來源：招商策略研究

　　上周出爐的金融數(shù)據(jù)中，M1增速終現(xiàn)拐點，顯示前期經(jīng)濟政策開始逐漸見效，符合我們提出的“逢四逢九”出M1拐點的五年周期規(guī)律，也預示著股市的五年周期規(guī)律仍在發(fā)揮作用。上周伴隨著市場調(diào)整，融資資金凈流入邊際放緩，融資買入額占成交額比例回落至10%以下。股票型ETF份額已經(jīng)轉(zhuǎn)為凈申購，同時A500ETF持續(xù)凈申購。展望后市，在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，四季度進入業(yè)績修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心、中證A500進入批量建倉期，大盤、質(zhì)量風格有望在最后兩個月重新回歸。

　　核心觀點

　　【觀策·論市】近期流動性和增量資金結(jié)構(gòu)有何關(guān)鍵新變化？M1增速回升至-6.1%，負值開始收窄。主要得益于財政支出發(fā)力，地產(chǎn)成交回暖以及消費的回暖。目前來看，前期的一系列政策開始持續(xù)發(fā)揮作用，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢開始初現(xiàn)。以目前的政策力度和基數(shù)效應來看，未來M1增速將會持續(xù)回暖，并在2025年年中轉(zhuǎn)正。上周市場調(diào)整后，融資資金凈流入邊際放緩，融資買入額占成交額比例回落至10%以下。份額上，ETF已經(jīng)轉(zhuǎn)為凈申購，同時A500ETF持續(xù)凈申購，由于A500指數(shù)和滬深300指數(shù)重合度較高，A500ETF的持續(xù)凈申購和此前發(fā)行的聯(lián)接基金進入建倉期，對大盤藍籌風格相對有利。展望后市，在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，中小風格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低，四季度進入業(yè)績修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心、中證A500進入批量建倉期，大盤、質(zhì)量風格有望在最后兩個月重新回歸。

　　【復盤·內(nèi)觀】本周A股市場指數(shù)表現(xiàn)不佳，主要原因如下：（1）美元指數(shù)持續(xù)走高，匯率承壓；（2）美國當選總統(tǒng)特朗普組建其外交政策和國家安全團隊，或?qū)⑷蚊辔粚θA強硬派官員；（3）日成交額降低，市場持續(xù)縮量；（4）高位題材股集體回調(diào)。

　　【中觀·景氣】1-10月社會消費品零售總額累計同比增幅擴大，汽車產(chǎn)銷同比由負轉(zhuǎn)正。10月餐飲收入和商品零售同比增幅均擴大。大眾消費品加權(quán)平均增幅擴大，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈加權(quán)平均增速明顯改善，尤其家電、家具在“兩新”政策驅(qū)動下，較大幅改善。10月集成電路出口金額同比增幅擴大，進口金額同比增幅收窄，進出口金額三個月滾動同比增幅均收窄，當月貿(mào)易逆差收窄。10月汽車產(chǎn)銷同比由負轉(zhuǎn)正，產(chǎn)量三個月滾動同比跌幅收窄，銷量三個月滾動同比由負轉(zhuǎn)正；乘用車產(chǎn)銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比由負轉(zhuǎn)正。10月各類挖掘機銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅擴大。

　　【資金·眾寡】融資延續(xù)凈流入，A500ETF大幅凈申購。本周融資資金前四個交易日合計凈流入411.1億元；新成立偏股類公募基金204.5億份，較前期上升21.8億份；ETF凈流出129.9億元。行業(yè)偏好上，融資資金凈買入電子、計算機、醫(yī)藥生物等；醫(yī)藥ETF申購較多，新能源&智能汽車ETF贖回較多。重要股東規(guī)模擴大，計劃減持規(guī)模下降。

　　【主題·風向】AI眼鏡普及率穩(wěn)步上升，全球首款搭載中文大模型小度AI眼鏡發(fā)布。智能眼鏡行業(yè)增速亮眼，根據(jù) IDC數(shù)據(jù)，2023 年全球智能眼鏡銷量達 101 萬臺。從競爭格局來看，伴隨新品迭代，近年來 AR、智能眼鏡格局變化較大。2024 年 Q1 智能眼鏡增速表現(xiàn)亮眼，2024 年 Q1 全球智能眼鏡出貨量為 26 萬臺，同比增長 217%。根據(jù)洛圖科技預測，2024年，中國智能音頻眼鏡在線上市場的銷量規(guī)模將達到 15 萬臺，同比增長52.3%。

　　【數(shù)據(jù)·估值】本周全部A股估值水平較上周下行，PE（TTM）為15.0，較上周下行0.5，處于歷史估值水平的48.9%分位數(shù)。板塊估值多數(shù)下跌，其中，僅傳媒、通信估值上漲，電子、美容護理和國防軍工跌幅居前。

　　【風險提示】經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，海外政策超預期收緊。

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　　觀策·論市——近期流動性和增量資金結(jié)構(gòu)有何關(guān)鍵新變化？

　　M1增速終現(xiàn)拐點，10月M1增速回升至-6.1%，負值開始收窄。主要得益于財政支出發(fā)力，地產(chǎn)成交回暖以及消費的回暖。目前來看，前期的一系列政策開始持續(xù)發(fā)揮作用，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢開始初現(xiàn)。以目前的政策力度和基數(shù)效應來看，未來M1增速將會持續(xù)回暖，并在2025年年中轉(zhuǎn)正。此前有股票市場有一種說法認為是“M1定買賣”，這個說法不完全正確或者比較片面。M1增速的回暖和股市的回暖都是經(jīng)濟政策發(fā)力見效后的“表象”，兩者同為經(jīng)濟政策或者經(jīng)濟活動的結(jié)果。一個反映實體部門交易活躍度上升或者房地產(chǎn)交易活躍度上升，一個反映股票市場的交易活躍度上升。因此，兩者之間并不存在完全的互為因果的關(guān)系。不過，M1增速回暖預示經(jīng)濟回暖來帶的企業(yè)盈利回升預期，可以是股市上漲的其中一個原因。本輪M1有望見底，意味著五年的周期規(guī)律仍然在發(fā)揮作用，A股在未來兩年出現(xiàn)上行趨勢，甚至是大級別趨勢的概率進一步加大。

　　融資資金凈流入邊際放緩，ETF重回凈流入，A500ETF被持續(xù)凈申購。上周市場調(diào)整后，融資余額出現(xiàn)單日流出的情況，而融資買入額占成交額比例回落至10%以下。從ETF的情況來看，ETF已經(jīng)轉(zhuǎn)為凈申購，同時A500ETF持續(xù)凈申購，由于A500指數(shù)和滬深300指數(shù)重合度較高，A500ETF的持續(xù)凈申購和此前發(fā)行的聯(lián)接基金進入建倉期，對大盤、質(zhì)量風格相對有利。

