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　　來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)

　　中國(guó)基金報(bào)記者?曹雯璟

　　在A股大幅反彈的同時(shí)，港股也一路“狂飆”。

　　9月10日以來(lái)，恒生指數(shù)上漲近20%，恒生科技指數(shù)上漲近30%。這帶動(dòng)重倉(cāng)港股的基金迅速“大回血”，有的近一周業(yè)績(jī)反彈超20%。

　　多位業(yè)內(nèi)人士表示，在港股市場(chǎng)底部特征再度顯現(xiàn)、國(guó)內(nèi)政策應(yīng)對(duì)空間加大的背景下，港股市場(chǎng)的估值修復(fù)行情或有望延續(xù)。關(guān)注科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊。

　　重倉(cāng)港股基金“大回血”

　　近一周反彈超20%

　　隨著多重利好持續(xù)發(fā)酵，近期A股、港股市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)向好，市場(chǎng)資金顯著點(diǎn)燃做多中國(guó)資產(chǎn)熱情。其中港股市場(chǎng)漲幅表現(xiàn)強(qiáng)勁，自9月10日以來(lái)，截至9月27日收盤，恒生指數(shù)上漲近20%，恒生科技指數(shù)上漲近30%。

　　港股狂飆，帶動(dòng)港股相關(guān)ETF全線反攻。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月26日，近10個(gè)交易日，華泰柏瑞恒生科技ETF、華安恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF、廣發(fā)恒生科技ETF等產(chǎn)品大漲超21%，華安、嘉實(shí)、匯添富旗下恒生科技ETF、廣發(fā)、嘉實(shí)旗下中概互聯(lián)ETF、華夏旗下恒生互聯(lián)網(wǎng)ETF等產(chǎn)品均大漲超20%。

　　同時(shí)，一些重倉(cāng)港股的主動(dòng)權(quán)益類基金也在近期“大回血”。比如，華泰柏瑞港股通時(shí)代機(jī)遇A、華泰柏瑞新經(jīng)濟(jì)滬港深A(yù)等多只產(chǎn)品近一周業(yè)績(jī)反彈超21%，這兩只基金的港股倉(cāng)位均在90%左右。

　　工銀核心機(jī)遇A、工銀靈動(dòng)價(jià)值A(chǔ)、東財(cái)品質(zhì)生活優(yōu)選A近一周也“回血”超20%。其中，工銀核心機(jī)遇A、工銀靈動(dòng)價(jià)值A(chǔ)重倉(cāng)了中國(guó)海外發(fā)展、華潤(rùn)置地、中國(guó)金茂等多只港股。東財(cái)品質(zhì)生活重倉(cāng)了騰訊控股、青島啤酒、華潤(rùn)啤酒、安踏教育等多只港股。

　　此外，易方達(dá)藍(lán)籌精選、中庚價(jià)值品質(zhì)一年持有、華商品質(zhì)價(jià)值A(chǔ)、中泰紅利價(jià)值一年持有等多只重倉(cāng)港股的基金近一周反彈超15%，這些基金截至二季度末的港股倉(cāng)位在四到五成不等。

　　針對(duì)近日港股火爆的行情，匯豐晉信基金海外權(quán)益投資部副總監(jiān)許廷全表示，近期港股上揚(yáng)相對(duì)海外新興市場(chǎng)表現(xiàn)突出，可從內(nèi)外部因素分析。外部因素主要是美聯(lián)儲(chǔ)九月開啟降息以后，非美貨幣出現(xiàn)了一定程度的轉(zhuǎn)強(qiáng)，過(guò)往受制于利差而無(wú)法施展的政策空間得以釋放。另一方面，當(dāng)美國(guó)與其他地區(qū)利差拉近，新興市場(chǎng)貨幣的貶值壓力將減輕，亦有助于海外資金的回流意愿提升。?

　　許廷全指出，內(nèi)部因素則主要是來(lái)自近期管理層推出了一連串的政策組合拳。尤其是9月26日的政治局會(huì)議，大幅提振了市場(chǎng)與投資者信心，特別是在海外外資層面，在政策發(fā)布后的信心提振是非常明顯的。此外，從資金層面來(lái)說(shuō)，短線的交易較為活躍，市場(chǎng)出現(xiàn)較大的空頭回補(bǔ)推升市場(chǎng)，部分長(zhǎng)線資金也出現(xiàn)小幅回流。

　　港股市場(chǎng)估值修復(fù)行情或有望延續(xù)

