來源：華夏時報

　　隨著權(quán)益市場轉(zhuǎn)暖，銀行理財產(chǎn)品的投資布局也發(fā)生了改變。

　　近期，工銀理財、農(nóng)銀理財、中郵理財、招銀理財、平安理財、光大理財、北銀理財?shù)榷嗉依碡敼緦ⅰ昂瑱?quán)”產(chǎn)品擺到重要位置。

　　同時，中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，處于“待售”狀態(tài)的混合類和權(quán)益類理財產(chǎn)品更是達200只（不包括外資銀行）。

　　中國銀行研究院研究員杜陽對《華夏時報》記者表示，銀行布局權(quán)益類理財在短期內(nèi)能有效應(yīng)對股債蹺蹺板效應(yīng)，分散風(fēng)險，利用股市上漲機會為客戶創(chuàng)造更高收益，平衡整體收益水平，減少債券市場波動對理財產(chǎn)品的負面影響等。

　　但同時，從整體理財市場來看，含權(quán)產(chǎn)品規(guī)模占比仍較小，且產(chǎn)品依舊以“穩(wěn)健”為主，而非追求高收益，風(fēng)險等級普遍為R2-R3。

　　有業(yè)內(nèi)人士提出，長期來看對中國資產(chǎn)的重新定價可能剛剛開始，考驗理財公司的時刻已經(jīng)到了。

　　“含權(quán)”類理財再受關(guān)注

　　“權(quán)益類理財近期收益大漲，咨詢的客戶也多了?！?1月5日，一名股份制銀行理財經(jīng)理對《華夏時報》記者表示，該行代銷的權(quán)益類產(chǎn)品中，多款近3個月收益率超過10%，雖然近期隨著股市波動，收益有所回撤，但長期來看，他認為產(chǎn)品后續(xù)應(yīng)該仍有上漲的空間。

　　9月底以來，A股市場迎來上漲，市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，不少資金由債市流向權(quán)益市場，銀行及理財機構(gòu)也趁勢加速布局、推銷含權(quán)類理財產(chǎn)品，吸引投資者。

　　11月6日，光大理財首發(fā)陽光橙安盈8號（15M定開）A，產(chǎn)品募集期為11月6日至11月13日，每15個月開放一次，業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.7%—3.5%。

　　上述產(chǎn)品介紹中表述，在權(quán)益類資產(chǎn)方面，包括上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)或注冊上市的股票、優(yōu)先股）、港股通標(biāo)的股票（包括內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機制允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票）。

　　當(dāng)天，中國理財網(wǎng)顯示，渤海銀行2024年渤盛97號/98號兩款產(chǎn)品發(fā)售，均為混合類。

　　工商銀行·鑫悅優(yōu)先股策略優(yōu)選混合類封閉理財產(chǎn)品也正在募集期，該產(chǎn)品封閉期377天。產(chǎn)品介紹中表述，在權(quán)益方面，通過優(yōu)先股優(yōu)選策略，積極配置具有固定收益特征、股息率穩(wěn)定、由高等級優(yōu)質(zhì)主體發(fā)行的優(yōu)先股資產(chǎn)等。

　　此前，中郵理財曾發(fā)布6款含權(quán)產(chǎn)品推薦，包括偏股混合、偏債混合及固收+類產(chǎn)品，贖回期包括當(dāng)天、90天、180天、270天、365天，為PR2及PR3風(fēng)險等級產(chǎn)品；北銀理財也推出兩款旗下產(chǎn)品推薦，包括“京華匯盈秋系列多元配置190天”及“京華匯盈秋系列多元配置280天”，均為PR3風(fēng)險等級。

　　隨著市場利率下行和居民財富增長對更高收益的追求，權(quán)益類理財再次受到關(guān)注，不少理財公司加速布局?！度A夏時報》記者注意到，中國理財網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至11月6日，超200只混合類和權(quán)益類理財產(chǎn)品已經(jīng)備案，正處于“待售”狀態(tài)。