　　展望后市，在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，中小風格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低，大盤藍籌風格有望在最后兩個月重新回歸。第一，11月即將召開的人大常委會，12月政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，對于穩(wěn)增長的定調(diào)和政策有望進一步加碼，可能會進一步推動經(jīng)濟復蘇預期，在經(jīng)濟復蘇預期回升階段，往往大盤，質(zhì)量類股票會表現(xiàn)更好。第二，四季度進入業(yè)績修正的階段，雖然市場部分投資者聲稱“可以不看業(yè)績”，但是我們都知道，這并不是常態(tài)，稍微拉長來看，業(yè)績?nèi)匀皇菦Q定股價表現(xiàn)的關(guān)鍵因素，到年底，投資者將會對于業(yè)績預期進行修正，如果前期漲幅過大，但是業(yè)績不及預期的公司，在資金熱場褪去后，仍然面臨這估值下修的壓力。尤其在業(yè)績有壓力的年份。第三，ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心，A500ETF持續(xù)凈申購利好大盤藍籌風格?？傮w來看，11月將會繼續(xù)體現(xiàn)為震蕩，結(jié)構(gòu)分化的局面，行業(yè)上仍兼顧以“穩(wěn)增長”、“智安醫(yī)”為主要的選擇方向。

　　從行業(yè)和風格配置角度考慮，我們判斷，在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，交投占比出現(xiàn)較高的情況，并且此前大家預期的并購可能會隨著IPO節(jié)奏的逐漸恢復有所弱化，中小風格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低。后續(xù)，隨著化債政策順利落地、四季度進入業(yè)績修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心、中證A500進入批量建倉期，偏藍籌風格的指數(shù)有望獲得更加正面的支撐。行業(yè)選擇層面，考慮未來一兩個月的角度，綜合考慮前期表現(xiàn)、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化，我們建議重點關(guān)注有望受益于政策催化和業(yè)績預期改善或增速較高的領(lǐng)域，具體涉及電子（消費電子、半導體）、計算機（計算機設(shè)備）、家電（白電、家電零部件、廚衛(wèi)電器等）、汽車（汽車零部件、乘用車）、機械設(shè)備（工程機械、自動化設(shè)備）等行業(yè)。賽道選擇層面，11月重點關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：國防軍工、汽車、人工智能、光伏、消費電子。

　　??M1增速終現(xiàn)拐點

　　我們在此前提出了經(jīng)濟和資本市場運行中的五年政治經(jīng)濟周期，以貨幣政策和經(jīng)濟穩(wěn)增長政策為例，若這些政策得到有效實施并直接促進經(jīng)濟發(fā)展，一個顯著的標志便是M1增速的明顯回升。通過觀察歷史數(shù)據(jù)，我們可以發(fā)現(xiàn)，在過去二十多年里，M1增速的拐點分別出現(xiàn)在1998年底1999年初、2004年底、2009年初、2014年初以及2019年初，這些年份恰好遵循了“逢9逢4”的規(guī)律。這表明，在“逢9逢4”的年份，政策往往全面發(fā)力，貨幣政策趨向?qū)捤?，為接下來兩年的?jīng)濟改善奠定了堅實基礎(chǔ)。當然，隨著經(jīng)濟政策的逐步發(fā)力并顯現(xiàn)成效，市場在關(guān)鍵時間節(jié)點上也迎來了重要拐點并進入上行周期。具體而言，這些拐點分別出現(xiàn)在1999年年初、2015年年底、2008年年底至2009年年初、2014年年中以及2019年年初。

　　而十月份數(shù)據(jù)顯示，M1增速回升至-6.1%，負值開始收窄。主要得益于財政支出發(fā)力，地產(chǎn)成交回暖以及消費的回暖。目前來看，前期的一系列政策開始持續(xù)發(fā)揮作用，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢開始初現(xiàn)。以目前的政策力度和基數(shù)效應來看，未來M1增速將會持續(xù)回暖，并在2025年年中轉(zhuǎn)正。

　　此前有股票市場有一種說法認為是“M1定買賣”，這個說法不完全正確或者比較片面。M1增速的回暖和股市的回暖都是經(jīng)濟政策發(fā)力見效后的“表象”，兩者同為經(jīng)濟政策或者經(jīng)濟活動的結(jié)果。一個反映實體部門交易活躍度上升或者房地產(chǎn)交易活躍度上升，一個反映股票市場的交易活躍度上升。因此，兩者之間并不存在完全的互為因果的關(guān)系。不過，M1增速回暖預示經(jīng)濟回暖帶來的企業(yè)盈利回升預期，可以是股市上漲的其中一個原因。

　　本輪M1有望見底，意味著五年的周期規(guī)律仍然在發(fā)揮作用，A股在未來兩年出現(xiàn)上行趨勢，甚至是大級別趨勢的概率進一步加大。

　　??融資資金凈流入邊際放緩，交易活躍度有所減弱，對短期風格影響較大

　　前期融資余額的大幅增加，融資資金成為市場主力增量資金，小盤風格相對占優(yōu)，個股交投非常活躍。但上周融資余額流入明顯放緩，并出現(xiàn)單日流出。融資資金主要由個人投資者使用，具有較高的市場敏感度，且與一般個人投資者不同的是，融資資金是杠桿資金，需要承擔較高的融資成本，并不適合左側(cè)買入——左側(cè)買入并持有需要支付高昂的融資利息，并且還要承擔繼續(xù)下跌帶來的平倉風險。這就使得融資資金具有天然的右側(cè)交易屬性，在上漲趨勢確立后快進快出，通過加杠桿賺取短期的超額收益。上周前四個交易日，融資凈流入411億元，凈流入規(guī)模較前值1031億元有所下降。

　　融資客在近期股價上行后，融資能力變得更強，因此成為近期主力增量資金，但融資交易活躍度邊際有所減弱。在10月以來融資買入額占兩市交易額比例持續(xù)處于10%上方，10%的交易占比在過去10年經(jīng)常成為一個標志性占比，在融資交易占比超過10%，呈現(xiàn)交易過熱的跡象后，在接下來一段時間，中證1000跑輸滬深300。截至11月15日，占兩市交易額比例為9.52%，首次回落至10%以下，融資資金交易活躍度邊際有所減弱。

　　這種情況的出現(xiàn)，可能意味著前期占優(yōu)的小盤風格可能接下一段時間超額收益會受到抑制，大盤、價值或者質(zhì)量風格重新回歸概率在進一步加大。

　　???ETF邊際重回凈申購，A500ETF集中凈申購

　　前期市場主力增量資金為ETF，而10月以來，ETF投資者在底部率先抄底后，有落袋為安、止盈的動機。隨著市場繼續(xù)回升，ETF資金整體出現(xiàn)凈贖回，10月18日至11月15日累計凈贖回300億份，對應凈流出1166億元。在這個過程中，ETF主導的大盤龍頭風格階段性讓位給融資余額主導的小盤風格。

　　但是，從份額變化上看，上周股票型ETF整體已經(jīng)轉(zhuǎn)為凈申購，全周凈申購92億份。在市場開始出現(xiàn)調(diào)整后，ETF重新回歸凈申購，有利于市場整體企穩(wěn)和大盤龍頭風格的回歸。

