)外部定價政策、考核等手段，鼓勵吸收低成本存款”；壓降高付息率存款，例如浙商銀行上半年抓住禁止手工補(bǔ)息的政策窗口期，強(qiáng)化了中長期負(fù)債的管控，主動清理高息存款，拓展代發(fā)工資，該行6月末的存款付息率為2.19%，同比下降5個BP；再者，提升存款的精細(xì)化管理，例如郵儲銀行進(jìn)行“FTP系數(shù)的調(diào)節(jié)、績效考核的引導(dǎo)、與非存款A(yù)UM的輪動轉(zhuǎn)化”優(yōu)化存款成本。

　?。〝?shù)據(jù)來源：choice）

　　接下來，存款成本壓降的難點(diǎn)仍在：銀行企業(yè)和居民客戶資金活化不足，居民存款定期化走勢仍在高位，存款成本率維持相對剛性。持續(xù)調(diào)優(yōu)業(yè)務(wù)和客戶結(jié)構(gòu)、管控長期限和高定價業(yè)務(wù)占比成為各家銀行努力的方向。

　　也有不少銀行對下半年的展望較為樂觀，表示因?yàn)?月份存款利率下降有效對沖了同期LPR調(diào)降影響，結(jié)合其存款期限結(jié)構(gòu)管理成效，預(yù)計付息負(fù)債成本率將持續(xù)下降。

　　銀行微利時代開啟“勤儉模式”

　　除了從收入端要利潤，負(fù)債端壓成本，今年商業(yè)銀行紛紛在運(yùn)營成本端紛繁推出各種降本措施，以騰挪出更多的利潤空間?！敖当驹鲂А痹诋?dāng)前各家銀行的各項(xiàng)會議中高頻出現(xiàn)，甚至提出實(shí)施降本增效的“專項(xiàng)攻堅(jiān)”。

　　從國家金融監(jiān)督管理總局披露的國內(nèi)銀行成本收入比（業(yè)務(wù)及管理費(fèi)/營業(yè)收入）看，近3年?duì)I業(yè)成本在走高，今年上半年驟然下降。

　?。〝?shù)據(jù)來源：國家金融監(jiān)督管理總局）

　　但是，一家華東地區(qū)銀行業(yè)人士表示，成本收入比高不一定代表經(jīng)營效率走低，該指標(biāo)的波動與其測算時期這家銀行的具體投入項(xiàng)目相關(guān)，比如更換智能設(shè)備等金融科技、硬件設(shè)備，暫時增加了成本規(guī)模，但也會對未來經(jīng)營效率產(chǎn)生提升作用。

　　運(yùn)營成本的范圍包括員工費(fèi)用、業(yè)務(wù)費(fèi)用，后者涵蓋各種折舊、攤銷和租賃費(fèi)用以及其他一般及行政費(fèi)用。

　　梳理歷史數(shù)據(jù)，近幾年A股上市銀行業(yè)績及管理費(fèi)用規(guī)模呈現(xiàn)逐年攀升，值得注意的是，2024年上半年的運(yùn)營規(guī)模低于2023年規(guī)模的一半，意味著各家銀行落地了更多降低運(yùn)營成本的措施。

　?。〝?shù)據(jù)來源：choice）

　　具體看，今年以來各家銀行順應(yīng)“過緊日子”的形勢，從各個運(yùn)營維度挖掘成本壓降空間。例如齊魯銀行提出“勤儉辦事業(yè)”原則，推行集中采購和綠色節(jié)能運(yùn)營。再如建設(shè)銀行也提出“過緊日子，勤儉辦行”，完善費(fèi)用管理體系，加強(qiáng)重點(diǎn)項(xiàng)目成本管控，上半年經(jīng)營費(fèi)用同比下降1.7%，成本收入比24.15%。

　　郵儲銀行行長劉建軍在該行業(yè)績說明會上詳細(xì)披露了該行如何精細(xì)化管理，向管理要價值。劉建軍表示，努力從微利時代的“干毛巾”里“擠出水來”，成本費(fèi)用“精打細(xì)算”，（上半年）可控成本減少近18億元，降幅8.58%。劉建軍舉例了具體集約化運(yùn)營的一些措施，如將小額貸款審查審批實(shí)現(xiàn)一級分行集中運(yùn)營，啟動總行集中作業(yè)，節(jié)省人員約40%；10家分行消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)全貸種總行集中審批，終審用時平均壓降超過四成。

　　有的銀行用數(shù)字化的方式解決成本和效率的問題。如招商銀行在內(nèi)部運(yùn)營方面，以技術(shù)代替人工、數(shù)據(jù)代替經(jīng)驗(yàn)，在智能客服、流程智能化、質(zhì)檢、海螺RPA+（機(jī)器人流程自動化）等場景實(shí)現(xiàn)智能應(yīng)用替代工時數(shù)達(dá)1632.59萬小時，同比提升36.72%。并試點(diǎn)大語言模型在財務(wù)報銷AI審核中的應(yīng)用，較傳統(tǒng)紙質(zhì)人工審核效率提升70%。

