1、一段話介紹今天上午的債市？

　　答：今天的整個市場，還是在演繹流動性寬松，錢很多的邏輯。

　　債券方面，雖然今天央媽的逆回購是凈回籠的，但是銀行間隔夜回購的價格還是在1.4%以內(nèi)，所以短期限的利率債也好，短期限的銀行存單也好，收益率都下的比較多，表現(xiàn)比較好，而比較糾結(jié)的，仍是兩塊，一是長期限的利率債，不上不下，基本沒動，二是信用債，漲跌各一半，說不上好，也說不上懷。

　　股票方面，也是繼續(xù)走“流動性盛宴”的行情，開盤不到20分鐘，A股交易量就突破了5000億，上午1.4萬億，比昨天同期多了2000億，下午妥妥的又要破2萬億，成交量非常驚人。在這樣的環(huán)境下，依然是中證1000、中證2000這樣的小盤股領(lǐng)漲，創(chuàng)業(yè)板、北交所的新股，今天上市漲到飛起，而特朗普概念股，川大智勝，繼續(xù)10cm的一字板。

　　上述的資產(chǎn)表現(xiàn)，都是流動性寬裕的表達。

　　但長端債券，以及信用債，始終不死不活的樣子，歸根到底，還是三件事。

　　一是對增量財政政策的猶豫，這一點，預(yù)計11月8日之前，都會如此，小作文雖然每次對市場的沖擊變小，但就像狗皮膏藥一樣，一直都在。

　　二是對股債蹺蹺板的猶豫，體現(xiàn)在信用債上面，就是理財也好、基金也罷，整體還是比較謹(jǐn)慎的，對負(fù)債端依然不是很自信，怕贖回，所以不敢買長期限的，也不敢買資質(zhì)下沉的。

　　三是銀行依然缺錢，有個小案例，前陣子降低存款利率對吧，各家銀行都先后開始下調(diào)，但仍有逆勢上調(diào)存款利率的，比如上海銀行，10月29日掛了一個公告，從11月8日起，要把1天和7天通知存款利率，從之前的0.1%、0.45%，上調(diào)到0.75%、1.12%。7天通知存款1.12%是什么概念呢，現(xiàn)在大行的一年期存款利率是1.1%，1.12% vs 1.1%，那么你說，這個利率上調(diào)后，其他銀行的一年期存款，還怎么拉？這些都是微觀層面的案例，證明階段性的，降存款利率的過程中，會有存款慌的現(xiàn)象。下圖，來自某紅薯。

　　不過，對債券來說，也不是沒有好消息，拉長看，債市中樞下行的邏輯，可能仍然沒有變化。

　　下面這條新聞?wù)f的，10月末的票據(jù)利率，已經(jīng)到了0附近了，啥意思呢？就是銀行信貸投放不足的時候，就會買票據(jù)，沖規(guī)模，以至于月末的時候，往往買票據(jù)的人太多了，把票據(jù)收益率買到降無可降。

　　那么，隨著10月底，存量房貸利率徹底完成下調(diào)，如果信貸端，特別是企業(yè)信貸端，依然比較乏力，在銀行的存款流失壓力逐步緩解后，伴隨著11月8日后財政政策的明朗化，債市的空間可能才會打開。

　　所以，耐心等待，同時，堅持股債搭配，海內(nèi)外搭配的思路。

　　可以和我們一樣，把錢分成三份，分別投向A股，中債，以及海外的組合。

　　2、央媽今天干了啥？

　　答：今天有7989億的逆回購到期，相當(dāng)于市場要還給央媽7989億的資金。央媽投放了3276億的逆回購給市場，凈回籠了約4700億。

　　上午交易所和銀行間資金利率都比較松，銀行間隔夜回購，持續(xù)跌破1.4%。

　　3、今天誰在買債、誰在賣債？

　　答：銀行是買入主力，基金是賣出主力，券商、保險小幅賣出。

　　4、銀行存單怎么樣？

　　答：資金寬松，存單普遍下行。

　　5、短債（信用債）怎么樣？

　　答：震蕩，高等級幅度比較窄，中低等級震蕩幅度比較大。

　　6、利率債怎么樣？

　　答：短端下行，中長期限窄幅波動。

　　我們本周末，在分析的時候，判斷，在央媽關(guān)注同業(yè)資金成本的過程中，預(yù)計短端利率債會有一波行情，目前來看，邏輯沒問題。

　　表韭純純的債，持倉的富國1-3年國開債產(chǎn)品，021258，近一周表現(xiàn)，應(yīng)該是同類（利率債指數(shù)品種）里，最好的，幫組合對沖掉了不少信用債的虧損，今天估計仍然領(lǐng)跑持倉。

　　7、今天債基能收蛋不？

　?、俅鎲沃笖?shù)基金：能。（1個蛋=1bp=0.01%的收益）

　　②短債基金：部分能。

　　③其他純債基金（中長期信用債）：夠嗆。

　?、荛L期限的利率債指數(shù)基金：目前看不出來，如果保持不變，大概率可以。

　　8、今天的投資建議是什么？

　　和昨天相比沒變化。

　　一是存單的性價比依然較好。

　　二是信用債，高等級、短久期的，性價比更好。對信用下沉的產(chǎn)品短期仍需謹(jǐn)慎，因為可能產(chǎn)品的負(fù)債結(jié)構(gòu)發(fā)生不可測的變化。

　　三是利率債，預(yù)計10年國債在2.0%到2.2%波動，以2.1%為界限，如果下破之后（目前到臨界點了），則可以逐步減減倉止盈，如果接近2.2%，則配置力量預(yù)計較強。不過短期看，上行到2.15%以上似乎都比較乏力。

　　9、表韭純純的債。

　　答：本周計劃繼續(xù)跟投三個組合，周二跟投了表韭量化指增1萬，周三跟投了表韭全球1萬，計劃明日配置純純的債，還是按照各1/3的思路跟投，現(xiàn)階段，海外和國內(nèi)結(jié)合，股債均衡，持有的體驗應(yīng)該都會不錯的。

　　對表韭純純的債，還是可以不太考慮擇時，如果想買債基了，就可以買點純純的債。組合昨日沒漲沒跌，繼續(xù)等待吧。

　　來源：債券今天有蛋嗎