本文源自：財(cái)華網(wǎng)

　　在國(guó)慶假期期間，全球海外資產(chǎn)經(jīng)歷了顯著的波動(dòng)性。受到地緣政治、大選進(jìn)程、利率變動(dòng)以及東海岸供應(yīng)鏈問(wèn)題等多重復(fù)雜因素的影響，全球資產(chǎn)定價(jià)面臨錯(cuò)綜復(fù)雜的不確定性，從而引發(fā)了各類(lèi)資產(chǎn)的大幅波動(dòng)。

　　然而，中國(guó)資產(chǎn)一枝獨(dú)秀，A50和假期僅休一天的港股吹響了“牛市”號(hào)角。

　　宏觀層面的各種不確定因素

　　地緣緊張局勢(shì)加劇，令全球資本市場(chǎng)嚴(yán)陣以待，美股于10月1日下跌，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)（DJI.US）跌0.41%，納斯達(dá)克指數(shù)（IXIC.US）跌1.53%，標(biāo)普500指數(shù)（INX.US）跌0.93%。其中，英偉達(dá)（NVDA.US）、蘋(píng)果（AAPL.US）、微軟（MSFT.US）、亞馬遜（AMZN.US）等明星科技股均有所下跌。

　　另一方面，由于擔(dān)心主要OPEC成員國(guó)的地緣風(fēng)險(xiǎn)可能令供應(yīng)中斷，油價(jià)大漲，布倫特原油期貨突破75美元/桶，WTI原油期貨價(jià)格突破71美元/桶。

　　黃金繼續(xù)高位盤(pán)旋，當(dāng)前接近2，660美元/盎司，降息預(yù)期疊加地緣風(fēng)險(xiǎn)的憂(yōu)慮，繼續(xù)為金價(jià)提供支持，市場(chǎng)或猜測(cè)金價(jià)有潛力再刷新紀(jì)錄。

　　美聯(lián)儲(chǔ)的官員繼續(xù)“放鴿”，預(yù)料11月降息50個(gè)基點(diǎn)的可能性頗高。

　　然而，這幾個(gè)月可能發(fā)生的事情將對(duì)11月的議息結(jié)果帶來(lái)很大的變數(shù)，這包括接下來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如就業(yè)、薪酬、通脹、投資等數(shù)據(jù)，還有大選選情以及地緣的潛在變數(shù)。

　　其中經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的影響將最大，外部的不確定因素可能會(huì)影響到美聯(lián)儲(chǔ)的重要觀察指標(biāo)——就業(yè)和通脹。

　　供應(yīng)鏈問(wèn)題

　　今年以來(lái)，全球海運(yùn)可謂命運(yùn)多舛，紅海沖突，持續(xù)干旱威脅巴拿馬運(yùn)河運(yùn)力，今年3月一艘貨船撞擊巴爾的摩市最長(zhǎng)大橋（巴爾的摩市的港口汽車(chē)吞吐量在國(guó)內(nèi)數(shù)一數(shù)二，也影響到能源和干散貨的運(yùn)輸）。

　　美國(guó)國(guó)際碼頭工人聯(lián)合會(huì)所屬的數(shù)萬(wàn)名成員于本月1日開(kāi)始罷工，將影響到美國(guó)東海岸和墨西哥灣30多個(gè)碼頭，也是自1977年以來(lái)東海岸和墨西哥灣港口碼頭工人首次大規(guī)模罷工，將可能對(duì)全球供應(yīng)鏈帶來(lái)沉重打擊。

　　根據(jù)美國(guó)制造商協(xié)會(huì)（NAM）的數(shù)據(jù)，美國(guó)東海岸和墨西哥灣港口承擔(dān)全美超過(guò)68%的集裝箱出口和56%的集裝箱進(jìn)口，處理的日均貿(mào)易貨值在21億美元以上，其中包括處理91%以上的集裝箱藥物進(jìn)口和69%的出口，集裝箱汽車(chē)出入口則占到全美的76%和54%以上，航空和航天器件的進(jìn)出口處理量則占到全美的77%和51%。

　　此外，有數(shù)據(jù)顯示每周經(jīng)由東海岸和墨西哥灣往來(lái)的集裝箱農(nóng)產(chǎn)品貨值超過(guò)14億美元，而這些對(duì)保鮮期要求甚高的貨物若無(wú)法在指定時(shí)間運(yùn)出，將導(dǎo)致浪費(fèi)和目標(biāo)市場(chǎng)供應(yīng)不足，從而推高通脹，也削弱農(nóng)戶(hù)的盈利能力。

　　市場(chǎng)普遍預(yù)期罷工可能持續(xù)一周，但需要注意的是，每一天因?yàn)榱T工損失的產(chǎn)值將數(shù)以十億計(jì)。這次東海岸和墨西哥灣的碼頭工人要求資方將薪酬水平提高一半，并承諾部分工種不采用自動(dòng)化，這或難以獲得資方接受，若雙方僵持，恰逢圣誕的海運(yùn)旺季，將對(duì)第4季全球供應(yīng)鏈和通脹帶來(lái)嚴(yán)重影響。