　　結(jié)構(gòu)上，寬基指數(shù)ETF中僅A500ETF持續(xù)凈申購，A500ETF份額和非A500ETF份額持續(xù)背離。今年在基金產(chǎn)品方面，最重磅的產(chǎn)品應該是A500 ETF及其A500場外基金，到目前已經(jīng)成立和正在發(fā)行的中證A500ETF及其場外基金已經(jīng)達到了44只，已經(jīng)上市的中證A500ETF已經(jīng)達到915億。由于目前的凈值基本在1左右，因此首發(fā)10只中證A500ETF金凈流入了超過900億。截至11月15日，A500ETF總份額已達1181億份，對應總規(guī)模已達1179億元。

　　中證A500與滬深300指數(shù)重合度最高，A500ETF集中建倉有望支撐藍籌風格指數(shù)表現(xiàn)。中證A500的構(gòu)建規(guī)則使得中證A500的成份股和滬深300指數(shù)的重合度最高，重合度高達78%。因此，2023年以來中證A500指數(shù)的日漲跌幅和滬深300的相關(guān)系數(shù)最高。因此，中證A500聯(lián)接基金集中成立建倉時，對偏藍籌風格的指數(shù)將會形成更加正面的支撐。

　　???小結(jié)

　　M1增速終現(xiàn)拐點，10月M1增速回升至-6.1%，負值開始收窄。主要得益于財政支出發(fā)力，地產(chǎn)成交回暖以及消費的回暖。目前來看，前期的一系列政策開始持續(xù)發(fā)揮作用，經(jīng)濟企穩(wěn)回升的態(tài)勢開始初現(xiàn)。以目前的政策力度和基數(shù)效應來看，未來M1增速將會持續(xù)回暖，并在2025年年中轉(zhuǎn)正。此前有股票市場有一種說法認為是“M1定買賣”，這個說法不完全正確或者比較片面。M1增速的回暖和股市的回暖都是經(jīng)濟政策發(fā)力見效后的“表象”，兩者同為經(jīng)濟政策或者經(jīng)濟活動的結(jié)果。一個反映實體部門交易活躍度上升或者房地產(chǎn)交易活躍度上升，一個反映股票市場的交易活躍度上升。因此，兩者之間并不存在完全的互為因果的關(guān)系。不過，M1增速回暖預示經(jīng)濟回暖帶來的企業(yè)盈利回升預期，可以是股市上漲的其中一個原因。本輪M1有望見底，意味著五年的周期規(guī)律仍然在發(fā)揮作用，A股在未來兩年出現(xiàn)上行趨勢，甚至是大級別趨勢的概率進一步加大。

　　融資資金凈流入邊際放緩，ETF重回凈流入，A500ETF被持續(xù)凈申購。上周市場調(diào)整后，融資余額出現(xiàn)單日流出的情況，而融資買入額占成交額比例回落至10%以下。從ETF的情況來看，ETF已經(jīng)轉(zhuǎn)為凈申購，同時A500ETF持續(xù)凈申購，由于A500指數(shù)和滬深300指數(shù)重合度較高，A500ETF的持續(xù)凈申購和此前發(fā)行的聯(lián)接基金進入建倉期，對大盤、質(zhì)量風格相對有利。

　　展望后市，在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，中小風格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低，大盤藍籌風格有望在最后兩個月重新回歸。第一，11月即將召開的人大常委會，12月政治局會議和中央經(jīng)濟工作會議，對于穩(wěn)增長的定調(diào)和政策有望進一步加碼，可能會進一步推動經(jīng)濟復蘇預期，在經(jīng)濟復蘇預期回升階段，往往大盤，質(zhì)量類股票會表現(xiàn)更好。第二，四季度進入業(yè)績修正的階段，雖然市場部分投資者聲稱“可以不看業(yè)績”，但是我們都知道，這并不是常態(tài)，稍微拉長來看，業(yè)績?nèi)匀皇菦Q定股價表現(xiàn)的關(guān)鍵因素，到年底，投資者將會對于業(yè)績預期進行修正，如果前期漲幅過大，但是業(yè)績不及預期的公司，在資金熱場褪去后，仍然面臨這估值下修的壓力。尤其在業(yè)績有壓力的年份。第三，ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心，A500ETF持續(xù)凈申購利好大盤藍籌風格?？傮w來看，11月將會繼續(xù)體現(xiàn)為震蕩，結(jié)構(gòu)分化的局面，行業(yè)上仍兼顧以“穩(wěn)增長”、“智安醫(yī)”為主要的選擇方向。

　　從行業(yè)和風格配置角度考慮，我們判斷，在前期中小風格占優(yōu)之后，隨著中小風格補漲到位，交投占比出現(xiàn)較高的情況，并且此前大家預期的并購可能會隨著IPO節(jié)奏的逐漸恢復有所弱化，中小風格繼續(xù)進一步占優(yōu)的概率降低。后續(xù)，隨著化債政策順利落地、四季度進入業(yè)績修正和年底估值切換的階段、ETF目前已經(jīng)逐漸深入人心、中證A500進入批量建倉期，偏藍籌風格的指數(shù)有望獲得更加正面的支撐。行業(yè)選擇層面，考慮未來一兩個月的角度，綜合考慮前期表現(xiàn)、估值、交易活躍度、景氣變化、政策和事件催化，我們建議重點關(guān)注有望受益于政策催化和業(yè)績預期改善或增速較高的領(lǐng)域，具體涉及電子（消費電子、半導體）、計算機（計算機設(shè)備）、家電（白電、家電零部件、廚衛(wèi)電器等）、汽車（汽車零部件、乘用車）、機械設(shè)備（工程機械、自動化設(shè)備）等行業(yè)。賽道選擇層面，11月重點關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：國防軍工、汽車、人工智能、光伏、消費電子。

　　02

　　復盤·內(nèi)觀——主要指數(shù)普跌，大盤價值、消費龍頭相對抗跌

　　本周A股市場普跌，主要指數(shù)全部下跌。主要指數(shù)中，大盤價值、消費龍頭相對抗跌，分別下跌2.48%和3.04%；中證1000和小盤成長領(lǐng)跌，分別下跌4.63%和4.60%。?

　　本周A股市場表現(xiàn)不佳，主要原因如下：（1）美元指數(shù)持續(xù)走高，匯率承壓；（2）美國當選總統(tǒng)特朗普組建其外交政策和國家安全團隊，或?qū)⑷蚊辔粚θA強硬派官員；（3）A股日成交額降低，市場持續(xù)縮量；（4）高位題材股集體回調(diào)。?