　　對(duì)于后市，多位業(yè)內(nèi)人士表示，當(dāng)前，在港股市場(chǎng)底部特征再度顯現(xiàn)、業(yè)績(jī)預(yù)期差逐步兌現(xiàn)，在美聯(lián)儲(chǔ)開啟降息周期、國(guó)內(nèi)政策應(yīng)對(duì)空間加大的背景下，今年8月初以來(lái)港股市場(chǎng)的估值修復(fù)行情或有望延續(xù)。

　　許廷全表示，短線的強(qiáng)勁拉升之后，往往伴隨著短線獲利賣壓的出現(xiàn)。但鑒于市場(chǎng)對(duì)政策推出以及帶來(lái)的效果持正面預(yù)期，預(yù)計(jì)后續(xù)宏觀經(jīng)濟(jì)也有望繼續(xù)逐步修復(fù)?！拔覀兘崭惺艿降氖峭赓Y投資者對(duì)于中國(guó)的興趣重新提振，一方面是當(dāng)前市場(chǎng)估值與價(jià)格偏低，另一方面是政策的力度與潛在效應(yīng)獲得市場(chǎng)肯定。當(dāng)長(zhǎng)線資金出現(xiàn)回流，對(duì)于一些具備長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間與機(jī)會(huì)的優(yōu)秀企業(yè)而言，或?qū)⒊霈F(xiàn)估值回升”。

　　華寶港股互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理豐晨成表示，整體上看，由于前期港股估值已處于歷史較為底部位置。在此背景下，積極的政策信號(hào)出現(xiàn)，有望提振投資者情緒。且隨著美聯(lián)儲(chǔ)降息周期開啟，海外流動(dòng)性持續(xù)寬松，國(guó)內(nèi)超預(yù)期的貨幣、財(cái)政政策支持帶來(lái)更多流動(dòng)性支持，以及基本面修復(fù)機(jī)會(huì)，有助于企業(yè)盈利預(yù)期持續(xù)轉(zhuǎn)好。

　　富國(guó)港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF基金經(jīng)理田希蒙認(rèn)為，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，年內(nèi)南向資金持續(xù)流入港股，AH溢價(jià)指數(shù)回落，這一趨勢(shì)反映出市場(chǎng)對(duì)港股的重新評(píng)估和投資者的信心增強(qiáng)。港股的整體估值普遍低于A股，部分同類公司的股息率在港股市場(chǎng)的吸引力更強(qiáng)，能提供更高的股息回報(bào)，尤其在低利率環(huán)境的情況下，港股顯得更具吸引力。

　　嘉實(shí)基金價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤分析指出，從全球市場(chǎng)估值吸引力和資金再平衡角度，A股和港股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)已經(jīng)具備配置優(yōu)勢(shì)。例如中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)龍頭估值在全球偏低位置，若外資回流，可能更傾向買入這類有一定成長(zhǎng)性、競(jìng)爭(zhēng)格局較好的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。隨著海外無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，低估值和高股息的中國(guó)資產(chǎn)更具吸引力，港股也有望成為全球資金增配中國(guó)資產(chǎn)的首選。

　　關(guān)注科技、醫(yī)藥、消費(fèi)等板塊

　　板塊方面，許廷全認(rèn)為，當(dāng)前可以適時(shí)地提高投資組合的Beta，因?yàn)橄噍^于過(guò)去五年的歷史均值來(lái)說(shuō)，偏成長(zhǎng)板塊仍是明顯相對(duì)低估的。消費(fèi)領(lǐng)域中，相對(duì)看好有望受益于經(jīng)濟(jì)修復(fù)并逐步改善的運(yùn)動(dòng)品、家居、文旅、潮玩、家電等相關(guān)領(lǐng)域。

　　“科技、醫(yī)藥、消費(fèi)是港股中比較有特色的板塊?？萍及鍓K較獨(dú)立于經(jīng)濟(jì)周期，與新興技術(shù)、創(chuàng)新周期等關(guān)系密切，在新一輪AI創(chuàng)新浪潮發(fā)展下，科技類公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)和估值有望相應(yīng)提升。醫(yī)藥板塊在經(jīng)過(guò)三年多的回調(diào)后，當(dāng)前創(chuàng)新藥、傳統(tǒng)大藥企等估值均處于合理偏低水平，具有較強(qiáng)吸引力，降息對(duì)醫(yī)藥這類長(zhǎng)久期資產(chǎn)也相對(duì)比較有利?！睆埥饾劦?。

　　田希蒙認(rèn)為，如果在中國(guó)宏觀政策刺激下經(jīng)濟(jì)不斷改善，同時(shí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸之下降息周期持續(xù)進(jìn)行，港股有望迎來(lái)較好上漲。