　　對于銀行理財高調(diào)布局含權(quán)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)認為主要有兩方面原因，9月以來，宏觀政策加大穩(wěn)經(jīng)濟力度，有力推動宏觀經(jīng)濟景氣程度回升，增強了市場的信心，權(quán)益市場收益率上漲，投資者的風(fēng)險偏好有所提高；另一方面，監(jiān)管部門多次強調(diào)要“大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資量”，為銀行理財資金投資權(quán)益類資產(chǎn)提供了政策支持。

　　“銀行理財布局權(quán)益資產(chǎn)獲得較大政策支持，是耐心資本的典型代表。在這一過程中，銀行理財資金可以支持企業(yè)的長期發(fā)展，不僅為投資者提供穩(wěn)定收益，還可以為經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展貢獻力量?！倍抨枌Α度A夏時報》記者表示。

　　星圖金融研究院副院長薛洪言對《華夏時報》記者表示，站在中長期視角看，隨著我國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型升級和資本市場的持續(xù)優(yōu)化，如果資本市場能夠維持長期穩(wěn)定增長的態(tài)勢，居民的理財習(xí)慣很可能會逐漸從傳統(tǒng)的儲蓄轉(zhuǎn)向股票投資，從存錢到存股，存款和理財資金流入股市可能會成為一種長期趨勢。

　　“為適應(yīng)這一趨勢，銀行需要提前布局權(quán)益類理財，在大財富管理業(yè)務(wù)新一輪增長周期里提前占位，夯實競爭優(yōu)勢。”薛洪言說道。

　　發(fā)行持續(xù)性有待提升

　　雖然權(quán)益類理財產(chǎn)品加速發(fā)行，但從整體市場布局來看，此類產(chǎn)品規(guī)模占比仍較小。

　　據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月31日，全市場混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模5675.41億元，權(quán)益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模291.74億元，“固收+”產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模16.77萬億元，這在整體規(guī)模超過28萬億元的理財市場中占比規(guī)模甚小。

　　與此同時，單只銀行權(quán)益類理財產(chǎn)品，也呈現(xiàn)規(guī)模小的特點。Wind數(shù)據(jù)顯示，大部分產(chǎn)品募集規(guī)模低于1億元，甚至有產(chǎn)品規(guī)模不足1000萬元。

　　當(dāng)前，受到政策鼓勵和股市轉(zhuǎn)暖因素影響，權(quán)益類理財看似再度火熱，但持續(xù)性仍有待提升。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊劍超認為，長期以來，銀行理財在資產(chǎn)配置上重固收輕權(quán)益，絕大多數(shù)客戶也將銀行理財當(dāng)成低風(fēng)險的產(chǎn)品?？蛻羧粝胭徺I偏權(quán)益類的產(chǎn)品，通常傾向于轉(zhuǎn)投公募基金。在當(dāng)前的市場行情下，理財公司想要加快布局權(quán)益市場存在一定困難。

　　實際上，銀行理財公司成立起步晚，脫胎于此前的銀行固定收益投資部門，主要的投資經(jīng)驗、投資人才和研發(fā)實力主要是在利率市場，對于權(quán)益市場則較少涉獵，雖然近些年一直在進行權(quán)益市場的人才團隊建設(shè)，但是由于基礎(chǔ)薄弱，股市波動等影響，銀行理財公司在權(quán)益市場方面基礎(chǔ)仍然比較弱。

　　根據(jù)理財產(chǎn)品披露的持倉數(shù)據(jù)看，以2024年1季度發(fā)布的產(chǎn)品為例，其中“現(xiàn)金及銀行存款”類資產(chǎn)穩(wěn)健資產(chǎn)占比較高，持倉比例達84.80%，較2023年4季度提高了2.66個百分點。

　　此外，“債券”類資產(chǎn)的持倉占比為1.57%，較上季度下降了1.3個百分點；“非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)”的持倉占比為0.06%，較上季度下降了1.25個百分點。

　　而即使是“含權(quán)類”產(chǎn)品，銀行理財公司也更加側(cè)重安全性和穩(wěn)定性，當(dāng)前理財市場中，中等風(fēng)險及以下風(fēng)險等級的產(chǎn)品占比超過99%。