　　從行業(yè)上看，本周申萬一級行業(yè)跌多漲少，傳媒、石油石化、家用電器等表現(xiàn)相對較好，房地產(chǎn)、國防軍工，非銀金融等跌幅居前。從漲跌原因看，本周表現(xiàn)較好的板塊及主要原因：傳媒（AI應用持續(xù)落地）、石油石化（風格切換，價值板塊占優(yōu)）、家用電器（雙11數(shù)據(jù)較好）；跌幅較大的行業(yè)原因，房地產(chǎn)（10月地產(chǎn)開工數(shù)據(jù)較差），國防軍工（前期漲幅過高，利好兌現(xiàn)），非銀金融（市場縮量下跌）。

　　03

　　中觀·景氣——10月社會消費品零售總額同比增幅擴大，汽車產(chǎn)銷同比由負轉(zhuǎn)正

　　1-10月社會消費品零售總額累計同比增幅擴大，單月同比增幅擴大。1-10月份社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%（前值3.3%），其中除汽車以外消費品零售額359039億元，增長3.9%（前值3.8%）；單10月份同比增長4.8%（前值3.2%），其中除汽車以外的消費品零售同比增長4.9%（前值3.6%）；兩年復合平均增幅擴大至6.2%（前值4.3%）。

　　從消費類型來看，10月餐飲收入和商品零售同比增幅均擴大。10月份餐飲收入同比增長3.2%（前值3.1%）；商品零售同比增長5.0%（前值3.3%）。1-10月份餐飲收入累計增長5.9%（前值6.2%）；商品零售累計同比增長3.2%（前值3.0%）。1-10月份全國實物商品網(wǎng)上零售額同比增長8.3%（前值7.9%），占社會消費品零售總額的比重為25.9%；其中吃類、穿類、用類商品分別增長17.7%、4.7%、7.7%。

　　大眾消費品加權(quán)平均增幅擴大，地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈加權(quán)平均增速明顯改善，尤其家電、家具在“兩新”政策驅(qū)動下，較大幅改善。大眾消費品產(chǎn)業(yè)鏈當月加權(quán)平均增速擴大至9.1%，細分領(lǐng)域必選消費部分增速較高，可選消費部分增速普遍改善；地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈當月加權(quán)平均增速擴大至30.5%（前值14.5 %），其中家用電器音像器材增速擴大至39.2%（前值20.5%），建筑及裝潢材料同比降幅收窄至-5.8%，家具同比增幅擴大至7.4%（前值0.4%）；其他領(lǐng)域文化辦公用品同比增幅擴大至18.0%（前值10.0%）、通訊器材、汽車同比增幅分別擴大至14.4%、3.7%。

　　近日臺股電子公布10月營收情況，封裝、PCB、被動元件、多數(shù)IC制造、鏡頭廠商營收同比上行，存儲器、硅片、多數(shù)面板和LED廠商營收同比下行，IC設(shè)計廠商營收漲跌不一?？傮w來看，10月臺股電子廠商營收同比表現(xiàn)分化。

　　IC設(shè)計領(lǐng)域聯(lián)發(fā)科10月份營收當月同比增幅收窄4.43個百分點至19.40%。聯(lián)詠10月份營收當月同比降幅擴大3.81個百分點至-10.53%。IC制造領(lǐng)域，10月份臺積電營收當月同比增幅收窄10.39個百分點至29.21%；聯(lián)電營收當月同比由負轉(zhuǎn)正至11.36%（前值為-0.58%）；世界營收當月同比增幅收窄17.03個百分點至16.96%；穩(wěn)懋營收當月同比跌幅擴大12.37個百分點至-22.93%。存儲器廠商南科營收同比跌幅擴大13.09個百分點至-18.21%，華邦電同比由正轉(zhuǎn)負至-3.18%（前值為6.87%），旺宏營收同比增幅由正轉(zhuǎn)負至-1.42%（前值為6.08%）。硅片臺勝科當月同比跌幅收窄7.26個百分點至-10.89%；封裝日月光當月同比增幅收窄3.36個百分點至0.46%；PCB廠商景碩電子營收同比增幅收窄31.05個百分點至2.72%；被動元件廠商國巨9月份營收當月同比增幅擴大5.41個百分點至15.50%，鏡頭廠商大立光營收同比增幅收窄13.48個百分點至3.60%，玉晶光當月營收同比跌幅收窄至-21.84%，亞洲光學營收同比增幅收窄至32.78%；面板、LED廠商中，群創(chuàng)營收同比下跌-2.28%，友達營收增幅由正轉(zhuǎn)負至-1.39%，晶電同比跌幅擴大至-12.16%、億光營收增幅擴大至16.78%。

　　10月集成電路出口金額同比增幅擴大，進口金額同比增幅收窄，進出口金額三個月滾動同比增幅均收窄，當月貿(mào)易逆差收窄。10月集成電路出口金額為131.57億美元，當月同比增幅擴大11.39個百分點至17.70%，累計同比增幅收窄0.2個百分點至19.60%，三個月滾動同比增幅收窄3.32個百分點至14.08%；10月集成電路進口金額為342.60億美元，當月同比增幅收窄0.76個百分點至10.26%，累計同比增幅收窄0.1個百分點至11.30%，三個月滾動同比增幅收窄1.55個百分點至10.80%。當月貿(mào)易逆差環(huán)比收窄2.45%至211.03億美元。

　　2024年10月汽車產(chǎn)銷同比由負轉(zhuǎn)正，產(chǎn)量三個月滾動同比跌幅收窄，銷量三個月滾動同比由負轉(zhuǎn)正。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月份，汽車產(chǎn)銷分別完成299.6萬輛和305.3萬輛，環(huán)比分別增長7.2%和8.7%，同比分別增長3.6%和7%，產(chǎn)量三個月滾動同比跌幅收窄至-0.50%，銷量三個月滾動同比由負轉(zhuǎn)正至0.09%。1-10月，汽車產(chǎn)銷分別完成2446.6萬輛和2462.4萬輛，同比分別增長1.9%和2.7%。

　　10月份乘用車產(chǎn)銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比由負轉(zhuǎn)正。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月份，乘用車產(chǎn)銷分別完成270.6萬輛和275.5萬輛，環(huán)比分別增長8.2%和9.1%，同比分別增長7.7%和10.7%，三個月滾動同比分別由負轉(zhuǎn)正至1.87%、2.73%。1-10月，乘用車產(chǎn)銷分別完成2134.9萬輛和2143.4萬輛，同比分別增長3%和3.7%。

　　新能源汽車產(chǎn)量同比增幅收窄，銷量同比增幅擴大，產(chǎn)銷三個月滾動同比增幅擴大。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月份，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成146.3萬輛和143萬輛，同比分別增長48%和49.6%，三個月滾動同比增幅分別擴大至42.33%和40.64%。1-10月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成977.9萬輛和975萬輛，同比分別增長33%和33.9%。

　　出口方面，汽車出口同比增速收窄。根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，10月份，汽車出口54.2萬輛，環(huán)比增長0.5%，同比增長11.1%。1-10月，汽車出口485.5萬輛，同比增長23.8%。

