來源：財聯(lián)社

　　財聯(lián)社10月1日訊（記者 閆軍）全市場轉(zhuǎn)融券正式清零。

　　9月30日，中證金融發(fā)布轉(zhuǎn)融通和融資融券業(yè)務數(shù)據(jù)，截至9月27日，轉(zhuǎn)融券余額降為0。這意味著，市場存量轉(zhuǎn)融券業(yè)務已經(jīng)全部了結(jié)。

　　今年7月10日，證監(jiān)會宣布暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務，規(guī)定存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，進一步上調(diào)融券交易保證金比例，但不得晚于9月30日了結(jié)。

　　對于暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務的初衷，監(jiān)管表示，為切實回應投資者關(guān)切，維護市場穩(wěn)定運行，經(jīng)充分評估當前市場情況，進一步強化融券逆周期調(diào)節(jié)，通過依法展期和新老劃斷安排，逐步暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務。

　　個股轉(zhuǎn)融券和ETF轉(zhuǎn)融券均清零之外，兩融業(yè)務正如何變化？中證金融數(shù)據(jù)顯示，融券余額也急劇下降，截至9月27日，全市場融券余額僅剩97.94億，較此前千億規(guī)模高峰下降明顯。兩融業(yè)務僅剩融資一枝獨秀。

　　轉(zhuǎn)融券業(yè)務清零

　　轉(zhuǎn)融券業(yè)務自2013年2月28日正式啟動試點，此次暫停以及存量了結(jié)，意味著這項發(fā)展超11年的業(yè)務按下了暫停鍵。

　　所謂轉(zhuǎn)融券業(yè)務，是指持有股票的上市公司大股東、基金公司等機構(gòu)通過證券公司借給投機者賣出的一種業(yè)務。轉(zhuǎn)融券業(yè)務的推出擴大了融券業(yè)務的規(guī)模，使證券公司能夠通過證券金融公司向基金、社保基金等機構(gòu)投資者融券，再供融資融券客戶融券賣空?。

　　轉(zhuǎn)融券業(yè)務提供了多空平衡的工具，也一度獲得快速發(fā)展，歷史峰值規(guī)模曾經(jīng)達到1800億。但轉(zhuǎn)融券業(yè)務存在一定的賣空特性，在上漲的市場中有平抑股價波動功效，但是在震蕩下行的市場中，則很容易引發(fā)賣空的猜測。

　　為回應市場關(guān)切，監(jiān)管多次出手限制轉(zhuǎn)融券之后，轉(zhuǎn)融券規(guī)模持續(xù)下降。在今年7月24日，中證金融公司披露數(shù)據(jù)顯示，暫停轉(zhuǎn)融券兩周（自7月11日至24日），轉(zhuǎn)融券規(guī)模由300.07億元下降至208.03億元，減少92.04億元，降幅30.67%；與此同時，融券余額同步下降。暫停轉(zhuǎn)融券兩周，融券余額由318.51億元降至255.90億元，減少62.61億元，降幅19.66%。

　　在轉(zhuǎn)融券業(yè)務中，基金公司也是重要的參與主體。2019年6月14日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金參與轉(zhuǎn)融通證券出借業(yè)務指引（試行）》規(guī)定，允許處于封閉期的股票型基金和偏股混合型基金、開放式股票指數(shù)基金及相關(guān)聯(lián)接基金、戰(zhàn)略配售基金可以參與轉(zhuǎn)融券證券出借業(yè)務，ETF轉(zhuǎn)融券出借收益計入基金資產(chǎn)。

　　不過，在實操中，ETF轉(zhuǎn)融券出借更為常見。數(shù)據(jù)顯示，2023年底，264只ETF進行了轉(zhuǎn)融通證券出借，出借總規(guī)模為730.22億元，在全市場基金出借中占比超9成。今年2月，ETF轉(zhuǎn)融券成為市場口誅筆伐的對象，參與轉(zhuǎn)融券的基金公司紛紛發(fā)布聲明，暫停新增轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模，穩(wěn)妥推進存量轉(zhuǎn)融通證券出借規(guī)模逐步了結(jié)。

　　到了今年二季報，全市場僅剩19只ETF尚有59.57億元的轉(zhuǎn)融券出借，僅半年時間，ETF轉(zhuǎn)融券規(guī)模下降了超9成。

　　9月30日，全市場轉(zhuǎn)融券業(yè)務歸零。不過，根據(jù)監(jiān)管口徑，業(yè)務處于暫停，也就是說在適當?shù)臅r候仍有重啟的可能。

