伴隨著一系列經(jīng)濟(jì)重大舉措的外部推動(dòng)，以及酒企勤練內(nèi)功，白酒板塊未來(lái)的增長(zhǎng)依舊值得期待。

　　9月24日，白酒股又紅了。

　　當(dāng)天股市開(kāi)盤(pán)之后，白酒股延續(xù)上周的反彈勢(shì)頭，貴州茅臺(tái)漲逾7%，單日市值增長(zhǎng)超1100億元，成交金額超111億元，創(chuàng)出年內(nèi)成交額新高；瀘州老窖、五糧液、山西汾酒等均漲超6%。

　　從9月19日至今，白酒股持續(xù)表現(xiàn)增長(zhǎng)勢(shì)頭，可能受到哪些因素影響？這成為眾所關(guān)注的話題。

　　█久違了，白酒板塊持續(xù)反彈

　　此前一段時(shí)間，白酒股表現(xiàn)并不突出。即便經(jīng)歷中秋傳統(tǒng)銷售旺季，假期后的第一天（9月18日），白酒板塊仍多股下滑，部分個(gè)股跌幅超1%。

　　但在9月19日之后，情況有了明顯改變。

　　當(dāng)天，白酒板塊共有19股上漲，其中，酒鬼酒、皇臺(tái)酒業(yè)、巖石股份（維權(quán)）漲停，水井坊、舍得酒業(yè)、老白干酒、金徽酒漲幅超過(guò)5%。五糧液收盤(pán)價(jià)達(dá)110.90元/股，上漲2.98%；瀘州老窖收盤(pán)價(jià)達(dá)101.50元/股，上漲1.48%；洋河股份收盤(pán)價(jià)達(dá)73.29元/股，上漲1.57%；山西汾酒收盤(pán)價(jià)達(dá)153.14元/股，上漲3.62%。

　　9月20日，白酒股雖然回調(diào)，但是依舊穩(wěn)住了局勢(shì)。

　　經(jīng)過(guò)周末兩天休息，9月23日，股市開(kāi)盤(pán)之后，白酒股伴隨大盤(pán)起舞，再度普漲。巖石股份開(kāi)盤(pán)即漲停。截至收盤(pán)，除了貴州茅臺(tái)（1261.54，-0.19%）、伊力特（14.25，-0.07%）小幅下滑，板塊內(nèi)其他股票均以上漲收盤(pán)。

　　中證白酒指數(shù)也是連續(xù)三天上揚(yáng)，9月18日暴漲221點(diǎn)，9月19日溫和上漲17點(diǎn)，9月23日，該指數(shù)又大幅上漲60點(diǎn)。

　　中證白酒指數(shù)是一只特殊的指數(shù)基金，前4大權(quán)重股分別是山西汾酒、五糧液、貴州茅臺(tái)、瀘州老窖，權(quán)重占比達(dá)到了62.09%，也就是說(shuō)，這4家股價(jià)漲跌直接影響中證白酒指數(shù)基金的漲跌，而其走勢(shì)正折射了當(dāng)前白酒市場(chǎng)的現(xiàn)狀。

　　那么，白酒股為何會(huì)持續(xù)反彈？反彈會(huì)持續(xù)多久？

　　█三大利好或支撐反彈

　　白酒股的強(qiáng)勢(shì)反彈，與三大利好密切相關(guān)。

　　第一大利好是美聯(lián)儲(chǔ)降息。

　　美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。

　　這是4年來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)首次降息。歷史上，除非遇到重大經(jīng)濟(jì)危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)在開(kāi)啟新降息周期時(shí)，很少大幅降息50個(gè)基點(diǎn)。此次，美聯(lián)儲(chǔ)降息力度高出機(jī)構(gòu)預(yù)期，或?yàn)閷?shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，對(duì)沖經(jīng)濟(jì)活動(dòng)“失速”的風(fēng)險(xiǎn)。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息靴子落地，立刻引發(fā)市場(chǎng)連鎖反應(yīng)：美股直線拉升，現(xiàn)貨黃金迅速走高，中國(guó)A股市場(chǎng)亦全線反彈。