　　10月各類挖掘機銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅擴大。10月銷售各類挖掘機16791臺，同比增幅擴大4.29個百分點至15.13%，三個月滾動同比增幅擴大2.18個百分點至12.58%，其中國內(nèi)銷量8266臺，同比增長21.6%；出口量8525臺，同比增長9.46%；1-10月，共銷售挖掘機164172臺，同比增長0.47%。

　　10月各類裝載機銷量同比增幅擴大，三個月滾動同比增幅收窄。10月銷售各類裝載機8355臺，同比增幅擴大6.12個百分點至11.10%，三個月滾動同比增幅收窄5.33個百分點至10.43%，其中國內(nèi)銷量4032臺，同比下降7.08%；出口量4323臺，同比增長36%；1-10月，共銷售各類裝載機90153臺，同比增長5.29%。

　　04

　　資金·眾寡——融資延續(xù)凈流入，A500ETF大幅凈申購

　　從全周資金流動的情況來看，本周融資資金凈流入，新成立偏股類公募基金上升，ETF凈申購。具體來看，融資資金前四個交易日合計凈流入411.1億元；新成立偏股類公募基金204.5億份，較前期上升21.8億份；ETF凈流出129.9億元。

　　從ETF凈申購來看，寬指ETF以凈贖回為主，其中科創(chuàng)50ETF贖回最多；行業(yè)ETF以凈申購為主，其中醫(yī)藥ETF申購較多，新能源&智能汽車ETF贖回較多。具體來看，股票型ETF總體凈申購91.6億份。其中，滬深300、創(chuàng)業(yè)板ETF、中證500ETF、上證50ETF、中證A500ETF和科創(chuàng)50ETF分別凈贖回43.2億份、凈贖回17.9億份、凈贖回5.5億份、凈申購4.4億份、凈申購264.8億份、凈贖回84.2億份。行業(yè)方面，信息技術(shù)ETF凈申購7.6億份；消費ETF凈申購17.3億份；醫(yī)藥ETF凈申購32.7億份；券商ETF凈申購15.1億份；金融地產(chǎn)ETF凈申購6.5億份；軍工ETF凈申購3.5億份；原材料ETF凈贖回5.9億份；新能源&智能汽車ETF凈贖回6.3億份。

　　本周新成立偏股類公募基金規(guī)模較前期回升，新成立偏股類基金204.5億份。

　　兩融方面，融資資金前四個交易日凈流入411.1億元。從行業(yè)偏好來看，本周融資資金集中買入電子，凈買入額達91.3億元，其他凈買入規(guī)模最高的行業(yè)主要包括計算機、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備等；凈賣出的主要是非銀金融、有色金屬、食品飲料等。從個股來看，融資凈買入較高個股包括中興通訊、歌爾股份、中國聯(lián)通等，凈賣出較多的主要包括中國長城、東山精密、中信證券（維權(quán)）等。

　　從資金需求來看，重要股東規(guī)模擴大，計劃減持規(guī)模下降。本周重要股東二級市場增持12.5億元，減持102.4億元，凈減持90.0億元，凈減持規(guī)模擴大。其中，凈增持規(guī)模較高的行業(yè)包括房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、鋼鐵等；凈減持規(guī)模較高的行業(yè)包括非銀金融、機械設(shè)備、電子等。本周公告的計劃減持規(guī)模為112.0億元，較前期下降。

　　05

　　主題·風向——AI眼鏡普及率穩(wěn)步上升，全球首款搭載中文大模型小度AI眼鏡發(fā)布

　　本周A股市場普跌，萬得全A下跌3.94%，滬深300下跌3.29%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.36%。A股漲幅居前的重要主題指數(shù)為拼多多合作商、Kimi、智能音箱。

　　本周和下周值得關(guān)注的主題事件有：

　　???國內(nèi)重要資訊與產(chǎn)業(yè)政策

　?。?）經(jīng)濟數(shù)據(jù)——10月份我國主要經(jīng)濟指標回升明顯

　　國家統(tǒng)計局新聞發(fā)言人、國民經(jīng)濟綜合統(tǒng)計司負責人付凌暉表示，總的來看，10月份隨著存量政策加快落實以及一攬子增量政策加力推出，國民經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，主要指標明顯回升，積極因素累積增多。但也要看到，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)有效需求偏弱，經(jīng)濟持續(xù)回升基礎(chǔ)仍待鞏固。

　　2024年1—10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）423222億元，同比增長3.4%，其中，民間固定資產(chǎn)投資212775億元，下降0.3%。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.16%。10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長5.3%。從環(huán)比看，10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長0.41%。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長5.8%。10月份，社會消費品零售總額45396億元，同比增長4.8%，增速比上月加快1.6個百分點。其中，除汽車以外的消費品零售額40944億元，增長4.9%。1—10月份，社會消費品零售總額398960億元，同比增長3.5%。其中，除汽車以外的消費品零售額359039億元，增長3.9%。

　　新聞來源：

　　http://finance.people.com.cn/n1/2024/1115/c1004-40361946.html

　　（2）房地產(chǎn)——住房交易稅收新政，購買家庭唯一及第二套住房 不超140㎡按1%繳納契稅

　　財政部發(fā)布關(guān)于促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)稅收政策的公告。對個人購買家庭唯一住房，面積為140平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為140平方米以上的，減按1.5%的稅率征收契稅。對個人購買家庭第二套住房，面積為140平方米及以下的，減按1%的稅率征收契稅；面積為140平方米以上的，減按2%的稅率征收契稅。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1857559

　?。?）房地產(chǎn)——住房城鄉(xiāng)建設(shè)部：保交房有力推進 全國已交付285萬套

　　財聯(lián)社11月14日電，記者今天（14日）從住房城鄉(xiāng)建設(shè)部了解到，全國保交房工作推進有力，截至11月13日，全國已交付285萬套。住房城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，為了更好地完成保交房任務(wù)，各地因城施策、創(chuàng)新舉措，堅持高位統(tǒng)籌，通過加強政府調(diào)度、督促企業(yè)“瘦身自救”、激勵銀行融資、加大司法支持、分類處置等措施，層層壓實責任，加快推進保交房。經(jīng)過各地各部門的持續(xù)推進，297個地級及以上城市均已建立房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制。在協(xié)調(diào)機制推動下，銀行不斷優(yōu)化房地產(chǎn)開發(fā)貸款管理流程，創(chuàng)新信貸融資方式，助力更多房地產(chǎn)項目解決融資難題。截至10月31日，“白名單”項目貸款審批通過金額超3萬億元。截至11月13日，全國保交房已交付285萬套，對市場預期帶來明顯改變。其中，截至11月13日，上海、福建、甘肅、黑龍江、河北承德、江蘇徐州等74個省市保交房交付率已超八成，貴州六盤水、福建廈門、湖北鄂州、甘肅平?jīng)?、遼寧葫蘆島等24個城市保交房交付率已超九成，江西新余、甘肅金昌等6個城市保交房項目交付率已達100%。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1858653

　?。?）醫(yī)?！獌刹块T：做好醫(yī)?；痤A付工作，幫助定點醫(yī)療機構(gòu)緩解醫(yī)療費用墊支壓力

　　11月11日，國家醫(yī)保局辦公室、財政部辦公廳聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于做好醫(yī)?；痤A付工作的通知》（以下簡稱《通知》），提出支持有條件的地區(qū)進一步完善預付金管理辦法，通過預付部分醫(yī)?；鸬姆绞綆椭c醫(yī)療機構(gòu)緩解醫(yī)療費用墊支壓力。符合條件的定點醫(yī)療機構(gòu)于每年度1月上旬自愿向統(tǒng)籌地區(qū)醫(yī)保部門申請預付金。

　　新聞來源：https：//www.nbd.com.cn/articles/2024-11-11/3640851.html ??

