華夏時報

　　華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 劉詩萌 北京報道

　　9月19日一大早，在北京工作多年的天津人小王來到位于天津八里臺附近的天開高教科創(chuàng)園，面試一家剛成立不到1年的初創(chuàng)公司。作為2023年5月成立的科創(chuàng)園區(qū)，天開高教科創(chuàng)園集合了本地最高學(xué)府天津大學(xué)和南開大學(xué)的人才和科研資源，一年來已吸引超過2000家創(chuàng)新型企業(yè)落戶，并設(shè)立了50億元規(guī)模的科創(chuàng)母基金。

　　“從前在天津，很難想象會有一家真正的初創(chuàng)企業(yè)落地生根。說實話如果不是面試地點在天開園，可能我都會懷疑是不是騙人的傳銷公司了?！彼颉度A夏時報》記者說。

　　過去十年間，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)曾是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的引擎之一，而作為其投融資機(jī)制的創(chuàng)業(yè)投資，對于“獨角獸”“瞪羚”“獵豹”企業(yè)的成長起到了關(guān)鍵作用?！皠?chuàng)業(yè)投資事關(guān)科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級和高質(zhì)量發(fā)展?！?月18日，國務(wù)院總理李強召開研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展有關(guān)舉措的國務(wù)院常務(wù)會議時表示。

　　他表示，要盡快疏通“募投管退”各環(huán)節(jié)存在的堵點卡點，支持符合條件的科技型企業(yè)境內(nèi)外上市，大力發(fā)展股權(quán)轉(zhuǎn)讓、并購市場，推廣實物分配股票試點，鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金，促進(jìn)創(chuàng)投行業(yè)良性循環(huán)。推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。夯實創(chuàng)業(yè)投資健康發(fā)展的制度基礎(chǔ)，落實資本市場改革重點舉措，健全資本市場功能，進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資市場活力。

　　三個月后再提創(chuàng)投

　　事實上，距離上一次國常會聚焦創(chuàng)業(yè)投資，僅僅過去了三個月時間。

　　6月7日，國務(wù)院總理李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，專門研究促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的政策舉措，提出發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資是促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措，要圍繞“募投管退”全鏈條優(yōu)化支持政策，鼓勵保險資金、社?；鸬乳_展長期投資，積極吸引外資創(chuàng)投基金，拓寬退出渠道，完善并購重組等政策，營造支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的良好生態(tài)。

　　此后不久，6月19日國務(wù)院辦公廳就印發(fā)了被稱為“創(chuàng)投17條”的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》?！皠?chuàng)業(yè)投資已成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的重要力量。沒有創(chuàng)業(yè)投資的支持，科技創(chuàng)新的效果將大打折扣，很多“小巨人”“獨角獸”等創(chuàng)新型企業(yè)也難以像今天這樣發(fā)展壯大、快速成長?！眹野l(fā)展改革委副主任李春臨在國新辦政策吹風(fēng)會上指出。而7月底的中央政治局也提出，要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，有力有效支持發(fā)展瞪羚企業(yè)、獨角獸企業(yè)。

　　不過，近年來創(chuàng)投市場的熱度確實出現(xiàn)了一定的下滑。投資方面，清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年我國股權(quán)投資市場共發(fā)生投資案例數(shù)3033起，同比下降37.6%。退出方面，根據(jù)IT桔子數(shù)據(jù)，從2022年下半年至2024年上半年，國內(nèi)新上市公司連續(xù)數(shù)量從326家跌落至82家，呈現(xiàn)連續(xù)下降的趨勢。

　　鼓勵市場化方式參與

　　在此背景下，去年年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議明確要鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，今年以來官方也已經(jīng)多次重申對創(chuàng)業(yè)投資的支持。

　　1月，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《浦東新區(qū)綜合改革試點實施方案（2023-2027年）》，支持和引導(dǎo)民間資本以市場化方式參與發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金、股權(quán)投資基金，培育天使投資人群體；3月，《政府工作報告》提出鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)投資基金功能；6月發(fā)布的“創(chuàng)投17條”，要求多渠道拓寬創(chuàng)業(yè)投資資金來源，積極發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資母基金等。

　　上述天開高教科創(chuàng)園就是一個例子。今年年初，天開九安海河海棠50億科創(chuàng)母基金在天開園成立，由九安醫(yī)療、海河產(chǎn)業(yè)基金、天開集團(tuán)、天津大學(xué)北洋教育發(fā)展基金會與海棠創(chuàng)投基金共同設(shè)立，以投子基金為主、直投項目為輔。

　　中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢向《華夏時報》記者指出，市場化方式參與發(fā)起設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金應(yīng)是主流。由于保險資金、養(yǎng)老金等長期資金出資創(chuàng)投基金限制較多，政府引導(dǎo)基金申請手續(xù)復(fù)雜等原因，創(chuàng)投基金較難募集到長期性資金。一般來看，市場化創(chuàng)投基金的資金來源高度依賴產(chǎn)業(yè)資本和高凈值個人。

　　而此次的國常會和6月份相比，除了對創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條強調(diào)了要疏通堵點卡點外，還明確提出要鼓勵社會資本設(shè)立市場化并購母基金或創(chuàng)業(yè)投資二級市場基金。記者關(guān)注到，此前4月底，廣州市發(fā)布《廣州市進(jìn)一步促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)移轉(zhuǎn)化若干措施的通知》時，就曾提到組建廣州天使母基金和并購重組母基金。

　　打開國資“容錯”大門

　　當(dāng)前，國資已經(jīng)成為創(chuàng)投市場第一大出資主體。IT桔子數(shù)據(jù)顯示，被國資背景機(jī)構(gòu)投資過的中國獨角獸數(shù)目前已經(jīng)達(dá)到了219家，在獨角獸中體量占到了58%，超過了半壁江山。

　　不過，與市場化資金相比，國資背景的創(chuàng)投資金往往面臨著更大的年度考核壓力。針對這一問題，國常會著重強調(diào)了推動國資出資成為更有擔(dān)當(dāng)?shù)拈L期資本、耐心資本，完善國有資金出資、考核、容錯、退出相關(guān)政策措施。

　　此前，國務(wù)院國資委資本運營與收益管理局局長王海琳也提到，國資委將加強與相關(guān)部門的溝通協(xié)同，在放寬規(guī)模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績和長期回報考核，明確盡職免責(zé)容錯條件等方面，給予中央企業(yè)創(chuàng)投基金更大支持。

　　《華夏時報》記者注意到，7月底廣東省人大通過了《廣東省科技創(chuàng)新條例》，將于10月1日正式實施。該條例提出，省人民政府科技、財政、國有資產(chǎn)監(jiān)督管理等部門對國有天使投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金的投資期和退出期設(shè)置不同考核指標(biāo)，綜合評價基金整體運營效果，不以國有資本保值增值作為主要考核指標(biāo)。利用財政性資金設(shè)立的專業(yè)孵化載體應(yīng)當(dāng)重點考核創(chuàng)業(yè)服務(wù)和孵化企業(yè)能力，不以經(jīng)營利潤為主要考核指標(biāo)。這也是地方政府首次提出“不以國有資本保值增值作為主要考核指標(biāo)”。

　　“耐心資本，‘耐心’這兩個字是關(guān)鍵，穩(wěn)定性和長期性是其內(nèi)在要求。除了充分尊重市場規(guī)律以外，政府這只‘有形的手’也可以發(fā)揮重要作用，引導(dǎo)各類資本摒棄急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢的浮躁心態(tài)，堅持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價值投資、責(zé)任投資?！崩畲号R指出。

　　責(zé)任編輯：徐蕓茜 主編：公培佳