　　備受爭議，轉(zhuǎn)融券過去一年被多次出手限制

　　自去年8月市場單月大幅回調(diào)，量化、轉(zhuǎn)融券等業(yè)務被推至風口浪尖，大股東出借融券“做空”、基金公司ETF成份股融券“做空”、“轉(zhuǎn)融券日增1.7億股”等不實消息持續(xù)在市場上傳播，監(jiān)管多次出面澄清謠言。

　　即使在證監(jiān)會全面暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務，并對存量業(yè)務逐步了結(jié)的過程中，今年8月仍有“外媒稱轉(zhuǎn)融通數(shù)據(jù)全是虛擬”“融券賣出的量實際上沒有上限”等謠言傳出。隨后，公安機關(guān)依法查處發(fā)現(xiàn)，外媒?jīng)]有發(fā)布相關(guān)報道，信息由自媒體運營人員劉某等惡意編造，并用于吸粉引流、非法牟利。屬地公安機關(guān)已對相關(guān)人員依法處罰，并指導網(wǎng)絡平臺對相關(guān)賬號采取處置措施。

　　也是自去年開始，證監(jiān)會根據(jù)市場情況和投資者關(guān)切，采取了一系列加強融券和轉(zhuǎn)融券業(yè)務監(jiān)管的舉措，包括限制戰(zhàn)略投資者配售股份出借，上調(diào)融券保證金比例，降低轉(zhuǎn)融券市場化約定申報證券劃轉(zhuǎn)效率，暫停新增轉(zhuǎn)融券規(guī)模等；同步要求證券公司加強對客戶交易行為的管理，持續(xù)加大對利用融券交易實施不當套利等違法違規(guī)行為的監(jiān)管執(zhí)法力度。

　　以今年為例，監(jiān)管在轉(zhuǎn)融通業(yè)務上持續(xù)收緊，早在1月29日起，證監(jiān)會就要求執(zhí)行全面暫停限售股出借；3月18日開始，轉(zhuǎn)融券交易由T0轉(zhuǎn)為T+1。

　　隨后，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見 （試行）》，其中，在“有效防范繞道減持”方面規(guī)定中提及，禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道減持。監(jiān)管對限售股轉(zhuǎn)融通出借早有相關(guān)規(guī)定，在業(yè)內(nèi)看來，此次監(jiān)管口徑由“暫?！泵鞔_為“禁止”，也徹底堵上限售股轉(zhuǎn)融通出借的漏洞。

　　到3月15日，限售股融券被直接叫停。3月15日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于加強上市公司監(jiān)管的意見（試行）》，首次以明確態(tài)度禁止大股東、董事、高管參與以本公司股票為標的物的衍生品交易，禁止限售股轉(zhuǎn)融通出借、限售股股東融券賣出，防范利用“工具”繞道減持。

　　7月10日，轉(zhuǎn)融券業(yè)務監(jiān)管再加碼。首先，證監(jiān)會依法批準中證金融公司暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務的申請，自2024年7月11日起實施。存量轉(zhuǎn)融券合約可以展期，但不得晚于9月30日了結(jié)。其次，7月22日起，批準證券交易所將融券保證金比例由不得低于80%上調(diào)至100%，私募證券投資基金參與融券的保證金比例由不得低于100%上調(diào)至120%。

　　隨著一系列監(jiān)管舉措落地，融券轉(zhuǎn)融券規(guī)模持續(xù)下降，每日融券賣出額占A股成交額比例逐日下降，對市場的影響明顯減弱，為暫停轉(zhuǎn)融券業(yè)務創(chuàng)造了條件。因此，監(jiān)管再次出手調(diào)整，對存量業(yè)務分別明確了依法展期和新老劃斷安排，這有助于防范業(yè)務風險，維護市場穩(wěn)健有序運行。

　　證監(jiān)會表示，將堅持問題導向和目標導向，始終將維護制度公平性和提升市場內(nèi)在穩(wěn)定性放在突出位置。同時，根據(jù)市場情況，加強日常監(jiān)管和逆周期調(diào)節(jié)，對不當套利等違法違規(guī)行為從嚴打擊，保障市場穩(wěn)定運行，切實維護投資者利益。