　　（5）6G——6G推進組組長：明年6月會啟動6G技術(shù)標準研究

　　財聯(lián)社11月14日電，6G推進組組長中國信息通信研究院副院長王志勤表示，2025年6月份會啟動6G的技術(shù)標準研究，2025—2027年完成技術(shù)研究階段，2029年3月份完成第一個版本的技術(shù)規(guī)范。目前，包括我國在內(nèi)，歐洲、美國、日本、韓國和印度的3GPP標準伙伴都正在共同研制6G標準。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1858805

　?。?）低空經(jīng)濟——從單體到網(wǎng)聯(lián)，我國正推動構(gòu)建低空智能網(wǎng)聯(lián)體系

　　財聯(lián)社11月12日電，2024低空裝備產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展大會昨天在廣州舉行。我國將在粵港澳大灣區(qū)探索智能網(wǎng)聯(lián)“無人機+汽車”一體化產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式。工業(yè)和信息化部副部長辛國斌表示，要充分挖掘大灣區(qū)低空旅游、城市物流、空中交通、跨境運輸、海上作業(yè)等場景需求，特別是統(tǒng)籌智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車和無人機產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)和優(yōu)勢，在空地一體立體交通網(wǎng)建設(shè)方面積極探索，推動低空裝備規(guī)?；瘧煤偷涂债a(chǎn)業(yè)集聚化發(fā)展。隨著新一代信息技術(shù)的持續(xù)進步，以及低空智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)和相關(guān)裝備的進一步融合，我國低空產(chǎn)業(yè)運行模式正處于由單體智能向網(wǎng)聯(lián)化群體智能演進的關(guān)鍵時期。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1855895

　?。?）新能源汽車——全球第一！我國新能源汽車年度產(chǎn)量首次突破1000萬輛

　　財聯(lián)社11月14日電，從中國汽車工業(yè)協(xié)會獲悉，今天上午，我國新能源汽車年產(chǎn)量首次突破了1000萬輛，同時也是全球首個新能源汽車年度達產(chǎn)1000萬輛的國家。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2013年是中國新能源汽車產(chǎn)銷量納入統(tǒng)計體系的第一年，當年的產(chǎn)量僅有1.8萬輛。到了2018年，年產(chǎn)量達到百萬量級，再到2022年，年度達產(chǎn)超過五百萬輛，直到今天，首次突破了1000萬輛的里程碑，在距離年底還有一個半月時間就比去年全年958.7萬輛的產(chǎn)量增長了4.3%。專家預計，這一數(shù)字到年底還有望超過1200萬輛。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1858172 ?

　?。?）數(shù)據(jù)要素——數(shù)字中國建設(shè)工作推進會議在北京召開

　　國家數(shù)據(jù)局11月12日至13日會同有關(guān)部門召開數(shù)字中國建設(shè)工作推進會議。會議指出，下一步，要因地制宜、多措并舉、大力推進，努力完成《數(shù)字中國建設(shè)整體布局規(guī)劃》2025年階段性目標。持續(xù)深化數(shù)據(jù)要素市場化配置改革。健全完善數(shù)據(jù)基礎(chǔ)制度，推動出臺企業(yè)數(shù)據(jù)開發(fā)利用、數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展等政策文件，加強數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施和標準化建設(shè)，著力繁榮數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。健全數(shù)字中國建設(shè)工作體制機制。充分發(fā)揮現(xiàn)有工作機制作用，加強工作體系建設(shè)，凝聚各方力量，推動跨部門協(xié)同和縱向聯(lián)動，統(tǒng)籌做好各方面政策措施的有效銜接。進一步落實主體責任。國家數(shù)據(jù)局將加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)、整體推進。有關(guān)部門按照職責職能，制定政策措施，強化資源整合，形成工作合力。各地區(qū)要充分發(fā)揮數(shù)據(jù)管理機構(gòu)職能作用，將數(shù)字化發(fā)展擺在本地區(qū)工作重要位置。營造良好發(fā)展氛圍。統(tǒng)籌開展試點試驗，持續(xù)挖掘典型案例，及時總結(jié)推廣。繼續(xù)謀劃辦好數(shù)字中國建設(shè)峰會、中國國際大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)博覽會等重大活動，搭建宣傳交流合作平臺，廣泛凝聚發(fā)展共識。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1858996

　　（9）機器人——樂聚機器人、兆威機電、拓斯達等與華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心簽署合作

　　《科創(chuàng)板日報》15日訊，華為（深圳）全球具身智能產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心企業(yè)合作備忘錄簽署儀式今日舉行，樂聚機器人、兆威機電、深圳市大族機器人、墨影科技、拓斯達、自變量機器人等企業(yè)參與了簽約。據(jù)知情人士透露，后續(xù)華為將與簽約企業(yè)開展應用場景的相關(guān)合作。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1859596

　?。?0）人工智能——文心iRAG亮相！李彥宏：大模型基本消除幻覺

　　“過去這24個月，AI行業(yè)的最大變化是大模型基本消除了幻覺?！?1月12日，百度世界2024上，百度創(chuàng)始人李彥宏發(fā)布了檢索增強的文生圖技術(shù)iRAG。其將百度搜索的億級圖片資源跟強大的基礎(chǔ)模型能力相結(jié)合，可以生成各種超真實的圖片，“整體效果遠遠超過文生圖原生系統(tǒng)，去掉了機器味”。iRAG技術(shù)極大地提高了AI生成圖片的可用性，具備無幻覺、超真實、沒成本，立等可取等商業(yè)價值。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816448

　?。?1）固態(tài)電池——搭載固態(tài)電池的eVTOL完成首飛，動力技術(shù)路線或多路并進

　　固態(tài)電池在eVTOL（電動垂直起降飛行器）上完成“首秀”。11月14日，“飛行汽車第一股”億航智能宣布，適用于億航EH216-S的高能量固態(tài)電池取得重大技術(shù)突破，搭載固態(tài)電池的eVTOL成功不間斷飛行了近50分鐘，續(xù)航時間提升了60%至90%。在業(yè)內(nèi)看來，由于eVTOL對電池的能量密度、功率、安全性的要求較高，所以固態(tài)電池是較為理想的選擇，但并非唯一的選擇。一位eVTOL主機廠創(chuàng)始人介紹，不同的電池會直接影響低空飛行物的飛行距離、載重，從而對應低空飛行物的使用場景。億航智能首席運營官王釗表示，公司也與其他合作伙伴嘗試適用于不同應用場景的電池研發(fā)，如適用于高頻次短途飛行的超快充快放電池方案等，未來也將根據(jù)實際需求，為用戶進行電池定制化服務(wù)方案。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1859300

