專題：2024亞布力企業(yè)家第二十屆夏季年會

　　“2024亞布力企業(yè)家第二十屆夏季年會”于8月30日-9月1日在廣州市舉行。亞布力中國企業(yè)家論壇聯(lián)席輪值主席，滴灌通創(chuàng)始人、主席李小加出席并演講。?

　　李小加表示，金融市場不太容易真正深入實體經(jīng)濟是全球性難題，如何讓小微企業(yè)能夠享受到系統(tǒng)性、持續(xù)性的金融支持是自己一直在探索的問題。

　　他透露，下月起，澳門滴灌通澳交所會正式推出一個新市場，“這個新市場是一個嘗試，想看看有沒有可能真的從根本上、從分子結(jié)構(gòu)上重塑、解構(gòu)原有金融市場中的一些長期持有的方式方法”。

　　李小加說，傳統(tǒng)金融市場是非常成功的，他們支持大公司、支持新公司、支持有可能長到參天大樹的企業(yè)。但是現(xiàn)實中，存在大量永遠長不到天上去的企業(yè)，他們是莊稼，像玉米、稻子，過了年，到了冬天就死了，但是春天又回來了，生生不息?！拔覀兊纳庵饕沁@樣的企業(yè)的生意，它（企業(yè)）長不到天上去，不可能完全受到原有金融市場支持”。

　　李小加認為，傳統(tǒng)金融市場是非常獨特的。人類歷史上最大的發(fā)明就是股份公司——在分散風險的同時，把錢集中起來做大事，但傳統(tǒng)金融里的特點，使得它不太容易進入到小微企業(yè)。

　　李小加說，傳統(tǒng)金融是“多對多”的市場，而非“一對一”的市場。他解釋說，大部分投資者的錢不是分紅得來的，而是投資者互相交易的錢?！拔乙胭嶅X，一定得后邊有人把我的股票以更高的價格買走”?！斑@反映出來的就是公司市值變大了，其實公司該干什么還干什么。投資者交易的都是利潤，這樣就使得傳統(tǒng)金融給自己穿上了一系列很重的重裝和盔甲，然后要有一堆證券化的機構(gòu)、公司化的機構(gòu)、監(jiān)管性的機構(gòu)，各種各樣的規(guī)則去管理好盈利本身的治理”。

　　“大家覺得你的公司好，二三十倍的市盈率都往里沖，突然今天發(fā)現(xiàn)公司可能不好了或者覺得后邊沒人了，10倍的市盈率、8倍的市盈率都要往外跑，我們的整個交易屬于一看后邊排隊人很多就敢買，反正我賣給后邊那個人。但是如果發(fā)現(xiàn)你是最后一個人，誰也不敢買了，都在跑”，李小加說，這種市場就是一個盈利為基準的，以二級市場為核心的市場，是支持大公司發(fā)展的市場”。

　　李小加說，投資者靠二級市場賺錢的辦法只能支撐差不多2萬家公司，但僅僅中國的小微企業(yè)都是上千萬級別的。因此，就要改變投融資結(jié)構(gòu)。

　　他介紹，滴灌通在9月份推出的交易市場。首先是高度的簡化投資標的，把投資標的從盈利改為到收入。第二，交易變成“一對一”。“以一對一為交易，同時是柔性定制的交易，每個投資者可能就投一小段，我們把一輩子要賣出去的這種概念基準改成一段一段地賣，因為一輩子太長了，看不清楚”。

　　李小加認為，蔚來的IPO應(yīng)該是一段一段，“我看不清楚未來，我把每天要分紅的、每個月要分紅的錢跟你做一個短期的金融交易，一個月一個月付錢”，“通過這樣的方式方法，讓小微企業(yè)只需要很低的門檻，用份額制的證券化的手段，在數(shù)字化的基礎(chǔ)之上做一段一段的未來的現(xiàn)金的提現(xiàn)，使得我們的IPO不再是一輩子賣出去，一錘子買賣”。

　　“小商小販、小店小餐館或者是小品牌，今后會有上千萬級的小企業(yè)可以在滴灌通澳交所開一個虛擬化的公司，把自己的收入份額化，份額化以后一段一段地往前做一片一片的IPO，這就是我們將來的市場”，李小加說，這樣的市場是一種普惠的市場，但它不是普惠的信貸，而是普惠的創(chuàng)投，“這種創(chuàng)投仍然是一個對未來的判斷，但不要把未來放到永久，把未來放到相對比較短的看得清楚的未來，小企業(yè)可以不斷地小步慢跑，慢慢把自己的信譽、業(yè)績積攢到一定程度的時候，就有可能賣出去6個月的收入，后來慢慢能賣出一兩年的收入，最終無限接近，把一輩子的收入可以賣出去，這就是慢慢無限接近于傳統(tǒng)金融市場，但是允許大量的小企業(yè)可以小步慢跑，一點一點地把未來賣掉，讓投資者的風險也非常清晰地在一片一片的金融的互換之間得以實現(xiàn)，這個就是未來。希望這樣的一種金融真正能夠成為一種新質(zhì)生產(chǎn)力，一種發(fā)展的新動能”，李小加說。

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