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　　出品：新浪財經(jīng)公司研究院

　　作者：新消費主張/cici

　　截至2024年8月31日，日化護膚公司絕大部分已完成2024年半年報的披露。除了市場普遍較為關(guān)注的業(yè)績增速之外，行業(yè)公司的庫存亦不容小覷。

　　從存貨規(guī)模及存貨占比變化來看，上美股份的存貨規(guī)模及存貨占比均有所增長。從存貨周轉(zhuǎn)效率角度看，在所選取的17家日化護膚公司中，僅有丸美股份、華熙生物、逸仙電商、水羊股份、敷爾佳5家公司存貨周轉(zhuǎn)狀況有所惡化，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所延長。

　　在存貨周轉(zhuǎn)效率下降的5家上市公司中，有2家上市公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超過半年，分別為華熙生物、逸仙電商，2024年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為292.59天、194.93天

　　過半數(shù)上市公司存貨規(guī)模有所上升? 僅上美股份存貨規(guī)模、占比雙增

　　首先，從存貨規(guī)模角度看，2024年上半年，過半數(shù)護膚日化公司存貨規(guī)模增長，其中巨子生物的存貨規(guī)模同比增幅最大。報告期內(nèi)，巨子生物的存貨規(guī)模為0.26億元，同比增長78.96%。存貨規(guī)模同樣增長較快的還有敷爾佳，2024年上半年公司的存貨規(guī)模為0.71億元，同比增長48.5%。

　　其次，從存貨占比角度看，2024年上半年，水羊股份、上美股份、華熙生物、青松股份、科思股份存貨占全部資產(chǎn)的比重均較高，其中水羊股份存貨占全部資產(chǎn)的21.77%，是我們所選取日化護膚上市公司中，唯一一家占比超過20%的上市公司。其余四家中，上美股份存貨占全部資產(chǎn)的18.36%、華熙生物存貨占全部資產(chǎn)的13.86%、青松股份存貨占全部資產(chǎn)的12.76%、科思股份存貨占全部資產(chǎn)的10.95%。

　　相比于去年同期，這5家存貨占比相對較高的公司中，有2家存貨占比還在提升，其中，水羊股份存貨占比提升了0.42個百分點，上美股份存貨占資產(chǎn)的比重提升了1.62個百分點。從存貨占比及占比變動來看，在我們所選取的17家護膚日化公司中，水羊股份、上美股份的存貨狀況最不容樂觀。除了存貨規(guī)模及存貨占比外，17家公司存貨周轉(zhuǎn)效率表現(xiàn)如何？

　　存貨周轉(zhuǎn)效率：華熙生物、錦波生物、逸仙電商、貝泰妮存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超半年

　　在所選取的17家日化護膚公司中，僅有青松股份、嘉亨家化、丸美股份、珀萊雅4家公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)低于100天，其中，青松股份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為67.91天，嘉亨家化的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為77.22天、丸美股份的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為91.76天、珀萊雅的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為95.08天。

　　另外12家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均超出了100天，其中華熙生物、錦波生物、逸仙電商、貝泰妮的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)更是超出了180天（約6個月），存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為292.59天、242.78天、194.93天、194.72天。

　　除此之外，2024年上半年，多數(shù)日化護膚行業(yè)上市存貨周轉(zhuǎn)效率指標有所改善。在所選取的17家日化護膚公司中，僅有丸美股份、華熙生物、逸仙電商、水羊股份、敷爾佳5家公司存貨周轉(zhuǎn)狀況有所惡化，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)有所延長，其余12家公司存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)均不同程度縮短。

　　在存貨周轉(zhuǎn)效率下降的5家上市公司中，又2家上市公司的存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)超過半年，分別為華熙生物、逸仙電商，2024年上半年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為292.59天、194.93天，分別同比增長12.13%、9.53%。

　　值得關(guān)注的是，日化護膚產(chǎn)品都會有保質(zhì)期限，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)過長，或說明公司產(chǎn)品從生產(chǎn)出來到出售需要較長時間，或存在產(chǎn)品滯銷風險。