來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

　　本報(bào)記者 秦玉芳 廣州報(bào)道

　　主要配置同業(yè)存單、存款、高評(píng)級(jí)債券等資產(chǎn)組合的低波策略，正在成為理財(cái)機(jī)構(gòu)穩(wěn)客吸金的首要抓手。

　　數(shù)據(jù)顯示，2024年年初以來(lái)，已有200余只存單主題理財(cái)產(chǎn)品成立發(fā)行，存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品也紛紛增加同業(yè)存單、存款等低波資產(chǎn)的配置占比，以平滑收益波動(dòng)。

　　業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，近期股市債市震蕩加劇，理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)大，在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)短缺的影響下，存單、存款等資產(chǎn)的穩(wěn)定收益特性對(duì)理財(cái)公司有極大的吸引力。當(dāng)前，投資者對(duì)低波資產(chǎn)配置的需求不會(huì)明顯改變，理財(cái)公司在穩(wěn)健資產(chǎn)配置的同時(shí)，也要強(qiáng)化投資策略調(diào)整，從產(chǎn)品創(chuàng)新角度出發(fā)，通過(guò)一系列舉措來(lái)吸引投資者。

　　存單理財(cái)發(fā)售升溫

　　近來(lái)，重點(diǎn)投資于同業(yè)存單、存款等資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，越來(lái)越受金融機(jī)構(gòu)和投資者青睞。

　　從各家銀行公布的主推理財(cái)產(chǎn)品信息看，受投資者偏好影響，以同業(yè)存單、存款等資產(chǎn)為主要投資標(biāo)的的低波穩(wěn)健理財(cái)產(chǎn)品，正在成為當(dāng)前理財(cái)機(jī)構(gòu)布局的重點(diǎn)。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年以來(lái)成立的含“存單”主題產(chǎn)品有207只，多為純債固收或固收+型的R1、R2產(chǎn)品。其中，僅7月1日至8月29日新成立的就有66只。

　　同業(yè)存單主題理財(cái)產(chǎn)品熱度快速上升。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2024年以來(lái)至8月29日，含“存單”的銀行理財(cái)中，“同業(yè)存單”主題產(chǎn)品就有122只，產(chǎn)品數(shù)量及規(guī)模均遠(yuǎn)超去年同期。其中，僅7月以來(lái)就有45只。

　　受訪投資者認(rèn)為，當(dāng)前股市、債市震蕩頻頻，存款利率又在持續(xù)下調(diào)，相比其他類型的資產(chǎn)，投資于同業(yè)存單、存款、信用債等資產(chǎn)的銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)小，流動(dòng)性也高，可作為短期防御型投資的優(yōu)選。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李霞表示，理財(cái)產(chǎn)品的收益主要取決于底層投資資產(chǎn)，存單類資產(chǎn)具有低風(fēng)險(xiǎn)、低波動(dòng)的特征，故該類理財(cái)產(chǎn)品收益也相對(duì)穩(wěn)定，在一定程度上可以提升該機(jī)構(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，吸引更多投資者。

　　從業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，近來(lái)銀行凈值波動(dòng)加劇，配置同業(yè)存單、存款等資產(chǎn)的“低波”理財(cái)產(chǎn)品，其收益率普遍高于現(xiàn)金管理類產(chǎn)品，且波動(dòng)較小。Wind數(shù)據(jù)顯示，上述200余只含“存單”主題產(chǎn)品最新單位凈值和累計(jì)單位凈值指標(biāo)均超過(guò)1元。其中，近半數(shù)累計(jì)單位凈值增長(zhǎng)率超過(guò)0.5%。

