專題：A股站穩(wěn)3000點(diǎn)，后市怎么走？

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　　中信建投證券研究 文|陳果 何盛

　　近期邏輯層面，前5個(gè)交易日（240918-240924，下同）光學(xué)光電子、化學(xué)制藥、化學(xué)制劑調(diào)整，新增多元金融、汽車零部件、通信設(shè)備板塊熱點(diǎn)。中期熱點(diǎn)層面，與此前5個(gè)交易日（240909-240913）相比，過(guò)去40天內(nèi)創(chuàng)250日新高個(gè)股數(shù)量由二十名開外上升至前二十名的行業(yè)為建筑裝飾。人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，全國(guó)層面不再區(qū)分首套房二套房，統(tǒng)一最低首付比例全部為15%。降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計(jì)平均降幅在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

　　近期熱點(diǎn)邏輯判別：從行業(yè)漲停數(shù)量來(lái)看，IT服務(wù)Ⅲ、多元金融Ⅲ、通信設(shè)備、汽車零部件、建筑裝飾位居前五；從概念漲停數(shù)量來(lái)看華為概念、人工智能、電子商務(wù)、ST板塊、新能源汽車位居前五。近期熱點(diǎn)邏輯上來(lái)看，光學(xué)光電子、化學(xué)制藥、化學(xué)制劑調(diào)整，新增多元金融、汽車零部件、通信設(shè)備板塊熱點(diǎn)。

　　從行業(yè)新高看中期熱點(diǎn)變動(dòng)：過(guò)去40天內(nèi)創(chuàng)250日新高個(gè)股數(shù)量長(zhǎng)期位于行業(yè)前二十名的行業(yè)有：公路鐵路運(yùn)輸、國(guó)防軍工、高速公路、化學(xué)制藥、銀行、電力設(shè)備、專用設(shè)備、港口航運(yùn)、化學(xué)制劑、港口、環(huán)保、消費(fèi)電子、通用設(shè)備、計(jì)算機(jī)應(yīng)用、汽車零部件、化學(xué)制品、汽車整車、消費(fèi)電子零部件及組裝、建筑裝飾、能源及重型設(shè)備。

　　與過(guò)去一周相比，過(guò)去40天內(nèi)創(chuàng)250日新高個(gè)股數(shù)量由二十名開外上升至前二十名的行業(yè)為建筑裝飾。

　　人民銀行行長(zhǎng)潘功勝表示，全國(guó)層面不再區(qū)分首套房二套房，統(tǒng)一最低首付比例全部為15%。降低存量房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)放房貸利率附近，預(yù)計(jì)平均降幅在0.5個(gè)百分點(diǎn)左右。

　?。?）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。如果中美關(guān)系管理不善，可能導(dǎo)致中美之間在政治、軍事、科技、外交領(lǐng)域的對(duì)抗加劇。同時(shí)俄烏沖突、中東問(wèn)題等地緣熱點(diǎn)可能面臨惡化的風(fēng)險(xiǎn)，如果發(fā)生危機(jī)則可能對(duì)市場(chǎng)造成不利影響。

　　（2）海外美聯(lián)儲(chǔ)緊縮程度超預(yù)期。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持韌性，勞動(dòng)力市場(chǎng)、零售等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼，那么美國(guó)衰退風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒚媾R重估，同時(shí)通脹風(fēng)險(xiǎn)也將面臨反彈，美聯(lián)儲(chǔ)緊縮抗通脹之路繼續(xù)，全球流動(dòng)性寬松不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)分母端難免也將承壓。?

　?。?）國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇或穩(wěn)增長(zhǎng)政策實(shí)施效果不及預(yù)期。如果后續(xù)國(guó)內(nèi)地產(chǎn)銷售、投資等數(shù)據(jù)遲遲難以恢復(fù)，長(zhǎng)期積累的城投償債風(fēng)險(xiǎn)面臨發(fā)酵，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇最終證偽，那么整體市場(chǎng)走勢(shì)將會(huì)承壓，過(guò)于樂(lè)觀的定價(jià)預(yù)期將會(huì)面臨修正。

　　陳果：中信建投證券董事總經(jīng)理（MD）、研委會(huì)副主任、首席策略官。復(fù)旦大學(xué)理學(xué)學(xué)士，上海交通大學(xué)金融碩士，曾任安信證券首席策略師，研究中心副總經(jīng)理。2020年疫情沖擊下的市場(chǎng)底部提出“黃金坑”與“復(fù)蘇?！薄?021年提出從茅指數(shù)到寧組合，是“寧組合”的首創(chuàng)者。曾多次榮獲新財(cái)富、水晶球和金牛獎(jiǎng)中國(guó)最具價(jià)值分析師等獎(jiǎng)項(xiàng)，也是A股市場(chǎng)最具影響力的策略分析師之一。

　　何盛：上海交通大學(xué)本碩，目前主要負(fù)責(zé)大勢(shì)研判、專題研究、海外策略等領(lǐng)域。曾任東北證券策略分析師，2022年加入中信建投證券研究發(fā)展部。

　　證券研究報(bào)告名稱：《哪些熱點(diǎn)有望繼續(xù)上漲？——2024年9月第4期》

　　對(duì)外發(fā)布時(shí)間：2024年9月27日

　　報(bào)告發(fā)布機(jī)構(gòu)：中信建投證券股份有限公司?

　　本報(bào)告分析師：?

　　陳果 SAC 編號(hào)：S1440521120006

　　何盛?SAC 編號(hào)：S1440522090002

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