近期，市場正逐步進入第二波上攻階段，但與第一波放量大漲相比，這一階段市場表現(xiàn)的節(jié)奏明顯慢了下來，同時影響市場的不確定因素也在逐步減少。上周是超級周，三大不確定性因素均已消除。首先，美國總統(tǒng)大選塵埃落定，特朗普再次當選總統(tǒng)；其次，美聯(lián)儲11月份議息會議決定下調(diào)25個基點，符合之前的預期；第三，人大常委會順利閉幕，財政部推出了10萬億化債計劃，大大減輕了地方政府還本付息的壓力，這是近年來推出的最大規(guī)模的化債計劃。

　　在這段時間里，市場出現(xiàn)了反復震蕩的走勢，許多投資者對后市的信心略有不足。11月11日，我應邀參加了在香港會議展覽中心舉行的港股100強頒獎典禮暨財富管理論壇，并作為財富管理論壇的主持人，與多位政商界人士及著名經(jīng)濟學家洪灝一起研討了財富管理的新機遇。自9月24日政策轉向之后，市場信心明顯提升，國內(nèi)外投資者對中國的經(jīng)濟復蘇前景普遍持積極態(tài)度。在一個月的時間里，外資和內(nèi)資紛紛流入A股和港股，第一波上攻行情屬于“情緒牛”，市場持續(xù)放量。目前已連續(xù)近30個交易日成交量在1萬億以上，而近幾個交易日更是在2萬億以上。市場的交易活躍表明投資者參與熱情較高，大家對后市充滿信心，這也是市場牛市趨勢確立的一個重要體現(xiàn)。投資應抓大放小，看好大趨勢，不要糾結于短期市場波動。

　　我與洪灝的觀點比較接近，我們都認為在政策轉向之后，雖然每次大會之前會出現(xiàn)小作文，對政策預期過高，但在政策公布之后一些投資者感到政策低于預期，市場出現(xiàn)調(diào)整。但政策已經(jīng)轉向，后續(xù)還會出臺更多的增量政策，10萬億化債計劃僅僅是財政政策的一部分，后續(xù)還會有更多的增量政策。增量政策將持續(xù)出臺，直至經(jīng)濟企穩(wěn)回升進入新一輪上升周期，這是中央政治局會議在9月26日確定的貨幣政策和財政政策配合全力拼經(jīng)濟的總基調(diào)。因此，大家對后續(xù)的政策應有更多的期待。市場趨勢已經(jīng)逐步確立，這輪行情是十年一遇的牛市行情，也是大家打一個漂亮翻身仗的機會，因此大家一定要保持耐心。美國有一種說法“l(fā)ong attention span”，就是長久注意力持續(xù)時間，是看一個人對一件事情的注意力有多長，耐心是可以后天鍛煉出來的。芒格說，如果把投資當做在賭場賭錢，以賭博的方式投資，就不會做得好，因為你會很在意當前的結果，沒有耐心。芒格多次建議中國投資者少賭博，多投資，承載誓言。我一直倡導價值投資理念，希望投資者向巴菲特、芒格這些投資大師學習，進行長期投資、價值投資，做耐心資本，與偉大的企業(yè)一起成長，只有這樣才能夠真正經(jīng)得起市場的波動，抓住投資的本質，通過選中好行業(yè)、選對好公司來獲得好回報。

　　巴菲特曾經(jīng)說過，人的一生應當專注于三件事情。首先，“找到睡覺也在賺錢的方法?！彼哪刂赋?，如果一個人無法找到這樣的方法，他可能就得工作一輩子。其次，“專注于自己的特長?！卑头铺卦鞔_表示，一個人必須清楚自己正在做什么，如果連這一點都做不到，那么他就沒有優(yōu)勢。這句話告訴我們，在任何領域要想取得成功，都需要專注于自己的特長并不斷精進。第三，“與優(yōu)秀的人為伍。”巴菲特的成功離不開他身邊那些優(yōu)秀的伙伴，包括已離我們遠去的芒格。芒格曾說，要找到比你更聰明的人，然后向他們學習。巴菲特也曾經(jīng)給出忠告，在投資中有一個重要的紀律：如果一個投資輸了，不要為了翻本而再追加投資。這通常是錯誤決定，實際上就是經(jīng)濟學中沉沒成本的概念，即過往的投資都是沉沒成本。如果已經(jīng)確認投資的是一個錯誤的標地，即使被深套，也不應該再追加投資，而是要想辦法跳槽換股，去抓住那些真正能夠代表經(jīng)濟轉型方向、有發(fā)展?jié)摿Φ墓尽?/p>

　　那么，什么是好公司，什么是爛公司呢？如果買到了爛公司該怎么辦？段永平先生認為，好公司可以用一句話說清楚是干什么的，而爛公司則幾頁紙都說不清楚。如果你不小心買了家爛公司，安慰自己的辦法大概就是不停地對自己說：“以后再也不賭了?！庇谑菑拇四憔湍艽驍?0%以上的“投資人”。如果買到爛公司，最好的辦法是盡快賣出，以避免進一步的損失。這些著名投資大師的觀點值得我們認真學習，我們不應被一些錯誤的投資方法和理念所困擾，錯過整個大牛市。不要因為一棵樹而錯過整片森林，也不要因為一個錯誤的決定影響整個牛市的收益。我們要堅持學習巴菲特慢慢變富的理念，不要去羨慕那些一時漲停的題材股和績差股，堅守正道，要有自己的主見和定力。

　　芒格也說過，模仿一大堆人意味著接近他們的平均水平。如果把賭注押在大眾身上，永遠都不會獲取高于市場平均值的收益，甚至可能把本金也賠掉。人的本能是尋求一致性，認為人多的地方總是安全的，喜歡隨大流，喜歡炒熱點，但在投資的道路上，意見越一致越危險。每一次的跌倒都是生命給予的考驗，它讓我們在挫折、挫敗中學會堅韌，而每一次的爬起則是自我超越的見證。它讓我們在挑戰(zhàn)中看見更強大的自己，勇敢地面對每一次跌倒，你會發(fā)現(xiàn)，正是這些經(jīng)歷塑造了更加堅韌、更加優(yōu)秀的你。愿你心懷希望，勇往直前，綻放出屬于自己的光芒。最后，用芒格的一句話結束：你需要的不是大量的行動，而是大量的耐心。你必須堅持原則，等到機會來臨時，你就用力去抓住它們。

　?。ㄗ髡呦登昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學家、基金經(jīng)理）