　　美聯(lián)儲(chǔ)降息帶來(lái)的直接影響是外資加碼中國(guó)證券市場(chǎng)。

　　有觀點(diǎn)分析，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)直接促使外資流入中國(guó)資產(chǎn)，從過(guò)去北向資金的偏好看，白酒為代表的大消費(fèi)是重點(diǎn)，因此，白酒股反彈存在外資抄底的情況。

　　上海易居房地產(chǎn)研究院副院長(zhǎng)嚴(yán)躍進(jìn)認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)時(shí)隔四年降息，對(duì)中國(guó)貨幣政策、宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)等將產(chǎn)生積極影響，為中國(guó)央行貨幣政策發(fā)揮提供了更廣闊空間。最近兩年中國(guó)降準(zhǔn)和降息政策，很明顯受美國(guó)及歐洲市場(chǎng)加息的制約。此次美聯(lián)儲(chǔ)大幅度降息，且疊加后續(xù)還有一輪降息的預(yù)期，其將為中國(guó)貨幣政策尤其是流動(dòng)性政策、利率政策和貸款政策的發(fā)揮帶來(lái)積極影響。

　　第二大利好是央行降息。

　　9月23日，中國(guó)人民銀行宣布，為維護(hù)季末銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日以固定利率、數(shù)量招標(biāo)方式開(kāi)展了總計(jì)2346億元人民幣的逆回購(gòu)操作，其中包括1601億元7天期逆回購(gòu)和745億元14天期逆回購(gòu)。此外，央行還表示將繼續(xù)綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，保持流動(dòng)性合理充裕，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供有力支持。

　　第三大利好來(lái)自貴州茅臺(tái)出臺(tái)的回購(gòu)舉措。

　　9月20日晚，貴州茅臺(tái)發(fā)布公告稱，公司擬以自有資金30億元-60億元，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份，此次回購(gòu)價(jià)格上限為1795.78元/股（含），回購(gòu)股份將用于注銷并減少公司注冊(cè)資本。

　　這不僅是貴州茅臺(tái)上市23年來(lái)首次進(jìn)行回購(gòu)注銷，更在于企業(yè)強(qiáng)化市值管理的一系列舉措，順應(yīng)市場(chǎng)關(guān)注與期待，并為此前處于低位的白酒板塊注入強(qiáng)勁信心。

　　云酒·中國(guó)酒業(yè)品牌研究院高級(jí)研究員、知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛表示，綜合考慮到茅臺(tái)近些年的陸續(xù)分紅，此次回購(gòu)，是茅臺(tái)對(duì)股東負(fù)責(zé)任的財(cái)務(wù)體現(xiàn)，也是茅臺(tái)在調(diào)整周期下穩(wěn)定市場(chǎng)情緒、維護(hù)渠道商利益、激活市場(chǎng)消費(fèi)的一種積極措施。

　　實(shí)際上，今年已有多家上市公司進(jìn)行回購(gòu)。萬(wàn)得數(shù)據(jù)顯示，2024年初至9月20日，超1900家A股公司進(jìn)行回購(gòu)，涉及總金額約1296億元。其中，回購(gòu)金額超10億元公司有11家。

　　█“短期游”or曙光將至

　　本輪反彈能否持續(xù)？

　　有券商分析師坦言，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，盡管有利好消息，但是白酒板塊不太可能持續(xù)維持上漲行情，也許僅是一次“短期游”。

　　不過(guò)，更多的聲音傾向于白酒股曙光將至。

　　獨(dú)立酒評(píng)人肖竹青認(rèn)為，整個(gè)酒業(yè)是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，酒業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有賴于經(jīng)濟(jì)的活躍、高凈值商務(wù)人群商務(wù)交流的頻率，它影響著高端酒未來(lái)的消費(fèi)頻率，因此只要經(jīng)濟(jì)積極向好，酒業(yè)就能夠持續(xù)積極向好。

