來源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

　　本報(bào)記者 曲忠芳 北京報(bào)道

　　歷史宛如一個(gè)循環(huán)的圓，不斷上演著相似的故事，唯一變化的只是故事中的角色。當(dāng)把目光投向科技領(lǐng)域的投資時(shí)，相似的故事與變化的主角同樣在交織上演。

　　近幾個(gè)月，AI大模型企業(yè)的融資一個(gè)接一個(gè)：月之暗面在8月進(jìn)行了3億美元的融資，目前估值達(dá)到33億美元，這是最近6個(gè)月里月之暗面的第三次融資，三次融資總額達(dá)13億美元；同樣在8月，零一萬物完成新一輪數(shù)億美元的融資，最新估值為104億元人民幣；百川智能于7月已完成50億元人民幣的A輪融資，并且以200億元估值開啟B輪融資；智譜AI在今年1月、7月分別完成一輪股權(quán)融資……初創(chuàng)型企業(yè)借助股權(quán)融資進(jìn)行“輸血”和“賽跑”的戲碼已經(jīng)屢見不鮮，因此，《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者綜合IT桔子、上奇產(chǎn)業(yè)通、天眼查等平臺(tái)數(shù)據(jù)以及第三方專家，希望將目光聚焦于背后為“選手”提供“輸血”的科技大廠與投資機(jī)構(gòu)，以期在“舊故事”中觀察其全新的站位與布局。

　　大廠主導(dǎo)、押注多方

　　“不要把所有雞蛋放在同一個(gè)籃子里”是一種常見的投資和風(fēng)險(xiǎn)管理原則，在對(duì)大模型獨(dú)角獸的投資中，科技大廠們也普遍遵循了這一原則。記者僅選擇6家“明星”級(jí)的AI大模型公司作為考察樣本——這些明星公司的特征是創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)背景靚麗，估值均超過10億元、部分向200億元大關(guān)挺進(jìn)，以及均已完成多輪股權(quán)融資，它們分別是月之暗面、百川智能、智譜AI、MiniMax、面壁智能、零一萬物，記者基于公開信息梳理了它們的融資歷程。結(jié)果顯示，阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)等科技大廠均多次“出手”：阿里巴巴分別投資了百川智能、零一萬物、智譜AI、月之暗面、MiniMax；騰訊則是百川智能、MiniMax、智譜AI、月之暗面的投資方；月之暗面、智譜AI的投資隊(duì)伍中亦有美團(tuán)的身影。

　　如果將AI大模型“明星”企業(yè)的融資歷程表，與上一輪AI領(lǐng)域中計(jì)算機(jī)視覺識(shí)別技術(shù)起家的“AI四小龍”融資歷程做對(duì)比，會(huì)很容易發(fā)現(xiàn)，AI大模型的投資更多地由科技大廠在“主導(dǎo)”，而非由機(jī)構(gòu)資本所主導(dǎo)。謙詢智庫創(chuàng)始合伙人龔斌指出，產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)?；蚯€其實(shí)是類似的，但時(shí)間周期在縮短。投資領(lǐng)域一直有一種普遍的情緒叫FOMO：Fear of Missing Out，意為“錯(cuò)失恐懼癥”——總是懷疑和擔(dān)心自己錯(cuò)過什么，更為重要的是，害怕因?yàn)殄e(cuò)過什么而錯(cuò)失更多的機(jī)遇。與前一輪融資相比，無論是對(duì)于大廠，還是對(duì)機(jī)構(gòu)資本而言，這一輪FOMO的時(shí)間窗口更短，在快速的脈沖式“熱炒”后迅速回落。當(dāng)然需要指出的是，受經(jīng)濟(jì)金融周期、整體大環(huán)境的影響，這一輪的投資實(shí)際上更為理智。

　　關(guān)于大廠主導(dǎo)的投資與VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）的區(qū)別，一位投資界人士解釋說，大廠的投資往往更注重戰(zhàn)略性布局，會(huì)關(guān)注投資對(duì)象的長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿εc自身業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，同時(shí)獲取或共同開發(fā)前沿技術(shù)，而不僅僅是短期的財(cái)務(wù)回報(bào)，大廠通常資金雄厚，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的容忍度相對(duì)更高。而VC主導(dǎo)的投資更傾向于財(cái)務(wù)回報(bào)，通常會(huì)尋找具有高成長(zhǎng)潛力的初創(chuàng)企業(yè)進(jìn)行投資，并在企業(yè)成熟后通過IPO或并購等方式退市以實(shí)現(xiàn)資本增值。