　　???國外重要資訊與產(chǎn)業(yè)政策

　?。?）美國大選——美國共和黨接近完全控制參眾兩院，只差四席即可拿下眾議院多數(shù)席位

　　美國眾議院還有18個席位未分勝負，共和黨人只需要再拿下四席，即可在當選總統(tǒng)特朗普的領(lǐng)導下取得對行政和立法部門的完全控制。據(jù)美聯(lián)社報道，截至周一，共和黨在已分出勝負的席次上以214席對203席領(lǐng)先民主黨，需要218席才能控制由435名議員組成的眾議院。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816359

　?。?）美國大選——美國當選總統(tǒng)特朗普提名多人出任重要職位

　　美國當選總統(tǒng)特朗普當?shù)貢r間11月13日提名佛羅里達州共和黨參議員馬爾科·盧比奧（Marco Rubio）為他就任總統(tǒng)后的國務(wù)卿候選人。特朗普當日宣布提名前民主黨國會眾議員塔爾西·加巴德（Tulsi Gabbard）為他就任總統(tǒng)后的國家情報總監(jiān)。特朗普還提名佛羅里達州共和黨眾議員馬特·蓋茨（Matt Gaetz）為他就任總統(tǒng)后的美國司法部長候選人。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816513 ?

　　（3）關(guān)稅——特朗普團隊計劃取消7500美元的電動汽車稅收抵免

　　財聯(lián)社11月15日電，特朗普過渡團隊認為電動汽車補貼是易于消除的目標，計劃取消針對電動汽車的7500美元稅收抵免，特斯拉代表和新共和黨國會對此表示支持。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1859283

　?。?）降息——美聯(lián)儲主席鮑威爾：美聯(lián)儲不需要“急于”降息 政策將逐步調(diào)整至中性水平

　　財聯(lián)社11月15日電，美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，由于美國經(jīng)濟強勁，美聯(lián)儲不需要“急于”降低利率。政策將逐步調(diào)整至中性水平，但政策路徑并非預設(shè)的。預計通脹將繼續(xù)朝著2%的目標下降，盡管這一過程可能會經(jīng)歷“時有波動”的路徑，美聯(lián)儲致力于完成控制通脹的任務(wù)。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1859314

　?。?）美元債券——中國首次在沙特發(fā)行20億美元主權(quán)債券

　　當?shù)貢r間11月13日，中華人民共和國財政部代表中央政府在沙特阿拉伯王國首都利雅得成功簿記發(fā)行了20億美元主權(quán)債券。其中，3年期12.5億美元，發(fā)行利率為4.284%；5年期7.5億美元，發(fā)行利率為4.340%。此次美元主權(quán)債券受到市場熱烈歡迎，國際投資者認購踴躍，總認購金額397.3億美元，是發(fā)行金額的19.9倍，其中5年期認購倍數(shù)達27.1倍，是近年來全球主權(quán)債券發(fā)行最高倍數(shù)。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2818283

　?。?）虛擬資產(chǎn)——比特幣期貨周一漲約15%，一度漲穿8.9萬美元

　　周一（11月11日）紐約尾盤，CME比特幣期貨BTC主力合約報88745.00美元，較上周五紐約尾盤漲14.72%，全天持續(xù)、平滑地震蕩上行，日內(nèi)交投于80670.00-89140.00美元區(qū)間。CME以太幣期貨DCR主力合約報3364.50美元，較上周五漲13.28%，日內(nèi)交投于31320.50-3408.50美元區(qū)間，北京時間22：46打破日內(nèi)稍早在3200美元一線窄幅震蕩的表現(xiàn)并顯著走高。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816347

　?。?）芯片——美國要求臺積電停供大陸7納米AI芯片

　　財聯(lián)社11月12日電，據(jù)路透社10日報道，美國商務(wù)部致函臺積電，要求從11日開始停止向中國大陸客戶供應7納米及更先進工藝的AI芯片。這一出口限制措施主要針對用于人工智能加速器以及圖形處理單元（GPU）的芯片。報道稱，美商務(wù)部的這封信函允許美國繞過相關(guān)規(guī)則制定過程，迅速對特定公司實施新的許可要求。對此，美國商務(wù)部拒絕發(fā)表評論。消息人士稱臺積電通知受影響客戶，將從11日起暫停相關(guān)芯片發(fā)貨。據(jù)《日經(jīng)亞洲評論》報道，最新的管控措施僅限AI/GPU相關(guān)芯片，用于手機、汽車和通信的芯片不受影響。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1855521

　　（8）蘋果——蘋果最快將于3月份推出基于AI的智能家居設(shè)備

　　財聯(lián)社11月13日電，據(jù)知情人士透露，蘋果公司最快將于3月份推出基于人工智能（AI）的智能家居設(shè)備。該設(shè)備將擁有FaceTime、Siri、蘋果智能（Apple Intelligence）功能，該設(shè)備將接入攝像頭、門鈴、并運行蘋果的一系列APPs，該公司希望在智能家居領(lǐng)域同亞馬遜和谷歌公司競爭。

　　新聞來源：https：//www.cls.cn/detail/1856718

　?。?）人工智能——谷歌開源諾獎化學模型Alphafold-3

　　谷歌終于開源了萬眾期待的蛋白質(zhì)預測模型——AlphaFold-3。全球頂級科學期刊《Nature》也進行了重磅推薦，這將對全球科研領(lǐng)域產(chǎn)生重大影響，生物、化學、醫(yī)藥的科學家們可以在本地部署AlphaFold-3，可以極限縮短新藥、疫苗等研發(fā)進程。谷歌本次開源AlphaFold-3模型非常非常低調(diào)，甚至都沒有發(fā)布一篇新聞，只是在原來文章上進行了一段很小的文字說明：11月11日更新，我們已發(fā)布了AlphaFold 3的模型代碼和權(quán)重供學術(shù)用途，以幫助推動科學研究。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/livenews/2816305

　　（10）人工智能——趕在Siri接入ChatGPT前，谷歌殺入蘋果大本營：iPhone用戶可以用Gemini App了

　　美東時間11月14日周四，蘋果的App Store上架了iOS版的谷歌AI聊天機器人Gemini App，目前排在生產(chǎn)力App類別中的第37位。這款免費的App顯示出來只是一個聊天窗口和過往聊天列表。iPhone用戶可以通過文本、語言或攝像頭詢問Gemini，獲得答案。

