機(jī)構(gòu)：國(guó)泰君安

研究員：吳曉飛/管正月

本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司2024 年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，全球化穩(wěn)步推進(jìn)，新業(yè)務(wù)不斷拓展，打開(kāi)成長(zhǎng)新空間。

投資要點(diǎn)：

維持增持評(píng)級(jí) ，維持目標(biāo)價(jià) 33.04 元。維持 2024-2026 年 EPS 預(yù)測(cè)1.24/1.61/1.94 元，考慮公司行業(yè)龍頭地位，海外擴(kuò)張加速，估值水平高于行業(yè)平均，給予2024 年27 倍PE 估值，維持目標(biāo)價(jià)33.04元，維持增持評(píng)級(jí)。

三季報(bào)預(yù)告符合預(yù)期，業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)。公司發(fā)布2024 年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)1-9 月實(shí)現(xiàn)歸母凈利7.23-7.43 億元，同比增長(zhǎng)22.7%-26.1%，扣非歸母凈利6.95-7.15 億元，同比增長(zhǎng)26.4%-30.0%。根據(jù)業(yè)績(jī)預(yù)告，3Q24 預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利2.5-2.7 億元，同比增長(zhǎng)13.2%-22.3%，扣非歸母凈利2.42-2.62 億元，同比增長(zhǎng)15.8%-25.4%。新能源、智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)等業(yè)務(wù)拉動(dòng)下，公司延續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

增資越南三多樂(lè)，持續(xù)推進(jìn)同心多元化，不斷拓展新業(yè)務(wù)。公司圍繞齒輪能力全面布局各類精密齒輪，提升單車價(jià)值量。公司通過(guò)環(huán)驅(qū)科技，擴(kuò)展了各類智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了從動(dòng)力傳輸?shù)街悄芑瘓?zhí)行部件的全面覆蓋，延伸和擴(kuò)大產(chǎn)品線。公司擬向越南三多樂(lè)增資3000 萬(wàn)人民幣，加大越南智能執(zhí)行機(jī)構(gòu)產(chǎn)能建設(shè)，不斷拓展新業(yè)務(wù)。

海外市場(chǎng)加速布局，技術(shù)升級(jí)強(qiáng)化公司市場(chǎng)地位。公司建設(shè)匈牙利生產(chǎn)基地，進(jìn)入和鞏固歐洲市場(chǎng)，加快海外供應(yīng)鏈和銷售渠道開(kāi)拓，海外布局逐步完善，全球化擴(kuò)張加速。電驅(qū)動(dòng)技術(shù)升級(jí)變革，同軸減速箱齒輪需求快速增長(zhǎng)，公司發(fā)揮研發(fā)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)地位，實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)質(zhì)齊升。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新訂單爬坡不及預(yù)期；產(chǎn)能利用率不及預(yù)期。

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