　　低波動(dòng)、低回撤的優(yōu)勢(shì)影響下，同業(yè)存單類理財(cái)產(chǎn)品對(duì)投資者的吸引力也在持續(xù)升溫。今年以來(lái)，理財(cái)公司正積極響應(yīng)市場(chǎng)需求，密集布局低波理財(cái)產(chǎn)品。蘇商銀行研究院高級(jí)研究員杜娟指出，近期股市債市波動(dòng)大，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品收益表現(xiàn)不佳，同業(yè)存單的穩(wěn)定收益特性也吸引理財(cái)公司加大此類資產(chǎn)配置力度，且銀行在調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)的驅(qū)動(dòng)下，同業(yè)存單的發(fā)行規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，為理財(cái)公司加大配置提供了空間。

　　銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行呐兜臄?shù)據(jù)顯示，從理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置來(lái)看，截至6月末，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)現(xiàn)金及銀行存款、同業(yè)存單、債券、權(quán)益類資產(chǎn)的配置占比分別為25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。與去年年末相比，現(xiàn)金及銀行存款、債券、權(quán)益資產(chǎn)占比均有下降，而同業(yè)存單占比增加了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

　　融360數(shù)字科技研究院分析師艾亞文認(rèn)為，理財(cái)產(chǎn)品對(duì)同業(yè)存單的配置比例顯著上升，反映出理財(cái)從追求單一高收益向注重資產(chǎn)組合流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)控制的轉(zhuǎn)變。

　　從發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看，大型銀行對(duì)存單類理財(cái)產(chǎn)品的熱度更高。杜娟指出，近兩年同業(yè)存單類理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行量明顯增長(zhǎng)，大行旗下理財(cái)子公司是主要發(fā)行方。

　　在杜娟看來(lái)，目前存款利率下行，大型銀行的存款客戶向收益相對(duì)更高的中小銀行存款、理財(cái)產(chǎn)品等分流，大型銀行理財(cái)子公司需要發(fā)行低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品承接、留存客戶?！巴瑯I(yè)存單類理財(cái)產(chǎn)品一般風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)低、以中短期封閉式為主，與存款客戶的低風(fēng)險(xiǎn)偏好相契合。”

　　低波產(chǎn)品布局積極

　　固收理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)加劇，也是近來(lái)存單類低波理財(cái)產(chǎn)品備受青睞的重要原因。

　　從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，8月以來(lái)銀行理財(cái)收益率進(jìn)一步下行。光大證券（維權(quán)）在研報(bào)中指出，近期債券市場(chǎng)波動(dòng)加大，理財(cái)凈值震蕩下行，8月中下旬固定收益類理財(cái)近一個(gè)月年化收益率跌破2%。

　　國(guó)信證券在最新研報(bào)中披露，截至8月25日，理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)凈值為1.038元，環(huán)比下降0.07%；固收類理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)凈值為1.041元，環(huán)比下降0.06%；理財(cái)產(chǎn)品累計(jì)破凈率為2.66%，較8月18日上升0.01個(gè)百分點(diǎn)。

　　光大證券方面分析指出，綜合來(lái)看，隨著存款“手工補(bǔ)息”整改影響在二季度集中釋放，對(duì)公“脫媒”力量衰減，但居民端存款“脫媒”在7月調(diào)降存款掛牌利率后，仍對(duì)理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)形成一定支撐，并推動(dòng)8月理財(cái)規(guī)模延續(xù)同比多增。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)方面分析認(rèn)為，新一輪存款降息，特別是國(guó)有大型銀行再度集體下調(diào)人民幣存款利率，預(yù)計(jì)將進(jìn)一步推動(dòng)存款資金向理財(cái)市場(chǎng)轉(zhuǎn)移。綜合來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品憑借風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低、收益相對(duì)穩(wěn)健的特點(diǎn)，仍然是許多投資者的選擇。

　　在此背景下，投資者對(duì)“低波”理財(cái)產(chǎn)品的需求愈加凸顯。艾亞文強(qiáng)調(diào)，近期全球金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇，股票、債券等傳統(tǒng)投資渠道的不確定性上升，促使投資者轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)較低、收益相對(duì)穩(wěn)定的存單類低波產(chǎn)品。在配置策略上，投資者偏向組合投資，長(zhǎng)期投資策略。

