來源：華爾街見聞

　　花旗認為，美國失業(yè)率的上升并非源于勞動力供應(yīng)的增加，而是由于招聘市場的疲軟，這意味著美國經(jīng)濟可能面臨“硬著陸”的風(fēng)險?；ㄆ祛A(yù)計，下周五公布的9月非農(nóng)就業(yè)僅僅增加7萬人，失業(yè)率將反彈至4.3%。

　　隨著越來越多的人被迫加入“失業(yè)大軍”，美國經(jīng)濟“硬著陸”的悲觀前景愈發(fā)清晰。

　　在周四公布的報告中，Andrew Hollenhorst等花旗分析師指出，感受到“工作難找”的人數(shù)比例正在上升，這一趨勢與2001年9月的情況相似，當時美國經(jīng)濟已經(jīng)陷入了衰退。

　　更糟糕的是，花旗認為，失業(yè)率的上升并非源于勞動力供應(yīng)的增加，而是由于招聘市場的疲軟，這意味著美國經(jīng)濟可能面臨“硬著陸”的風(fēng)險，并可能導(dǎo)致美聯(lián)儲采取更為激進的降息措施。

　　此前華爾街投行多數(shù)認為：美國失業(yè)率上升主要是因為勞動力供應(yīng)增加，而認為這只是一種短暫現(xiàn)象，不足為懼。

　　這一觀點遭到花旗的強烈反對，Hollenhorst團隊指出，家庭調(diào)查中的新增失業(yè)人口大部分是那些之前就業(yè)但后來被裁員的工人，隨著工作機會減少，勞動力市場的疲軟可能會進一步加劇。

　　美聯(lián)儲大幅降息后的第一份非農(nóng)就業(yè)報告將在下周五公布，花旗預(yù)計：

9月非農(nóng)就業(yè)僅僅增加7萬人，為共識預(yù)期（14萬）和8月數(shù)據(jù)（14.2萬）的一半；

失業(yè)率將從8月的4.2%反彈至4.3%，甚至存在上升至4.4%的風(fēng)險；

　　報告還指出，即便是在之前表現(xiàn)強勁的部門，勞動力需求也開始出現(xiàn)疲態(tài)，預(yù)計這將進一步推高失業(yè)率。

　　鑒于勞動力市場加速走軟的預(yù)期，花旗認為，美聯(lián)儲年內(nèi)將采取更加激進的寬松政策，11月可能會再來一次50基點的降息。市場已經(jīng)完成了年內(nèi)再降息超過75個基點的預(yù)期。

　　Hollenhorst團隊寫道：

由于美聯(lián)儲正在面對迅速疲軟的勞動力市場，我們繼續(xù)預(yù)期會有更激進的寬松政策。我們預(yù)計11月會有50個基點的降息，且風(fēng)險不對稱地傾向于更寬松的政策（更多50個基點降息或一次75基點的降息）。

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