　　除阿里巴巴、騰訊、美團(tuán)外，華為、商湯、小米、知乎、小紅書、華策影視等企業(yè)或旗下基金也在“明星”大模型企業(yè)的投資隊(duì)列中。值得一提的是，作為大模型明星投資標(biāo)的的智譜AI，另一個(gè)身份則是投資方。截至8月22日，IT桔子收錄了智譜AI自2024年4月至今的17次公開“出手”，僅2024年1—7月就投資了8家AI企業(yè)。從投資方向上不難看出，智譜AI的投資涉及大模型產(chǎn)業(yè)的上中下游，既有行云集成電路、無問芯穹等AI基礎(chǔ)層公司，又有包括面壁智能、生數(shù)科技等模型層公司，同時(shí)還有百奧幾何、冪律智能等面向垂直行業(yè)領(lǐng)域的公司。

　　投資機(jī)構(gòu)出手更加謹(jǐn)慎

　　與大廠的積極、占據(jù)主導(dǎo)相比，機(jī)構(gòu)資本的投資在一定程度上則更加謹(jǐn)慎，這或許從更廣范疇的數(shù)據(jù)分析結(jié)果中得到一定印證。上奇產(chǎn)業(yè)通于8月21日向記者提供的《近三年股權(quán)融資情況分析》報(bào)告顯示，從融資金額數(shù)量及增速來看，2021年融資金額54010.83億元，為近三年最高，之后開始逐年下降；其中，2022年的增速下降至-52.69%，為近三年最低。從融資事件數(shù)量及增速來看，2021年融資事件為26035筆，同樣是近三年最高，之后開始逐年下降；其中，2023年的增速下降至-44.63%，為近三年最低。從同比變化來看，2024年上半年發(fā)生融資事件4184筆、融資總額3647.58億元，事件及金額均低于近三年同期水平。若按此趨勢(shì)發(fā)展，2024年全年融資總額或?qū)⒌M(jìn)萬億元，相較于2021年的5.4萬億元，預(yù)計(jì)下降超80%。從參投機(jī)構(gòu)數(shù)量來看，2024年上半年有1767家投資機(jī)構(gòu)參投過項(xiàng)目，低于近三年同期水平。投資機(jī)構(gòu)“只看不投”，出手越來越謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)然需要指出的是，上奇產(chǎn)業(yè)通報(bào)告稱，從融資金額產(chǎn)業(yè)分布及融資事件數(shù)量賽道排名來看，人工智能占據(jù)第三位，近三年里人工智能賽道融資總額達(dá)31959億元，融資事件為18244筆。

　　值得一提的是，在AI大模型及生成式AI的熱潮中，國(guó)資背景的資金也在積極出手。天眼查專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，2023年年底創(chuàng)立的北京市人工智能產(chǎn)業(yè)基金，截至目前已投資9家企業(yè)，其中包括智譜AI、面壁智能、百川智能、生數(shù)科技、昆侖芯等。

　　按照北京市人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)劃，基金目標(biāo)總規(guī)模為100億元，圍繞北京市在人工智能領(lǐng)域的總體布局開展直接股權(quán)投資，重點(diǎn)投向人工智能芯片、訓(xùn)練數(shù)據(jù)及相關(guān)軟件等底層技術(shù)領(lǐng)域，大模型算法創(chuàng)新、可信AI等關(guān)鍵領(lǐng)域，以及大模型等人工智能技術(shù)產(chǎn)品開發(fā)和垂直行業(yè)創(chuàng)新應(yīng)用等相關(guān)領(lǐng)域。除此之外，上海、深圳等其他地區(qū)的國(guó)資背景的基金也保持活躍。今年7月剛完成50億元融資的百川智能也是同時(shí)獲得北京市人工智能產(chǎn)業(yè)基金、上海人工智能產(chǎn)業(yè)投資基金、深創(chuàng)投等三地國(guó)資基金的一家大模型企業(yè)。

　　國(guó)際數(shù)據(jù)公司（IDC）最新報(bào)告顯示，2023年中國(guó)大模型平臺(tái)及相關(guān)應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模達(dá)17.65億元人民幣。報(bào)告指出，在過去的一年中，行業(yè)對(duì)于大模型更多的是早期投入，甚至是觀望而不重投入，因此2023年整體市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)并不顯著；并且市場(chǎng)格局也主要還是由早期投入者如百度、商湯、智譜、百川等公司構(gòu)成。進(jìn)入2024年，頭部互聯(lián)網(wǎng)公司加大對(duì)大模型的投入且發(fā)起價(jià)格戰(zhàn)，為早期的大模型初創(chuàng)企業(yè)帶來一定的競(jìng)爭(zhēng)壓力。預(yù)計(jì)未來2—3年，市場(chǎng)格局將發(fā)生多輪巨變。毫無疑問，無論是大模型公司，以及背后“輸血”的科技大廠及機(jī)構(gòu)資本，賽跑仍在持續(xù)激烈地進(jìn)行，誰能笑到最后還有待時(shí)間的檢驗(yàn)。