　　一名股份制銀行理財公司工作人員對《華夏時報》記者表示，銀行理財?shù)哪繕?biāo)客群主要為來自銀行的存款客戶，風(fēng)險偏好相對較低。且與其他資管機構(gòu)顯著不同的是，銀行理財中個人客戶占絕對主導(dǎo)地位。

　　上述工作人員表示，因此銀行理財即便布局權(quán)益資產(chǎn)，也以“保值需求”為主，而不是追求過高的收益率。通常是一款混合產(chǎn)品中，用較低比例去配置權(quán)益資產(chǎn)，或在封閉運行的某一階段去投資少量權(quán)益資產(chǎn)。

　　需進一步打開權(quán)益產(chǎn)品收益空間

　　目前來看，低利率環(huán)境下，理財產(chǎn)品的預(yù)期收益普遍下降，可能影響產(chǎn)品的市場吸引力和客戶留存率。

　　今年以來，各大銀行多次調(diào)整存款利率對理財產(chǎn)品持倉中“現(xiàn)金及銀行存款”類資產(chǎn)的收益產(chǎn)生壓力，同時，受股債蹺蹺板影響，收益穩(wěn)定的固收理財產(chǎn)品也出現(xiàn)了浮虧。

　　可以看到，國慶假期后一段時間內(nèi)，理財規(guī)模贖回量較大。華寶證券顯示，從銀行渠道的反饋來看，多家機構(gòu)表示理財贖回比例在2%左右。

　　“在權(quán)益能力建設(shè)不足的情況下，百姓將理財產(chǎn)品視為簡單、剛兌、低波動的資金儲備池。一旦市場行情啟動，這些資金會迅速流向公募基金和權(quán)益產(chǎn)品?！苯衲?0月19日，招銀理財總裁鐘文岳公開表示。

　　在此背景下，不少業(yè)內(nèi)人士認為，銀行理財公司需要加快布局“權(quán)益”資產(chǎn)，以平衡整體收益水平，以及為投資者提供更多元化的選擇。

　　“為了更好地應(yīng)對市場變化并實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，理財行業(yè)應(yīng)加強權(quán)益能力建設(shè)、積極參與資本市場，并拓展銷售渠道和客戶群體?！辩娢脑澜ㄗh，放開客戶購買R4/R5理財必須面簽的限制；放開券商、互聯(lián)網(wǎng)代銷渠道；引進機構(gòu)客戶作為投資者，并放開被動產(chǎn)品發(fā)行。

　　工銀理財總裁高向陽也提到，長期來看對中國資產(chǎn)的重新定價可能剛剛開始，建議銀行理財公司應(yīng)持續(xù)加強權(quán)益投資能力建設(shè)，不斷創(chuàng)新產(chǎn)品和服務(wù)，以更加積極的態(tài)度把握權(quán)益市場投資機遇，有效發(fā)揮市場“穩(wěn)定器”作用。

　　整體而言，理財公司還需要逐步搭建完善自身的權(quán)益投研體系，著力重構(gòu)產(chǎn)品體系、打造投研體系、建設(shè)投研人才隊伍，健全銷售體系并做好投資者教育，以及利用金融科技等手段建設(shè)適合未來智能投顧、智能投資、智能風(fēng)控、智能投研等發(fā)展的 IT 系統(tǒng)等。

　　同時要重視投資者教育工作，使得投資者逐步接受凈值型產(chǎn)品，打破“剛兌”理念。

　　杜陽對《華夏時報》記者表示，權(quán)益類理財產(chǎn)品相比傳統(tǒng)的固收類產(chǎn)品波動性更大，但也提供了更高的潛在回報，更適合風(fēng)險承受能力高、追求高收益的客戶。銀行通過增加權(quán)益類理財產(chǎn)品，可以更好地滿足這部分客戶的需求。

　　此外，他也提到，權(quán)益類理財產(chǎn)品的收益波動大，但長期來看能帶來更高的管理費收入和潛在利潤。通過權(quán)益類理財?shù)牟季郑碡敼究梢垣@得更高的收益水平，增強利潤來源。