　　理財(cái)機(jī)構(gòu)在“低波”產(chǎn)品的創(chuàng)設(shè)方面也更為積極。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，以產(chǎn)品名稱中關(guān)鍵詞“低波”統(tǒng)計(jì)，2023年全年理財(cái)公司共計(jì)發(fā)售產(chǎn)品175只（按登記碼統(tǒng)計(jì)，不含新增份額）。而截至2024年8月27日，2024年以來(lái)各理財(cái)公司已發(fā)售“低波”理財(cái)產(chǎn)品272只，發(fā)行數(shù)量大幅增長(zhǎng)。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員董翠華透露，按月統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)含“低波”關(guān)鍵字樣的理財(cái)產(chǎn)品每月發(fā)售數(shù)量在30款左右，在7月達(dá)到高峰為47款，8月已發(fā)行30款。

　　資產(chǎn)配置方面，董翠華進(jìn)一步指出，“低波”產(chǎn)品資產(chǎn)配置仍以存款、同業(yè)存單以及短久期、高評(píng)級(jí)的債券資產(chǎn)為主，通過(guò)合理的資產(chǎn)配置以及期限匹配策略，兼顧風(fēng)險(xiǎn)和收益。

　　在艾亞文看來(lái)，“低波”理財(cái)產(chǎn)品之所以受歡迎，主要是因?yàn)樗峁┝讼鄬?duì)穩(wěn)健的投資回報(bào)，尤其是在市場(chǎng)波動(dòng)加劇的環(huán)境下，投資者傾向于選擇風(fēng)險(xiǎn)較低、收益穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品。

　　不過(guò)，普益標(biāo)準(zhǔn)方面也提醒，綜合考慮長(zhǎng)期利率下行態(tài)勢(shì)、市場(chǎng)低波需求黏性以及理財(cái)市場(chǎng)沖量慣性，預(yù)計(jì)下半年銀行理財(cái)規(guī)模將保持穩(wěn)定，但也須警惕下半年債市波動(dòng)對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的潛在影響。

　　此外，在配置存單、存款、高評(píng)級(jí)債券等資產(chǎn)降低理財(cái)凈值波動(dòng)的同時(shí)，理財(cái)機(jī)構(gòu)也在針對(duì)投資者需求變化進(jìn)行多元化穩(wěn)健資產(chǎn)組合配置的策略調(diào)整。

　　普益標(biāo)準(zhǔn)研究員楊國(guó)忠指出，目前同業(yè)存單類策略產(chǎn)品仍比較受歡迎，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量穩(wěn)步增加，但在投資策略上也出現(xiàn)了一些新的配置方式，例如補(bǔ)充投資ESG概念債券的產(chǎn)品。

　　艾亞文強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前環(huán)境下，投資者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的配置需求在追求收益的同時(shí)，對(duì)本金安全的重視程度提高，在關(guān)注存單類“低波”產(chǎn)品外，一些金融衍生品類理財(cái)產(chǎn)品、商品類資產(chǎn)、安全性高的理財(cái)產(chǎn)品、養(yǎng)老金理財(cái)產(chǎn)品等也會(huì)受到投資者關(guān)注。

　　艾亞文認(rèn)為，理財(cái)機(jī)構(gòu)需要進(jìn)一步提升資產(chǎn)配置能力。包括海外市場(chǎng)拓展、低波穩(wěn)健產(chǎn)品布局、權(quán)益市場(chǎng)修復(fù)、跨境理財(cái)深化應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)等，都可以成為理財(cái)機(jī)構(gòu)尋找新增點(diǎn)的重點(diǎn)布局領(lǐng)域。

　　李霞也指出，在股債市場(chǎng)波動(dòng)環(huán)境下，理財(cái)機(jī)構(gòu)或可從產(chǎn)品創(chuàng)新角度出發(fā)，通過(guò)一系列舉措來(lái)吸引投資者。