　　新聞來源：https：//wallstreetcn.com/articles/3734132

　　本周產(chǎn)業(yè)觀察——AI眼鏡普及率穩(wěn)步上升，全球首款搭載中文大模型小度AI眼鏡發(fā)布

　　智能眼鏡行業(yè)增速亮眼，根據(jù) IDC數(shù)據(jù)，2023 年全球智能眼鏡銷量達 101 萬臺。從競爭格局來看，伴隨新品迭代，近年來 AR、智能眼鏡格局變化較大。2024 年 Q1 智能眼鏡增速表現(xiàn)亮眼，2024 年 Q1 全球智能眼鏡出貨量為 26 萬臺，同比增長 217%。根據(jù)洛圖科技預測，2024年，中國智能音頻眼鏡在線上市場的銷量規(guī)模將達到 15 萬臺，同比增長52.3%。參考海外市場的發(fā)展節(jié)奏，到2028年國內(nèi)智能音頻眼鏡市場或?qū)碛邪偃f級別銷量、十億級別銷額的零售規(guī)模。

　　???Meta智能眼鏡普及率穩(wěn)步上升，開設(shè)Meta Lab 臨時體驗式零售空間

　　Meta Ray-Ban 智能眼鏡自去年十月發(fā)售以來，全球銷量已超100萬臺，受到市場廣泛關(guān)注和青睞。該產(chǎn)品于 2024 年 4 月推出 AI 功能，目前僅支持英文對話，限美國和加拿大用戶使用。根據(jù) IDC，2023 年 Q4、2024 年 Q1 Meta Ray-Ban 出貨量達 36與10 萬臺。2024 年Q2 Ray-Ban Meta 銷量或達50萬臺，年化銷量達 200 萬臺；搭載 AI 功能后，Meta Ray-Ban 銷量呈倍數(shù)增長，體現(xiàn)AI 對邊端應用的加持力度。

　　Meta于11月8日在洛杉磯開設(shè)一家名為Meta Lab的臨時體驗式零售空間，該空間專注于展示Ray-Ban Meta眼鏡系列產(chǎn)品。該門店預計將營業(yè)至本年度年底，旨在為消費者提供親身體驗及定制Ray-Ban Meta眼鏡的互動平臺。在Meta Lab內(nèi)，消費者將有機會試戴多款Ray-Ban Meta眼鏡，并根據(jù)個人喜好定制專屬眼鏡盒。此外，Meta Lab將定期邀請創(chuàng)作者舉辦多樣化的活動，包括脫口秀、現(xiàn)場博客分享及烹飪教程等，為消費者提供多元化體驗。Meta Connect 2024大會上，類似的Meta Lab項目已獲得與會者的熱烈反響。據(jù)統(tǒng)計，有90%的與會者參與了Meta Lab體驗，其中超過25%的用戶最終購買了Ray-Ban Meta的最新產(chǎn)品。除洛杉磯的快閃店外，Meta公司正積極籌備另一家Meta Lab，計劃于明年1月底在鳳凰城開業(yè)。通過這些體驗式零售空間的布局，Meta公司希望能夠進一步推廣Ray-Ban Meta眼鏡，并吸引更多消費者的關(guān)注和購買，從而增強品牌影響力和市場占有率。

　　???小度AI眼鏡發(fā)布，全球首款搭載中文大模型的原生AI眼鏡

　　首款搭載中文大模型的原生AI眼鏡，小度AI眼鏡發(fā)布，預計于2025年上半年正式上市。11月12日，百度世界2024主論壇上，小度科技CEO李瑩向全球揭曉了首款搭載中文大模型的原生AI眼鏡，小度AI眼鏡。據(jù)介紹，小度AI眼鏡集成了先進的人工智能技術(shù)，具備第一視角拍攝、邊走邊問、卡路里識別、識物百科、視聽翻譯以及智能備忘等功能。這款智能眼鏡能夠讓用戶隨時捕捉生活中的精彩瞬間，還能夠在行走中提供實時信息查詢，幫助用戶管理飲食健康，滿足對周圍環(huán)境的好奇心，打破語言溝通障礙，并輔助記錄重要事項，從而提升用戶的日常生活和工作效率。

　　小度AI眼鏡的強大性能源自百度在人工智能領(lǐng)域的深厚技術(shù)積累，得益于今年初基于百度文心大模型全面重構(gòu)的DuerOS AI原生操作系統(tǒng)，在模型使用效果和效率上實現(xiàn)顯著提升，而且在自然語言交互、多模態(tài)感知、擬人化呈現(xiàn)等方面展現(xiàn)出卓越的性能。例如，小度的全雙工對話技術(shù)能夠提供更快速的響應，并支持隨時打斷插話，同時在圖像和視頻理解方面，小度憑借其深厚的技術(shù)沉淀和豐富的數(shù)據(jù)積累，為用戶提供了精準的識別和理解能力。

　　具體配置方面，小度AI眼鏡以其45克的輕量化設(shè)計，為用戶提供了幾乎與普通眼鏡無異的佩戴體驗。該產(chǎn)品搭載行業(yè)領(lǐng)先的1600萬像素超廣角攝像頭，并配備自研的AI防抖算法，以確保圖像捕捉的穩(wěn)定性。續(xù)航能力上，小度AI眼鏡采用低功耗電路架構(gòu)設(shè)計，可實現(xiàn)56小時超長待機和連續(xù)5小時以上的聆聽時長，支持30分鐘快速充滿電。作為語音交互的重要載體，小度AI眼鏡結(jié)合四陣列麥克風和定制的開放式防漏音揚聲器單元，提高聲音捕捉的準確性和立體感，并確保音質(zhì)的自然和清晰度，同時可有效過濾雜音并防止漏音。此外，小度AI眼鏡能夠識別聲源方向，區(qū)分佩戴者與他人的聲音，實現(xiàn)精準的角色分離識別，進一步增強了產(chǎn)品的交互體驗。

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　　數(shù)據(jù)·估值——整體A股估值較上周下行

　　本周全部A股估值水平較上周下行。截至11月15日收盤，全部A股PE（TTM）為15.0，處于歷史估值水平的48.9%分位數(shù)。創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）下行1.4至37.3，處于歷史估值水平的26.1%分位數(shù)。代表大盤股的滬深300指數(shù)PE（TTM）下行0.3至12.0，處于歷史估值水平的52.9%分位數(shù)。代表中小盤股的中證500指數(shù)PE（TTM）下行1.0至21.3，處于歷史估值水平的35.4%分位數(shù)。

　　在行業(yè)估值方面，本周板塊估值多數(shù)下跌，其中，僅傳媒、通信估值上漲，電子、美容護理和國防軍工跌幅居前。傳媒板塊估值上漲0.41至26.6，處于50.6%歷史分位；通信板塊估值上漲0.17至20.1，處于24.0%歷史分位；電子板塊估值下跌2.03至45.9，處于63.2%歷史分位；美容護理板塊估值下跌2.16至31.9，處于24.2%歷史分位；國防軍工板塊估值下跌5.67至61.8，處于55.7%歷史分位。截至11月15日收盤，一級行業(yè)估值排名前五的行業(yè)分別是國防軍工、計算機、電子、美容護理、醫(yī)藥生物。