　　蔡學(xué)飛表示，白酒股此次反彈一方面是受到了整個(gè)股市反彈的影響，白酒作為消費(fèi)品代表品牌，也直接受益于此，另一個(gè)方面就是中國(guó)白酒是聚集性消費(fèi)品，高端白酒在商務(wù)、禮品與宴席市場(chǎng)具有很強(qiáng)的剛需性，具有節(jié)慶特征，實(shí)際表現(xiàn)要優(yōu)于市場(chǎng)預(yù)期，提振了資本市場(chǎng)的表現(xiàn)。

　　民生證券研報(bào)表示，貴州茅臺(tái)首次注銷式回購(gòu)，有望提振市場(chǎng)信心?，F(xiàn)有體系下白酒仍保有強(qiáng)社交、必要生產(chǎn)資料屬性，也會(huì)伴隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整、升級(jí)。展望未來(lái)，國(guó)慶市場(chǎng)以宴席為主，量?jī)r(jià)承壓，場(chǎng)次規(guī)模變小，宴席政策、價(jià)格保持穩(wěn)定；春節(jié)市場(chǎng)需求集中，依然是區(qū)域品牌、強(qiáng)勢(shì)能品牌的時(shí)點(diǎn)。

　　在美聯(lián)儲(chǔ)降息、央行降息、貴州茅臺(tái)回購(gòu)的同時(shí)，宏觀經(jīng)濟(jì)層面近期也是利好不斷。

　　9月18日，國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的有關(guān)舉措，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)市場(chǎng)，推廣實(shí)物分配股票試點(diǎn)，鼓勵(lì)社會(huì)資本設(shè)立市場(chǎng)化并購(gòu)母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級(jí)市場(chǎng)基金，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)。

　　9月19日，國(guó)家發(fā)改委召開(kāi)新聞發(fā)布會(huì)，表示將加大宏觀調(diào)控力度。宏觀政策適度加力、更加精準(zhǔn)，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)。加快全面落實(shí)已確定的政策舉措，統(tǒng)籌抓好項(xiàng)目建設(shè)“硬投資”和政策、規(guī)劃、機(jī)制等“軟建設(shè)”，促進(jìn)“兩重”等政府投資項(xiàng)目盡快開(kāi)工建設(shè)并形成實(shí)物工作量；推動(dòng)加力支持“兩新”政策措施盡快落地見(jiàn)效，確保真金白銀的優(yōu)惠直達(dá)企業(yè)和百姓。

　　9月24日，央行、證監(jiān)會(huì)、國(guó)家金融監(jiān)管總局等多部門(mén)出臺(tái)相應(yīng)政策，包括降準(zhǔn)、降存量房貸利率；創(chuàng)設(shè)新的貨幣政策工具支持股票市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展；進(jìn)一步支持匯金公司加大增持力度，擴(kuò)大投資范圍；促進(jìn)中長(zhǎng)期資金入市和并購(gòu)重組等。

　　而就白酒板塊本身而言，上半年20家上市酒企整體業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，無(wú)論是營(yíng)業(yè)收入還是凈利潤(rùn)等核心財(cái)務(wù)指標(biāo)，都不乏亮點(diǎn)，貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒等龍頭企業(yè)的增長(zhǎng)幅度尤為顯著。股價(jià)作為企業(yè)業(yè)績(jī)的外部表現(xiàn)，雖然短時(shí)間會(huì)背離，但是長(zhǎng)期而言還是趨于一致的。可以預(yù)見(jiàn)，白酒股股價(jià)會(huì)逐漸回歸價(jià)值。

　　股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”。伴隨著一系列經(jīng)濟(jì)重大舉措的外部推動(dòng)，以及酒企勤練內(nèi)功，白酒板塊未來(lái)的增長(zhǎng)依舊值得期待。