2024年高端白酒消費似乎與往常有些不同。端午和中秋兩個傳統(tǒng)消費旺季期間，茅臺市場價格出現(xiàn)異常松動現(xiàn)象。

　　今日酒價報價平臺顯示，9月21日，飛天茅臺原箱批發(fā)價格為2390元/瓶，散瓶飛天茅臺批發(fā)價格為2300元/瓶，相對節(jié)前的價格出現(xiàn)明顯下降。

　　茅臺作為行業(yè)的龍頭和價格標桿，其批價對于行業(yè)的供需格局具有重要的指示意義。分析人士指出，茅臺作為消費品，其價格波動本質(zhì)上仍然是由供需關(guān)系決定。其中，需求端主要由居民收入、消費者信心等因素息息相關(guān)，供給端則主要和茅臺自身的量價策略等息息相關(guān)。

　　茅臺批價再次松動

　　中秋作為傳統(tǒng)消費旺季，本應(yīng)該是白酒消費的重要節(jié)點，但今年中秋白酒市場表現(xiàn)比較平淡。飛天茅臺的價格自中秋節(jié)前持續(xù)下降，9月21日，飛天茅臺原箱批發(fā)價跌破2400元/瓶，散瓶飛天茅臺批發(fā)價直逼2300元/瓶。

　　對比2023年9月中秋節(jié)前后，原箱和散瓶飛天茅臺的市場批發(fā)價約為3000元/瓶和2700元/瓶。原箱和散瓶飛天茅臺同比下降了610元和400元。

　　這并非飛天茅臺價格第一次旺季松動。今年端午節(jié)前后，飛天茅臺價格的價格也出現(xiàn)了一波快速下降，飛天茅臺原箱批發(fā)價也曾跌破2400元/瓶，散瓶飛天茅臺最低逼近2000元/瓶。

　　為提振終端市場價格表現(xiàn)，貴州茅臺曾采取諸多措施。據(jù)了解，為穩(wěn)定產(chǎn)品價格，貴州茅臺于6月發(fā)布了兩條政策，即取消大箱12瓶飛天茅臺整箱投放，原件拆箱政策或?qū)⑷∠煌瑫r暫停15年陳年茅臺、精品茅臺發(fā)貨。隨后，飛天茅臺原箱和散瓶批發(fā)價出現(xiàn)短暫回升。

　　飛天茅臺價格的變動，本質(zhì)上反映了市場供需關(guān)系。太平洋證券研究指出，白酒需求主要分為商務(wù)、送禮、宴席和自飲，當下需求影響最大的為商務(wù)宴請場景，因此2000元以上和500元―800元價格帶的茅臺和高檔次高端批價下跌幅度最大。宴席經(jīng)歷2023年回補后今年回歸正常，宴席需求略降，大眾聚飲和親朋送禮出現(xiàn)降級現(xiàn)象。100元―300元主流單品契合日常大眾消費需求以及承接降級需求，需求較好價格波動小。

　　對于今年以來飛天茅臺價格下降的原因，太平洋證券認為，2021年房地產(chǎn)房價見頂，疊加疫后居民部門收入受損嚴重、地方政府債務(wù)高企基建項目大幅下降，財富效應(yīng)削弱、信用收縮、收入預期低迷導致國內(nèi)需求走弱。

　　長江證券的研究觀點稱，與大多數(shù)白酒品牌不同的是，茅臺旺季降價不是為了促銷放大銷量增長，而更多地是受發(fā)貨量提升預期的影響，預期酒廠將加大發(fā)貨量，批價自然會相應(yīng)回落，但在供需矛盾逐漸凸顯的情況下，批價回落趨勢又會逐步反彈修復，且供需矛盾越突出，修復的時間越短。

　　出手回購提振信心

　　飛天茅臺終端市場價格波動不僅影響著企業(yè)與經(jīng)銷商的情緒，同時也牽動著投資者的心。

　　近期，貴州茅臺股價下跌比較明顯，9月12日貴州茅臺股價下跌3.26%；9月13日貴州茅臺再跌2.32%，盤中跌破1300元關(guān)口；中秋節(jié)后第一個交易日，貴州茅臺又跌了2.85%，并刷新階段新低。

　　9月9日，在2024年半年度業(yè)績說明會上，針對投資者提問的關(guān)于茅臺酒終端價格波動情況，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司董事長張德芹表示，茅臺高度重視市場情況，市場情況整體較為穩(wěn)定。

　　為了提振市場信心，貴州茅臺9月20日晚公告，擬投入30億元到60億元自有資金回購股份用于注銷。

　　公告顯示，茅臺此次擬回購股份數(shù)量約為167.06萬股至334.12萬股，占總股比約0.133%至0.266%?；刭徆煞輧r格不超過1795.78元/股（含），截至2024年6月30日，貴州茅臺的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物余額為1452.7億元。

　　茅臺管理層認為，回購股份用于注銷，是希望維護公司及廣大投資者的利益，增強投資信心，而本次回購方案實施完成后，不會對貴州茅臺日常經(jīng)營、財務(wù)、研發(fā)、盈利能力、債務(wù)履行能力、未來發(fā)展及維持上市地位等產(chǎn)生重大影響。

　　華泰證券認為，在當前部分酒企估值性價比突出，但行業(yè)需求相對平淡的背景下，茅臺作為行業(yè)龍頭，本次市值管理動作具有一定的行業(yè)示范效應(yīng)，有望提振市場信心。

　　國聯(lián)證券表示，公司圍繞新場景、新客群提前布局終端營銷，積極拓展“新商務(wù)”消費群體，中秋旺季在30余省份開展多類型活動促進市場動銷，主品牌升級防偽逐步推向市場，相應(yīng)龍茅產(chǎn)品已于9月15日全面上市。系列酒方面茅臺1935統(tǒng)籌制定“一商一策”，提升產(chǎn)品、品牌、客群、渠道服務(wù)等多方面競爭力，第二個大單品戰(zhàn)略加速推進，總體來看公司全年15%的增長目標有望順利達成。同時，公司年產(chǎn)能1.98萬噸擴建工程穩(wěn)步推進，已成立制酒三十一車間，預計今年重陽開始投產(chǎn)，為未來市場供應(yīng)打下堅實基礎(chǔ)。

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