　　值得留意的是，諾和諾德（NVO.US）和禮來(lái)（LLY.US）的網(wǎng)紅減肥藥均大部分經(jīng)由這些港口運(yùn)輸?shù)侥繕?biāo)市場(chǎng)，或從印度進(jìn)口所必需的原料藥進(jìn)行生產(chǎn)，若此路中斷，或令其本來(lái)就趨緊的減肥藥供應(yīng)雪上加霜。

　　不過(guò)，兩家藥廠的管理人員表示將通過(guò)空運(yùn)來(lái)緩沖影響。

　　此外，其他貨物或通過(guò)西海岸來(lái)進(jìn)行疏導(dǎo)，盡管如此，兩種方式都將加大商品物流成本壓力，而這些壓力很可能會(huì)被轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，增加通脹壓力。相關(guān)數(shù)據(jù)或體現(xiàn)在美國(guó)10月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中，美聯(lián)儲(chǔ)的11月議息或?qū)⒖?0月份的數(shù)據(jù)，從而影響到美聯(lián)儲(chǔ)11月的議息。

　　在10月中下旬的9月業(yè)績(jī)季開(kāi)啟之前，華爾街將主要聚焦于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)及美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的可能反應(yīng)，因此這次罷工的進(jìn)展和持續(xù)時(shí)間以及潛在影響，將引發(fā)美股的波動(dòng)。在這樣的背景下，資金很可能會(huì)繼續(xù)尋求避風(fēng)港——黃金和風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低而前景樂(lè)觀的資產(chǎn)，例如中國(guó)資產(chǎn)。

　　中國(guó)資產(chǎn)一枝獨(dú)秀

　　盡管美股回落，中概股卻走出了逆勢(shì)行情。見(jiàn)下圖，反映中國(guó)概念股表現(xiàn)的納斯達(dá)克中國(guó)金龍指數(shù)于10月1日單日大漲5.48%，收?qǐng)?bào)7，666.40點(diǎn)，一個(gè)月累計(jì)漲幅高達(dá)37.88%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏美股大盤(pán)指數(shù)。

　　十一長(zhǎng)假之前發(fā)布的多項(xiàng)利好政策，大大提振了資本信心，消費(fèi)者的消費(fèi)情緒也升溫，或有利于促進(jìn)長(zhǎng)假期間的消費(fèi)。

　　“十一”只有一天假的港股，在假期后復(fù)市大漲，恒生指數(shù)漲6.20%，恒生科技指數(shù)大漲8.53%，其中地產(chǎn)股和券商股漲勢(shì)喜人，申萬(wàn)宏源香港（00218.HK）單日大漲206.02%，招商證券（06099.HK）大漲81.32%，中信建投（06066.HK）和中信證券（06030.HK）分別大漲47.96%和39.42%，中國(guó)平安（02318.HK）也大漲12.86%。

　　在十一黃金周，不少券商不打烊，繼續(xù)開(kāi)戶(hù)。不僅景區(qū)大排長(zhǎng)龍，連券商營(yíng)業(yè)部也聚滿(mǎn)了來(lái)開(kāi)戶(hù)的投資者。

　　另一邊廂，廣深滬京等一線(xiàn)城市松綁樓市限購(gòu)政策之后，全國(guó)不少城市售樓處國(guó)慶黃金周期間，不打烊、不放假，加班加點(diǎn)促銷(xiāo)售。據(jù)報(bào)道，國(guó)慶節(jié)首日不少售樓處熱鬧非凡，捷報(bào)頻頻。

　　內(nèi)房股成為10月2日港股市場(chǎng)最靚的仔，雅居樂(lè)（03383.HK）和世茂集團(tuán)（00813.HK）單日漲幅分別高達(dá)160.00%和153.15%，富力地產(chǎn)（02777.HK）、融創(chuàng)中國(guó)（01918.HK）和萬(wàn)科企業(yè)（02202.HK）的單日漲幅分別達(dá)到89.19%、75.57%和61.07%，萬(wàn)科H股已追上A股股價(jià)，較相對(duì)應(yīng)的A股溢價(jià)11.58%，而在此之前，萬(wàn)科H股一直低于A股。

　　一系列的利好政策讓投資者看到了樂(lè)觀的前景，更重要的是，這兩年中國(guó)資產(chǎn)持續(xù)跑輸，風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步釋放，下跌空間有所縮小，這或許是聰明資金看好的原因之一。

　　接下來(lái)幾天，港股、中概股的表現(xiàn)，環(huán)球政經(jīng)大事可能帶來(lái)的關(guān)聯(lián)，將影響到10月8日A股重開(kāi)的表現(xiàn)。