　　此外，南京銀行表示，將成本節(jié)約、運(yùn)營集約植入經(jīng)營核“芯”，構(gòu)建自驅(qū)力更強(qiáng)、響應(yīng)度更快、生產(chǎn)力更高的經(jīng)營管理體系，提升創(chuàng)收增效能力。在具體業(yè)務(wù)方面開拓思路，例如該行在信用卡業(yè)務(wù)方面探索市場化聯(lián)營模式，以進(jìn)一步在降低投入成本的基礎(chǔ)上推動信用卡客戶規(guī)模增長。

　　探索新的盈利點(diǎn)

　　一方面，是銀行貸款投向生變。由于我國經(jīng)濟(jì)增長邏輯改變，在金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)指導(dǎo)下，“五篇大文章”成為新的信貸投放方向。央行相關(guān)人士在近期對8月金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)解讀時就表示，信貸資源更多流向重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，有力支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快優(yōu)化。

　　其中，8月末，制造業(yè)中長期貸款余額13.69萬億元，同比增長15.9%，其中，高技術(shù)制造業(yè)中長期貸款余額同比增長13.4%。科技型中小企業(yè)貸款余額3.09萬億元，同比增長21.2%?！皩＞匦隆逼髽I(yè)貸款余額4.18萬億元，同比增長14.4%。普惠小微貸款余額32.21萬億元，同比增長16.0%。以上貸款增速均高于同期各項(xiàng)貸款增速。

　　另一方面，如何拓展更多盈利增長點(diǎn)，各家銀行正在探索答案。

　　麥肯錫認(rèn)為，由于中國銀行業(yè)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，跟隨大勢和追求規(guī)模的傳統(tǒng)增長模式已難以為繼，行業(yè)進(jìn)入“大分化時代”。

　　麥肯錫提出的建議之一是打造堡壘式資產(chǎn)負(fù)債表，并提到銀行要打造多元化的生息資產(chǎn)和收入來源。在生息資產(chǎn)組合方面，麥肯錫認(rèn)為，銀行要降低對單一生息資產(chǎn)的依賴，實(shí)現(xiàn)多樣化配置，例如拓展各類零售資產(chǎn)、公司、金融市場等多種生息資產(chǎn)。

　　而在拓展盈利來源方面，麥肯錫認(rèn)為銀行需多方開源，建立多元化的收入結(jié)構(gòu)。并提到全球大型領(lǐng)先銀行通常會建立至少3—4個增長引擎，8—10個利潤中心，形成多元化的收入來源。

　　實(shí)際上，由于利息收入增長愈加吃力，近年來很多中資銀行也紛紛借鑒海外銀行經(jīng)驗(yàn)積極拓展中間收入，主要是通過理財、保險產(chǎn)品的代銷，基金托管以及相關(guān)咨詢業(yè)務(wù)收取的各種手續(xù)費(fèi)及傭金，增加收入來源，以彌補(bǔ)營收。

　?。〝?shù)據(jù)來源：choice）

　　券商中國記者梳理近年來A股上市銀行非息收入占比情況發(fā)現(xiàn)，除了國有大行非息收入占比并沒有顯示顯著向上外，其他類型銀行例如股份行、城商行、農(nóng)商行，整體而言，非息收入占比近年來均呈現(xiàn)上升趨勢。

　　國有大行中，除了交通銀行非息收入占比最高，為36.35%，其他5家占比在30%以下；以招行和南京銀行為代表的股份行、城商行，非息收入占比普遍在三成以上，其中南京銀行非息收入占比最高，達(dá)51%。

　　農(nóng)商行是非息收入占比提升最快的銀行，10家上市農(nóng)商行平均非息收入占比由2020年的15%，提升至2024年上半年的29%。

　　不過，也正是由于中收、投資收益來源廣泛，其營收也易受到金融市場波動的影響，今年二季度以來的非息收入的占比有所下滑。梳理國家金融監(jiān)督管理總局披露的近幾年商業(yè)銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，自2020年以后，非息收入占比開啟下滑態(tài)勢，并呈現(xiàn)季度性變化，首季度非息占比拉起至最高，此后每季度回落。

　　縱觀全球市場，目前世界上的主要經(jīng)濟(jì)體都經(jīng)歷了“低利率”的經(jīng)濟(jì)周期。對于當(dāng)前低息時代的轉(zhuǎn)型策略，銀行人士也觀察了海外銀行的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行思考。

　　“美國、歐洲、日本的大型銀行都經(jīng)歷過零利率甚至負(fù)利率的考驗(yàn)?！苯ㄔO(shè)銀行首席財務(wù)官生柳榮在其合作撰文《低利率環(huán)境下大型商業(yè)銀行經(jīng)營策略思考》中總結(jié)，低利率時期國際銀行業(yè)的共性特征包括凈息差下降、貸款占比下降、非息收入占比上升、資產(chǎn)質(zhì)量出現(xiàn)波動、盈利能力下降以及經(jīng)營實(shí)力下降。

　　上述文章總結(jié)，隨著我國利率中樞持續(xù)回落，預(yù)計銀行業(yè)將進(jìn)入“三低一高”階段（低利率、低增長、低回報、高風(fēng)險）。我國銀行業(yè)在整個金融體系中的占比超九成，大型銀行須加快探索低利率環(huán)境下的發(fā)展模式和經(jīng)營策略，找到一條商業(yè)可持續(xù)發(fā)展之路。